文/王慧瑩 

編輯/子夜 

被稱(chēng)為“AI大模型應(yīng)用元年”的2024年已過(guò)半，行業(yè)變化太快，充斥著各種聲音。 

原本漫長(zhǎng)的技術(shù)發(fā)展周期，在大模型身上被裝上了加速鍵。從卷參數(shù)、到卷應(yīng)用，短短兩年時(shí)間，玩家“百模大戰(zhàn)”、資本烈火烹油，都在探索，又備受質(zhì)疑。

步入下半年，整個(gè)行業(yè)的風(fēng)向更加微妙。 

分析機(jī)構(gòu)Similarweb的最新數(shù)據(jù)指出ChatGPT網(wǎng)站的月度訪問(wèn)總量遭遇斷崖式暴跌；OpenAI發(fā)布新品的節(jié)奏明顯變慢；英偉達(dá)股價(jià)震蕩，跌出美股市場(chǎng)的單日最高值；在國(guó)內(nèi)也不乏給大模型“潑冷水”的大佬們…… 

另一方面，國(guó)內(nèi)大模型“新星”仍炙手可熱。月之暗面被曝騰訊入局投資的消息，公司投后估值已達(dá)30億美元；智譜AI拿到新一輪融資，金額高達(dá)數(shù)十億元，投前估值200億元；李飛飛首次創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目World Labs宣布獲得2.3億美元融資，背后站著英偉達(dá)。 

行業(yè)正陷入“冰與火”的焦灼之中。而這背后，是市場(chǎng)逐漸對(duì)大模型祛魅，資本也回歸理性，也只有當(dāng)熱潮退去，真正有價(jià)值的企業(yè)或應(yīng)用才會(huì)浮現(xiàn)出來(lái)。

但無(wú)論是哪個(gè)階段，商業(yè)化都是大模型行業(yè)反復(fù)提到的話題。大模型的特殊性在于“燒錢(qián)”，技術(shù)上的研發(fā)成本，應(yīng)用上的運(yùn)行成本，每一步都少不了真金白銀的支持，這也是大模型企業(yè)們的“緊箍咒”。 

尤其是像月之暗面、智譜AI這樣的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，它們不及巨頭們的資金雄厚、資源豐富，如果一味地依賴融資輸血，無(wú)法無(wú)法自我造血，則勢(shì)必會(huì)被淘汰。 

潮水方向的變化推著大模型行業(yè)向前走。 從“百模大戰(zhàn)”走到“應(yīng)用之戰(zhàn)”，大模型行業(yè)即將進(jìn)入新的階段，而這個(gè)階段，除了產(chǎn)品、應(yīng)用外，找到一條屬于自己的變現(xiàn)之路極為重要。 

1、“明星企業(yè)”，還炙手可熱

近期，2024云棲大會(huì)開(kāi)幕演講上，阿里CEO吳泳銘打了個(gè)形象的比方：去年大模型的數(shù)學(xué)能力還只是中學(xué)生水平，但今天已經(jīng)可以拿到國(guó)際奧賽金牌，尤其在物理、化學(xué)生物等多方面學(xué)科，已經(jīng)接近博士生。 

過(guò)去22個(gè)月，大模型的到來(lái)，讓AI的發(fā)展速度空前。 從百模大戰(zhàn)，到應(yīng)用大戰(zhàn)，除了互聯(lián)網(wǎng)大廠下場(chǎng)做大模型，眾多與AI相關(guān)的創(chuàng)業(yè)公司涌現(xiàn)出來(lái)。 

幾輪淘汰賽過(guò)后，在我國(guó)也誕生了不少明星企業(yè)。從“新AI四小龍”，到“AI五小虎”“AI六小強(qiáng)”，這背后都離不開(kāi)資本的助推。 

CBInsights數(shù)據(jù)顯示，2023全年生成式AI新創(chuàng)在全球獲得約204億美元融資，是2022年36億美元的5倍以上。 

到如今，熱潮還在持續(xù)。

8月，零一萬(wàn)物完成新一輪數(shù)億美元的融資，最新估值為104億元人民幣；同月，月之暗面也收獲了一輪3億美元的融資；7月，百川智能完成50億元人民幣的A輪融資，并且以200億元估值開(kāi)啟B輪融資；9月，智譜AI完成10億元融資，投資方包括中關(guān)村科學(xué)城…… 

