12月23日，騰訊發(fā)布公告：以中期派息方式，將所持有4．6億股京東股權發(fā)放給股東。

本次派息后，騰訊對京東持股比例將由17％降至2．3％，不再為第一大股東，劉熾平也將卸任京東董事。

騰訊表示，自2014年首投京東至今，已經(jīng)長達8年。騰訊將與京東繼續(xù)保持戰(zhàn)略伙伴關系，助力京東實現(xiàn)長期價值。

對京東而言，這似是一場稍顯遲到的成人禮，或是一場大考。

1998年6月18號，劉強東在中關村創(chuàng)辦京東，2004年京東正式開啟電子商務業(yè)務，至今正好十八年。

去年，劉強東發(fā)表了一封《京東是誰》的內部信稱：對于企業(yè)來說，在一路狂奔17年后，也到了需要深入地思考和定義“我們是誰”的時候。只有知道了“我們是誰”，京東才算是完成了成人禮，也才有可能實現(xiàn)從“大”到“偉大”的蛻變。

今天，經(jīng)歷了種種考驗的京東，終于成年，但離“偉大”還較遙遠。

在過去一年，京東抗疫保供、助力農(nóng)村振興，打造數(shù)智化供應鏈體系，拼贏了一場場硬仗，并通過不斷分拆旗下業(yè)務收獲了四家上市公司，劉強東也坐穩(wěn)了電商之王的寶座。

騰訊選擇在此時讓出第一大股東地位，算是對“兄弟能打”的肯定。但更深一層的意義也是積極擁抱監(jiān)管，降低與“巨頭壟斷資本”的關聯(lián)，回歸節(jié)制資本、向善資本、長期資本的本來面目。

這符合12月15日最高層經(jīng)濟會議的精神要求：為資本設置“紅綠燈”，遏制資本無序擴張。不是不要資本，而是要資本有序發(fā)展。

資本有序發(fā)展，清晰的政策導向自然是脫虛向實、數(shù)字化轉型、硬核科創(chuàng)，這里才是長期資本的長期價值所在，也是國家樂于見到的。

騰訊公告同時申明：不用現(xiàn)金減持，是為股東提供靈活性，他們或通過持有京東股份繼續(xù)投資京東未來。

那么，京東是否值得投資？

基本面隱憂

京東是否值得投資，最具話語權的自然是資本市場。

同是電商賽道，阿里巴巴、拼多多、京東在今年中概股“渡劫”行情中表現(xiàn)截然不同。

截止12月22日，港股京東集團（09618）與美股京東（JD）一年內漲幅分別為－16．16％、－11．28％，港股阿里巴巴（09988）與美股阿里巴巴（BABA）一年內漲幅分別為－53．74％、－53．88％。

拼多多（PDD）一年內漲幅則為－58．45％。

據(jù)彭博社報道，與今年2月的高點相比，納斯達克金龍中國指數(shù)所包括95家中概股的市值已經(jīng)累計下跌1．1萬億美元以上。其中，阿里巴巴公司市值跌幅最大，約為4300億美元，其市值減少了近60％。

恒生科技指數(shù)也持續(xù)刷新歷史新低，年內漲幅為－32．53％。包括阿里巴巴、騰訊、京東、美團、小米、快手等在內的30只權重股最新總市值，較年內高位蒸發(fā)約10萬億港元。

京東為什么抗跌？也許在京東財報中可以找到答案。

京東2021年三季報顯示：京東凈收入為2187億元，在當季的成本和費用支出中，96％都用于商品采購、基礎設施、物流履約、技術研發(fā)、員工薪酬福利以及對品牌商家扶持等實體經(jīng)濟投入。

截至三季度末，京東物流運營的倉庫增加到了1300個，相較于二季度末又新增了100個，而在過去的12個月里新增了500座。

京東在基礎設施投入更加聚焦于 “最先一公里”和“最后一公里”的需求，不斷向中西部地區(qū)、偏遠地區(qū)延伸，鉚接“兩個一公里”。

內蒙古的牛羊肉味道鮮美，但因交通不便難以運出。京東物流為此專門提供了產(chǎn)地直發(fā)、全程冷鏈可溯源的物流服務，讓全國近200個城市的消費者可以在48小時內吃到放心的內蒙古牛羊肉。

