時至今日，智能家居對廣大消費者而言早已不再新鮮，2013年后互聯(lián)網企業(yè)、手機廠商、傳統(tǒng)家電巨頭對這一領域的集體發(fā)力，很快讓賽道變得火熱萬分，掃地機器人、智能門鎖等“新潮”產品也隨著廠商的互相競爭而被人所知曉、接受，進而邁入千家萬戶�？紤]到疫情激發(fā)出的各種全新居家需求以及5G等技術的進步，智能家居的發(fā)展前景可謂無量。

在國內智能家居市場上，安防巨頭�？低�視（002415．SZ）雖然不是先驅者，但它蹭上這班列車的時間也不算太晚——早在2015年，它就成立了子公司螢石網絡以探索智能家居市場，2016年將其分拆單獨運營。到今天，螢石網絡的產品布局已經從單一變得多元，而它背后的�？低�視也有了更大的野心：乘著資本對硬科技概念的追捧，順勢將螢石網絡推上市。

圖片來自螢石網絡官網

闖關科創(chuàng)板，螢石網絡“成色”幾何？

12月14日，�？低�視在深交所發(fā)布公告稱，旗下子公司杭州螢石網絡股份有限公司已經向上交所提交了首次公開發(fā)行股票的申請材料，計劃于科創(chuàng)板上市，保薦機構為中金公司。

實際上，海康威視早在今年8月就曾計劃將螢石網絡送入科創(chuàng)板，彼時它曾密集發(fā)布包括分拆上市預案在內的多份公告，還擬定了一份針對后者的投資計劃，其急于求變之心可見一斑。

當然，螢石網絡成長六年至今，倒也確實有能力挑戰(zhàn)科創(chuàng)板的嚴苛審核。

上文已經提到，螢石網絡誕生于2015年，由于來自母公司海康威視的“基因”，它最初選擇了消費級安防攝像頭起家，并以此為基礎展開擴張。得益于近些年物聯(lián)網技術的飛速發(fā)展和市場的擴大，螢石網絡在營收和凈利潤等方面均實現(xiàn)了不小增幅，其產品矩陣也初步成型。

2018－2020年，螢石網絡的年營收數(shù)據(jù)分別為15．29億元、23．64億元和30．79億元；同期凈利潤分別為1．32億元、2．11億元和3．26億元。今年上半年，其營收與凈利潤數(shù)據(jù)分別為20．06億元和2億元�？梢韵胍姡�若螢石網絡保持這一勢頭，其創(chuàng)造財務新紀錄只是時間問題。

從螢石網絡的收入組成來看，智能家居硬件自然是當仁不讓的主心骨，而在這其中，又數(shù)智能家居攝影機最為吸金。2018年到今年上半年，該項收入分別為9．73億元、14．76億元、20．19億元和14．03億元，占智能家居收入比重從2018年的63．85％提升至今年的70．21％。

在攝像頭領域的深耕給了螢石網絡強大的創(chuàng)收能力，但它對其余領域的探索卻不那么順利。今年上半年，螢石網絡智能入戶、配件產品以及其他智能家居產品的占比數(shù)據(jù)分別為8．39％、6．69％和2．21％。相較2018年的數(shù)據(jù)來看，幾項新業(yè)務均呈現(xiàn)輕微下滑趨勢。

圖片來自螢石網絡官網

硬件業(yè)務之外，螢石網絡早早發(fā)力的云平臺服務、計算機軟件產品等“軟”業(yè)務同樣變化不大。其中，云平臺服務收入占比從2018年的11．35％升至今年上半年的12．23％，但計算機軟件產品這一項收入?yún)s從4．18％下降到了2020年的0．18％，今年上半年的創(chuàng)收甚至降到了0。對于這點，螢石網絡的解釋是：因公司生產模式轉變，自2021年起將不再發(fā)生軟件收入。

這似乎印證了一個事實——攝像頭之外，螢石網絡的軟硬件產品仍然很難抓住消費者的心。而這不僅僅是它的困境，同樣也是困擾其母公司�？低�視多年的難題。

戰(zhàn)線更長，生態(tài)更大，但故事仍然不好聽

某種意義上，�？低�視的發(fā)展歷程與螢石網絡非常相似——它們同樣是踩著時代的紅利登上高峰。2001年靠視頻壓縮板卡起家后，�？低�視沒過多久就轉戰(zhàn)安防攝像頭領域，并從過去十年國內及全球安防市場的增長中汲取了巨量養(yǎng)分。2010年登陸A股時，�？低�視的營收還只有36億元，到了2020年，這一數(shù)字已經漲至339億元。

今年第三季度，海康威視的營收再創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，其在前三季度的營收達到556．29億元，同比上升了32．38％；規(guī)模凈利潤達到109．66億元，同比上升29．94％。另據(jù)今年8月調研機構Omdia的一份報告顯示，2020年全球智能視頻監(jiān)控即基礎設施市場份額中，�？低�視排名第一，大華股份、德國安訊士（Axis）和華為均位列其后。

安防市場確實曾是海康威視賴以為生的掘金之地，但時至今日，這一市場早已過了風頭，G端大體量訂單減少和競爭對手的增多促使行業(yè)增速逐漸放緩。根據(jù)CPS中安網發(fā)布的《2020中國安防行業(yè)調查報告》來看，國內安防行業(yè)總產值為8510億元，年均復合增長率基本穩(wěn)定在10％－15％之間；全球安防市場的情況更不如人意，年均復合增長率僅為7．3％。

