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還沒等到AI改變世界,大股東們率先套現(xiàn)致富了

2023-07-02 09:17
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作者:武占國,編輯:賈樂樂

ChatGPT火起來后,科技似乎正在加速改變這個世界。

他們說,AI時代,所有產品都值得用大模型重新升級;AI將賦能千行百業(yè);AI將替你工作,成為你的助手,人類只要做有趣的事情就可以了;元宇宙離得更近了,虛擬和現(xiàn)實將再無邊界……

“理想”的世界引發(fā)了資本市場的高潮,翻倍的漲幅都不算高的,鴻博股份、中科信息、萬興科技的股價都漲了四倍左右。

可是現(xiàn)在,對于AI帶來的改變,普羅大眾還沒有什么顛覆性的感受,在工業(yè)上的應用及價值也還談不上深,AI賽道上市公司的股東就開始撤退了,有一些減持還帶有“精心設計”的痕跡。

這一現(xiàn)象無疑為這場熱潮投下了一抹陰影。

大股東們的決策引發(fā)了市場的思考:這究竟是AI上市公司存在著炒作過度?還是一些公司并沒有真正的AI技術和應用,只是蹭AI的概念抬高股價?AI概念股的炒作邏輯是什么?炒作的各個階段又應當注意什么?本文將回答以上問題。

一、AI“減持風”刮向海內外

最近,在A股市場,AI股減持成為了一個熱門話題,有人調侃說,現(xiàn)在不減持AI股,都不好意思說自己是個“投資者”。

大股東們的減持就像一把把鋒利的劍,刺穿了市場的信心,AI賽道的公司,股價紛紛大跌。

股價跌幅最大的要屬昆侖萬維,6月20日,公告稱公司實控人前妻李瓊計劃減持公司3%的股票,次日公司股價跌了 20%,第三天跌12.77%,截至6月28日,四個交易日跌幅達三成,市值蒸發(fā)超260億元。

在發(fā)布減持計劃之前的6月14日,昆侖萬維公告稱要以1.6億美元(約合人民幣11億元)的價格收購一家AI賽道的公司——Singularity AI Technology,加碼AI、大力發(fā)展AI的形象躍然紙上。昆侖萬維稱收購完成后,將全力打造全球領先的AGI平臺。

公告還稱,李瓊減持所得資金的一半,將以比較低的利率借給昆侖萬維,用于支持發(fā)展公司的AGI和AIGC業(yè)務。

前腳利好,后腳利空,交易所也下了關注函,要求昆侖萬維說明是否存在借助市場熱點操縱股價、配合李瓊減持的情形。

先不管這是不是為減持布的局,Singularity AI Technology資產不到500萬元,負債高達3900萬元,值不值11億元,能不能撐起打造全球領先AGI平臺的宏愿,都是很大的問題。

據(jù)媒體統(tǒng)計,今年以來A股至少有9家AI公司大股東離了婚,比如富邦股份、三六零、彤程新材、科信技術、天地數(shù)碼、通合科技、回天新材、賽騰股份、卓勝微。其中天地數(shù)碼實控人前妻于五月和六月完成減持5.68萬股。

此外,浪潮信息作為人工智能算力的龍頭企業(yè)之一,最近也發(fā)布減持公告稱:公司三名高管合計將減持公司65.67萬股。

萬得數(shù)據(jù)顯示,今年以來(截至6月28日),包括人工智能、AI算力、AI機器人、AI應用、AIGC、ChatGpt概念股,已完成和進行中的減持筆數(shù)是510筆,已超過去年全年的減持筆數(shù)469筆。

外國的月亮也不比中國圓,美股市場也出現(xiàn)了AI上市公司的減持風潮。

算力龍頭英偉達,被歐洲老牌金融世家羅斯柴爾德家族旗下的資管機構大幅減持,此外,兩名董事會成員總共減持了超過1億美元。

不久前,因AI受到關注的甲骨文公司在股價創(chuàng)下歷史新高后,創(chuàng)始人拉里·埃里森以期權行權的方式減持6.4億美元股票。

AI減持風潮和股價下跌的原因是多方面的。

一些市場參與者將這一現(xiàn)象解讀為全世界都在計劃著一波AI產業(yè)監(jiān)管,這讓很多投資者感到緊張;還有一些國家開始擔心AI技術可能會對他們的國家安全造成威脅,所以加強了監(jiān)管力度;更有一些解機構讀為對經濟復蘇放緩的擔憂和美聯(lián)儲加息對市場情緒產生的影響。

