【季報(bào)分析】百度2022年Q3：逆勢(shì)而上

本文為美港探案（MGresearch）原創(chuàng)

作者：言無(wú)

編輯：探長(zhǎng)X

11月22日，百度（09888．HK）發(fā)布了2022年第三季度的業(yè)績(jī)報(bào)告，盡管面對(duì)疫情不斷侵?jǐn)_、外部環(huán)境壓力帶來(lái)的諸多挑戰(zhàn)，百度在Q3依然取得了相當(dāng)不錯(cuò)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，尤其是在自動(dòng)駕駛、智能硬件方面的表現(xiàn)尤為突出，接下來(lái)探員便把這份財(cái)報(bào)分析與大家分享。

一、整體業(yè)績(jī)，逆勢(shì)而上

在本季度內(nèi)，百度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收325．4億元，去年同期為319．2億元，同比略增2％，雖然不多，但是也超出市場(chǎng)預(yù)期318億元，環(huán)比增長(zhǎng)10％。公司在本季度內(nèi)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)34億元，去年同期為23．1億元，同比大增130％，環(huán)比增長(zhǎng)56％，這項(xiàng)數(shù)據(jù)還是比較意外，不過(guò)想到愛(ài)奇藝都開(kāi)始盈利了，那也就不足為奇了。

百度和騰訊、阿里、京東、拼多多等大廠(chǎng)不同的是，百度現(xiàn)在發(fā)展的路線(xiàn)更加務(wù)實(shí)，或者說(shuō)百度正在做的事情是智能制造和科技創(chuàng)新，而不只是商業(yè)創(chuàng)新。一直以來(lái)，百度給大家的印象除了百度，似乎只有百度，實(shí)則不然。

在本次財(cái)報(bào)分析中，二狗哥根據(jù)百度的業(yè)務(wù)劃分進(jìn)行闡述，一個(gè)是百度核心業(yè)務(wù)，主要包括廣告板塊、創(chuàng)新業(yè)務(wù)，另一個(gè)就是愛(ài)奇藝業(yè)務(wù)，當(dāng)然在本次財(cái)報(bào)中對(duì)于愛(ài)奇藝不做討論。在百度核心業(yè)務(wù)中，尤其是核心業(yè)務(wù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，作為百度未來(lái)第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)的著力點(diǎn)，已經(jīng)慢慢開(kāi)始發(fā)力。

二、核心業(yè)務(wù)，基本盤(pán)穩(wěn)固

盡管上半年受疫情擾動(dòng)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)承壓，百度在本季度內(nèi)，核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收252億元，環(huán)比增長(zhǎng)8．6％，其中在線(xiàn)營(yíng)收業(yè)務(wù)（即廣告業(yè)務(wù)）營(yíng)收187億元，同比減少4％，環(huán)比增長(zhǎng)10％，這還是超出市場(chǎng)預(yù)期的。今年Q2、Q3整體宏觀(guān)環(huán)境不理想，各個(gè)行業(yè)所受到的沖擊雖然正在減弱，但是行業(yè)不景氣，金主們勢(shì)必會(huì)勒緊褲腰帶，盡量縮緊開(kāi)支，首當(dāng)其沖的便是廣告開(kāi)支。

廣告業(yè)務(wù)是百度核心業(yè)務(wù)的基本盤(pán)，百度以搜索引擎起家，在曾經(jīng)PC時(shí)代是絕對(duì)的流量之王，但是在當(dāng)下移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，百度缺乏短視頻、社交平臺(tái)等超級(jí)流量入口，市場(chǎng)對(duì)于廣告的收入預(yù)期就被大大降低。廣告作為百度的基本盤(pán)，在Q3雖然并未取得卓有成效的業(yè)績(jī)，但是也在預(yù)期之內(nèi)，畢竟在當(dāng)下環(huán)境，大家對(duì)于科技企業(yè)的預(yù)期也逐漸放低。值得一提的是，廣告業(yè)務(wù)在總營(yíng)收的占比已經(jīng)較去年同期下降了3個(gè)百分點(diǎn)，也就是說(shuō)除了廣告業(yè)務(wù)，百度向外拓展的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)正在顯現(xiàn)。

