在IPO的道路上,京東數(shù)科是去是留?還是轉換場子?

作者 | 豐遠

沒有最狠,只有更狠。

繼螞蟻集團任命合規(guī)負責人之后,京東數(shù)科直接將合規(guī)官升任為CEO。

據(jù)媒體報道,經京東集團管理層提議,擬報京東數(shù)字科技董事會批準:任命京東數(shù)字科技CEO陳生強為京東數(shù)字科技副董事長及京東集團幕僚長,任命京東集團首席合規(guī)官李婭云為京東數(shù)字科技CEO,接任后她將統(tǒng)籌負責京東數(shù)字科技的日常經營管理,并協(xié)助京東數(shù)字科技副董事長陳生強做好戰(zhàn)略、產品和研發(fā)的落地,向劉強東匯報。

京東集團發(fā)布公告稱,此次變動是為了更好的順應瞬息萬變的行業(yè)局勢,積極擁抱政策和監(jiān)管的變化和要求,同時最大化的發(fā)揮集團領軍人才的優(yōu)勢。

而最近的京東數(shù)科也不平靜,持續(xù)曝光在媒體視野中。一邊是因為低俗廣告風波而屢屢道歉,以及下線存款業(yè)務;一邊是馬不停蹄的合作拿直銷銀行牌照,助力數(shù)字人民幣試點。此次臨陣換帥,雖有意外但也有據(jù)可查。

業(yè)內人士指出,巨頭公司發(fā)展需要創(chuàng)新,像螞蟻、京東本身也是一個生態(tài),有很多需要嘗試的地方,但是在外部環(huán)境發(fā)生變化的情況下,未來一定是合規(guī)先行,創(chuàng)新變得相對困難一些,與此同時,這些金融科技企業(yè)也將會更符合監(jiān)管的要求。

值得注意的是,根據(jù)《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法 (試行)》第二十一條規(guī)定,對于申請首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的發(fā)行人,交易所應當自受理注冊申請文件之日起3個月內形成審核意見。但“發(fā)行人根據(jù)要求補充、修改注冊申請文件,以及交易所按照規(guī)定對發(fā)行人實施現(xiàn)場檢查,或者要求保薦人、證券服務機構對有關事項進行專項核查的時間不計算在內�！�

而上交所科創(chuàng)板在9月11日正式受理京東數(shù)科注冊申請,并在9月30日閃電通過問詢之后(注:京東數(shù)科于10月16日作出問詢回復),截至目前已有兩個多月,京東數(shù)科的進度卻再無更新。部分行業(yè)人士猜測,京東數(shù)科IPO大概率也會暫緩。

01

  合規(guī)官前置,京東數(shù)科的“陽謀”

公開資料顯示,陳生強2007年4月加入京東,為京東集團的第一任CFO,2013年起任京東金融CEO。2018年11月,京東金融進行品牌升級,京東數(shù)字科技成為公司的母品牌。京東數(shù)字科技集團旗下如今包含智能城市、數(shù)字農牧、金融科技等業(yè)務板塊。京東數(shù)科的招股書顯示,在IPO前,劉強東的持有 74．77%的表決權,陳生強的持股比例為4．23%,是僅次于劉強東的自然人股東。

李婭云2007年12月加入京東,先后任京東集團法務負責人、審計監(jiān)察負責人、首席合規(guī)官。李婭云基于對假冒產品“零容忍”政策制定了一項強烈的道德與合規(guī)計劃,通過推出防欺詐培訓、舉報方案及內部欺詐調查框架,推廣全公司誠信文化。李婭云亦負責建立有效的合規(guī)及內部控制,以滿足美國上市的要求。并且從2016年3月至今,李婭云歷任京東數(shù)科監(jiān)事、監(jiān)事會主席。

對于此次CEO的調整,京東數(shù)科對財經網(wǎng)回應稱,這一管理層的任命提議也是京東集團輪崗制度的體現(xiàn),目前京東集團的核心管理層在現(xiàn)有崗位上滿一定年限后都會轉至其他不同崗位進行輪崗,以此打造人才的綜合能力和多元視角。

京東數(shù)科同時表示,出任京東數(shù)字科技副董事長及京東集團幕僚長,將有助于陳生強先生將更多精力聚焦前瞻發(fā)展和業(yè)務布局,憑借其對行業(yè)的深刻理解和戰(zhàn)略洞察,在戰(zhàn)略規(guī)劃、產品打磨、技術升級上進一步構建數(shù)字科技業(yè)務的核心壁壘,協(xié)助京東集團劉強東從更高、更長遠的角度為京東數(shù)字科技超前謀劃、拓展未來。在新一屆京東數(shù)科管理層的帶領下,京東數(shù)科將繼續(xù)以創(chuàng)新為驅動,持續(xù)打造通過數(shù)字化服務實體經濟高質量發(fā)展的能力,不斷為社會和客戶創(chuàng)造更大的價值。

金融行業(yè)資深分析師王蓬博對媒體表示稱,“這項人事調整可能有幾方面原因:其一,近期京東數(shù)科旗下京東金融廣告引發(fā)了較大爭議,可能是造成人事變動的原因之一;其二,根據(jù)京東數(shù)科財報看,除了依托于集團內部業(yè)務,并沒有披露更多的利潤點,可能是將來需要調整的方向之一�！�

值得注意的是,在暫緩IPO后的11月中旬,螞蟻集團已任命螞蟻集團副總裁李臣李臣為合規(guī)負責人,直接向螞蟻集團CEO胡曉明匯報。業(yè)內認為這個任命的指向意義比較強,設立這樣一個崗位意味著螞蟻要將合規(guī)工作做好的決心是巨大的。

