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單季度投入近200億美元,同比大增77%!微軟們患上“AI焦慮癥”

這幾天,美股各大科技巨頭紛紛發(fā)了財(cái)報(bào)。

除了業(yè)績,AI恐怕是這輪財(cái)報(bào)里投資人最關(guān)心的事情了。

去年一年,美股七姐妹“Mag7”(包括蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、英偉達(dá)、Meta和特斯拉)的回報(bào)率超過100%。因?yàn)樗腥硕枷嘈,AI敘事最先受益的肯定是巨頭。

但到了今年,GPT5遲遲沒有發(fā)布,AGI應(yīng)用也沒有人們想象中那樣大爆發(fā),高盛和紅杉更是先后給行業(yè)潑冷水,大喊AI泡沫已來。

在這種情況下,科技巨頭們的二季報(bào),就成了檢驗(yàn)AI階段性發(fā)展的一次大考。透過科技公司們的財(cái)報(bào),烏鴉君看到了以下三個(gè)點(diǎn):

第一,AI的商業(yè)回報(bào)前景并不清晰。微軟的云服務(wù)收入增速開始放緩,且AI相關(guān)收入占比并未有明顯提升。相反,受益于基數(shù)較小,谷歌的云服務(wù)增速卻還在提升。

第二,科技巨頭對AI的投入力度仍然在不斷加大。二季度,微軟的資本支出(包括融資租賃),同比大增77.6%至190億美元。同期,谷歌的資本開支也達(dá)到132億美元,按公司給出的下半年指引,谷歌全年資本開支至少492億,同比增長52%。

第三,雖然投資人質(zhì)疑越來越多,且科技巨頭也開始承認(rèn)AI泡沫的存在,但這絲毫沒有動搖其對AI的投入。這些巨頭高管的意思很明確,AI是一個(gè)超級機(jī)會,寧可多投,也不能錯(cuò)過。

/ 01 / AI商業(yè)回報(bào)尚不清晰

要說衡量AI帶來的價(jià)值,沒有什么比云計(jì)算的指標(biāo)更有說服力。

云服務(wù)業(yè)務(wù)不僅提供了AI產(chǎn)品的“算力底座”,甚至還集成了很多AI服務(wù)。比如,在Azure相關(guān)AI模塊中,就集成了OpenAI旗下部分產(chǎn)品功能。

從二季報(bào)來看,微軟的Azure和谷歌的Google Cloud的表現(xiàn),呈現(xiàn)了完全不同的走勢。

先說微軟,根據(jù)微軟公布的數(shù)據(jù),二季度其Azure云服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長29%,低于此前預(yù)期增速30.6%。要知道,過去兩個(gè)季度,Azure云服務(wù)業(yè)務(wù)收入增速都在30%以上。

拆解結(jié)構(gòu)看,據(jù)管理層披露,本季AI相關(guān)收入占比為8%,較上季度僅提升1pct。也就是說,AI貢獻(xiàn)的收入仍無明顯提速跡象。

在收入增速放緩的同時(shí),被認(rèn)為是營收領(lǐng)先指標(biāo)的新簽合同金額增速也出現(xiàn)明顯下降。二季度,Azure新簽企業(yè)云合同金額增速從上季的29%大幅下滑到17%。

或許受到上述因素影響,微軟調(diào)低了對Azure云服務(wù)增長預(yù)期。最新信息顯示,微軟對Azure云服務(wù)預(yù)期增長為28%~29%,而這一數(shù)值和此前29.7%的預(yù)期相比略有下降。

值得一提的是,與AI緊密性第二的Office 365業(yè)務(wù)本季收入增長13%,較上季度同樣環(huán)比降速約2個(gè)百分比。在這次財(cái)報(bào)里,微軟也并未公布外界頗為關(guān)注的AI工具產(chǎn)品“Copilot for Microsoft 365”的具體收入。

與微軟Azure增長疲軟不同,谷歌云服務(wù)則仍然保持高歌猛進(jìn)。二季度,谷歌Cloud實(shí)現(xiàn)收入103億美元,首次突破百億美元,增速高達(dá)28.8%,相較于一季度28.4%的增速仍有提升。同時(shí),谷歌也把搜索廣告業(yè)務(wù)的增長,歸功于AI搜索驅(qū)動廣告效果的提升。

至少從微軟和谷歌的表現(xiàn)來看,AI是否真正意義上帶來收入增長這件事情,可能還沒有辦法下結(jié)論。

/ 02 / 不斷上調(diào)的資本支出

盡管AI商業(yè)化的實(shí)際效果還不清晰,但其對成本端的影響可就非常明顯了。

二季度,微軟的資本支出(包括融資租賃)高達(dá)190億美元,同比大增77.6%,較上一季度的140億美元顯著攀升。這個(gè)數(shù)據(jù)還將在2025財(cái)年繼續(xù)擴(kuò)大。

這筆資金幾乎全部用于人工智能相關(guān)支出。在微軟財(cái)報(bào)電話會上,首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德解釋稱,云計(jì)算和AI相關(guān)的支出幾乎占總資本支出的全部。其中,大約一半是基礎(chǔ)設(shè)施需求,剩余的相關(guān)支出則主要用于服務(wù)器,將根據(jù)需求為客戶提供CPU、GPU等服務(wù)。

