雷達(dá)財經(jīng)鴻途出品 文|長帆 編|深海

近日，科大訊飛董事長劉慶峰減持3995.61萬股，持股比例由7.27%降至5.54%。

對于減持原因，科大訊飛稱，2021年7月，為鞏固公司控制權(quán)，滿足公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶來的營運資金需求，增強公司抗風(fēng)險能力，劉慶峰董事長通過質(zhì)押融資等方式借款籌集資金23.5億元，用于認(rèn)購公司非公開發(fā)行股份，上述債務(wù)已到期。為此，劉慶峰董事長需要減持股份用于償還上述借款本金。

科大訊飛表示，為了盡可能減少交易對市場和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不利影響，大宗交易時點選擇綜合考慮以下兩方面因素：1、2023年上半年短期經(jīng)營業(yè)績面臨著較大壓力，如果在半年報發(fā)布前的可減持時間內(nèi)進行減持，有可能會在信息不對稱的情況下對市場形成重大誤導(dǎo)，因此劉慶峰董事長在半年報沒有全部披露之前不減持；2、8月15日公司將召開訊飛星火大模型V2.0發(fā)布會。如果劉慶峰董事長在8月15日發(fā)布會之后減持股票還債，公司圍繞訊飛星火大模型開展的各項積極市場推廣活動，有可能被市場誤讀成為了減持目的而刻意炒作股票，對下階段產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來不必要的負(fù)面影響。

綜合考慮以上兩方面因素，劉慶峰董事長選擇在半年報發(fā)布之后，星火認(rèn)知大模型重大版本升級發(fā)布會之前的時間點減持股票償還債務(wù)。同時為避免對二級市場的沖擊，采用大宗交易的方式并付出對應(yīng)的折扣代價。

當(dāng)時借款23.5億參與2021年科大訊飛定增的具體背景是怎樣的？對此，科大訊飛董事會秘書/副總裁江濤在2023年8月14日投資者關(guān)系活動記錄表中表示，企業(yè)控制權(quán)的穩(wěn)定是企業(yè)戰(zhàn)略能否持續(xù)、健康發(fā)展的最根本保證�？拼笥嶏w是中國在校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的第一家上市公司，董事長劉慶峰是在校大學(xué)生身份開始創(chuàng)業(yè)，在較長的源頭技術(shù)產(chǎn)業(yè)化周期中，經(jīng)歷了較多輪融資，導(dǎo)致公司實際控制人劉慶峰個人持股比例較低。

2021年初，劉慶峰直接與間接持有公司股權(quán)的比例合計僅為6.71%，低于單一最大股東中國移動的持股比例11.60%。為實現(xiàn)董事長劉慶峰的實際控制人地位，科大訊飛創(chuàng)業(yè)團隊成員等股東將各自的提案權(quán)、表決權(quán)及提名權(quán)等權(quán)利委托給劉慶峰，使得劉慶峰控制的投票權(quán)比例達(dá)到12.43%，僅僅比中國移動高0.83%。為了股權(quán)架構(gòu)的穩(wěn)定，科大訊飛的股東中科大資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司（簡稱“科大控股”，持有科大訊飛股權(quán)比例為3.75%）與科大訊飛董事長劉慶峰于2014年起簽署了《一致行動協(xié)議》，使得實際控制人擁有表決權(quán)的股權(quán)比例合計達(dá)到16.17%，穩(wěn)定了公司的控制權(quán)。

劉慶峰與科大控股一致行動這一做法，在2020年底面臨可能的政策變數(shù)：國務(wù)院辦公廳《關(guān)于高等學(xué)校所屬企業(yè)體制改革的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)【2018】42號）要求高校“逐步實現(xiàn)高校與下屬公司剝離”，2018年選取部分高校先行試點，2020年起全面推開；教育部、財政部基于上述精神，于2020年9月3日印發(fā)了《關(guān)于全面推開中央高校所屬企業(yè)體制改革工作的通知》（教財函【2020】60號），根據(jù)上述文件要求，當(dāng)時各地高校均在逐步開展相關(guān)企業(yè)的“脫鉤剝離”工作。

若中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)按照相關(guān)程序，把科大控股所持有的公司股份整體劃轉(zhuǎn)至國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管的國有企業(yè)或國有資本投資運營公司后，將使《一致行動協(xié)議》的存續(xù)面臨較大的不確認(rèn)性，從而可能影響到公司控制權(quán)穩(wěn)定。“通過認(rèn)購本次非公開發(fā)行股票，劉慶峰先生的持股比例及公司實際控制人控制的表決權(quán)比例均可得到提升，進一步增強了公司控制權(quán)的穩(wěn)定性，鞏固了實際控制人的控制地位”。

此外，定增是為了滿足公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶來的營運資金需求、外部宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，促使公司必須加快發(fā)展步伐，提升抗風(fēng)險能力。

2021年1月13日，公司市值站在千億的階段性新高，劉慶峰董事長確定啟動增發(fā)。2018年-2020年，公司市值基本在700-800億左右浮動，2021年1月13日，公司市值站在千億的階段性新高。劉慶峰董事長在該時點確定啟動增發(fā)，并由實際控制人認(rèn)購公司非公開發(fā)行股票，體現(xiàn)了其對人工智能行業(yè)和公司未來發(fā)展前景的堅定信心，有利于公司長期穩(wěn)定發(fā)展。

劉慶峰董事長21年6月底借款23.5億參與科大訊飛定增，2022年初就可以通過減持的方式償還欠款，為什么過去一年半沒有這么做？對此，江濤表示：基于對公司長期發(fā)展的堅定信心，劉慶峰董事長自2022年1月后，雖然有較高價格減持還債的機會，但因為借款沒有到期，劉慶峰并沒有選擇賣出股票提前還債。2022年3月后，大盤及公司股價因宏觀的社會經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)下行，過程中劉慶峰還承擔(dān)了股權(quán)質(zhì)押平倉的風(fēng)險：2022年4月26日，股價下跌到35元，逼近質(zhì)押的平倉線，在政府和企業(yè)家朋友的幫助下，劉慶峰董事長通過籌措資金和補充質(zhì)押，及時化解了平倉風(fēng)險。

2022年10月12日，股價到了最低點29.64元，參照定增的發(fā)行價格33.58元/股計算，合計浮虧4.4億元。2023年以來，公司的價值逐步得到資本市場的認(rèn)可，6月份股價一度達(dá)到80元，該期間既不是股份鎖定的限制時段，也不在半年報敏感期之內(nèi)，但劉慶峰董事長都一直沒有減持。主要是基于對人工智能和科大訊飛長期發(fā)展的堅定信心，同時考慮到公司應(yīng)對美國極限施壓背景下，2023年上半年經(jīng)營情況還不明朗，如果在半年報發(fā)布前減持，有可能會在信息不對稱的情況下對市場形成重大誤導(dǎo)。

雷達(dá)財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，劉慶峰減持背后，科大訊飛中報并不亮眼。

財報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入78.42億元，同比下降2.26%，這是科大訊飛自2008年上市以來，中期營收首次下滑。

利潤同比下降73.54%至7357.19萬元，比去年同期減少了2.05億元，扣非凈利潤從去年的2.79億元轉(zhuǎn)為虧損3.04億元。報告期內(nèi)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為-15.28億元。

2022年上半年，科大訊飛凈利潤也出現(xiàn)了下滑，公司實現(xiàn)凈利潤27808.11萬元，同比下降33.57%。

       原文標(biāo)題 : 科大訊飛董事長劉慶峰減持還債背后，公司中報利潤連續(xù)大降