而在《證券公司合規(guī)管理試行規(guī)定》中,證監(jiān)會明確規(guī)定:證券公司應設立“合規(guī)總監(jiān)”,“合規(guī)總監(jiān)”是公司的合規(guī)負責人,對公司及其工作人員的經營管理和執(zhí)業(yè)行為的合法合規(guī)性進行審查、監(jiān)督和檢查。

但在業(yè)內看來,京東數(shù)科此次換帥,更多可能是一場應對合規(guī)政策的“陽謀”,畢竟京東數(shù)科的業(yè)務具有專業(yè)性,一般人做不好,通過合規(guī)官前置以及業(yè)務后置的方式,能夠更好的解決潛在風險和問題。京東在公告中也明確表示,李婭云主要統(tǒng)籌負責京東數(shù)科日常經營管理,而戰(zhàn)略、產品與研發(fā)等核心職能則繼續(xù)壓在陳生強肩上,劉強東還特別強調李婭云要“協(xié)助京東數(shù)字科技副董事長陳生強做好戰(zhàn)略、產品和研發(fā)的落地”。

與此同時,從京東數(shù)科遞交科創(chuàng)板申請之后,到目前已經有三個月了,即便不將交易所進一步問詢,以及中國證監(jiān)會要求保薦人、證券服務機構等對有關事項進行核查的時間不計算在內,那留給京東數(shù)科最終審核的時間,可能也就只有一個月了。

02

政策監(jiān)管效應的持續(xù)釋放

螞蟻集團、京東數(shù)科等金融科技企業(yè)一系列調整的背后,主要還在于其商業(yè)模式的模糊性以及政策監(jiān)管的趨嚴。

以京東數(shù)科為例,這些年雖然不斷強調自己的科技屬性,向科技企業(yè)轉型,但其收入主要依賴于金融產品的支撐,也就是說它的金融屬性還很強。網(wǎng)絡小貸新規(guī)對螞蟻集團的限制同樣適用于京東數(shù)科,且后者受到的沖擊不亞于螞蟻集團。

東吳證券的報告指出,京東數(shù)科將自己的業(yè)務架構劃分為金融機構數(shù)字化解決方案,商戶與企業(yè)數(shù)字化解決方案、政府及其他客戶數(shù)字化解決方案。如果從產品與服務層面更直觀來劃分,基本可以分類為:連接C端用戶與金融機構的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務,包括京東金條、財富管理、信用卡推薦、保險銷售;服務于商戶的京東白條、收單及會員管理、票據(jù)平臺;服務于政府的一些智慧解決方案�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融業(yè)務中,京東數(shù)科也提供金融科技的輸出服務,但本質上仍然是流量變現(xiàn)的商業(yè)邏輯。

從具體的商業(yè)模式來看,京東金條、財務管理、保險銷售等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務與螞蟻的借唄、財富管理等業(yè)務模式相似。不過,京東白條的商業(yè)模式頗具特色,雖然消費者使用起來都類似信用卡,但京東白條采用“商家賒賬”模式,大部分情況下沒有金融機構參與其中,這與螞蟻花唄的“金融機構貸款”模式顯著不同。規(guī)模方面,根據(jù)陸金所披露的互聯(lián)網(wǎng)金融TOP5數(shù)據(jù),判斷京東的貸款、財富管理規(guī)模也都達到數(shù)千億級別。

而在政策層面,央行接連發(fā)文要求管控金融控股公司。今年10月,央行發(fā)布了《中國人民銀行法(修訂草案征求意見稿)》、《商業(yè)銀行法(修改建議稿)》,將監(jiān)管金融控股公司、系統(tǒng)重要性金融機構新增納入監(jiān)管職責。從事金融業(yè)務的非金融機構,如經國務院金融委認定,也可能既要受到金融控股公司辦法的約束,又要納入系統(tǒng)重要性金融機構的監(jiān)管。

11月2日,央行、銀保監(jiān)會下發(fā)了《網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務管理暫行辦法(征求意見稿)》,對互聯(lián)網(wǎng)小貸及聯(lián)合貸款業(yè)務提出更高的指標要求。與此同時,新規(guī)也給螞蟻集團跨省經營、貸款金額帶來了直接限制,公司聯(lián)合貸款等業(yè)務也因此產生了明顯的資本金缺口。

最近,央行黨委再次召開擴大會議強調,明年將持續(xù)防范化解金融風險。具體包括,鞏固拓展防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)成果,健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系,壓實中小銀行風險處置責任。同時強調,要加快完善宏觀審慎政策框架。尤其提出,要支持金融科技依法規(guī)范發(fā)展,堅決反對壟斷和不正當競爭行為,防止資本無序擴張。

政策效應也傳導到市場層面,多家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺近期紛紛下架互聯(lián)網(wǎng)存款產品。截至12月21日,據(jù)不完全統(tǒng)計顯示,支付寶、騰訊理財通、度小滿金融、攜程金融、京東金融、滴滴金融、陸金所、天星金融、360你財富等9家頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺已下架互聯(lián)網(wǎng)存款產品。

在京東集團的三駕馬車中,相比于京東健康、京東物流,京東數(shù)科是傳聞最早上市的企業(yè),但從目前來看,卻走了一條最難的路。在IPO的道路上,京東數(shù)科是去是留?還是轉換場子?畢竟李婭云在滿足美國合規(guī)方面經驗豐富。這些也都值得進一步關注。