在科幻電影《普羅米修斯》中，“手術艙”的出現(xiàn)讓不少觀眾印象深刻：當女主角躺進去后，手術艙便開始自動為她掃描身體并作診斷。隨后，幾只機械臂便有條不紊地開始手術，一幀幀畫面展現(xiàn)了人類天馬行空的想象力，更反映了人們對未來醫(yī)學的憧憬。

事實上，科學家和工程師們正在將科幻電影中的想象帶入現(xiàn)實：電影中手術艙的原型就是手術機器人。

天智航是中國骨科手術機器人行業(yè)的領軍企業(yè)，自2010年成立伊始便專注于“骨科手術導航定位機器人”的研發(fā)和生產，它也是唯一一家獲得CFDA認證的國產骨科手術機器人制造企業(yè)。

近年來，天智航發(fā)展迅速，2017年至2019年，其營收從7329萬元增至2．3億元，復合年均增長率高達77％。截至目前，其產品及解決方案已經覆蓋20多個省市，74家三甲醫(yī)院、骨科�？漆t(yī)院等醫(yī)療機構，其中就包括全國知名的北京積水潭醫(yī)院、中國人民解放軍總醫(yī)院等。

但是，在營收規(guī)�？焖僭鲩L的同時，天智航依舊沒有擺脫暫無盈利的局面：2019年虧損達3416萬元。

眼下，天智航即將登陸科創(chuàng)板，能否一掃虧損陰霾，逆轉局勢？

手術機器人難盈利？

手術機器人是目前最具前景的醫(yī)療機器人細分領域，它能有效解決傳統(tǒng)外科手術精準度差、手術時間長、醫(yī)生疲勞和缺乏三維精度視野等問題。

國內上市的手術機器人主要可分成兩類，第一類是輔助醫(yī)生完成手術操作的“主從機器人”，它如同“提線木偶”一般，醫(yī)生可以通過操作臺控制機械臂完成手術，直覺外科公司（ISRG）的“達芬奇”手術系統(tǒng)就是典型的主從機器人；第二類則是導航機器人，它能夠為外科醫(yī)生規(guī)劃手術路徑，主要應用在“神經外科”、“脊柱外科”、“關節(jié)外科”等領域，天智航的“天璣”骨科機器人就是其中之一。

“天璣”骨科手術導航定位機器人，主要應用于創(chuàng)傷骨科和脊柱外科領域，它有效解決了傳統(tǒng)骨科手術“看不見、打不準、拿不穩(wěn)”的難題，降低了骨科手術對醫(yī)生經驗的依賴，讓基層醫(yī)院也具備實施高難度手術的能力。對患者來說，骨科手術機器人也能一定程度上降低醫(yī)療風險。

目前，天智航95％的營收來自于其骨科手術機器人產品。然而由于中國骨科手術機器人行業(yè)起步較晚，處于產業(yè)化初期，市場接受度較低，天智航手術機器人并未進入大規(guī)模應用階段，2019年銷量僅為41臺。不僅如此，平均520萬元／臺的單價，以及高于傳統(tǒng)手術模式的手術費用，也成為天智航骨科手術機器人進一步打開市場的障礙。

縱觀全球骨科機器人市場，并非只有天智航一家面臨市場開拓和虧損問題。當前骨科手術機器人推廣較好的是美敦力旗下Mazor Robotics公司的Mazor X脊柱手術機器人，從2016年上市至2019年三季度，但該產品也僅在全球范圍內銷售了大約248臺。

Mazor Robotics是一家以色列手術機器人研發(fā)商，先后在特拉維夫證券交易所和納斯達克上市，并于2018年12月被美敦力（MDT）收購。其主要產品為骨科手術機器人。

而在美敦力將其收購之前，Mazor Robotics也沒有實現(xiàn)盈利，2015年至2017年，該公司分別虧損1538、1866、1241萬美元。更重要的是，在還未被并購之前，Mazor Robotics就已經與美敦力有了千絲萬縷的聯(lián)系。但即便利用美敦力在醫(yī)療界的影響力，它依舊沒能扭虧為盈。

同樣虧損的還有法國手術機器人系統(tǒng)制造商MEDTECH，其主要產品為腦部手術和脊柱微創(chuàng)手術機器人。2013年至2015年，該公司分別虧損125、200、262萬歐元。與Mazor Robotics的命運相似，MEDTECH也于2016年被全球骨科巨頭捷邁邦美（ZBH）收購。

值得注意的是，美敦力的Renaissance和捷邁邦美的ROSA ONE這兩款骨科手術機器人，都已取得國家藥監(jiān)局核發(fā)的醫(yī)療器械注冊證，將與天智航在國內市場展開正面對決。