“AI六小強(qiáng)”中，零一萬(wàn)物、百川智能、智譜AI、月之暗面和Minimax五家公司均在今年獲得億元以上融資，另一家階躍星辰也在今年6月傳出正在進(jìn)行一輪估值20億美元的新融資。 

其中，月之暗面和智譜AI莫過(guò)于是最受資本偏愛(ài)的兩家公司。

回顧月之暗面的融資之路，不乏知名投資機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)大廠。 

2023年6月，月之暗面首獲超2億美元的天使輪融資，投資機(jī)構(gòu)包括真格基金和紅杉中國(guó)，彼時(shí)估值為3億美元；同年7月，月之暗面獲得來(lái)自美團(tuán)龍珠、藍(lán)馳創(chuàng)投等投資方的A輪融資；今年2月，月之暗面收獲超10億美元的A+輪融資，投資方包括紅杉中國(guó)、小紅書(shū)、阿里巴巴，老股東跟投。 

值得關(guān)注的是，2月份的這筆融資是自ChatGPT出現(xiàn)至今，中國(guó)大模型初創(chuàng)公司拿到的最大單輪融資，這也讓月之暗面的估值躍至25億美元。 

資本的偏愛(ài)，讓月之暗面的估值水漲船高。8月份投資過(guò)后，其投后估值達(dá)到33億美元（210億元），領(lǐng)跑“AI六小強(qiáng)”。

另一邊，躋身于“200億”俱樂(lè)部的還有智譜AI和百川智能。 

9月初，智譜AI以200億元的投前估值，完成了新一輪融資，金額達(dá)數(shù)十億元，本輪領(lǐng)投方為中關(guān)村科學(xué)城公司。 

據(jù)企查查披露的信息顯示，智譜AI已經(jīng)進(jìn)行了11輪融資，投資方包括北京市人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、社�；�金中關(guān)村自主創(chuàng)新基金、光速光合、美團(tuán)、螞蟻、阿里、騰訊、小米、金山、順為、紅杉、高瓴等多家知名投資機(jī)構(gòu)。

7月，百川智能完成了50億人民幣的A2輪融資，投后估值達(dá)到200億人民幣。此前，百川智能已經(jīng)在2023年10月官宣了A1輪融資，披露了包括阿里、騰訊、小米等科技巨頭及多家頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)在內(nèi)的名單。 

兩個(gè)月內(nèi)，中國(guó)大模型行業(yè)誕生三個(gè)估值達(dá)到200億元的獨(dú)角獸。資本對(duì)明星企業(yè)青睞的背后，也有一些現(xiàn)象值得思考。 

最為明顯的一點(diǎn)是，大模型熱潮涌動(dòng)近兩年，資本追捧領(lǐng)跑的獨(dú)角獸，但從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，資本卻更為冷靜謹(jǐn)慎。

一方面，大模型“難”。從研發(fā)大模型，到落地應(yīng)用場(chǎng)景，這條路的成功不僅依賴資金的投入和人力的積累，更需要過(guò)硬的技術(shù)做支撐；另一方面，大模型“貴”。數(shù)千萬(wàn)元一次的訓(xùn)練成本，尚未清晰的商業(yè)化路徑，這是一件具有挑戰(zhàn)的事，資本不敢貿(mào)然嘗試。 

更關(guān)鍵的是，“200億”常常被視作是一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司的分水嶺，躋身于200億元俱樂(lè)部，資本會(huì)對(duì)回報(bào)率提出更高的要求，企業(yè)必須找到屬于自我造血的路。 

換句話說(shuō)，估值到達(dá)200億的企業(yè)，資本給了你高光時(shí)刻，你也要給資本一個(gè)滿意的答卷——賺到錢(qián)、跑快點(diǎn)。

2、花錢(qián)與賺錢(qián)并行，“新星們”必須學(xué)會(huì)變現(xiàn)了

“我們做的是一件很有挑戰(zhàn)的事情，需要大量的資金、資源支持�！敝亲VAI CEO張鵬接受采訪時(shí)提到，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，AI的投入又很大，結(jié)果跟大家的預(yù)期有差距，大家會(huì)感受到特別大的壓力和焦慮。 

的確，資本迫切的回報(bào)周期壓力之下，融資只是獨(dú)角獸們拿到大模型船票的第一步，學(xué)會(huì)賺錢(qián)，才是他們的必修課。

告別去年的“百模大戰(zhàn)”，今年大模型行業(yè)開(kāi)始走向應(yīng)用落地，也就是商業(yè)化。和去年技術(shù)路線之爭(zhēng)一樣，今年的商業(yè)化落地路徑依舊是行業(yè)激辯的焦點(diǎn)。 

