文：權(quán)衡財經(jīng)研究員 朱莉

編：許輝

目前在蒸發(fā)領(lǐng)域，已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的蒸發(fā)技術(shù)包括單效蒸發(fā)技術(shù)、多效蒸發(fā)技術(shù)、熱力蒸汽再壓縮技術(shù)（TVR）以及機械蒸汽再壓縮技術(shù)（MVR）。其中，單效蒸發(fā)是最基本的蒸發(fā)形式。機械蒸汽再壓縮技術(shù)（MVR）即從蒸發(fā)器出來的二次蒸汽，經(jīng)壓縮機壓縮后，壓力溫度升高，熱焓增加，然后送到蒸發(fā)器的加熱室作為加熱蒸汽被循環(huán)使用，使料液維持沸騰狀態(tài)，而加熱蒸汽本身則冷凝成水。

發(fā)力于MVR的浙江亞光科技股份有限公司（簡稱：亞光股份）擬在上交所主板上市，保薦機構(gòu)為國金證券。本次擬發(fā)行新股3，350萬股，占發(fā)行后總股本的25．0336％。擬投入募集資金5．17億元用于年產(chǎn)800臺（套）化工及制藥設(shè)備項目、年產(chǎn)50套MVR及相關(guān)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品建設(shè)項目、補充流動資金及償還銀行貸款。2022年4月15日，證監(jiān)會對亞光股份出具的問詢函里多達三大項目39個問題。

亞光股份父子合計控股近6成，4名副總請辭；毛利率下滑，銷售費用與營收趨勢背離；研發(fā)費用率低于同行，發(fā)明專利多為2016年前獲得；原材料價格波動、存貨和應(yīng)收賬款高企；質(zhì)量問題造成客戶安全事故，用地處罰不斷。

父子合計控股近6成，4名副總請辭

1996年6月18日，陳國華、林培高、張憲標、張憲新、王純光5名自然人共同設(shè)立亞光有限，注冊資本為50萬元。其中，陳國華出資25萬元，占注冊資本的50％；林培高出資10萬元，占注冊資本的20％；張憲標出資5萬元，占注冊資本的10％；張憲新出資5萬元，占注冊資本的10％；王純光出資5萬元，占注冊資本的10％。亞光有限設(shè)立時，王純光持有的亞光有限股權(quán)系代周成玉持有，2001年3月王純光將所持亞光有限10％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給周成玉，王純光系周成玉配偶的哥哥，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓實際上系股權(quán)還原。

亞光股份系以陳國華、溫州元璽、林培高、張憲新、張憲標、周成玉、孫偉杰和羅宗舉等8名股東作為發(fā)起人，由亞光有限以2015年11月30日為改制基準日整體變更設(shè)立的股份公司。

亞光股份的控股股東為陳國華，實際控制人為陳國華、陳靜波，二人為父子關(guān)系。陳國華直接持有公司3，494．98萬股股份，占公司股本總額的34．84％；陳國華還分別通過溫州元璽、溫州華宜控制公司5．62％和3．52％股份，陳國華通過直接和間接的方式控制公司43．98％股份。陳靜波直接持有公司1，354．40萬股股份，占公司股本總額的13．50％。陳國華、陳靜波父子通過直接和間接的方式合計控制公司57．48％股份。

2015年，亞光有限合并了溫州亞光科技實業(yè)有限公司，合并完成后，亞光有限存續(xù)，亞光科技實業(yè)解散并注銷。合并后的亞光有限注冊資本由420萬元變更為2，075．7658萬元。

2019年初，陳靜波為公司總經(jīng)理，樸清國、葉軍、張理威、陳紹龍、艾偉亮、吳瓊豪為公司副總經(jīng)理，羅宗舉為公司財務(wù)總監(jiān)兼董事會秘書。2019年2月25日，張理威、陳紹龍、艾偉亮、吳瓊豪分別向董事會提交申請，辭去副總經(jīng)理職務(wù)。