美敦力和捷邁邦美通過并購來獲得核心技術，資金實力并不占優(yōu)的天智航選擇了另一條路：通過超高研發(fā)投入來保持技術的領先。2017年至2019年，天智航研發(fā)投入占比一直保持在30％以上。

不過，雖然天航智在骨科手術機器人行業(yè)起步較晚，但在技術上并沒有落后。以臨床精度為例，天智航的“天璣”與美敦力的Renaissance在臨床精度上幾無差距，都可達到“亞毫米級”（＜1mm）。目前，天智航在國內骨科手術機器人領域中的銷售數(shù)量和手術量都位居榜首。

接下來，在國際巨頭的“夾擊”中，進一步打開市場，沖破盈利難魔咒就成為重中之重。

復刻“達芬奇”的輝煌

說到手術機器人，就不得不提起美國直覺外科公司的“達芬奇”手術機器人，它是目前手術機器人臨床應用中最成功的產品，主要用在心胸外科、泌尿外科、婦科和腹部外科等領域。

自2000年首代達芬奇手術機器人通過美國FDA審核后，這款產品便一騎絕塵，幫助直覺外科公司在行業(yè)中建立了絕對壟斷地位。截至2018年底，達芬奇系統(tǒng)覆蓋了美國72％的社區(qū)醫(yī)院，全球共計銷售4986臺，累計實施超過500萬例手術。

據直覺外科公司年報顯示，2019年營收高達44．79億美元，同比增長20％，其凈利潤也達到13．79億美元。

事實上，即便強如直覺外科公司，也要經歷市場開發(fā)這個“難熬”的階段，它的成就也并非一蹴而就。2000年其產品成功登陸美國市場后，由于當時市場認知度低，會使用的醫(yī)生少之又少，直覺外科公司也在虧損中度過了很長一段時間，直到2004年才首次實現(xiàn)盈利。隨后才在美國巨大的外科手術需求中，一步步成長為市值超過500億美金的龐然大物。

天智航當前發(fā)展階段，與21世紀初的直覺外科公司有相似之處。

20年前，直覺外科面對的是美國外科手術領域的一片藍海；如今，同樣面對幾乎是一片藍海的中國骨科手術機器人市場，天智航有望復刻“達芬奇”的輝煌戰(zhàn)績。

從需求端來看，人終究會“生老病死”，這讓骨科手術的需求變得強大且永不枯竭。近年來，隨著現(xiàn)代交通工具的廣泛應用，以及中國老齡化的日益加劇，脊柱疾病、關節(jié)損傷、骨科創(chuàng)傷的發(fā)病率逐年增加。數(shù)據顯示，中國每年骨創(chuàng)傷病例高達2000萬例，其中接近80％都需要進行手術治療。

龐大的手術需求將加速骨科手術機器人在越來越多的醫(yī)院落地。

此外，手術機器人也將得到了相應的政策支持，2019年，中國發(fā)布《關于推動先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)深度融合發(fā)展的實施意見》，提出要推進消費服務重點領域和制造業(yè)創(chuàng)新融合，重點發(fā)展手術機器人、醫(yī)學影像、遠程診療等高端醫(yī)療設備。

更重要的是，“達芬奇”以及越來越多手術機器人的出現(xiàn)，已經讓市場對手術機器人不再陌生，天智航的市場開拓雖然困難，但已不再是“地獄模式”。

值得注意的是，2019年直覺外科的配套設備及耗材業(yè)務收入高達24．08 億美元，占總營收的一半以上，而手術機器人系統(tǒng)則為13．46億美元，占總營收的30％。從中不難看出：隨著市場開發(fā)步入中后期，單純依靠手術機器人的銷售，將一定程度上限制公司發(fā)展，而“后市場”就成為手術機器人企業(yè)新的成長點。

這在美敦力和捷邁邦美已經得到體現(xiàn)：在收購了骨科手術機器人企業(yè)之后，手術機器人產品可以與耗材業(yè)務形成搭售，帶動耗材業(yè)務發(fā)展。

天智航已走上這條道路：在其上市募投項目中有5200萬元將用于骨科手術機器人配套手術耗材、手術工具擴建項目，項目建成后，天智航的骨科手術機器人配套專用手術工具、專用手術耗材的年產能將分別提升至3000套和10萬套。

等到市場逐步打開，配套設備及耗材業(yè)務將成為天智航新的業(yè)務支柱。

所有新技術的大規(guī)模應用都需要時間的沉淀，暫時的虧損并不能說明一切。已有成功先例可循的天智航，只需穩(wěn)步打開市場，龐大的手術需求將推動其業(yè)務快速發(fā)展并幫助其扭虧為盈。過去十幾年間，美國巨大的外科手術需求成就了直覺外科，而未來，我國骨科手術的需求也將催生出世界級骨科手術機器人供應商。

作者：喬浩然