總之,不管是哪個原因導致了全球AI公司的股價下跌,其中最主要的原因還是這些公司的估值過高,被市場過度炒作。

正如羅斯柴爾德家族資管機構的全球首席投資官Benjamin Melman所言:鑒于AI估值太高,我們越來越不那么確定……如果(估值)繼續(xù)增長,我們甚至會變得更加謹慎。

二、情緒高漲與過度樂觀

概念股炒作在股市中屢見不鮮,這些股票通常基于某個熱門概念或者創(chuàng)新技術,在短時間內暴漲,引發(fā)大量關注。然而,這種炒作也往往帶來泡沫和風險。

2022年11月,ChatGPT的發(fā)布,吸引了無數(shù)媒體和用戶的目光:上線5天內獲得100萬活躍用戶,1個月獲得1千萬用戶,2個月獲得1億用戶,成為歷史上增長最快的消費應用程序之一。受此影響,2023年1月,ChatGPT概念股開始大幅上漲。

截至目前,英偉達股價今年迄今累計上漲逾200%,市值超過1萬億美元。其他的BigBear.ai上漲247%,C3.ai漲近198%,Meta漲140%,亞馬遜、甲骨文分別漲54%和46%,微軟、谷歌分別漲40%和39%。

國內上市企業(yè)也跟著美國一起漲。年初至今,像開了掛一樣,鴻博股份、中科信息、萬興科技的股價都漲了四倍左右,金橋信息、寒武紀漲了三倍以上,昆侖萬維更是漲了近250%,神州泰岳和福昕軟件的股價漲幅也都超過了兩倍。

概念股炒作的邏輯,基本原理在于預期和稀缺性。

第一,預期是概念股炒作的重要因素。

投資者通常會根據(jù)市場趨勢、行業(yè)前景、公司新聞報道等方式來判斷某個公司未來的發(fā)展前景。

據(jù)網絡流量數(shù)據(jù)網站SimilarWeb統(tǒng)計,ChatGPT全球訪問量在4月份再創(chuàng)新高,達到17.6億次,超過其他國際搜索引擎,如必應、DuckDuckGo,達到谷歌的2%和百度的60%。

ChatGPT獲得成功后,谷歌公布正在研發(fā)Gemini大模型,亞馬遜云也發(fā)布用于訓練AI模型的Bedrock工具。國內大小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)公司緊跟步伐,頭部企業(yè)里,阿里巴巴的通義千問、百度的文心一言、騰訊的混元大模型、華為的盤古大模型,行業(yè)企業(yè)有商湯、科大訊飛。

據(jù)統(tǒng)計,三個月內,中國企業(yè)至少發(fā)布了79個基礎大模型。

國內外企業(yè)紛紛發(fā)布AI相關技術產品和大模型,他們原有的技術積累疊加AI概念,也給了投資者看好他們未來盈利能力和增長潛力的理由。

第二,稀缺性也是概念股炒作的重要因素。

概念股通常是指擁有獨特業(yè)務模式、先進技術或稀缺資源的企業(yè),這些企業(yè)的產品或服務在市場上具有獨特性和競爭優(yōu)勢。

在AI領域,稀缺性主要表現(xiàn)在資源壁壘和能力壁壘上。

AI領域需要具備先進的技術研發(fā)能力和人才儲備,同時還需要占據(jù)一定的數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢,因此能夠涉足AI領域的企業(yè)相對較少。

比如ChatGPT在語言資源、預訓練數(shù)據(jù)、算法優(yōu)化、人才儲備和場景應用等方面具備稀缺性,使其在NLP領域中占據(jù)領先地位。

股價炒得過高的一個基礎也在于,新模式、新技術的估值方式還沒有共識。

新的題材,尤其是尚未能落到商業(yè)化、收入層面的技術突破,它的估值不適用傳統(tǒng)的市盈率、市凈率等方式,如何給他們估值,投資者都是在摸索,形成共識需要時間。

比如燒錢的互聯(lián)網企業(yè)紛紛赴美上市時,就創(chuàng)造出了以用戶數(shù)量、收入增長率作為核心因素的估值方法。AI股,有機構以PS進行估值,也正因此,投資者會認為英偉達接近30倍的市銷率過高,也有其他的估值方式。

上文提到的昆侖萬維的收購中,就提到了一種估值方式——市研率,也就是說不管研發(fā)有沒有成果、不管研發(fā)成果能不能落地,也不管能不能帶來商業(yè)效益,只要錢花在研發(fā)上了,那么花的錢越多,給的估值就越高。