權(quán)衡財經(jīng)注意到，2019年12月2日，亞光股份對公司全體股東按股權(quán)比例分紅1，003．20萬元；2020年6月30日，亞光股份對公司全體股東按股權(quán)比例分紅2，006．40萬元。報告期各期末，公司交易性金融資產(chǎn)分別為8，413．65萬元、1．086億元和9，411．42萬元，占流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例均較高。公司持有的交易性金融資產(chǎn)主要系使用自有資金購買短期、低風(fēng)險的理財產(chǎn)品進行現(xiàn)金管理。此次募資1億元用于補充流動資金及償還銀行貸款，其中3000萬元用于償還銀行貸款。

毛利率下滑，銷售費用與營收趨勢背離

亞光股份專業(yè)從事各類工業(yè)領(lǐng)域中的蒸發(fā)、結(jié)晶、過濾、清洗、干燥、有機溶媒精餾等設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供系統(tǒng)工程解決方案，目前產(chǎn)品包括制藥裝備和節(jié)能環(huán)保設(shè)備兩大系列，主要服務(wù)于制藥、環(huán)保、化工、新能源等行業(yè)。亞光股份主要從事制藥裝備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，子公司樂恒節(jié)能專業(yè)致力于節(jié)能環(huán)保設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、制造及銷售。

2019年－2021年，亞光股份的營業(yè)收入分別為3．182億元、4．184億元和4．839億元，凈利潤分別為6387．39萬元、8237．08萬元和9273．38萬元。

公司目前產(chǎn)品包括制藥裝備和節(jié)能環(huán)保設(shè)備兩大系列。公司制藥裝備業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品為三合一設(shè)備和清洗機；公司節(jié)能環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品為MVR和壓縮機。

公司設(shè)備的應(yīng)用領(lǐng)域如制藥、環(huán)保、化工、新能源等行業(yè)存在周期性波動。在行業(yè)低谷期，下游客戶會減少或延緩新增固定資產(chǎn)投資，新增訂單的競爭也會更加激烈。雖然公司的競爭優(yōu)勢較強，報告期內(nèi)營業(yè)收入持續(xù)較快增長，但經(jīng)營業(yè)績也會隨下游行業(yè)周期變動而呈現(xiàn)波動。

2020年以來，受下游行業(yè)產(chǎn)能擴張的影響，公司的核心設(shè)備業(yè)務(wù)量不斷增長，而限于產(chǎn)能不足，公司在承接客戶新訂單時，承諾的交貨期大幅延長，從原來的4－5個月已延長至7－8個月。這導(dǎo)致公司在承接新業(yè)務(wù)的過程中，因無法滿足客戶的交貨期要求而丟失訂單，影響了公司未來的經(jīng)營業(yè)績。

報告期內(nèi)，亞光股份的綜合毛利率分別為42．62％、40．99％和38．82％，呈下降趨勢。公司綜合毛利率高于同行業(yè)可比公司的均值31．42％、31．73％和38．82％。

報告期內(nèi)，公司依法享受的稅收優(yōu)惠金額占各期凈利潤的比例分別為28．84％、24．69％和23．64％。報告期內(nèi)，公司其他收益分別為1，329．59萬元、1，665．61萬元和1，161．01萬元，主要由嵌入式軟件增值稅退稅、與企業(yè)日常經(jīng)營活動相關(guān)的政府補助構(gòu)成。

報告期內(nèi)公司銷售費用分別為2，570．79萬元、2，296．27萬元和2780．07萬元，與收入變動趨勢存在差異。銷售費用占營業(yè)收入比重顯著高于同行業(yè)可比公司平均值6．67％、5．91％和6．10％。證監(jiān)會要求保薦機構(gòu)、申報會計師對上述事項進行核查并發(fā)表明確意見，并就費用確認的完整性、是否存在關(guān)聯(lián)方或第三方為公司代為承擔(dān)費用的相關(guān)情形發(fā)表意見。

