本文為企業(yè)價(jià)值系列之二【盈利能力】篇，共選取14家航運(yùn)企業(yè)作為研究樣本。

企業(yè)盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。對(duì)公司盈利能力的分析，就是對(duì)公司利潤(rùn)率的深層次分析。

評(píng)價(jià)指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、毛利率以及凈利率，并以近五年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)作為參考。數(shù)據(jù)基于歷史，不代表未來(lái)趨勢(shì)；僅供靜態(tài)分析，不構(gòu)成投資建議。

從近五年凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，中遠(yuǎn)�？�、中谷物流、興通股份、招商南油等4家企業(yè)超過(guò)15％，其中中遠(yuǎn)�？仄骄鶅糍Y產(chǎn)收益率33．40％。中遠(yuǎn)�？啬壳肮步�(jīng)營(yíng) 294 條國(guó)際航線（含國(guó)際支線）、54 條中國(guó)沿海航線及 84 條珠江三角洲和長(zhǎng)江支線，合計(jì)掛靠全球約 139 個(gè)國(guó)家和地區(qū)的 548 個(gè)口。集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)為最主要收入來(lái)源，收入占比98．27％，毛利率42．34％；碼頭業(yè)務(wù)占比不足3％。

從近五年總資產(chǎn)收益率來(lái)看，興通股份、中谷物流、招商南油、盛航股份等4家企業(yè)超過(guò)10％，其中興通股份平均總資產(chǎn)收益率17．02％。興通股份現(xiàn)有化學(xué)品船13艘、成品油船3艘、液化氣船2艘，總運(yùn)力達(dá)20萬(wàn)載重噸�；瘜W(xué)品運(yùn)輸為最主要收入來(lái)源，收入占比80．49％，毛利率52．33％；成品油運(yùn)輸占比超過(guò)20％。

從近五年毛利率來(lái)看，興通股份、海峽股份、盛航股份、渤海輪渡、招商南油、寧波海運(yùn)等6家企業(yè)超過(guò)25％，其中海峽股份平均毛利率38．75％。海峽股份主要經(jīng)營(yíng)�？谥梁０�、�？谥帘焙？蜐L運(yùn)輸航線、�？冢ㄈ齺啠┲廖魃陈糜慰瓦\(yùn)航線以及新海港和秀英港輪渡港口服務(wù)業(yè)務(wù)。海安航線為最主要收入來(lái)源，收入占比71．89％，毛利率46．83％；港口業(yè)務(wù)占比超過(guò)15％；西沙航線占比超過(guò)5％；北海航線占比不足2％。