9．     投資策略

網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)將持續(xù)受益行業(yè)景氣度提升和競(jìng)爭(zhēng)格局改善,是計(jì)算機(jī)行業(yè)最具投資價(jià)值的板塊之一。網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)未來(lái)5年將大概率保持在20%以上的中高速增長(zhǎng)。網(wǎng)絡(luò)安全的高景氣度一方面來(lái)自于政策的延續(xù),包括等保2．0、個(gè)人信息保護(hù)法、數(shù)據(jù)安全法、HW行動(dòng)等驅(qū)動(dòng)政企用戶(hù)合規(guī)采購(gòu)的增加,特別在當(dāng)前的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,政府、國(guó)企及關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全的預(yù)算和投入仍將持續(xù)加大;另一方面在云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新的IT基礎(chǔ)架構(gòu)驅(qū)動(dòng)安全技術(shù)的迭代和安全場(chǎng)景的擴(kuò)容,進(jìn)而帶來(lái)網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)空間的不斷增長(zhǎng)。從中長(zhǎng)期看,隨著安全意識(shí)乃至安全采購(gòu)需求的不斷轉(zhuǎn)變,國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全占IT支出比重仍有很大的提升空間。

未來(lái)網(wǎng)絡(luò)安全投資重點(diǎn)關(guān)注以下幾條主線:1)產(chǎn)品側(cè)我們看好中高位安全能力布局,包括在安全管理、安全服務(wù)領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的廠商。國(guó)內(nèi)安全行業(yè)向“體系化”和“實(shí)戰(zhàn)驅(qū)動(dòng)”演變,政府、央企及關(guān)鍵行業(yè)對(duì)整體框架、技術(shù)整合到運(yùn)營(yíng)服務(wù)的需求在快速增加,頭部廠商能夠通過(guò)“戰(zhàn)略卡位”持續(xù)提升在政企用戶(hù)安全預(yù)算中的份額;2)市場(chǎng)側(cè)我們看好具備強(qiáng)渠道銷(xiāo)售能力以及渠道銷(xiāo)售能力持續(xù)提升的廠商,網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)自身的特性決定了安全廠商的下游用戶(hù)非常分散,渠道作為放大器,能夠幫助廠商更快速、更廣泛的覆蓋到下沉市場(chǎng)和中小企業(yè)客戶(hù)。同時(shí),許多大型渠道商自身掌握了很多核心客戶(hù)資源,能夠?yàn)閺S商實(shí)現(xiàn)很好的資源導(dǎo)入。

建議關(guān)注標(biāo)的:深信服、奇安信、安恒信息、啟明星辰、天融信、綠盟科技、山石網(wǎng)科、迪普科技。

網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)標(biāo)的:三六零、國(guó)華網(wǎng)安、中孚信息、任子行、安博通、格爾軟件、左江科技、飛天誠(chéng)信、吉大正元、信安世紀(jì)、藍(lán)盾股份、云涌科技。

圖表43:網(wǎng)絡(luò)安全公司估值比較(PS,億元)

資料來(lái)源:Wind一致預(yù)期、方正證券研究所

圖表44: 網(wǎng)絡(luò)安全公司估值比較(PE,億元)

資料來(lái)源:Wind一致預(yù)期、方正證券研究所

10．     風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)整體下行;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;政策落地不達(dá)預(yù)期;政府網(wǎng)絡(luò)安全預(yù)算縮減。