研發(fā)費用率低于同行，發(fā)明專利多為2016年前獲得

2018年亞光股份合并子公司樂恒節(jié)能之后，業(yè)務(wù)領(lǐng)域從制藥裝備行業(yè)拓寬至節(jié)能環(huán)保、新能源領(lǐng)域。截至報告期末，公司的研發(fā)技術(shù)人員占員工總數(shù)的15．71％。報告期內(nèi)，公司的研發(fā)投入總額分別為1，539．31萬元、2，130．44萬元和2，409．42萬元，占營業(yè)收入比例分別為4．84％、5．09％和4．98％，研發(fā)費用率低于可比同行均值6．95％、5．95％和6．44％。

雖然公司2020年研發(fā)費用占比與可比同行平均值相近，但公司擁有的11項發(fā)明專利中9項為2012年－2016年獲得，僅2項為2019年獲得，并且專利權(quán)人是晶立捷。晶立捷系亞光股份持股65％的控股子公司，成立于2019年8月14日。

三河市得恒數(shù)控設(shè)備制造有限公司為公司的2019年第二大、2020年和2021年第一大外協(xié)廠，成立于2014年參保人數(shù)為0人。溫州家旺輕工機械有限公司為公司提供波紋管加工，據(jù)溫龍安監(jiān)管罰〔2015〕永中第1號文件顯示，2015年3月2日，溫州家旺輕工機械有限公司有開展從業(yè)人員安全培訓(xùn)教育但未書面記錄培訓(xùn)內(nèi)容，主要負責(zé)人和安全生產(chǎn)管理人員未參加每年一次的再培訓(xùn)，特種作業(yè)人員未持證上崗，未建立從業(yè)人員“三級”教育卡，未建立從業(yè)人員安全培訓(xùn)檔案，違反了生產(chǎn)經(jīng)營單位安全培訓(xùn)規(guī)定被處罰行政處罰：罰款壹萬伍仟元人民幣。

原材料價格波動，存貨和應(yīng)收賬款高企

報告期內(nèi)，公司直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為81．40％、79．92％和79．43％，占比較高。公司生產(chǎn)經(jīng)營所使用的主要原材料包括鋼板、鈦板、鍛件、閥門類等部件。上述主要原材料的采購成本受鋼材、鈦材等大宗商品的價格變動、市場供需關(guān)系等因素影響。公司主要原材料采購價格的波動，一方面對公司成本管理能力提出了較高要求，并在一定程度上影響公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定；另一方面，若公司主要原材料采購價格出現(xiàn)大幅上漲而公司不能通過向下游轉(zhuǎn)移、技術(shù)工藝創(chuàng)新、提升精益生產(chǎn)水平等方式應(yīng)對成本上漲的壓力，將會對公司的盈利水平產(chǎn)生不利影響。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為3．457億元、3．904億元和5．984億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為51．35％、50．17％和54．57％。存貨由原材料和在產(chǎn)品構(gòu)成，公司原材料賬面價值分別為4，828．15萬元、5，611．58萬元和8，744．46萬元，占存貨賬面價值的比例分別為13．96％、14．37％和14．61％，2020年末和2021年末，公司原材料較上年末增幅分別為16．23％和55．83％；報告期各期末，公司在產(chǎn)品賬面價值分別為2．975億元、3．343億元和5．11億元。

公司制藥、節(jié)能環(huán)保設(shè)備合同實施周期較長，公司收入確認的具體方法為設(shè)備通過驗收后確認收入，驗收時點取決于客戶現(xiàn)場廠房施工進度、客戶生產(chǎn)排期、環(huán)保審批或生產(chǎn)許可證辦理等情況，導(dǎo)致報告期末公司發(fā)往客戶現(xiàn)場但未確認收入項目的存貨余額較大；設(shè)備安裝調(diào)試和驗收周期一般長于交貨期，大部分設(shè)備合同在出廠后投入度較高，從而導(dǎo)致公司在產(chǎn)品尤其是發(fā)貨至客戶現(xiàn)場的廠外在產(chǎn)品金額較大。