比如在今年智源大會(huì)上，零一萬(wàn)物創(chuàng)始人李開(kāi)復(fù)表示，“零一萬(wàn)物堅(jiān)決做To C業(yè)務(wù)，不做賠錢(qián)的To B業(yè)務(wù)�！� 

中國(guó)工程院院士張亞勤院士則認(rèn)為，在具身智能階段，To B的應(yīng)用可能會(huì)比To C更快落地，“現(xiàn)階段大模型真正賺錢(qián)的則在于B端基礎(chǔ)設(shè)施層面，包括芯片、硬件、服務(wù)器等�！� 

本質(zhì)上，是大模型商業(yè)化之路的B端和C端之爭(zhēng)。 一方認(rèn)為B端應(yīng)用相對(duì)明確，覆蓋行業(yè)廣，能快速實(shí)現(xiàn)多個(gè)場(chǎng)景的應(yīng)用，C端競(jìng)爭(zhēng)大，想要跑出一個(gè)爆款應(yīng)用時(shí)間成本較高；另一方認(rèn)為，行業(yè)內(nèi)卷加劇價(jià)格戰(zhàn)，B端大模型利潤(rùn)被壓縮，而C端能更快地看到收益。 

這個(gè)思路之下，國(guó)內(nèi)初創(chuàng)大模型廠商最初商業(yè)化主要分兩個(gè)陣營(yíng)，一種是像月之暗面、百川智能、零一萬(wàn)物這樣以C端業(yè)務(wù)為主的公司；另一種是兼顧B端和C端兩條腿走路，以智譜AI、MiniMax為代表。

說(shuō)起C端大模型應(yīng)用，最廣為市場(chǎng)熟知的，莫過(guò)于月之暗面的Kimi。2023年10月，Kimi橫空出世，憑借出色的長(zhǎng)文本能力成為當(dāng)下的爆款，隨后月之暗面又將Kimi的長(zhǎng)文本能力提升10倍，并迅速進(jìn)行產(chǎn)品迭代和優(yōu)化。 

數(shù)據(jù)顯示，2023年12月至2024年2月，Kimi的月活躍用戶數(shù)分別為50.83萬(wàn)、112.85萬(wàn)和298.46萬(wàn)人。尤其是在2024年2月，用戶數(shù)幾乎是2023年12月的近6倍。 

Kimi的火爆有目共睹，但不可否認(rèn)的是，C端市場(chǎng)雖然距離消費(fèi)者更近，收益更快，但入局的玩家很多，距離真正的超級(jí)應(yīng)用出現(xiàn)還有很長(zhǎng)一段距離，誰(shuí)都有突圍的機(jī)會(huì)，誰(shuí)都不能松懈。 

當(dāng)下，大模型在C端市場(chǎng)的營(yíng)收模式較為單一，除了訂閱費(fèi)之外，其他收費(fèi)模式目前都在探索之中。比如，Kimi此前推出“給Kimi加油”的付費(fèi)選項(xiàng)，金額從5.2元到399元不等，類(lèi)似于“打賞”模式，以此探索新的商業(yè)化。 

另一邊，像智譜AI這類(lèi)B端業(yè)務(wù)商業(yè)化進(jìn)展更快的廠商，則將重點(diǎn)放在了大模型生態(tài)上。

自智譜AI成立以來(lái)，一直將OpenAI作為追趕目標(biāo)。截至目前，智譜AI已經(jīng)打造了完整對(duì)標(biāo)OpenAI的模型產(chǎn)品，包括AI提效助手智譜清言、高效率代碼模型CodeGeeX、多模態(tài)理解模型CogVLM和文生圖模型CogView等。 

智譜AI CEO張鵬多次強(qiáng)調(diào)，與C端市場(chǎng)相比，B端市場(chǎng)的付費(fèi)意愿更為強(qiáng)烈。這一路徑下，智譜AI圍繞B端市場(chǎng)做了很多布局。

比如，提出“模型即服務(wù)”的理念，通過(guò)將大模型封裝成開(kāi)放平臺(tái)，提供API給開(kāi)發(fā)者和企業(yè)調(diào)用，按照調(diào)用量進(jìn)行付費(fèi)；針對(duì)中大型企業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)安全的需求，智譜AI提供云端私有化部署方案，幫助用戶在云端開(kāi)辟專(zhuān)門(mén)的模型專(zhuān)區(qū)。 