按照市研率,Singularity AI Technology的估值可達17億元。

估值方式認識上的差異,也是AI股容易“漲過頭”的原因。

盡管AI概念股是現(xiàn)在市場的熱門,投資者在追捧時也需要十分謹慎。如今許多公司都在蹭AI概念,但是真正有實力的公司卻是屈指可數(shù)。

三、周期性波動和價值扭曲

行業(yè)的發(fā)展周期通常分為技術觸發(fā)期、過熱期、泡沫破裂期、復蘇期和成熟期五個階段。投資的最佳時期通常在初期、過熱期和復蘇期進行。

總的來說,行業(yè)的炒作過程可以分為三個階段,即概念炒作階段、核心企業(yè)炒作階段和業(yè)績炒作階段。

第一,概念炒作階段,可以理解為從0到1,只要沾上概念就能收獲上漲,也是過熱期。

概念炒作階段是行業(yè)發(fā)展的早期,行業(yè)增長前景模糊,投資者主要依靠對行業(yè)潛力的預期進行投資決策。投資者關注行業(yè)的新技術、新模式和新市場等潛在增長點,以及預期的收益和利潤。

2016年,阿爾法狗戰(zhàn)勝李世石后,AI領域掀起了一股投資熱潮。A股市場機器人等公司股價因此上漲。2017年,一級市場,中美兩國的AI投資筆數(shù)分別達到了477筆和533筆,金額分別超過100億美元和50億美元。

但是,由于AI商業(yè)化前景的模糊,機器人等AI概念股股價不久就開始下跌。到2019年,中國的投資筆數(shù)和金額均大幅下降,2018年美國投資筆數(shù)也出現(xiàn)了下降。2020年4月,備受矚目的AI芯片制造商Wave Computing宣布破產。

所以,在概念炒作階段,投資風險也相對較高,因為這些潛在增長點尚未經過實際驗證,預期收益可能會落空。

二級市場上的上一波行情也是在這一階段。

AI覆蓋極其廣泛,向上有算力、芯片、交換機、CPO等等,向下有應用類的軟硬件企業(yè),在本輪行情中都有不錯的表現(xiàn)。

接下來就是大浪淘沙的階段了。

第二,核心企業(yè)炒作階段,是1到100的過程,具有核心競爭力的企業(yè)會凸顯。

這一階段,是從過高期望的峰值逐步走向泡沫化的低谷期。

在一級市場上,可能會出現(xiàn)一些倒閉和兼并,其實現(xiàn)在已經有報道,美國的一些生成式AI創(chuàng)業(yè)公司已經陷入了“有錢沒數(shù)據(jù)”的困境,無法繼續(xù)前行,而表現(xiàn)更好的公司可能迎來新一輪的融資。

二級市場的信息披露更加完善,上市公司是將AI作為一項業(yè)務認真投入和經營,還是只是蹭概念,會真相大白,投資者要做的是密切關注。

有實力者拿到更多市場份額、兼并其他企業(yè),沒有實力的退場。這個階段,AI產業(yè)鏈上的企業(yè),估值會分化。

第三,業(yè)績炒作階段主要是基于企業(yè)實際業(yè)績和未來發(fā)展前景進行投資決策。

這個階段行業(yè)已經成熟,企業(yè)業(yè)績和未來前景成為投資者關注的主要因素。

在這個階段,投資者需要關注企業(yè)的財務、銷售和利潤等實際業(yè)績指標,并評估未來戰(zhàn)略和增長潛力。同時,投資者還需要關注企業(yè)的市場競爭情況和行業(yè)政策等因素,并對企業(yè)的估值進行合理判斷和決策。

四、結語

上個世紀七八十年代,美國走出滯脹危機之后,傳統(tǒng)制造業(yè)已經無法作為經濟發(fā)展的引擎,美國經濟開始從投資導向往創(chuàng)新導向過渡,科技創(chuàng)新逐漸代替鋼鐵、汽車。

美股市場也開啟了十年大牛市。尤其是1995年之后,受益于信息技術革命的科技股,走勢更是波瀾壯闊。

當時的上市公司只要在名字上加上e-前綴或者是.com后綴,就能讓股票價格上漲,這也被戲稱為“前綴投資”。

2000年3月10日,納斯達克綜合指數(shù)觸及5408.6的頂峰,此后下跌,3月13日開始大幅下跌,這就是著名的“互聯(lián)網泡沫”。

在這場危機中,網易股價跌到差點被丁磊賣掉。

當然,也有不少優(yōu)秀的IT企業(yè)生存下來并證明了自己的價值,如亞馬遜公司、谷歌、Netflix。

從大視角、長視角來看,泡沫不一定是壞事,優(yōu)秀的公司是從泡沫中成長出來的,但對個人投資者來說,泡沫帶來的破壞性、行差踏錯帶來的后果,比山還重。

       原文標題 : 還沒等到AI改變世界,大股東們率先套現(xiàn)致富了

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權或其他問題,請聯(lián)系舉報。

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