在碳中和背景下，傳統(tǒng)化石能源正逐步向新能源轉(zhuǎn)型。同時隨著氫能知識的逐步普及，人們對氫能燃燒高效無碳的優(yōu)點普遍接受，對氫能的產(chǎn)業(yè)鏈也有所了解。我們發(fā)現(xiàn)氫能或?qū)⒊蔀?1世紀的終極能源，在此判斷下，如何乘風飛翔，越飛越高，成為氫能賽道上所有企業(yè)的共同命題。

雙碳，“風口”的背后推手？

氫能具備清潔低碳、熱值高、來源多樣、儲運靈活、損耗少等優(yōu)勢，是一種來源豐富、綠色低碳、應用廣泛的二次能源，正逐步成為全球能源轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要載體之一。能幫助可再生能源大規(guī)模消納，實現(xiàn)電網(wǎng)大規(guī)模調(diào)峰和跨季節(jié)、跨地域儲能，加速推進工業(yè)、建筑、交通等領域的低碳化。氫氣作為能源載體和儲能方式，可以配合可再生能源形成低碳能源體系，是工業(yè)深度脫碳與新能源深度脫網(wǎng)的結(jié)合。

與傳統(tǒng)化石能源相比，氫氣具有能量密度高，資源無限，無碳排放，可大批量運輸和長期存儲，以及更高的安全性等優(yōu)勢，是傳統(tǒng)化石能源的理想替代。在“節(jié)能減排，保護環(huán)境”的時代主題下，在“雙碳”的時代任務下，氫能來到了屬于它的“風口”。

國家發(fā)展改革委、國家能源局《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》提到，加快推動能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，科學有序推進實現(xiàn)碳達峰，碳中和目標，大力發(fā)展非化石能源，推動構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。

“雙碳”目標的提出，意味著我國更加注重建立以可再生能源為主導、多能互補的能源體系，以此為背景，新能源體系步入快車道，氫能作為新能源體系之一，賽道愈發(fā)火熱，逐步成為時代“風口”。

制氫：三種氫氣制備工藝中，電解水制氫有望是最終選擇

在氫能來源方面，制氫工藝主要有化石燃料制氫、工業(yè)副制氫和電解水制氫等。

化石能源制氫成本低，工藝成熟，目前應用最為廣泛，但是化石能源屬于不可再生能源，儲量有限，在制氫過程中存在碳排放問題，并且需要提純及去除雜質(zhì)，未來在雙碳政策背景下份額將會逐漸縮減。

工業(yè)副制氫是利用焦爐煤氣等工業(yè)副產(chǎn)品進一步加工制氫，碳排放相對較低，但是隨著未來氫能需求爆發(fā)，工業(yè)副產(chǎn)氫產(chǎn)量不高且分散，無法作為大規(guī)模集中化的氫能供應源，只能作為主要制氫路線的補充。

電解水制氫的原料是水和電，均為可再生能源，制氫過程不會產(chǎn)生碳排放。因為尚未實現(xiàn)規(guī)�；瘧�用，技術路線不成熟，所以目前成本較高。未來隨著電解水制氫規(guī)模不斷擴大，制氫成本將會逐漸降低，直至與化石能源制氫平價。

相比前兩種方式，?電解水制氫的原料和生產(chǎn)過程都以清潔能源為主，是更具優(yōu)勢的制氫技術路線，易與可再生能源結(jié)合，規(guī)模潛力更大，更加清潔可持續(xù)。

目前，電解水制氫技術主要有堿性水電解槽（AE）、質(zhì)子交換膜水電解槽（PEM）和固體氧化物水電解槽（SOE）。其中，堿性電解槽目前基本實現(xiàn)國產(chǎn)化，生產(chǎn)成本低，生產(chǎn)規(guī)模大，商業(yè)化成熟，是性價比最高的電解水制氫路線。質(zhì)子交換膜水電解槽具有轉(zhuǎn)化效率高，體積小，能耗低，啟�？欤瑲怏w純度高等眾多優(yōu)勢，并且適用于波動性較大的可再生發(fā)電系統(tǒng)。固體氧化物水電解槽尚處于實驗室研發(fā)階段，還未商業(yè)化。

電解槽是電解水制氫的核心設備，價值量占比超過50%。據(jù)Oxfordenergy數(shù)據(jù)，隨著電解槽制氫能力提高，電解槽設備的價值量占比提升。當堿性電解槽的功率從1MW提升到10MW時，電解槽設備價值量占比將會從50%提升到61%。因此，隨著未來電解水制氫規(guī)�；�發(fā)展，電解槽設備的價值量占比將進一步提高，電解槽“風口”即將來臨。

制氫電解槽：千億“風口”，多元機遇

據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會、畢馬威、國際商報數(shù)據(jù)，我國氫氣產(chǎn)量自2021年的3300萬噸增至2022年的3781萬噸，近年增速高于全球，穩(wěn)居全球第一大產(chǎn)氫國家。根據(jù)落基山研究所和中國氫能聯(lián)盟研究院，在碳中和情形下，我國2060年氫能需求將較2020年增長2-3倍，達到1-1.3億噸/年，氫能未來增長空間廣闊。并且，在碳中和已成全球共識的背景下，電解制取的可再生氫成為各國深度脫碳實現(xiàn)清潔能源轉(zhuǎn)型的重要載體。