證監(jiān)會要求補充說明各期末存貨中有具體訂單支持的金額、比例及變動原因，分析相應(yīng)存貨與訂單金額、預(yù)收賬款之間的對應(yīng)關(guān)系。報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為0．57次／年、0．67次／年和0．60次／年，存貨周轉(zhuǎn)率有所波動。公司存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司的平均水平1．25次／年、1．40次／年和1．25次／年。

此外，各期末應(yīng)收賬款余額分別為1．247億元、1．412億元（含合同資產(chǎn)）和1．304億元（含合同資產(chǎn)），占營業(yè)收入的比例分別為39．18％、33．74％和26．95％。公司的主要客戶為醫(yī)藥、化工、新能源企業(yè)，在行業(yè)周期性波動的宏觀形勢下，存在部分客戶的生產(chǎn)線建設(shè)期延長導(dǎo)致公司產(chǎn)品驗收周期延長的問題。

報告期各期末，公司的壞賬準備金額分別為3099．08萬元、3024．08萬元和2073．06萬元；存貨跌價準備金額分別為450．88萬元、491．28萬元和900．33萬元。

質(zhì)量問題造成客戶安全事故，用地處罰不斷

2020年7月27日，公司客戶浙江司太立制藥股份有限公司位于仙居現(xiàn)代工業(yè)集聚區(qū)的碘海醇粗品生產(chǎn)車間發(fā)生爆炸事故并引發(fā)火災(zāi)，造成2人死亡，2人輕傷。事后事故調(diào)查組的調(diào)查報告顯示，事故發(fā)生的直接原因為公司生產(chǎn)的過濾洗滌干燥機（2012年銷售）卡蘭在壓濾過程中失效斷裂，導(dǎo)致碘海醇粗品正丁醇溶液泄漏至車間，與空氣形成爆炸性混合物，遇點火源后發(fā)生閃爆。

雖然事故屬于一般生產(chǎn)安全責(zé)任事故，且造成事故發(fā)生的主要原因為浙江司太立制藥股份有限公司違規(guī)操作，超設(shè)計壽命使用設(shè)備且未按承壓設(shè)備進行管理以及日常維護不當(dāng)所致，但在調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)公司針對事故設(shè)備實際提供的卡蘭數(shù)量與設(shè)計要求配備的法蘭數(shù)量不符，這反映了公司歷史上在設(shè)備的生產(chǎn)和質(zhì)檢環(huán)節(jié)存在一定的內(nèi)控缺陷。仙居縣應(yīng)急管理局建議縣市場管理局給予司太立相應(yīng)的處罰，說明亞光股份補充相關(guān)處罰情況。

2020年10月26日，河北省應(yīng)急管理廳作出《行政處罰決定書》（（冀）安監(jiān)罰［2020］（察二048）號），認定樂恒節(jié)能有以下行為并對其作出處以4．9萬元罰款的行政處罰。

報告期內(nèi)，子公司樂恒節(jié)能業(yè)務(wù)規(guī)模日益擴大，經(jīng)營場地受限。為了滿足日常經(jīng)營的需要，樂恒節(jié)能租用了廊坊睿智機電設(shè)備有限公司3，350．00平方米的車間，主要用于存貨的倉儲，租賃日期為2021年3月20日至無固定期限。截至招股說明書簽署日，上述租賃廠房尚未辦理房產(chǎn)證，因此樂恒節(jié)能存在受其產(chǎn)權(quán)瑕疵影響而不能繼續(xù)使用的風(fēng)險，屆時或?qū)��?dǎo)致另行租賃其他房產(chǎn)替代現(xiàn)有廠房，并給樂恒節(jié)能帶來經(jīng)營損失和搬遷損失。