近年來，京東物流還圍繞嶺南荔枝、潛江小龍蝦、蘭溪楊梅、平谷大桃、贛南臍橙等特色農(nóng)產(chǎn)品制定專屬的采銷配送方案。

今年2月份，京東提出了“奔富助長計劃”，宣布自2021年起，重點布局全國530多個農(nóng)特產(chǎn)品產(chǎn)地，為農(nóng)產(chǎn)品上行打造專門服務“最后一公里”的物流新基建，未來三年要帶動農(nóng)村萬億產(chǎn)值成長。

不過，財報顯示京東三季度歸母凈虧損28億元，去年同期凈利潤76億元。

據(jù)統(tǒng)計，京東今年上半年在社區(qū)團購業(yè)務京喜上虧損達到了30．2億元，虧損額同比增長了158％，京東健康的虧損也達到了4．6億元。

而和京東一起公布三季度財報的京東物流，三季度中扣除成本后虧損約7．3億元，凈利潤同比下跌969％。

如今，騰訊大筆減持后，京東中長期經(jīng)營狀況令人擔憂，這也許是一場大考。

不過，京東虧損也有部分來源于研發(fā)投入的增長。

從2017年初全面向技術轉型以來，京東已在技術上累計投入近750億元。

在“2021民營企業(yè)研發(fā)投入500家”榜單中，京東排名第六，同在榜單的騰訊排名第三。

騰訊三季度財報顯示，研發(fā)產(chǎn)生的開支達到137．3億元，創(chuàng)單季新高，今年前三個季度累計研發(fā)投入達到378．59億元，同比大增36％。

從今日騰訊派息式減持的消息發(fā)布后京東的股價波動來看，外界對于這一舉動對京東帶來的影響，在情緒面上顯然是負面的。但在負面情緒瞬時釋放之后，對于如今早已“長大成人”的京東，或許全然不必如此悲觀。

目前京東和旗下上市公司已經(jīng)實現(xiàn)自我造血，具備完整的融資能力。而騰訊以中期派息方式向股東派發(fā)京東股份，這種方式可以極大程度降低京東的二級市場波動。

對于京東而言，一次新的生長周期正在到來。

那么，騰訊此刻作出這一選擇，又是為何？

如何擁抱新世界？

數(shù)據(jù)顯示，2021年一級市場融資金額排行前100的融資事件中，第二產(chǎn)業(yè)科技公司的占比達到30％，五年前的這一占比只有10％。

截止12月5日，中國一級市場的投資金額已經(jīng)超過了10000億人民幣，而今年中國企業(yè)在A股、港股、美股進行IPO募資的規(guī)模約為8000億人民幣。

當下，最受投資人青睞的前三大行業(yè)依次是IT、生物技術／醫(yī)療健康、半導體及電子設備，集中度超過60％。

資產(chǎn)和資本正在發(fā)生歷史性的劇變，第二產(chǎn)業(yè)的科技升級，成了未來十年新一輪經(jīng)濟周期的大命題。

據(jù)說，VC／PE機構不再歡迎消費投資人，“因為他們不懂科技”。

這是一片新世界。

而在投資領域深耕數(shù)年，已經(jīng)形成獨有投資風格的騰訊，儼然看到了這種轉變，并試圖挖掘新賽道、探尋新價值，而非固守大廈自封。

12月，騰訊參與了摩爾線程20億人民幣的A輪融資（GPU芯片研發(fā)公司），此前騰訊還持續(xù)參與了芯片制造企業(yè)燧原科技的多輪早期融資。

今年，騰訊還參與了創(chuàng)辦僅兩年的高科技生物制藥企業(yè)華毅樂健的戰(zhàn)略投資，并參與投資了睿心智能醫(yī)療、藥物研發(fā)制造商極目生物等前沿生物技術企業(yè)的早期融資。

