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市值縮水超千億,匯頂科技站上懸崖邊

市值縮水超千億,匯頂科技站上懸崖邊

芯片行業(yè)產(chǎn)能受限,嚴重沖擊了消費電子上下游企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。相關(guān)上市公司在二級市場上演大反轉(zhuǎn),以匯頂科技(603160.SH)為例,公司總市值在去年2月登上1770 億元后,一路縮水至當下的510億元,跌幅近七成。

過去十幾年間,匯頂科技緊跟智能手機行業(yè)的發(fā)展,數(shù)次轉(zhuǎn)型攻堅克難實現(xiàn)技術(shù)、業(yè)績的躍遷,陸續(xù)進入電容觸控、電容指紋識別、光學(xué)指紋識別領(lǐng)域,成為A股首家市值破千億的芯片公司,是手機指紋識別領(lǐng)域當之無愧的龍頭。

時過境遷,受困于單一產(chǎn)品、市場飽和及新技術(shù)的潛在威脅,匯頂科技又一次站在了轉(zhuǎn)型的懸崖邊上,意圖通過收購等動作,向音頻解決方案、IoT業(yè)務(wù)等領(lǐng)域拓展。

只是這次,匯頂科技還會好運嗎?

市值縮水超千億,匯頂科技站上懸崖邊

主業(yè)見頂

匯頂科技的創(chuàng)辦與發(fā)展,恰是我國從固定電話到移動電話的一段發(fā)展史,公司幾次轉(zhuǎn)型都抓住了時代浪潮,由此站穩(wěn)腳跟,并一步步踏上千億市值的巔峰。

21世紀初,深圳市吹起半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的東風(fēng),IC(集成電路)設(shè)計成為彼時熱門的發(fā)展方向。

曾在工業(yè)部第十研究所參與過6年北斗導(dǎo)航系統(tǒng)研發(fā)的張帆在2002年成立匯頂科技,主要從事固定電話IC芯片的研發(fā),開發(fā)了“來電顯示”電話芯片和電話線供電技術(shù)。在當時,我國固定電話用戶數(shù)快速增長,匯頂科技依靠市場紅利順風(fēng)順水。

而隨著移動電話市場崛起,匯頂科技面臨轉(zhuǎn)型的難題,急需尋找新的業(yè)務(wù)方向。各種嘗試宣告失敗后,張帆在偶然間從日韓微波爐等電器使用觸控設(shè)計得到啟發(fā),認為觸控技術(shù)在未來大有可為,便開始了觸控IC芯片的研發(fā)。

2007年,蘋果引領(lǐng)觸控手機風(fēng)潮適時而起,其發(fā)布的第一代iPhone讓匯頂科技看到了市場方向,相比小家電的市場空間,觸控手機才是前景可期。

觸控屏成為智能手機的標配,匯頂科技在前期技術(shù)積累下,在國內(nèi)率先推出了10點觸控芯片,并引入大名鼎鼎的聯(lián)發(fā)科成為公司的第二大股東。

由于安卓系統(tǒng)的成熟和聯(lián)發(fā)科中低端芯片的商用,國產(chǎn)智能手機迎來爆發(fā)期,乘著與聯(lián)發(fā)科合作出貨的便利,匯頂科技的觸控方案成為當時國產(chǎn)智能機的普遍選擇,處于銷量頂端的“中華酷聯(lián)”都是匯頂科技的客戶。

在智能手機領(lǐng)域,蘋果手機是風(fēng)向標。2013年,iPhone5S搭載了指紋識別功能“Touch ID”,使用電容識別方案,利用一個電容傳感器感知手指表面的微小電導(dǎo)率變化,測得的數(shù)據(jù)形成指紋的圖像。

安卓陣營也迅速跟上潮流,而匯頂科技則再次展現(xiàn)了對市場需求的敏銳感知——其研發(fā)的電容指紋識別芯片于2015年開始量產(chǎn),并首次搭載在魅族MX4Pro上。

匯頂科技一躍成為全球指紋識別芯片的龍頭。2016年匯頂科技憑借30.8億元的營收和8億元的凈利潤,成功登陸上交所,市值124億元。

原以為匯頂科技將站在智能機浪潮上乘風(fēng)破浪,卻沒想到挫折不期而至。接下來的兩年,公司營收增速大幅減緩,蘋果手機在2017年放棄了指紋識別,改用Face ID,也直接打擊了匯頂科技的股價。