�？低�視并非沒有意識到這一點，早在2015年，它就發(fā)布了AI系列產品，還大張旗鼓地將智能化定位為企業(yè)的第二增長曲線。除此之外，�？低�視的產品矩陣也隨著時間的推移逐步擴張，至今其硬件SKU已超過27000種，足以讓任何競爭對手汗顏。

螢石網絡同樣是�？低�視多元化布局的一環(huán)：它承載著后者從C端尋找增量的夢想。2019年，螢石網絡在�？档耐苿酉麓虺觥�1＋4＋N”大旗，意圖打造以螢石云、智能安防、智能入戶、智能控制、智能機器等硬件以及若干子系統(tǒng)組成的IoT生態(tài)。

然而，這些戰(zhàn)略至今仍然未能帶動海康威視攀上新高峰，反而為它帶來了不小負擔。

翻閱歷年財報不難得知，�？低�視的銷售費用已從2015年的21．79億元漲至2020年的73．78億元；研發(fā)投入也從2017年的31．94億元增至2020年的63．79億元。與此同時，�？低�視的業(yè)績增速也正逐漸下滑，它的營收同比增速曾在2014年一度達到60．37％，歸母凈利潤增速則為52．13％，但在這之后，海康威視再也沒能打破記錄。從它2020年的年報來看，兩項增速數(shù)據(jù)均在10％左右，與數(shù)年前相去甚遠。

付出這么多代價之后，�？低�視換來的只是一年比一年低的業(yè)績增速，以及螢石網絡幾項創(chuàng)新業(yè)務的緩慢增長。若是這種情況持續(xù)下去，二級市場投資者對�？低�視的信心只會更為動搖——今年持續(xù)一整年的股價震蕩已經足夠令人擔憂了。將螢石網絡送進科創(chuàng)板后，�？低�視和它或許都需要思考一個問題：一味地將戰(zhàn)線拉長，生態(tài)做大，是否真的有所助益？

什么才是�？蹬c螢石真正的優(yōu)勢？

毫無疑問，�？低�視與螢石網絡押注的智能家居行業(yè)正處于蓬勃生長之時。

從艾瑞咨詢數(shù)據(jù)來看，2020年中國智能家居市場規(guī)模同比增長了11．4％，至1705億元，預計到2022年，這一市場將突破2000億元；在國外也是同理——全球智能家居市場的增長態(tài)勢明顯。IDG資本在一份研報中預測，2023年，全球智能家居市場將會達到1570億美元。

與此同時，智能家居這一市場也正自我進化。從早些年間家電、窗簾、車庫門等直接減少用戶勞動量的智能設備，到智能開關、智能插座、智能門鎖等相互獨立的智能家居單品，再到物聯(lián)網普及后，與住宅環(huán)境相結合的全場景解決方案。當下，智能家居已然踏入3．0階段，正朝著與人工智能結合、根據(jù)客戶需求定制等要素齊備的4．0時代邁進。

崇尚萬物互聯(lián)的智能家居3．0時代里，幾乎每個企業(yè)都想復制亞馬遜曾在Alexa和echo項目上獲得的成功，每個產品經理都想讓自家產品包攬用戶的全部需求，進而構建封閉生態(tài)。基于此，占領智能家居“入口”便成了巨頭們的首要任務，例如智能音箱——過去幾年里，BAT、小米、京東等巨頭的競爭已經讓這片水域變成了同質化嚴重的紅海。

雖然螢石網絡CEO蔣海清曾公開表示“智能家居不應太強調于中心入口的概念”，但它仍然將自己拿手的智能攝像頭當成了某種意義上的中心入口，并基于此展開生態(tài)化擴張。最終的結果，就如同我們在其招股書中所看到的：它的產品布局的確廣泛，但實際銷量卻難頂大梁。此外，它也沒能在攝像頭這一領域建立壁壘，360、小米、華為等對手依舊威脅著它的地位。

�？低�視這邊何嘗不是如此？今年三季度財報發(fā)布后，它曾重點強調自家旗下龐大的產品矩陣，但在這些業(yè)務中，又有多少跑到了行業(yè)前列，乃至形成高不可攀的壁壘？與此同時，曠視、依圖、云從、商湯等創(chuàng)企，以及華為、阿里等大廠均開始進軍安防級攝像頭市場，面對把持芯片優(yōu)勢的華為、AI算力強大的AI四小龍們，�？低�視除了深耕多年創(chuàng)下的渠道優(yōu)勢外，又有多少殺手锏保證自己的地位不被撼動？

實際上，�？低�視和螢石網絡真正優(yōu)勢在于攝像頭等優(yōu)勢產品所帶來的海量視頻數(shù)據(jù)——基于此，它們可以打造更為定制化、精細化的產品服務。例如在智能家居場景中，螢石網絡可以針對用戶的不同需求提供多樣化解決方案；在制造業(yè)等安防場景中，�？低�視也能夠利用大數(shù)據(jù)打磨自身算法，進而給出更為優(yōu)秀的新功能。

海康威視和螢石網絡的發(fā)展歷程毫無疑問是幸運的，畢竟，哪怕在全球范圍內，抓到行業(yè)紅利并乘勢崛起至行業(yè)前幾名的企業(yè)也是十不存一。但放眼未來，包括安防，智能家居在內的諸多行業(yè)將如何發(fā)展依然不可知，面對這樣的局勢，它們更應精耕細作而非高舉高打全面推進。只有將自家的田地耕深、耕透，才能為日后穩(wěn)扎穩(wěn)打地擴張生態(tài)奠定基礎。