《投資者網(wǎng)》潘思敏

近日，賽意信息（300687.SZ）發(fā)布公告，其全資子公司上海賽意與思諾博現(xiàn)有股東簽訂收購協(xié)議，上海賽意擬以自有或自籌資金2.11億元收購思諾博100%股權(quán)，有望強(qiáng)化賽意在央企及集團(tuán)市場份額。

同時，賽意信息成立之初就是華為的供應(yīng)商。多年來與華為的合作層層遞進(jìn)，已成為MetaERP核心合作伙伴，有望受益華為MetaERP推廣機(jī)遇。

今年上半年，由于經(jīng)濟(jì)下行影響下游去需求，賽意信息業(yè)績承壓。其中，公司營業(yè)收入10.57億元，同比增長3.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2214萬元，同比減少67.30%。隨著新型工業(yè)化發(fā)展，賽意信息或?qū)⒂瓉硇枨蠊拯c(diǎn)。

收購思諾博填上北方拼圖

賽意信息成立于2005年，是國內(nèi)在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及智能制造、核心ERP及業(yè)務(wù)運(yùn)營中臺等領(lǐng)域頂尖的產(chǎn)品及解決方案提供商。

18年來，公司已面向通信、電子、家電、家居等23個重點(diǎn)行業(yè)提供產(chǎn)品及解決方案，服務(wù)超過1000家企業(yè)客戶，其中70%為世界500強(qiáng)、上市企業(yè)及行業(yè)龍頭。

而本次收購思諾博，能夠?yàn)橘愐庑畔⒎謩e在拓展新市場、進(jìn)軍央國企客戶等兩方面提供助力。

在地區(qū)布局上，賽意信息起家于華南，2020年賽意信息提出“華東戰(zhàn)略”，以上海為核心輻射長三角地區(qū)。而此次收購位于北京的思諾博，意在打開北方市場。依靠在華南華北累計(jì)的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)，將助力賽意信息在華北市場實(shí)現(xiàn)突破，實(shí)現(xiàn)全國布局。

客戶方面，思諾博下轄5個研發(fā)中心和16家辦事機(jī)構(gòu)，擁有覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)及本地技術(shù)服務(wù)體系，其主要面向大型央企及集團(tuán)化企業(yè)，其主要客戶包括中國移動通信集團(tuán)及相關(guān)子公司、中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)等。

借助思諾博的客戶資源與渠道，將促使賽意信息進(jìn)一步打開央國企市場。賽意信息以往主要以民企為主要客戶，但央國企是我國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，賽意信息很早就意識到了央國企客戶的重要性。

2021年年末，賽意成立央國企事業(yè)部，讓央企成為新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。截至2023年4月，公司已經(jīng)在央國企數(shù)字化、智能制造方面取得了突破，獲得了杭州機(jī)輪廠、徐工集團(tuán)等客戶。

另外，思諾博主要提供數(shù)字化供應(yīng)鏈領(lǐng)域的軟件產(chǎn)品解決方案及相關(guān)的數(shù)字化咨詢、研發(fā)、實(shí)施以及運(yùn)維支撐服務(wù)，覆蓋大型及超大型企業(yè)采購從需求計(jì)劃、采購尋源、招采協(xié)同、供應(yīng)商管理、合同評審、簽訂、工程履約、項(xiàng)目結(jié)算等環(huán)節(jié)。思諾博的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)積累將進(jìn)一步加快賽意信息在泛ERP企業(yè)信息化、工業(yè)數(shù)字化自研產(chǎn)品領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開拓速度。

思諾博2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.36億元，凈利潤2442.25萬元。交易對手方承諾標(biāo)的公司2023年、2024年、2025年對應(yīng)合并報(bào)表歸屬于標(biāo)的公司股東的扣非凈利潤分別不低于2808萬元、3229.2萬元、3713.58萬元。若未來業(yè)績不及預(yù)期，投資方有權(quán)要求業(yè)績承諾方以現(xiàn)金方式進(jìn)行補(bǔ)償。

近些年來，賽意信息加快了擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖的步伐，主要就是通過投資并購。細(xì)數(shù)了一下從2018年至今，公司幾乎年年都在收購，按時間順序分別是景同科技、鑫光智能、基甸信息、易美科四家公司，分別涉及ERP、智能制造、財(cái)務(wù)管理以及PCB領(lǐng)域。并且在2022年，公司通過對基甸信息剩余49%股權(quán)收購實(shí)現(xiàn)全資控股。

“買買買”的方式確實(shí)很快幫助公司獲取關(guān)鍵的技術(shù)和能力、提高營業(yè)收入并擴(kuò)大市場份額，但隨著而來的也是外界對其現(xiàn)金流及商譽(yù)的擔(dān)憂。

商譽(yù)方面，從2018年的9755萬元增加到2023上半年的1.73億元，并且這期間除了2019年賽意信息的投資現(xiàn)金流一直為凈流出，投資活動的增加讓公司大量借款融資，其利息費(fèi)用也大幅增加，截至2023年上半年公司籌資現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，凈流出1.05億元。同時經(jīng)營現(xiàn)金流也凈流出6260萬元。

截至2023年上半年，賽意信息賬面上的現(xiàn)金還剩7.63億元，雖然足夠拿出2.11億元收購思諾博，但無疑會進(jìn)一步影響公司的現(xiàn)金流。

