11月26日，資本邦獲悉，中科微至智能制造科技江蘇股份有限公司（以下簡稱：中科微至）的科創(chuàng)板IPO申請已于11月25日獲上交所受理，中信證券股份有限公司擔任保薦機構。

圖片來源：上交所網(wǎng)站

中科微至主要從事智能物流分揀系統(tǒng)的研發(fā)設計、生產(chǎn)制造及銷售服務，是國內(nèi)智能物流分揀系統(tǒng)領域內(nèi)領先的綜合解決方案提供商，主要產(chǎn)品包括交叉帶分揀系統(tǒng)、大件分揀系統(tǒng)等。

財務數(shù)據(jù)顯示，20217年至2020年前三季度，中科微至分別實現(xiàn)營業(yè)收入1．53億元、3．25億元、7．51億元、6．03億元；實現(xiàn)歸母凈利潤2634．81萬元、4289．14萬元、1．34億元、7743．75萬元。

圖片來源：中科微至招股書

畢馬威對中科微至2017年度、2018年度、2019年度及截至2020年9月30日止9個月期間的財務報表進行了審計并出具了標準無保留意見的《審計報告》（畢馬威華振審字2003972號），2019年度公司經(jīng)審計的營業(yè)收入為7．51億元，不低于人民幣1億元，公司實現(xiàn)凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后孰低）1．34億元，凈利潤為正。結(jié)合公司最近一次外部股權融資對應的估值情況以及可比公司在境內(nèi)市場的近期估值情況，基于對公司市值的預先評估，預計公司發(fā)行后總市值不低于人民幣10億元。

綜上，中科微至符合并適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2．1．2條第一款規(guī)定的上市標準：“預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

中科微至本次公開發(fā)行股票的數(shù)量未超過3300萬股，站發(fā)行后公司總股本的比例不低于25％。公司本次擬募集資金總額為13．39億元，扣除發(fā)行費用后將投入公司智能裝備制造中心項目、南陵制造基地數(shù)字化車間建設項目、智能裝備與人工智能研發(fā)中心項目、市場銷售及產(chǎn)品服務基地建設項目和補充流動資金。

圖片來源：中科微至招股書

中科微至第一大股東微至源創(chuàng)和第二大股東李功燕、第三大股東群創(chuàng)眾達持股比例較為接近，且上述股東持股比例均未超過30％，故公司無控股股東。

李功燕為公司的實際控制人。李功燕直接持有公司20．08％的股權，并作為微至源創(chuàng)及群創(chuàng)眾達的普通合伙人及執(zhí)行事務合伙人，分別通過微至源創(chuàng)、群創(chuàng)眾達間接控制公司27．38％、20．08％的股權，李功燕合計控制公司67．54％的股權。

圖片來源：中科微至招股書

本次科創(chuàng)板IPO，中科微至坦言存在下列風險：

（一）新技術、新產(chǎn)品研發(fā)的風險

公司的主要產(chǎn)品智能物流分揀系統(tǒng)是一種集光、機、電、信息技術為一體的現(xiàn)代化裝備，其技術外延廣泛，涵蓋人工智能、圖像識別、微電子、光學、計算機、機器人等多個領域，技術集成能力要求高，客戶對智能物流分揀系統(tǒng)的定制化需求也不斷提高。因此，智能物流分揀系統(tǒng)的技術研發(fā)和新產(chǎn)品的開發(fā)對公司的市場競爭力和持續(xù)發(fā)展至關重要。在新技術和新產(chǎn)品的研發(fā)過程中，不可避免出現(xiàn)技術和客戶需求的趨勢發(fā)生改變，如果公司新技術、新產(chǎn)品的研發(fā)不能持續(xù)滿足客戶的需求，公司的市場競爭地位以及未來的經(jīng)營業(yè)績將會受到不利影響。

同時，公司計劃利用部分本次發(fā)行募集資金投資研發(fā)中心建設，用于進一步提升公司在智能物流分揀系統(tǒng)領域的研發(fā)能力，若公司新產(chǎn)品、新技術研發(fā)失敗，將會導致公司本次投入的資金無法帶來效益，降低公司整體經(jīng)營成果。

（二）核心技術人員流失風險

智能物流裝備行業(yè)是一個涉及多門學科的技術密集型行業(yè)，優(yōu)秀的人才是影響公司未來發(fā)展的關鍵因素。伴隨行業(yè)技術的升級和競爭的加劇，行業(yè)內(nèi)對專業(yè)技術人員的爭奪愈加激烈，如果未來公司不能持續(xù)引進、培養(yǎng)和激勵核心技術人才，公司將面臨人才流失和不足的風險，對后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

（三）核心技術被侵權或泄密的風險

中科微至所處的行業(yè)為技術密集型行業(yè)，截至招股說明書簽署日，公司已取得與智能物流分揀系統(tǒng)相關的專利33項、軟件著作權23項，形成了豐富的技術成果。若公司核心技術被泄漏并被競爭對手所獲知和模仿，則公司的競爭優(yōu)勢可能會受到損害，公司的業(yè)務發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營可能會受到重大不利影響。

（四） 知識產(chǎn)權爭議風險

智能物流裝備行業(yè)屬于典型的技術密集型行業(yè)，該行業(yè)涉及技術領域廣泛、知識產(chǎn)權眾多。在產(chǎn)品開發(fā)過程中，公司一直堅持自主創(chuàng)新的研發(fā)戰(zhàn)略，積極做好自身知識產(chǎn)權的申報和保護，同時避免侵犯第三方知識產(chǎn)權，但仍不排除少數(shù)競爭對手利用知識產(chǎn)權相關訴訟等拖延公司市場拓展，或公司員工因理解偏差等因素出現(xiàn)非專利技術侵犯第三方知識產(chǎn)權，從而公司與競爭對手產(chǎn)生知識產(chǎn)權糾紛的風險。

（五） 下游客戶相對集中的風險

2017年度、2018年度、2019年度及2020年1－9月，中科微至對前五大客戶的銷售收入占當期主營業(yè)務收入的比例分別為100％、100％、94．27％和86．40％，其中來自中通的銷售收入占當期主營業(yè)務收入的比例分別為100％、98．18％、73．97％和54．94％。報告期內(nèi)，公司的主要客戶為物流快遞企業(yè)，由于我國物流快遞行業(yè)集中度較高，公司對前五大客戶的銷售收入占各期營業(yè)收入的比例相對較高。若未來公司主要客戶經(jīng)營情況不利，降低對公司產(chǎn)品的采購，出現(xiàn)貨款回收逾期、銷售毛利率降低等問題，或者公司產(chǎn)品無法持續(xù)滿足客戶的業(yè)務發(fā)展需求，將會對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（六）應收賬款規(guī)模較大的風險

報告期內(nèi)，中科微至收入規(guī)模持續(xù)增加，應收賬款的規(guī)模相應增加。2017年末、2018年末、2019年末和2020年9月末，公司應收賬款賬面余額分別為1．28億元、1．22億元、3．12億元和2．02億元，占營業(yè)收入的比例分別為83．97％、37．54％、41．54％和33．48％，其中一年以內(nèi)的應收賬款占期末余額的比例分別為96．98％、90．56％、99．06％和95．31％。

報告期內(nèi)，中科微至主要客戶均為國內(nèi)龍頭物流企業(yè)，商業(yè)信譽良好，且公司已按照審慎的原則計提了壞賬準備，但未來若主要欠款客戶的財務狀況惡化、出現(xiàn)經(jīng)營危機或者信用條件發(fā)生重大變化，公司將面臨壞賬風險，從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成一定的不利影響。

  來源：資本邦