無(wú)論是哪種路徑，初創(chuàng)企業(yè)的想法都是賺到錢(qián)，但問(wèn)題也都一樣棘手。C端商業(yè)化面臨用戶留存低、獲客成本高的難題；B端商業(yè)化面臨行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)，初創(chuàng)公司壓力不小。

這時(shí)候，B端和C端兩條腿走路是一些廠商的思路。 

今年8月，月之暗面發(fā)布Kimi企業(yè)級(jí)API，繼續(xù)發(fā)力B端市場(chǎng)。相較于覆蓋to C需求的通用模型，企業(yè)級(jí)模型推理API有著更高等級(jí)的數(shù)據(jù)安全保障和并發(fā)速率，用以支持企業(yè)內(nèi)部的復(fù)雜工作流和大規(guī)模的數(shù)據(jù)處理需求； 

同時(shí)，智譜AI也開(kāi)始探索C端業(yè)務(wù)的研發(fā)和落地。 

今年7月，智譜AI發(fā)布生成視頻模型清影正式上線，生成6秒視頻只需要30秒的時(shí)間；8月，智譜清言APP上線視頻通話功能。 

另一家獨(dú)角獸MiniMax，在產(chǎn)品上也是C端和B端雙 向布局的策略。面向C端，有角色扮演類(lèi)AI聊天應(yīng)用Glow、沉浸式AI內(nèi)容社區(qū)產(chǎn)品“星野”、支持論文寫(xiě)作的“海螺AI”等；面向B端，MoE大語(yǔ)言模型abab 6、abab 6.5相繼發(fā)布，并計(jì)劃開(kāi)放API。 

從爆火至今，大模型經(jīng)歷了很多個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，其中最重要的是從參數(shù)到應(yīng)用的演變，大模型跑得快的標(biāo)準(zhǔn)正變成好用和實(shí)用。 行業(yè)的共識(shí)在于，通用大模型公司的能力水平再高，最終也要依靠商業(yè)化造血。 

當(dāng)下，幾乎所有初創(chuàng)大模型廠商的收入規(guī)模都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐自己的估值，各大應(yīng)用又陷入同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)，如何在花錢(qián)的同時(shí)學(xué)會(huì)賺錢(qián)，是他們過(guò)去及未來(lái)探索商業(yè)化的核心，畢竟時(shí)間不等人。 

3、與大廠“搶蛋糕”，大模型新星都有壓力

大模型浪潮之下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭和初創(chuàng)企業(yè)站在同一起跑線上。如果說(shuō)去年技術(shù)層面是大模型的資格賽，那今年應(yīng)用層面已經(jīng)到了決賽階段。

很難說(shuō)，面對(duì)資源更豐富、生態(tài)更完整的大廠，僅靠資本輸血的初創(chuàng)企業(yè)會(huì)沒(méi)有壓力。 

于初創(chuàng)企業(yè)而言，首當(dāng)其沖的就是高昂的大模型訓(xùn)練成本、逐漸上漲的應(yīng)用獲客成本。

即便是OpenAI，外媒援引OpenAI未公開(kāi)的內(nèi)部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，稱(chēng)OpenAI今年還將面臨高達(dá)50億美元的虧損，其中，全年收入估計(jì)在35億美元~45億美元之間，但運(yùn)營(yíng)成本卻或達(dá)85億美元，其中推理成本為40億美元。 

進(jìn)入今年，大模型內(nèi)卷加劇，加之大模型應(yīng)用用戶留存低，為了拉新，大模型C端應(yīng)用卷出新高度。

以Kimi為例，據(jù)智能涌現(xiàn)報(bào)道，Kimi每通過(guò)B站獲得一名注冊(cè)用戶，月之暗面起碼要支付30元的費(fèi)用。Similarweb的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在B站推廣后的2024年3月，Kimi的訪問(wèn)量就呈現(xiàn)出顯著的增長(zhǎng)趨勢(shì)，增幅一度達(dá)到402.9%，并且與智譜AI的智譜清言、MiniMax的海螺AI，拉開(kāi)了一個(gè)量級(jí)的差距。 

從線上的B站、小紅書(shū)、抖音，到線下地鐵、寫(xiě)字樓，大模型行業(yè)掀起了廣告營(yíng)銷(xiāo)之戰(zhàn)。效果也很顯著，據(jù)Similarweb統(tǒng)計(jì)，AI五小龍（智譜AI、MiniMax、百川智能、零一萬(wàn)物、月之暗面）產(chǎn)品的總訪問(wèn)量，在6個(gè)月內(nèi)暴漲了963%。 

