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股價坐上“過山車”,英偉達怎么了?

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作者|路世明

編輯|大   風(fēng)

2024年對于英偉達來說,注定是不平凡的一年。今年以來,英偉達股價已經(jīng)上漲近180%。在股價上漲的背后,是全球資本對AI領(lǐng)域長期需求的樂觀預(yù)期,以及英偉達在AI芯片市場的領(lǐng)先地位。但伴隨暴漲的往往還有暴跌,市場的期望值越高,失望時的反應(yīng)就越劇烈。英偉達股價自6月創(chuàng)下歷史高點,一度成為全球市值最高的公司之后,股價便出現(xiàn)反復(fù)震蕩。一方面原因是市場擔心英偉達新產(chǎn)品投產(chǎn)可能推遲,但更重要的原因則是因為美國對英偉達的出口限制政策。

與此同時,即便英偉達在市場已然一騎絕塵,但并非沒有追趕者。過去這些年,AMD在CPU領(lǐng)域?qū)τ⑻貭柕氖袌龇蓊~已經(jīng)形成一定的沖擊,如今又意圖在人工智能GPU市場搶占一席之地。未來究竟何去何從?英偉達急需給無數(shù)投資者們一個肯定的答案。

股價坐上“過山車”

繼9月3日英偉達股價暴跌9.5%,市值縮水2790億美元(約合人民幣1.98萬億元)之后,近日英偉達再次迎來一波大跌。當?shù)貢r間10月15日,英偉達的股價遭受重創(chuàng),盤中跳水跌近6.8%,一夜之間市值蒸發(fā)了1587.1億美元(約合人民幣1.13萬億元)。消息面上,近日全球光刻機巨頭阿斯麥(ASML)提前公布了財報業(yè)績,并且預(yù)測由于半導(dǎo)體市場部分領(lǐng)域持續(xù)疲軟,2025年銷售額和訂單將低于預(yù)期。業(yè)績的提前“暴雷”,致使阿斯麥股價直接跌超16%,刷新公司自1998年以來最大的單日跌幅。而如此巨大的跌幅,也讓整個科技市場為之震動,并引發(fā)了美股芯片股板塊的集體下跌。

英偉達作為芯片領(lǐng)域中的重要一員,雖然身處當下最火熱的人工智能賽道,而且是“龍頭”,但是依然無可避免受到?jīng)_擊。此外,外媒近日有消息稱,美國已討論限制英偉達、AMD等美國公司對某些國家人工智能(AI)芯片的出口許可證設(shè)定上限。這些限制將重點放在波斯灣國家,這些國家對人工智能數(shù)據(jù)中心的需求越來越大,限制的舉措將影響一些國家的人工智能能力。產(chǎn)業(yè)上游遭遇巨大利空,市場環(huán)境又將進一步嚴峻,英偉達此次股價暴跌可謂情理之中。然而令人意想不到,僅隔一天的時間,也就是10月16日,英偉達股價又“逆勢”上漲了3.13%。

來源:雪球

金融市場里,短期波動是隨機的、無法預(yù)測的、不可控制的、沒有規(guī)律的,但長期走勢是有跡可循的,是可以分散把握的,是有規(guī)律的。

在AI時代,隨著AI技術(shù)的不斷發(fā)展,市場對英偉達芯片的需求也在不斷增加,即使其股價短期大跌,似乎也阻擋不了大周期的上漲。億萬富翁投資者、杜肯家族辦公室的創(chuàng)始人德魯肯米勒近日在接受媒體采訪時表示:“在我的投資生涯中,我犯過很多錯誤,其中之一就是我以大約800-950美元的價格賣掉了所有的英偉達。英偉達是一家很棒的公司,如果股價下跌,我們會再次參與其中。但現(xiàn)在,我正在為糟糕的賣出而舔舐傷口。”不過,這并不意味著英偉達就可以高枕無憂了。

窮追不舍的AMD

過去幾年,英偉達在數(shù)據(jù)中心GPU市場取得了主導(dǎo)地位,近乎形成壟斷局面。然而AI浪潮之下,面對巨大的利潤和市場前景,長期穩(wěn)居次席的AMD也在一直試圖在追趕。今年年初,英偉達發(fā)布了其性能最強的產(chǎn)品B200,運算速度比上一代H200芯片提升將近30倍。按計劃,B200將在今年第四季度量產(chǎn)上市,屆時又將與競爭對手拉開差距。不過,近日AMD也發(fā)布了新一代產(chǎn)品,直接與英偉達的Blackwell芯片正面交鋒,加快了追趕英偉達的步伐。美國時間10月10日,AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐進行了近2個小時的演講,重點發(fā)布了名為Instinct MI325X的AI芯片。