隨著2021-2022年我國大量新能源風光氫一體化基地的建設，風光發(fā)電側(cè)的快速落地為制氫端的興起創(chuàng)造了基本條件。2022年以來，我國氫能產(chǎn)業(yè)鏈制氫端進入快速發(fā)展期。在GGII統(tǒng)計中，2021-2022年我國水制氫電解槽出貨量分別為350MW、722MW，而根據(jù)國際氫能網(wǎng)匯總，以2023年一季度制氫項目的招標和開工情況核算，13個項目對應的電解槽出貨量將達到835MW，已經(jīng)超過2022年全年水平（其中堿性電解槽785MW，占比94%）。據(jù)BNEF數(shù)據(jù)，2023年中國電解槽出貨量有望達到1.4~2.1GW，?占當年全球出貨量的60%以上。

據(jù)測算，全球2030年新增電解槽裝機規(guī)模有望達80.6GW。2030年全球ALK、PEM、SOEC三類主流電解槽的新增市場空間有望分別達到685?億元、1547億元、387億元，對應2021-2030年間合計市場規(guī)模7965億元，千億“風口”正加速駛來。

電解槽技術與企業(yè)多元化發(fā)展，創(chuàng)造多元機遇。其中，堿性水電解（ALK）是目前最為成熟的技術，預計將在2022-2030年間保持裝機主力地位；受益于技術端優(yōu)勢，我們預計質(zhì)子交換膜水電解槽（PEM）占比將穩(wěn)步提升，設備持續(xù)降本；固體氧化物水電解槽（SOE）正在研發(fā)成果落地的關鍵階段，產(chǎn)業(yè)化前景良好。

從2022年出貨量口徑看，考克利爾競立、派瑞、隆基三家份額合計超73%。據(jù)GGII統(tǒng)

計，在2022年我國722MW電解槽出貨量中，考克利爾競立排名第一，約占32%左右；

派瑞氫能（中船718所）、隆基氫能（隆基綠能）位居二、三位，前三家出貨合計份額達到73%以上。

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重點相關企業(yè)

據(jù)不完全統(tǒng)計，在布局制氫端的主要未上市企業(yè)中，考克利爾競立、天津大陸等主要圍繞氫氣制取、純化、回收；派瑞氫能、奧揚科技等企業(yè)則建立制氫、供氫、?加氫的一體化產(chǎn)品體系。上市公司中，隆基綠能和陽光電源自光伏領域切入布局制氫系統(tǒng)，產(chǎn)能規(guī)模均達到GW級；寶豐能源自煤化工用氫端入局，計劃建立覆蓋氫氣制、儲、用的一體化產(chǎn)業(yè)鏈；蘭石重裝從氫氣儲運壓力容器切入制氫，產(chǎn)品?試制中；雙良節(jié)能、華光環(huán)能、龍蟠科技等企業(yè)則借助在節(jié)水節(jié)能系統(tǒng)、能源設計方案、催化劑材料等領域的積累，積極切入制氫端產(chǎn)品。

隆基綠能：全球光伏龍頭，延伸堿性水制氫業(yè)務

隆基綠能為全球光伏龍頭，從硅片到電池、組件進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2022年公司營收1290.0億元，同比+60.0%。在業(yè)務布局上，隆基形成單晶硅片、電池組件、工商業(yè)分布式解決方案、綠色能源解決方案、氫能裝備五大業(yè)務板塊，在制氫端主攻堿性水電解設備。

陽光電源：依托逆變器積累，向儲能制氫端延伸

陽光電源為全球逆變器龍頭，近年來積極布局可再生能源制氫項目，提供制氫系統(tǒng)設備制造和整體解決方案，布局PEM與ALK兩種制氫技術。陽光電源自1997年成立起即專注于以光伏逆變器為核心的光伏系統(tǒng)設備，現(xiàn)已形成包括光伏逆變器、風電變流器、儲能系統(tǒng)、新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)、水面光伏系統(tǒng)、氫能裝備、智慧能源運維服務在內(nèi)的綜合產(chǎn)品矩陣。

寶豐能源：煤化工產(chǎn)業(yè)龍頭，耦合綠電綠氫

寶豐能源主要業(yè)務是以煤替代石油生產(chǎn)高端化工產(chǎn)品，根據(jù)公司規(guī)劃，寶豐計劃打造集“制氫、補氫、儲氫、加氫、用氫”于一體的綠氫全產(chǎn)業(yè)鏈，制成綠氫一方面用于“以氫換煤”替代化石能源，另一方面直接用于工業(yè)補氫、氫能交通等。

蘭石重裝：高端壓力容器引領者，開拓氫能全系產(chǎn)品

蘭石重裝主要產(chǎn)品是各類高端壓力容器，目前業(yè)務涵蓋傳統(tǒng)能源化工裝備（煉油化工、煤化?工、化工新材料等領域）、新能源裝備（核能、氫能、光伏光熱、儲能等領域）、工業(yè)智能裝備（快速鍛造液壓機組、工業(yè)機器人等）、節(jié)能環(huán)保裝備四大板塊。

小結(jié)：能源對于一個國家的重要性不言而喻。國與國的競爭從傳統(tǒng)能源的爭奪逐步過渡到新能源建設的競爭上。隨著政府大規(guī)模的扶持和補貼，氫能賽道火熱異常，眾多企業(yè)紛紛搶攤登陸，無論是大型央企國企，還是中小民營企業(yè)，都在加速布局，我們相信氫能的商用時間一定會早于預期。

       原文標題 : 資本 | 氫能賽道不做生意，只做“風口”