此次減持京東，某種程度而言，也映射了騰訊在保持長期投資風格不變之余，收縮過往一些極度成功的投資，將更多精力轉向對“硬科技”企業(yè)的投資。

當然，無論是加強基礎研究，抑或是加碼前沿科技投入，最后的成果轉化落腳點絕大多數(shù)都是工業(yè)制造業(yè)。

而工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是數(shù)字技術與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的技術牽引，是制造業(yè)轉型升級的內生動力。

它既是工業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化轉型的基礎設施，也是互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能與實體經(jīng)濟深度融合的應用模式，將重塑企業(yè)供應鏈和產(chǎn)業(yè)鏈。

將自身定位于“數(shù)字化助手”的騰訊在三季度財報中稱，將積極運用自身的數(shù)字化產(chǎn)品和科技創(chuàng)新能力，投身實體經(jīng)濟、助力傳統(tǒng)行業(yè)數(shù)字化轉型。

4月29日，騰訊云西南地區(qū)首個工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺在重慶兩江新區(qū)上線，預計到2024年底，該平臺將打造100家上云企業(yè)，引入30家生態(tài)伙伴，研發(fā)不少于100個工業(yè)創(chuàng)新應用。

截至目前，騰訊工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺在超過10個地區(qū)和城市落地，覆蓋西南重慶、長三角張家港、粵港澳佛山、西北西安四大區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群，形成了以點帶線，以線帶面的生態(tài)能力。

去年12月份，工信部發(fā)布了“2020年跨行業(yè)跨領域工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺清單”，騰訊入選，榜單中根云平臺和富士康平臺也是騰訊云賦能打造的。

目前，中國包含通用技術平臺、跨行業(yè)跨領域平臺的多層級平臺體系已初步建成，總數(shù)超過 500 個。

具有行業(yè)、區(qū)域影響力的平臺數(shù)目超過 70個 ，連接的工業(yè)設備數(shù)超過 4000 萬，超過 40 萬家工業(yè)企業(yè)上云。

“十四五規(guī)劃”要求，到2025年，中國打造150個企業(yè)內網(wǎng)升級改造標桿，建成8 個5G＋工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公共服務平臺，建成70個行業(yè)區(qū)域特色型平臺，工業(yè)企業(yè)上云上平臺數(shù)量翻一番。

而全球“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”競爭激烈，發(fā)達國家圍繞核心標準、技術、平臺等加速布局，目前已超過150個。

美國將工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)作為先進制造的重要基礎，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)盟（IIC）匯聚了全球200多家企業(yè)，正試圖成為全球工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的樞紐。

對此中國需要加強軟硬件核心技術攻關，加快關鍵網(wǎng)絡設備和智能網(wǎng)聯(lián)裝備的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，推動各類工業(yè)軟件加快突破，這成為未來競爭的勝負手。

大國博弈的新一輪攻防戰(zhàn)也已經(jīng)打響。

12月2日，美國證監(jiān)會SEC公告，已修訂完善《外國公司問責法案》相關的信息提交與披露的實施細則。這意味著，針對中概股的監(jiān)管政策，進入執(zhí)行階段。

靠社會經(jīng)濟紅利起家的互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，應承擔起社會責任，運用手中的大量資源，反哺社會。

生產(chǎn)性創(chuàng)新實踐及其帶給社會的“正外部性”，才是國家真正鼓勵的。

時代邏輯已經(jīng)切換，資本市場變化又太快，這對所有企業(yè)來說都意味著巨大的不確定性，也確實令人焦慮。

但為了實現(xiàn)新使命，擁抱新世界，舊的模式必須打碎重來。

而京東和騰訊，無論是振興農(nóng)業(yè)還是賦能工業(yè)，都是面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力的當下中國經(jīng)濟，最迫切需要的。

如何長存于中國核心競爭力的鋒線最前沿，做基石企業(yè)，不大而平庸，是對二者最長久的考量。