然而,匯頂科技又趕上了全面屏的爆發(fā),全力研發(fā)屏下指紋識別技術(shù)。相比成本高且使用場景受限的Face ID和良率不足的超聲波指紋識別路線,匯頂科技在2018年推出的光學(xué)方案,一舉成為市場的主流。

市值縮水超千億,匯頂科技站上懸崖邊

| 屏下指紋識別示意圖 來源:匯頂科技官網(wǎng)

隨著國內(nèi)頭部手機品牌小米、OPPO、vivo等盡皆成為其客戶,匯頂科技的指紋識別業(yè)務(wù)成為其抗鼎之作,在2019年占總營收比重達到83.67%。也是在這一年,公司股價大幅飛漲,在2020年2月市值突破1700億元,迎來其高光時刻。

但走過2020年,匯頂科技卻失去了光芒。公司營收增速只有3.31%,凈利潤則同比下滑28.4%。而至2021 年第三季度,匯頂科技營收12.3億元,同比下降40.63%,凈利潤1.95億元,同比下降61.23%。

匯頂科技各季度營收 來源:東方財富網(wǎng)

市值縮水超千億,匯頂科技站上懸崖邊

觀察匯頂科技近三年的財務(wù)指標,其業(yè)績目前的確已處在谷底,單季的營收和凈利潤都是2019年一季度以來的最低水平。

市值縮水超千億,匯頂科技站上懸崖邊

懸崖邊上

除了疫情影響下全球智能手機的整體需求下滑的原因之外,匯頂科技還面臨更加嚴峻的局面——市場飽和、競爭加劇以及技術(shù)路線的變遷。

指紋識別雖然也被應(yīng)用于電腦、智能門鎖等多類產(chǎn)品,但智能手機才是目前應(yīng)用最廣泛的領(lǐng)域。而2019年,中國手機市場出貨量為3.89億部,同比下降6.2%,進入2020年,全球智能機出貨量下降了8.8%,今年上半年出貨量雖同比增加,但是更大原因在于上一年的低基數(shù)。

似乎手機正在迎來產(chǎn)銷規(guī)模見頂?shù)墓拯c,且另一方面,指紋識別市場中,思立微、神盾科技、高通等越來越多的掠食者的加入,導(dǎo)致匯頂科技不得不以更低的利潤率來穩(wěn)住市場份額。

屏下指紋識別方案是匯頂科技潛心研究的高毛利產(chǎn)品,在2018年首次搭載在vivo X21機型上,次年采用匯頂屏下指紋方案的商用機型超過了100款。

起初該方案價格為10美元,但目前已經(jīng)降價到5至6美元。競爭對手神盾科技更是報出3美元的低價。受價格戰(zhàn)影響,匯頂科技的毛利率持續(xù)走低,2019年時候還是60.4%,到今年上半年,下降到了48.94%。

侵蝕毛利率的還有成本的上升,今年全球晶圓代工費用漲價,而匯頂科技產(chǎn)品的售價卻沒漲,這也反映了價格戰(zhàn)的殘酷,以及匯頂科技身在其中的左支右絀。

科技公司憑借先進的技術(shù)贏得市場青睞,但技術(shù)路線的變遷對匯頂科技這樣的領(lǐng)先者也同樣會造成致命的沖擊。

匯頂科技在半年報中表示,公司新一代更具性價比的超薄屏下光學(xué)指紋方案,未來仍是高端機型優(yōu)選的指紋解決方案。

事實上,這恐怕是匯頂科技的一廂情愿,作為屏下光學(xué)指紋識別技術(shù)的升級版,依舊避不開超聲波指紋識別技術(shù)和3D人臉識別的威脅。

高通是超聲波指紋識別的擁護者。今年1月,高通發(fā)布了第二代超聲波屏下指紋識別器3D Sonic Sensor Gen2,擁有比初代產(chǎn)品更大的表面積和更快的處理速度。超聲波指紋識別技術(shù)正迅速走向成熟,被市場認可。

目前,魅族和vivo已經(jīng)有機型采用該技術(shù)。另有消息稱,蘋果將在下一代機型上采用超聲波指紋識別方案。

至于3D人臉識別,匯頂科技雖然有所投入,但主要應(yīng)用在智能門鎖這樣的小規(guī)模市場中。

這樣的行業(yè)發(fā)展風(fēng)向,對匯頂科技來說難言向好。作為全球最大的指紋識別芯片龍頭,尷尬之處在于該業(yè)務(wù)營收占比過高,一旦行業(yè)主流路線發(fā)生更替,其行業(yè)地位將被顛覆。匯頂科技就處于這樣的懸崖邊上。

