近年來，科技與金融不斷融合，新冠疫情之后，科技驅(qū)動的小微金融加速破局，無接觸銀行等新興金融業(yè)態(tài)快速興起，凸顯出金融科技的價值。本專題將從推動行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵力量之一——金融科技公司、金融科技技術(shù)服務(wù)商的業(yè)務(wù)布局與轉(zhuǎn)型方向，來窺探行業(yè)整體的發(fā)展趨勢。

摘要

√ 恒生電子成立于1995年，總部位于杭州，2003年登陸A股市場，目前為國內(nèi)領(lǐng)先的金融軟件產(chǎn)品和服務(wù)以及金融數(shù)據(jù)務(wù)提供商，致力于為證券、基金、銀行、期貨、信托、保險、私募等機構(gòu)提供金融IT解決方案。

√ 2021年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入31．2億元，同比增長33．48％；歸屬上市公司股東的凈利潤為6．83億元，同比增加60．78％。

√ 恒生電子的競爭優(yōu)勢包括四點：

1）推出online戰(zhàn)略，構(gòu)建六縱六橫業(yè)務(wù)架構(gòu)，推動產(chǎn)品技術(shù)、解決方案和服務(wù)體系升級；

2）構(gòu)建了以 UF3．0、O45、I2（institution to institution）、We6 為代表的 12 大王牌產(chǎn)品組成的全方位產(chǎn)品矩陣；

3）通過合資、并購等方式拓寬公司當前較少涉足的 FICC、衍生品、保險等領(lǐng)域；

4）加強金融數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施LIGHT平臺建設(shè)，多方合作共建信創(chuàng)生態(tài)。

出品 ｜ 零壹智庫

作者 ｜ 周悅

編審 ｜ 李昕

目錄

一、公司介紹

（一）二十年深耕金融科技，階梯式業(yè)務(wù)模式升級

（二）螞蟻金服控股，助力恒生電子技術(shù)及資源協(xié)同

（三）參股控股眾多子公司，不斷探索新領(lǐng)域

二、財務(wù)及業(yè)務(wù)分析

（一）前三季度大零售和大資管 IT業(yè)務(wù)營收占比達68％，驅(qū)動凈利潤持續(xù)增長

（二）研發(fā)投入大，構(gòu)建“三位一體”研發(fā)體系

三、產(chǎn)品與戰(zhàn)略

（一）推出online戰(zhàn)略，構(gòu)建六縱六橫業(yè)務(wù)架構(gòu)

（二）十二類品牌，三大核心產(chǎn)品系列

（三）積極開拓債券、銀行資金系統(tǒng)、保險領(lǐng)域

（四）加強金融數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，響應(yīng)信創(chuàng)政策號召

四、機遇與挑戰(zhàn)

（一）金融行業(yè)整體發(fā)展良好，信息技術(shù)投入不斷提升，有利于公司經(jīng)營

（二）研發(fā)緊跟技術(shù)前沿，有利于鞏固公司業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先地位

（三）行業(yè)競爭加劇可能導(dǎo)致盈利能力減弱

（四）監(jiān)管導(dǎo)向收緊可能對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響  

一、公司介紹

恒生電子股份有限公司（下文簡稱“恒生電子”，600570．SH）成立于1995年，總部位于杭州。2003年，公司登陸A股市場。恒生電子是國內(nèi)領(lǐng)先的金融軟件產(chǎn)品和服務(wù)以及金融數(shù)據(jù)務(wù)提供商，致力于為證券、基金、銀行、期貨、信托、保險、私募等機構(gòu)提供金融IT解決方案。目前，公司擁有超過 9000 名員工，其中研發(fā)人員占比約60％。

（一）二十年深耕金融科技，階梯式業(yè)務(wù)模式升級

恒生電子創(chuàng)立之初先后研發(fā)了國債期貨交易系統(tǒng)、券商交易系統(tǒng)和基金交易系統(tǒng)等，憑借過硬的技術(shù)迅速在行業(yè)內(nèi)搶占了先發(fā)優(yōu)勢，二十年的深耕金融科技，公司先后經(jīng)歷了項目化、產(chǎn)品化、平臺化三個發(fā)展階段，業(yè)務(wù)模式逐步升級。

階段一、項目化（1995年－2005年）：正值金融電子化初期，各金融機構(gòu)對于基礎(chǔ) IT 系統(tǒng)的建設(shè)、更新需求激增，恒生電子憑借技術(shù)優(yōu)勢不斷進行項目擴張，先后推出證券柜臺交易系統(tǒng)、銀行轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)、基金投資交易管理系統(tǒng)S1．0、恒生98等產(chǎn)品，奠定公司在證券、銀行、基金業(yè)務(wù)三大優(yōu)勢結(jié)構(gòu)。公司積累充足初始資金用以研發(fā)投入，為產(chǎn)品化轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。