三、創(chuàng)新業(yè)務(wù)，各有千秋

在百度核心業(yè)務(wù)板塊，刨去廣告業(yè)務(wù)，剩下的業(yè)務(wù)都是屬于創(chuàng)新板塊，比如智能云業(yè)務(wù)、小度音響為代表的智能硬件、以蘿卜快跑為代表的自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)。這也是百度未來(lái)的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)的爆發(fā)地，更是百度重新估值的重要線(xiàn)索。

3．1 小度音箱，繼續(xù)領(lǐng)跑

根據(jù)IDC、Strategy Analytics及Canalys數(shù)據(jù)顯示，2022年Q2小度在中國(guó)智能屏以及智能音箱繼續(xù)蟬聯(lián)第一，雖然沒(méi)有公布Q3數(shù)據(jù)，不過(guò)小度智能屏和智能音箱在市場(chǎng)上龍頭地位已經(jīng)確立，相信在Q3已經(jīng)繼續(xù)蟬聯(lián)第一。

3．2 智能云，增長(zhǎng)勢(shì)頭不減

在百度財(cái)報(bào)，智能云業(yè)務(wù)營(yíng)收情況并沒(méi)有給出具體數(shù)值，但是在百度的Q3業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議上提到，百度的云業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)24％，增速高于行業(yè)平均水平，推動(dòng)了百度非核心廣告收入同比增長(zhǎng)25％，要知道在上個(gè)季度，云業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)31％，其增速大有減緩趨勢(shì)，畢竟阿里云業(yè)務(wù)和騰訊云業(yè)務(wù)在本季度也并沒(méi)有太過(guò)耀眼的亮點(diǎn)，大環(huán)境如此，對(duì)于百度云業(yè)務(wù)又何必有過(guò)多要求。

百度云目前正在逐步構(gòu)建健康的增長(zhǎng)機(jī)制，通過(guò)該機(jī)制可以讓百度智能云從低利潤(rùn)項(xiàng)目中轉(zhuǎn)移，致力于推動(dòng)解決方案的標(biāo)準(zhǔn)化，這絕對(duì)是百度未來(lái)值得期待的增長(zhǎng)點(diǎn)。

值得一提的是，根據(jù)IDC報(bào)告，百度智能云已連續(xù)三年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)工業(yè)質(zhì)檢解決方案市場(chǎng)份額第一。

騰訊、阿里和百度的云業(yè)務(wù)從客戶(hù)群體來(lái)看，二狗哥更看好百度云業(yè)務(wù)。其中騰訊云業(yè)務(wù)面對(duì)更多是游戲行業(yè)、娛樂(lè)行業(yè)等偏便娛樂(lè)性質(zhì)的相關(guān)企業(yè)，阿里云業(yè)務(wù)則更對(duì)面向電商、科技金融相關(guān)企業(yè)，他們兩家這些客戶(hù)群體基本都是偏向科技行業(yè)，受到的監(jiān)管壓力依然存在。但是我們?cè)俜从^(guān)百度云業(yè)務(wù)，卻他們截然相反，其客戶(hù)群體更多是政企、傳統(tǒng)制造業(yè)，這都是積極鼓勵(lì)支持的行業(yè)，這也難怪百度云業(yè)務(wù)即使在大環(huán)境并不好的情況依然取得了超預(yù)期的業(yè)績(jī)。

3．3 智能汽車(chē)，未來(lái)之星

百度最近幾年研發(fā)投入最大的就是在智能汽車(chē)、自動(dòng)駕駛、智慧交通領(lǐng)域的布局，這也是百度未來(lái)最有想象力的方向，更是支撐百度第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)的重要立足點(diǎn)。目前主要從蘿卜快跑、ACE智能交通、智能汽車(chē)幾個(gè)具體項(xiàng)目發(fā)力。

