訂閱
糾錯(cuò)
加入自媒體

多家公司突然終止IPO,氫能產(chǎn)業(yè)的繁華與虛火

撰文 | 維小尼;編輯 | 郭郭

→這是《環(huán)球零碳》的第486篇原創(chuàng)

多家公司突然終止IPO,氫能產(chǎn)業(yè)的繁華與虛火

在邁向清潔能源和碳中和的征途中,從來沒有一種能源像氫能這樣具有爭議。

一方面氫能被認(rèn)為是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)最具潛力的清潔能源,被資本廣泛熱捧,另一方面,氫能的大規(guī)模使用場(chǎng)景和商業(yè)化前景還沒有打開,氫能公司的盈利和市場(chǎng)業(yè)績問題遲遲沒有看到起色。

這種矛盾,使得氫能產(chǎn)業(yè)一方面被長期看好,成為一個(gè)大風(fēng)口,一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購火爆,形形色色的公司都在布局;另一方面二級(jí)市場(chǎng)上市(IPO)卻一個(gè)比一個(gè)難,甚至一些公司因?yàn)闊o法回答交易所的問詢,不得不終止上市。

一面是繁華,一面是虛火,這種狀態(tài)在資本市場(chǎng)體現(xiàn)得淋漓盡致。有些公司風(fēng)風(fēng)火火,開啟市場(chǎng)多輪和多地融資,有些公司卻止步于IPO。

最新的動(dòng)作是作為“氫能第一股”,已在科創(chuàng)板上市的億華通,于12月29日在香港啟動(dòng)招股,最多募資13.4億港元。

此前11月下旬,另一家氫燃料電池龍頭國鴻氫能也在港交所遞表。

一級(jí)市場(chǎng)的融資也不乏熱鬧。12月8日,國內(nèi)氫能行業(yè)迄今為止單輪融資規(guī)模最大的股權(quán)融資落地。據(jù)悉,國家電投集團(tuán)氫能科技發(fā)展有限公司(下稱“國氫科技”)B輪融資45億元,投后估值高達(dá)130億元,雙雙創(chuàng)下行業(yè)新高,國氫科技也順勢(shì)成為了當(dāng)前國內(nèi)氫能行業(yè)估值最高的獨(dú)角獸企業(yè)。

但是,除了這些風(fēng)光的企業(yè),也有多家氫能公司從IPO旅程中撤單,折戟于IPO的氫能公司突然增多。

比較早的是2021年8月,上海重塑能源集團(tuán)股份有限公司(下稱“重塑股份”)的IPO申請(qǐng)?jiān)谏陥?bào)了近半年之后,突然在毫無征兆的情況下宣布撤回申請(qǐng)而終止IPO。

作為一家為燃料電池技術(shù)提供商,重塑股份突然主動(dòng)放棄上市,外界也曾揣測(cè)紛紛。

此外,還有幾家頭部氫能公司終止或暫停科創(chuàng)板IPO。其中上海治臻新能源股份有限公司(下稱“上海治臻”)在2022年12月23日撤回科創(chuàng)板申請(qǐng),江蘇國富氫能技術(shù)裝備股份有限公司(下稱“國富氫能”)在2022年11月終止科創(chuàng)板上市。

此外,2022年9月,上汽集團(tuán)旗下的氫燃料電池公司上海捷氫科技股份有限公司(下稱“捷氫科技”)科創(chuàng)板上市資料過期,IPO進(jìn)程中止。

不過,最新的消息是,2022年12月30日,上交所官網(wǎng)顯示捷氫科技又恢復(fù)了IPO發(fā)行審核狀態(tài),并更新了含有2022年上半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的一輪問詢回復(fù)。

氫能被視為21世紀(jì)最具潛力的清潔能源,氫能公司被視為資本的寵兒,為何在火熱的風(fēng)口上,這些公司會(huì)在經(jīng)歷漫長的審核及等待后突然停止上市?