圖:蘇姿豐展示MI325X GPU

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,與英偉達H200的集成平臺H200 HGX對比,MI325X平臺提供1.8倍的內(nèi)存量、1.3倍的內(nèi)存帶寬和1.3倍的算力水平。

此外,AMD還在會上公布了最新的AI芯片路線圖,采用該公司CDNA 4架構(gòu)的MI350系列明年上市,MI400系列將采用更先進的CDNA架構(gòu)。不過,目前很難預(yù)估未來AMD與英偉達在AI芯片方面的地位,因為從各家公布的數(shù)據(jù)來看,兩家公司都聲稱自己更勝一籌,但從目前市場占有率而言,英偉達無疑是大幅領(lǐng)先的,而且這種領(lǐng)先不是AMD能夠在短期內(nèi)超越的。

盡管如此,AMD的AI業(yè)務(wù)依然贏得了大量訂單,這主要得益于英偉達產(chǎn)能的供不應(yīng)求,使得溢出訂單流向了AMD。其實相比承接英偉達的外溢訂單,對于AMD來說,真正轉(zhuǎn)機在于隨著AI大模型的訓(xùn)練規(guī)模達到一定高度,企業(yè)也會逐漸將目光投向了應(yīng)用層面。如果企業(yè)想降低AI服務(wù)的成本,讓AI可以被應(yīng)用到更廣泛的領(lǐng)域,那么推理效率高的GPU就是必選項。

這時AMD MI325X的定位就很明顯了:為企業(yè)提供更低成本的AI算力,支撐AI應(yīng)用落地。所以可以看到微軟、OpenAI等企業(yè)為AMD站臺,不僅僅是為了降低英偉達對他們的掌控力,同樣也是為了可以提前買到更多的MI325X,并將其作為普及AI服務(wù)的關(guān)鍵。毫無疑問,這是AMD的一次機會,即使無法撼動英偉達的領(lǐng)先地位,也可以搶下不少的市場份額。

被束縛的手腳

相比競爭對手、生產(chǎn)供應(yīng)之類的問題,擺在英偉達面前最大的挑戰(zhàn),是來自美國的出口限制。近年來,美國對中國的出口限制愈發(fā)嚴苛,特別是在高科技領(lǐng)域,這種限制幾乎成了常態(tài),且呈現(xiàn)出層層加碼的趨勢。尤其是在AI芯片這一關(guān)鍵領(lǐng)域,顯得尤為激烈。事實上,在此次被曝將限制向波斯灣國家出口芯片之前,美國已經(jīng)限制英偉達、AMD等公司向中東、非洲和亞洲等40多個國家出口AI芯片,緣由大部分是擔心這些公司的產(chǎn)品可能會轉(zhuǎn)移到中國。

但中國作為全球最大電腦生產(chǎn)基地以及極具潛力的AI應(yīng)用市場,在英偉達全球市場版圖中具有重要戰(zhàn)略地位。美國多次有針對性地收緊先進人工智能芯片的出口管制,帶來的直接后果就是英偉達在中國的營收縮水,整體業(yè)績的受損。2023財年,中國的銷售額占英偉達數(shù)據(jù)中心總收入比例降至19%。2024財年該占比持續(xù)下跌至14%,第四季度更是降至個位數(shù)。不過在美國政府的威壓之下,英偉達并沒有完全放棄中國市場這個巨大蛋糕。

圖:英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛

此前英偉達曾為中國市場推出特供版AI芯片,如A800、H800、H20、L20、L2等,還將部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到中國大陸和中國香港,包括測試、驗證、供應(yīng)和分銷。

基于此,在今年4月至7月的第二財季,英偉達中國區(qū)營收達37億美元,同比增長33.8%,環(huán)比增長47.2%。可即便如此,這一數(shù)據(jù)仍低于實施出口管制之前的水平。一個值得關(guān)注的消息是,二季度英偉達推出最新版芯片Blackwell架構(gòu)芯片,對比此前推出的Hopper架構(gòu)芯片,性能更優(yōu)。而據(jù)路透社此前報道,英偉達專門為中國市場開發(fā)了一款基于Blackwell系列的AI芯片,暫命名為B20。長遠來看,美國政府的出口管制政策不僅捆住了英偉達等美國芯片企業(yè)的手腳,還可能讓美國科技產(chǎn)業(yè)在全球競爭中喪失優(yōu)勢。

尤其是近幾年中國芯片取得了一系列重要突破,打破了太多空白,國產(chǎn)芯片大舉替代進口芯片的初期現(xiàn)象越來越明顯。對眼下英偉達而言,面對美國政府的重重壓力和中國市場的逐漸崛起,未來的路注定不會平坦。

       原文標題 : 股價坐上“過山車”,英偉達怎么了?

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報。

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