2021年8月4日，大廠回族自治縣城市管理綜合執(zhí)法局作出《行政處罰決定書》（大執(zhí)罰決字［2021］第008號），樂恒節(jié)能在工業(yè)二路南側(cè)、首創(chuàng)大街西側(cè)的建設(shè)項目壓力容器廠房一層（局部），長90．50米，寬52．77米，高度12．68米，建筑面積是3859．53平方米，未取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證進行建設(shè)，涉嫌違反《河北省城鄉(xiāng)規(guī)劃條例》第五十二條的規(guī)定。對壓力容器廠房未取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證進行建設(shè)，處以建設(shè)工程造價百分之五，即260，520．00元罰款的行政處罰。

廊坊天宜全名為廊坊天宜投資有限公司（曾用名：廊坊天宜機械制造有限公司），2010年5月7日注冊時股權(quán)結(jié)構(gòu)為陳國華70．00％、陳靜波30．00％，2018年11月1日亞光股份增資4500萬元取得75％股權(quán)，2020年10月，亞光股份以自有資金1，431．20萬元收購子公司廊坊天宜剩余的25％股權(quán)，于2021年4月被樂恒節(jié)能吸收合并后注銷。證監(jiān)會要求亞光股份補充說明2018年以增資方式取得廊坊天宜75％股權(quán)的原因與合理性，后續(xù)獲取少數(shù)股東權(quán)益的價格是否公允。

2010年11月，大廠縣國土資源局向廊坊天宜出具了大國土罰字〔2010〕第41號《國土資源行政處罰決定書》，責(zé)令廊坊天宜退還違法占用的34，180㎡土地，沒收在該土地上的圍墻等建筑并處以共計341，800元罰款。廊坊天宜于相關(guān)土地退還及地上建筑物移交政府期間未退還違法土地，但相關(guān)罰款已繳納完畢。要求說明廊坊天宜自動承接《入?yún)^(qū)合同》中亞光科技實業(yè)的權(quán)利義務(wù)原因和依據(jù)，亞光科技實業(yè)于2015年末注銷的原因，是否為了規(guī)避違法處罰的后果。

因此廊坊天宜、樂恒節(jié)能生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在所使用的部分土地及房屋未取得相應(yīng)權(quán)屬證書；未就相關(guān)房屋建設(shè)辦理建筑工程規(guī)劃許可證、建筑工程施工許可證、竣工驗收等相關(guān)房屋建設(shè)手續(xù)；于相關(guān)土地退還及地上建筑物移交政府期間，仍然繼續(xù)占用、使用并經(jīng)營相關(guān)土地及地上建筑物等違法行為。

報告期各期末，公司流動比率分別為1．28、1．32和1．24，速動比率分別為0．62、0．66和0．56。報告期內(nèi)，公司的經(jīng)營模式致使預(yù)收款項、合同負債和存貨金額較大，預(yù)收款項、合同負債為經(jīng)營性負債，屬于商業(yè)信用的范疇，預(yù)收款項、合同負債在設(shè)備通過驗收并確認收入時予以結(jié)轉(zhuǎn)，對應(yīng)的主要是公司資產(chǎn)部分的存貨。公司流動負債的金額相對較大，流動比率、速動比率的數(shù)值較低。

報告期各期末，公司資產(chǎn)負債率（合并）分別為68．09％、67．27％和69．70％，遠高于同行均值49．62％、54．49％和53．68％。亞光股份被證監(jiān)會問詢?nèi)绱酥�多，在一眾IPO企業(yè)中也較為少見，在越發(fā)強調(diào)信披詳實的今天，經(jīng)營上的眾多不規(guī)范，或難令投資者放心。

       原文標題 : 亞光股份處罰不斷，毛利率下滑，應(yīng)收賬款和存貨高企