市值縮水超千億,匯頂科技站上懸崖邊

前景未明

“匯頂不會守著一個技術(shù)吃到老,公司也在布局下一個千億級市場!睌(shù)次帶領(lǐng)匯頂科技進行轉(zhuǎn)型實現(xiàn)自我拯救的張帆,依舊保持著對公司的信心,公司于近日還發(fā)布了回購計劃。

實際上,近兩三年匯頂科技一直在謀求多元化發(fā)展,目前,公司擁有生物識別、人機交互、物聯(lián)網(wǎng)、語音及音頻四大產(chǎn)品,而目標市場重心則落在新造車和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

加大研發(fā)投入和四處并購,顯示了匯頂科技尋求突破的急迫。今年上半年,在業(yè)績下滑的情形下,匯頂科技研發(fā)費用為8.99億元,相較去年同期的8.35億元增長了7.68%,研發(fā)費用占營收比重高達30.88%。

值得關(guān)注的是,去年2月,匯頂科技斥資1.65億美元收購恩智浦旗下的VAS業(yè)務(wù),其產(chǎn)品主攻智能語音芯片;今年8月,收購德國DCT公司,產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車視覺系統(tǒng),這將助力匯頂科技布局視覺處理技術(shù)和車規(guī)級芯片市場。

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| 語音和音頻軟件方案產(chǎn)品 來源:匯頂科技官網(wǎng)

在張帆看來,公司不會只依靠一兩款產(chǎn)品,而是要形成一個完整的技術(shù)架構(gòu),再加上自有的算法和芯片設(shè)計,可以組合出多種產(chǎn)品。

按照匯頂科技的披露,新業(yè)務(wù)都有了一定的成果。例如語音、音頻及觸覺解決方案已經(jīng)應(yīng)用在了三星、 OPPO、 vivo、小米等全球知名品牌客戶身上;在 TWS 耳機市場上,匯頂科技業(yè)界首創(chuàng)的多功能交互傳感器系列產(chǎn)品已吸引了OPPO、vivo、一加等品牌客戶的訂單,并且上半年出貨量同比增長超10倍;此外,TWS 耳機藍牙 SoC 研發(fā)進展順利,性能和功耗均達到業(yè)界領(lǐng)先水平,預(yù)計下半年開始推向市場。

8月18日, 匯頂科技對外發(fā)布旗下的系統(tǒng)級NB-IoT單芯片解決方案——GR851x系列,將為智慧城市、消費者應(yīng)用、工業(yè)4.0和智慧農(nóng)業(yè)等應(yīng)用場景提供蜂窩物聯(lián)網(wǎng)解決方案。目前已進入商業(yè)推廣階段,預(yù)計今年四季度可大規(guī)模供貨。

2019年時,張帆就曾表示公司準備用10年時間把IoT產(chǎn)品線做起來,并不急于樹立短期的財務(wù)目標。從目前其賬面各業(yè)務(wù)的營收占比數(shù)據(jù)來看,老本行指紋識別芯片依舊貢獻了公司超過七成的收入和凈利潤。

然而,市場的壓力之下,匯頂科技急需找到第二增長曲線,一項可比肩曾經(jīng)的指紋識別應(yīng)用的重磅業(yè)務(wù)。而如果新業(yè)務(wù)不能迅速打開局面,那么匯頂科技恐怕會在市場競爭與二級市場表現(xiàn)上,持續(xù)低迷下去。

投資者會有足夠的耐心陪伴匯頂科技再次成長嗎?事實上,他們正在用腳投票。

匯頂科技的第二大股東——由聯(lián)發(fā)科實際控制的匯發(fā)國際(香港)有限公司已連續(xù)減持12個季度,持股比例由15.91%降至6.15%。匯頂科技的股東人數(shù)連續(xù)多個季度下滑,截至今年第三季度末為8.35萬戶,相比第二季度末減少6.2%。

市值縮水超千億,匯頂科技站上懸崖邊

結(jié)語

面臨多次危機又轉(zhuǎn)型成功,數(shù)次站在浪潮之巔,匯頂科技彰顯著自己的不平凡,然而殘酷的商業(yè)世界,沒有永恒的強者,行業(yè)的發(fā)展變遷歷來不說拜拜。

從安身立命的智能手機領(lǐng)域奔向更大的市場,每一步都九死一生,如能成功,無疑將再造一個匯頂科技,如不幸失敗,翻身終是一個遙不可及的夢想。匯頂科技能否跨過這道生死關(guān),市場將拭目以待。

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報。

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