階段二、產(chǎn)品化（2006年－2016年）：隨著市場步入互聯(lián)網(wǎng)金融時代，券商為代表的傳統(tǒng)金融機構(gòu)尋求降本增效轉(zhuǎn)型，電子化全面升級及一站式IT系統(tǒng)建設(shè)的需求激增。恒生電子及時調(diào)整戰(zhàn)略，打磨并推出多款明星產(chǎn)品，通過并購上海力銘、上海聚源，擴大業(yè)務(wù)領(lǐng)域與產(chǎn)品線。在產(chǎn)品化導(dǎo)向下，公司陸續(xù)推出恒生港股交易系統(tǒng)、滬港通交易系統(tǒng)、新一代投資管理系統(tǒng)、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、上海清算所綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)、恒生金融云，并與港交所合力打造前海大宗商品交易平臺。此舉不僅夯實了在券商、基金、銀行領(lǐng)域的市占率，同時也實現(xiàn)了在信托、交易所等新領(lǐng)域的突破。

階段三、平臺化（2017年－至今）：恒生電子內(nèi)部嘗試橫向打通各事業(yè)部，整合全業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，外部則成立多家云計算子公司，探索核心業(yè)務(wù)的云化和智能化。公司發(fā)布新八大人工智能產(chǎn)品，上線Light云社區(qū)，并購安正軟件，生態(tài)布局逐步完善，通過結(jié)合云計算和人工智能兩大技術(shù)趨勢向平臺公司轉(zhuǎn)型。

（二）螞蟻金服控股，助力恒生電子技術(shù)及資源協(xié)同

目前從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，公司大股東可以分為三類：控股股東、創(chuàng)始人股東和機構(gòu)投資者，截至2020年底，周林根、彭政綱等創(chuàng)始人組成的高管團隊共持有公司 4．77％股份，該團隊擁有較強的技術(shù)背景，多年的行業(yè)積累。管理層堅持客戶為本、質(zhì)量第一的經(jīng)營理念，多年專注于金融 IT 市場，公司市場份額和經(jīng)營業(yè)績逐年提升，確立了行業(yè)龍頭的地位。

控股股東方面，2014年螞蟻金服（后更名為螞蟻集團）就通過浙江融信實現(xiàn)了對恒生集團的控制，恒生電子也隨之成為螞蟻金服旗下的首家金融 IT 類上市公司。2019 年 4月螞蟻金服完成對公司控股股東恒生集團100％股權(quán)收購，螞蟻金服由間接變更為直接持有恒生集團100％股權(quán)。螞蟻金服入主成為控股股東，恒生電子享受到了技術(shù)助力與資源協(xié)同。利用螞蟻金服和阿里云在云計算領(lǐng)域的優(yōu)勢，推動恒生電子加速向“大中臺”、SaaS、 AI、大數(shù)據(jù)等金融科技加速落地。

（三）參股控股眾多子公司，不斷探索新領(lǐng)域

自 2014 年起，恒生電子通過設(shè)立、并購、財務(wù)投資等方式控股參股眾多子公司。根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，截至2020 年末，公司運營的子公司共 39 家，其中重要子公司 18 家，分別涉足云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、海外拓展等。此外，公司通過股權(quán)投資參股了很多技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)領(lǐng)先的公司，未來有望分享這些高成長的勝利成果。2020年子公司收入貢獻已達16．61％，凈利潤貢獻達22．53％，成為重要的業(yè)績支柱。

2015年，杭州云毅網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱云毅網(wǎng)絡(luò)）成立，是恒生電子股份有限公司控股子公司，云毅網(wǎng)絡(luò)為基金、證券、保險、期貨、三方財富、境外等金融機構(gòu)開展財富和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供專業(yè)化、一體化的Live Online解決方案和服務(wù)。2020年，恒生電子旗下控股公司云毅網(wǎng)絡(luò)和云英網(wǎng)絡(luò)完成吸收合并，新云毅網(wǎng)絡(luò)在SaaS 服務(wù)收入、市場覆蓋率和資產(chǎn)管理規(guī)模持續(xù)保持穩(wěn)健增長，運營業(yè)務(wù)規(guī)�？焖贁U大；解決方案上從以云軟件服務(wù)為主擴展到云運營、云研發(fā)等領(lǐng)域，云災(zāi)備、云測試等新場景相繼落地，其中機構(gòu)通、統(tǒng)一支付、在線路演、智能雙錄等創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)上推廣上取得階段成績。

2019年，恒生電子旗下兩家香港控股子公司，艾雅斯信息科技有限公司（下稱艾雅斯）和香港恒生網(wǎng)絡(luò)有限公司（下稱恒生香港）宣布合并，正式成立恒云科技有限公司（Hundsun Ayers Technologies Limited）。恒云科技現(xiàn)為恒生電子全資子公司，致力提供多元化的技術(shù)解決方案，包括全球證券﹑期貨和期權(quán)的交易系統(tǒng)，綜合賬戶管理平臺，以及離岸托管服務(wù)解決方案。主要面向香港為主市場的全球證券和期貨產(chǎn)品應(yīng)用，以及重點對新加坡、歐洲和美國等金融核心區(qū)進行業(yè)務(wù)擴展與支持，積極拓展海外業(yè)務(wù)，目前服務(wù)于超過 250 家金融機構(gòu)。