（1）蘿卜快跑：在本季度內(nèi)，蘿卜快跑累計(jì)提供無(wú)人駕駛出行服務(wù)訂單超過(guò)47．4萬(wàn)，同比增長(zhǎng)311％，環(huán)比增長(zhǎng)65％，截止2022年第三季度，蘿卜快跑累計(jì)提供無(wú)人駕駛出行服務(wù)訂單超過(guò)140萬(wàn)單，已經(jīng)在北京、上海、廣州、深圳、重慶、武漢、成都、長(zhǎng)沙、合肥、陽(yáng)泉、烏鎮(zhèn)等十幾個(gè)城市落地，在北京、廣州和上海等地，蘿卜快跑平均每車(chē)每天至少完成15＋次出行服務(wù)，蘿卜快跑運(yùn)營(yíng)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，其全球最大自動(dòng)駕駛出行服務(wù)供應(yīng)商的地位繼續(xù)保持。隨著業(yè)務(wù)版圖的不斷拓寬，讓蘿卜快跑在不同的應(yīng)用場(chǎng)景不斷學(xué)習(xí)和優(yōu)化，只有通過(guò)大規(guī)模的數(shù)據(jù)演練技術(shù)迭代，蘿卜快跑才會(huì)越走越遠(yuǎn)。

目前，蘿卜快跑在重慶和武漢的運(yùn)營(yíng)進(jìn)展還是很順利，預(yù)計(jì)在2023年蘿卜快跑推廣至更多城市，規(guī)模擴(kuò)大隨之而來(lái)便是硬件成本的降低，實(shí)現(xiàn)最終的盈利。

（2）ACE智能交通：在城市智能交通場(chǎng)景下，百度ACE智能交通解決方案（主要包括智能網(wǎng)聯(lián)、智慧交管、智慧高速、智慧停車(chē)）已經(jīng)在北京、廣州、重慶、長(zhǎng)沙等城市落地實(shí)施，并取得顯著效果，大大提升了城市交通運(yùn)行效率。截止2022年第三季度末，應(yīng)按合同金額超過(guò)1000萬(wàn)計(jì)，已有63個(gè)城市采用百度的ACE智能交通解決方案，較去年的24座城市增幅超過(guò)162％。

（3）百度Apollo：Apollo自動(dòng)駕駛解決方案不斷獲得領(lǐng)先汽車(chē)制造商的認(rèn)可，目前中國(guó)最的汽車(chē)和高新技術(shù)公司，計(jì)劃將Apollo領(lǐng)航輔助駕駛（ANP）、自主泊車(chē)（AVP）以及高精度地圖（HD Map）用于其下熱銷(xiāo)車(chē)型，很多人猜測(cè)這家車(chē)企極有可能就是比亞迪，不過(guò)具體是哪個(gè)車(chē)企還是要等官宣。值得一提的是市場(chǎng)上對(duì)于百度Apollo自動(dòng)駕駛解決方案的認(rèn)可度還是很高，近期累計(jì)簽約金額預(yù)計(jì)超過(guò)114億元，足以證明Apollo的市場(chǎng)前景廣闊。

四、重生之路，指日可待！

“眾里尋她千百度。暮然回首，那人卻在，燈火闌珊處。”

曾經(jīng)的百度叱咤一時(shí)，江湖上也一直都流傳著百度的傳奇，為人嘖嘖稱(chēng)奇。

現(xiàn)如今的百度已經(jīng)籍籍無(wú)名，江湖上也一直在流傳的已經(jīng)不再是傳奇，更多則是吐槽唏噓。

當(dāng)年勾踐臥薪嘗膽十年，滅吳國(guó)。十年的時(shí)間已經(jīng)足夠，未來(lái)十年，將是人工智能＋智能駕駛引領(lǐng)的新時(shí)代，百度在這方面的布局早已經(jīng)在2015年就開(kāi)始準(zhǔn)備，現(xiàn)如今已經(jīng)有7年之久，留給百度的時(shí)間已經(jīng)不多了，不過(guò)也已經(jīng)足夠了。

百度能否重現(xiàn)當(dāng)年的雄風(fēng)，能否抓住第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)的東風(fēng)，能否實(shí)現(xiàn)百度估值的重生，也只能交給時(shí)間了。

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