只是，動(dòng)輒上億的投流成本未必能換來(lái)用戶長(zhǎng)久的消費(fèi)意愿，留存依舊是大模型廠商的未知數(shù)。

到了今年，關(guān)于賺錢(qián)的問(wèn)題更加棘手。五月，字節(jié)、阿里、百度、騰訊等廠商都將主力模型的API價(jià)格普遍下調(diào)了90%以上，大模型也正式進(jìn)入價(jià)格戰(zhàn)之中。 

有些選擇跟進(jìn)。智譜AI一個(gè)月里兩次下調(diào)價(jià)格；MiniMax悄然啟動(dòng)了注冊(cè)認(rèn)證贈(zèng)送1億tokens，以及TPM擴(kuò)容不收費(fèi)的活動(dòng)；Kimi 開(kāi)放平臺(tái)的上下文緩存Cache存儲(chǔ)費(fèi)用降價(jià)50%。 

有些則選擇堅(jiān)守。百川智能創(chuàng)始人王小川公開(kāi)表態(tài)不會(huì)跟風(fēng)降價(jià)；零一萬(wàn)物CEO李開(kāi)復(fù)直言“國(guó)內(nèi)大模型市場(chǎng)瘋狂降價(jià)是雙輸?shù)拇蚍ā薄?nbsp;

無(wú)論是降價(jià)與否，創(chuàng)業(yè)公司都要面臨一個(gè)問(wèn)題是：下一筆融資在哪？

這背后，是初創(chuàng)企業(yè)們集體的焦慮。一旦沒(méi)有用戶，初創(chuàng)企業(yè)就失去了訓(xùn)練算力的數(shù)據(jù)，更就失去了投資人的熱情，而這將直接將他們推到懸崖邊上。 

金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎曾指出，投資國(guó)內(nèi)大模型公司可能根本賺不到錢(qián)。他認(rèn)為，更令大模型公司“尷尬”的是，即使有公司愿意砸錢(qián)，投入幾千萬(wàn)美元后，遇到別人開(kāi)源，也相當(dāng)于白費(fèi)錢(qián)。 

今年6月，高盛的一篇《投資太多，收益太少》文章直言，大公司計(jì)劃在未來(lái)幾年投入1萬(wàn)億美元在AI相關(guān)的東西上，比如數(shù)據(jù)中心、芯片和電網(wǎng)。但到現(xiàn)在為止，這些錢(qián)除了讓開(kāi)發(fā)人員的工作效率提高了一點(diǎn)，沒(méi)看到其他明顯的成果。 

從目前市場(chǎng)反應(yīng)看，大廠基本將能入局的公司都入局了，初創(chuàng)企業(yè)很難再拿到大廠的錢(qián)，加之投資市場(chǎng)熱情有限，如果自我造血能力不足，那未來(lái)能否活下去都存在挑戰(zhàn)。

參考國(guó)外獨(dú)角獸的發(fā)展路徑，被大公司收購(gòu)可能性更大。但能否賣(mài)上好價(jià)格，能否找到好買(mǎi)家，也都是未知數(shù)。 

目前，海外市場(chǎng)Character.AI以縮水50%的估值賣(mài)身谷歌，Inflection與Adept相繼被微軟與亞馬遜收入囊中；Reka AI則仍在尋找買(mǎi)家、Runway陷入刪庫(kù)跑路”風(fēng)波、Stability AI在管理層大換血后再傳資金鏈斷裂消息。 

站在同一起跑線上，并不意味能一起到達(dá)終點(diǎn)。 相比于大廠，即便是大模型業(yè)務(wù)虧損，也可以通過(guò)生態(tài)下的其他業(yè)務(wù)補(bǔ)足；而創(chuàng)業(yè)公司只有邊融資邊賺錢(qián)，用產(chǎn)品實(shí)力獲客，才能與大廠抗衡。 

這場(chǎng)戰(zhàn)役，雖然短期不會(huì)出現(xiàn)一家獨(dú)大的情況，但激烈的淘汰賽在所難免，每個(gè)玩家都必須在今年全力奔跑。

       原文標(biāo)題 : 融資、投流、造血，大模型“新星”開(kāi)啟變現(xiàn)競(jìng)速