如果按這個(gè)數(shù)字計(jì)算,假設(shè)后續(xù)不再增長,微軟年化的資本支出將高達(dá)760億美元,相當(dāng)于近70%~80%的25年預(yù)期經(jīng)營利潤。

盡管微軟在其他費(fèi)用支出上仍相當(dāng)節(jié)儉,但AI相關(guān)投入導(dǎo)致的折舊、研發(fā)人員和設(shè)備的投入扔給利潤率帶來了不小的壓力。今年二季度,微軟的經(jīng)營利潤率下降了0.1個(gè)百分點(diǎn),是24財(cái)年以來內(nèi)首次利潤率同比下降。

同樣面臨AI投入壓力的還有谷歌。二季度,谷歌的資本開支為132億美元,高于公司粗略指引的120億美元以上。

在電話會上,谷歌對下半年資本開支的預(yù)算指引并沒有任何縮減,仍然在120億美元以上。這意味著2024全年資本開支至少492億,同比增長52%。

雖然現(xiàn)在谷歌的利潤率還沒有受到AI收入的影響,但后續(xù)并不樂觀。在公司給出的指引里,明確提到,三季度經(jīng)營利潤率也會受到過去幾個(gè)季度不斷增加投入的基礎(chǔ)設(shè)施折舊成本影響。

除了微軟、谷歌外,Meta也把全年資本支出預(yù)期下限上調(diào)到了370億美元,并預(yù)計(jì)2025年資本支出將顯著增長。不過由于其二季度營收和凈利潤均超出預(yù)期,市場并沒有做太多負(fù)面反應(yīng)。

/ 03 / 寧可多投,也不能錯(cuò)過

當(dāng)AI投入不斷增長,但短期內(nèi)回報(bào)又不清晰,這些大廠高管們自然需要給投資人一個(gè)解釋。于是,這些科技巨頭的二季報(bào)電話會議,變成了一個(gè)大型解釋現(xiàn)場。

高管們的意思也很明確,無非就兩點(diǎn):

第一,過度投資是存在的。在谷歌的財(cái)報(bào)電話會議上,當(dāng)谷歌CEO桑達(dá)爾·皮查伊被問及,谷歌每季度120億美元的AI投資何時(shí)能見效時(shí),他也承認(rèn),人工智能產(chǎn)品需要時(shí)間才能成熟并變得更加有用。

微軟首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德也在電話會議上表示,AI的投入可能需要15年乃至更漫長的歲月才能收到回報(bào)。此前,Meta的CEO馬克·扎克伯格在一檔播客里也承認(rèn),對AI的炒作可能導(dǎo)致過多的投資。

但盡管如此,巨頭大力投資AI的決心沒有一絲動搖。原因很簡單,AI是一個(gè)超級機(jī)會,寧可多投,也不能錯(cuò)過。

在電話會議上,谷歌CEO桑達(dá)爾·皮查伊強(qiáng)調(diào),對于Alphabet而言,在AI領(lǐng)域投資不足的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于過度投資的風(fēng)險(xiǎn)。即使出現(xiàn)過度投資的情況,當(dāng)前用于數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施的投資也可以用于其他任務(wù),而不在AI競賽中保持領(lǐng)先地位將對公司造成更為嚴(yán)重的負(fù)面影響。

扎克伯格在電話會議上表達(dá)了差不多的意思:

訓(xùn)練Llama4所需要的計(jì)算量可能會比過去訓(xùn)練Llama3多10倍,未來的模型還將繼續(xù)增長,F(xiàn)在很難預(yù)測這種趨勢將如何發(fā)展。但就目前而言,考慮到啟動新項(xiàng)目需要很長時(shí)間,我寧愿在需求之前建立這種計(jì)算能力,也不愿到時(shí)候后悔。

在小扎看來,過度支出是合理的,因?yàn)槁浜蟮呢?fù)面影響是,你無法在未來 10到15年內(nèi)掌握最重要的技術(shù)。

從商業(yè)演進(jìn)邏輯看,科技巨頭豪賭AI并非沒有道理。

歷史上,每一波技術(shù)變革的頭部公司市值,都會比上一波頭部公司的市值再加一個(gè)0。在2016年的AI投資熱潮中,英偉達(dá)從 200 億美金漲到了千億美金市值,但是當(dāng)時(shí)沒有人可以想象到偉達(dá)今天可以達(dá)到 3 萬億美元這么大。

根據(jù)Sam Altman預(yù)測,AI有機(jī)會在10-15年內(nèi)讓全球的GDP翻倍,從今天的 100 萬億美元漲到 200 萬億美元,按增量的GDP里面抽稅的變現(xiàn)邏輯,AI潛在的商業(yè)化空間至少在數(shù)十萬億美元量級。

唯一不確定的是,這些豪賭AI的巨頭們,又有多少能真正坐上這艘大船。

文/林白

       原文標(biāo)題 : 單季度投入近200億美元,同比大增77%!微軟們患上“AI焦慮癥”

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點(diǎn)僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報(bào)。

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