這其實(shí)跟氫能公司下游產(chǎn)業(yè)商業(yè)化前景,以及燃料電池技術(shù)路徑產(chǎn)業(yè)化和燃料電池汽車的經(jīng)濟(jì)性等問題有關(guān)。特別是氫燃料汽車產(chǎn)業(yè),表面看風(fēng)光無限,其實(shí)目前市場(chǎng)規(guī)模還很小,在電動(dòng)車的擠壓下,未來前景還迷霧重重。

多家公司突然終止IPO,氫能產(chǎn)業(yè)的繁華與虛火

01 應(yīng)收賬款高企背后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在這些終止IPO的氫能公司中,被市場(chǎng)質(zhì)疑或者被交易所問詢比較多的問題是財(cái)務(wù)方面的數(shù)據(jù)。特別是應(yīng)收賬款,在這些公司中都占比非常高,是一個(gè)共性問題。

以國富氫能為例,2019-2021年,國富氫能應(yīng)收賬款余額分別為 1.6億元、2.3億元和3.6億元,占營業(yè)收入的比例分別為 90.8%、91.47%和 109.51%。

重塑股份2021年8月發(fā)布的招股書披露,2017年至2019年,重塑股份應(yīng)收賬款分別為1.68億元、1.8億元、7.66億元,分別占當(dāng)年?duì)I收的73.7%、117.3%、110.4%。截至2020年9月末,公司應(yīng)收賬款為7億元,占同年?duì)I收的比例進(jìn)一步漲至427.7%。

捷氫科技的應(yīng)收賬款余額逐年增加,2019年—2021年的報(bào)告期內(nèi),捷氫科技應(yīng)收賬款余額分別為0萬元、14474.15萬元和57026.57萬元,應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為0%、58.62%和97.13%,占比逐年增長。

應(yīng)收賬款余額較大,對(duì)企業(yè)來說存在一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn),但這幾乎是氫能行業(yè)共同面臨的困境。

目前,尚處于發(fā)展極早期階段的燃料電池行業(yè),業(yè)務(wù)開拓極度依賴于補(bǔ)貼,而在現(xiàn)行的補(bǔ)貼政策下,補(bǔ)貼測(cè)算需要在完成年度的示范運(yùn)營、并達(dá)到目標(biāo)之后,這本身需要較長的周期,但業(yè)務(wù)又不得不進(jìn)行,氫能企業(yè)只能大量賒賬銷售,先把貨賣出去。

在回復(fù)上交所的問詢函中,重塑股份也承認(rèn),應(yīng)收賬款占比高跟客戶的結(jié)算方式和補(bǔ)貼有關(guān)系。重塑股份表示,公司與客戶保持穩(wěn)定的結(jié)算方式及信用政策,但是在信用政策實(shí)際執(zhí)行的過程中,受行業(yè)發(fā)展初期及補(bǔ)貼政策的影響,燃料電池行業(yè)整體資金鏈較為緊張。

同時(shí),由于公司部分下游客戶為整車廠,其在汽車產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的地位,會(huì)根據(jù)自身資金情況、供應(yīng)商合作關(guān)系等因素調(diào)節(jié)安排付款,由此重塑股份導(dǎo)致應(yīng)收賬款實(shí)際回款周期較長且超過信用期限。

重塑股份的回復(fù)函還解釋:應(yīng)收賬款的主要對(duì)象包括宇通客車( 600066.SH )、金龍汽車( 600686.SH )、申龍客車和東風(fēng)汽車子公司東風(fēng)特汽,這些“均系行業(yè)內(nèi)具備一定實(shí)力的企業(yè),資金及資產(chǎn)規(guī)模較為雄厚……但受行業(yè)發(fā)展階段以及新能源汽車補(bǔ)貼政策等因素的影響,公司資金回款周期較長,符合行業(yè)普遍特征。

多家公司突然終止IPO,氫能產(chǎn)業(yè)的繁華與虛火

1  2  下一頁>  
聲明: 本文由入駐維科號(hào)的作者撰寫,觀點(diǎn)僅代表作者本人,不代表OFweek立場(chǎng)。如有侵權(quán)或其他問題,請(qǐng)聯(lián)系舉報(bào)。

發(fā)表評(píng)論

0條評(píng)論,0人參與

請(qǐng)輸入評(píng)論內(nèi)容...

請(qǐng)輸入評(píng)論/評(píng)論長度6~500個(gè)字

您提交的評(píng)論過于頻繁,請(qǐng)輸入驗(yàn)證碼繼續(xù)

  • 看不清,點(diǎn)擊換一張  刷新

暫無評(píng)論

暫無評(píng)論

文章糾錯(cuò)
x
*文字標(biāo)題:
*糾錯(cuò)內(nèi)容:
聯(lián)系郵箱:
*驗(yàn) 證 碼:

粵公網(wǎng)安備 44030502002758號(hào)