緊跟華為步伐

中國作為世界第一的制造業(yè)大國，制造業(yè)體量雖大但智能化水平不足，在人口紅利逐漸消失、制造成本抬高的背景下，智能化轉(zhuǎn)型的重要性日益凸顯。

作為智能制造的邏輯載體，工業(yè)軟件是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的剛需，其先進(jìn)程度決定了工業(yè)的效率水平�？赡芎芏嗳瞬恢�道，在工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)鏈的多個環(huán)節(jié)，中國仍面臨“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)。例如，智能機(jī)床仍依賴歐洲供給，EDA等相關(guān)工業(yè)軟件的“斷供”案例屢見不鮮。

政策上也在逐步加碼，近日工信部黨組書記、部長金壯龍主持召開黨組會議、黨組理論學(xué)習(xí)中心組（擴(kuò)大）學(xué)習(xí)會議。會議表示，要加快推進(jìn)新型工業(yè)化。

工業(yè)軟件按功能差異，劃分為經(jīng)營管理、研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、工業(yè)嵌入式、協(xié)同集成五大類別。賽意信息產(chǎn)品主要有兩大類：生產(chǎn)制造中的MES等智能制造軟件和經(jīng)營管理中的泛ERP。

賽意信息是憑借做SAP、Oracle等高端ERP產(chǎn)品頭部實(shí)施商起家，并自研核心ERP之外的營銷、業(yè)財(cái)?shù)确篍RP產(chǎn)品。

賽意信息ERP實(shí)施能力較強(qiáng)，其子公司景同科技是國內(nèi)SAP ERP頭部實(shí)施商，同時，公司也長期承擔(dān)華為ERP實(shí)施工作。

值得注意的是4月20日，華為宣布自主可控的MetaERP研發(fā)獲得成。雖然ERP市場國產(chǎn)化率達(dá)到70%，但大中型企業(yè)的高端ERP軟件仍以海外公司SAP、Oracle為主，占國內(nèi)高端市場份額的60%，而MetaERP的成功則有望填補(bǔ)國產(chǎn)高端ERP軟件的缺口。

賽意信息作為華為MetaERP核心合作伙伴，同時具有多年Oracle、SAP實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，可實(shí)現(xiàn)“無縫銜接”更替高端ERP系統(tǒng)與舊系統(tǒng)，有望攜手華為打開央國企高端ERP增量市場和存量市場，公司ERP業(yè)務(wù)將進(jìn)一步打開增長空間。

當(dāng)然對于賽意信息來說，其不止步于當(dāng)一個服務(wù)商，而是想擁有自己的產(chǎn)品。

2012年賽意信息進(jìn)入智能制造領(lǐng)域，大力投入自研產(chǎn)品，推出以S-MES為核心的工業(yè)管理軟件產(chǎn)品家族（S-MOM）。目前S-MOM已與國內(nèi)主流軟硬件平臺完成包含海量數(shù)據(jù)、深信服、華為云、鯤鵬云、麒麟等產(chǎn)品兼容性測試并獲取互認(rèn)證書。

賽意信息的成功也體現(xiàn)在了營收數(shù)據(jù)上，智能制造業(yè)務(wù)由2017年的0.73億元快速躍升到2022年的8.09億元，年復(fù)合增速高達(dá)到23%，營收占比達(dá)到35.63%。

得益于市場團(tuán)隊(duì)在電子高科技及裝備制造等優(yōu)勢行業(yè)的深耕及擴(kuò)張，公司板塊毛利率保持穩(wěn)步提升，自2018年的29.97%提升至2022年的43.15%。不過進(jìn)入2023年，由于宏觀因素影響下游去需求，業(yè)績短期承壓。智能制造業(yè)務(wù)毛利率39.70%，同比減少2.27個百分點(diǎn)。

可以說賽意信息實(shí)現(xiàn)了從服務(wù)商到“產(chǎn)品+服務(wù)”提供商的轉(zhuǎn)變。

賽意信息的智能制造業(yè)務(wù)主要深耕下游的離散制造行業(yè)，其產(chǎn)品MES行業(yè)屬性很強(qiáng)，各個行業(yè)產(chǎn)品之間差別較大，需要長時間的工業(yè)知識積累，故而產(chǎn)品滲透率大多在20%以下。下游需求旺盛，大東時代智庫預(yù)測2025年我國MES市場規(guī)模將達(dá)到200億元。

而賽意信息有明顯的先發(fā)優(yōu)勢，已經(jīng)推出了標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的行業(yè)套件，并逐步突破半導(dǎo)體封測，醫(yī)療器械等新行業(yè)。東吳證券預(yù)計(jì)，賽意等行業(yè)頭部客戶智能制造業(yè)務(wù)增速有望保持在40%以上。

值得注意的是，在智能制造領(lǐng)域除了S-MOM自研工業(yè)軟件，賽意信息還推出了谷神工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。9月6日，賽意谷神工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺成功入選工信部2023年“雙跨平臺”名單。

短期來看，賽意信息上半年業(yè)績承壓，并在大力擴(kuò)張下經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)；中長期看，無論是智能制造行業(yè)高增長趨勢，還是跟緊華為享受高端ERP國產(chǎn)替代，賽意信息都有故事可講，公司業(yè)績是否能實(shí)現(xiàn)量、質(zhì)雙升值得關(guān)注。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 收購思諾博 賽意信息還搭上了華為