作者 | 柯陽明 楊銳

排版校對 | 甘惠淇

01

氫能獨角獸重塑能源再次遞交了IPO招股書。

9月2日，港交所官網(wǎng)消息，上海重塑能源集團(tuán)股份有限公司（以下稱“重塑能源”）再次遞交了上市申請。

重塑能源的IPO歷程已經(jīng)走了三年。

起初，重塑能源曾將目光投向科創(chuàng)板，但經(jīng)歷了兩輪問詢后，最終于2021年8月撤回了在A股市場的上市申請。

2022年10月，重塑能源再次啟動上市籌備，向證監(jiān)會提交了關(guān)于科創(chuàng)板潛在上市的輔導(dǎo)備案申請。然而，直至最后實際操作的截止日期，最終并未正式向上交所提交IPO申請。

進(jìn)入2024年，重塑能源調(diào)整了策略，將目光投向了港交所。2月29日，重塑能源首次向港交所遞交了港股上市招股書，不過最后由于未能在六個月內(nèi)完成IPO流程，該申請于8月29日自動失效。

如今，重塑能源再次向港交所發(fā)起沖擊。

不過，近年來重塑能源的業(yè)績卻不盡人意。

根據(jù)招股書顯示，重塑能源2021年、2022年、2023年及截至2024年5月31日止五個月產(chǎn)生凈虧損分別為6.54億元、5.46億元、5.7億元及4.1億元；累計凈利潤虧損21.9億元。另外，應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)以及合約資產(chǎn)減值損失撥備分別為3.7億元、4億元、4.6億元及5億元。

重塑能源表示，近年凈利潤虧損主要有三方面原因：一是業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致開支及原材料成本增加；二受到貿(mào)易應(yīng)收款項重大減值損失影響；三是燃料電池系統(tǒng)向高功率方向的快速迭代及市場價格下跌共同導(dǎo)致的重大存貨減值損失。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2024年前五個月，重塑能源僅完成了11臺燃料電池系統(tǒng)的交付，而2023年同期為85臺，同比減少了87%。

由于訂單下滑嚴(yán)重，雖然重塑能源營收有所增加，但其主業(yè)氫燃料電池系統(tǒng)的營收占比則有所下降。招股書顯示，2021年、2022年、2023年及截至2024年5月31日止五個月，重塑能源營業(yè)收入分別為5.24億元、6.05億元、 8.9億元及 0.1億元。

而同時期，最核心業(yè)務(wù)——氫燃料電池系統(tǒng)及零部件營業(yè)收入占總營收的占比則分別為98%、94.9%、95.8%及71.8%。2024年下降十分明顯。

而且，2024年上半年截至2024年5月31日止五個月，重塑能源的氫燃料電池系統(tǒng)及零部件銷售收入為900萬，較2023年同期的 8570萬元有所減少。

實際上，重塑能源并不是個例。

2023年12月5日，氫燃料電池企業(yè)國鴻氫能也是也是在虧損中于港股上市。

公開資料顯示，自2020年至2022年，國鴻氫能收入分別為人民幣2.27億元、4.57億元、7.48億元。然而，期間國鴻氫能卻連虧三年，經(jīng)營虧損分別為人民幣1.99億元、6.73億元、2.67億元，三年經(jīng)營虧損共計11.39億元。

彼時，國鴻氫能表示，由于氫燃料電池行業(yè)及氫燃料電池汽車行業(yè)均處于早期階段，上述行業(yè)上下游生產(chǎn)成本相對較高、下游應(yīng)用及發(fā)展有限等因素影響其盈利能力�！拔覀冾A(yù)計至少于2025年前將繼續(xù)錄得虧損凈額�！�

不過，國鴻氫能上市首日表現(xiàn)卻不盡人意，盤初大跌超26%至14.40港元/股，此后的半年多時間里，其股價一直低位震蕩，截至2024年9月9日，國鴻氫能報17.98港元/股，而當(dāng)初上市時其招股價為19.66港元/股。

如果重塑能源本次沖擊IPO成功，可能要重演上述行情。

02

實際上，目前三家上市氫能公司億華通，國鴻氫能、金源氫化，整體均處于業(yè)績下滑趨勢。

根據(jù)三家公司的最新半年報數(shù)據(jù)，2024 年上半年億華通實現(xiàn)營業(yè)收入15,384.35萬元，同比增加0.21%，凈虧損為14148.93萬元，同比增加6497.82萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-18312.02 萬元，同比增加9,324.71萬元。

億華通表示，業(yè)績變動的主要原因是產(chǎn)品銷售價格降幅大于成本降幅導(dǎo)致毛利額同比減少，同時隨著銀行貸款的增加，利息支出同比增加，另一方面本期因匯率變化，導(dǎo)致確定的收入價值減少。

同時，國鴻氫能2024年上半年總收入約為人民幣1.33億元，較過往期間減少37.3%；國鴻氫能擁有人應(yīng)占虧損約為人民幣2.12億元，去年同期國鴻氫能擁有人應(yīng)占虧損約為人民幣1.24億元，同比擴(kuò)大71%；每股基本虧損為人民幣0.41元，去年同期每股基本虧損為人民幣0.30元。此外國鴻氫能的毛利率為約0.6%，去年同期為17.4%，同比下降16.8個百分點。

國鴻氫能表示，其營收減少的原因主要有，所處的氫燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化的早期階段，經(jīng)營業(yè)績存在一定波動，加上上半年新產(chǎn)品處于量產(chǎn)導(dǎo)入階段，產(chǎn)能釋放需要過渡時間，氫燃料電池系統(tǒng)銷量下降。

金源氫化是三家上市氫企中唯一盈利的公司，但數(shù)據(jù)顯示盈利能力顯著下降。金源氫化的半年報顯示，2024年上半年公司總收入約為人民幣16.02億元，去年同期為10.76億元，同比增加48.89%；銷售成本1.53億元，去年同期為0.97億元，同比增加58%；毛利潤0.72億元，去年同期為1.06億元，同比減少32.08%。

雖然財報顯示這些氫能企業(yè)盈利能力呈下滑趨勢，虧損狀況尚未根本改善。但是氫能企業(yè)的未來還是非常值得期待的。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近年來，我國積極扶持氫能產(chǎn)業(yè)，出臺多項政策促進(jìn)其快速發(fā)展。國家能源局3月發(fā)布《2024年能源工作指導(dǎo)意見》，明確加快氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展政策編制。同時，地方層面也加快頂層設(shè)計與配套政策推進(jìn)，共同為氫能產(chǎn)業(yè)崛起提供保障。

此外，目前氫能行業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)也在加快突破，我國已掌握氦制冷回路設(shè)備的核心技術(shù)，隨著政策的優(yōu)惠，關(guān)于氫能的市場需求也在不斷加大。

從政策支持、技術(shù)突破到市場需求，氫能產(chǎn)業(yè)正迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。然而，氫能企業(yè)目前業(yè)績不佳的情況是不能忽視的，因此氫能企業(yè)如何擺脫當(dāng)前的局面，如何努力，從哪些方面去努力，怎樣去往氫能行業(yè)美好的未來，是目前氫能企業(yè)需要思考的問題。

       原文標(biāo)題 : 三年虧損21億，這家氫能“獨角獸”再度沖擊IPO