本文系深潛atom第781篇原創(chuàng)作品

"上市只是開(kāi)始，

出門(mén)問(wèn)問(wèn)關(guān)鍵如何以小博大"

孟煩了丨作者

深潛atom工作室丨編輯

2023年，大模型是最熱的賽道之一。進(jìn)入到2024年，這一賽道持續(xù)火熱。2024年4月16日，“AIGC第一股”出門(mén)問(wèn)問(wèn)開(kāi)啟了招股，并計(jì)劃將于4月24日正式以“2438”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

曾經(jīng)作為智能手表領(lǐng)域的“網(wǎng)紅選手”，再之后成功抓住AI和大模型的風(fēng)口，并推出關(guān)鍵性產(chǎn)品的出門(mén)問(wèn)問(wèn)，即將走入新的階段。

中關(guān)村國(guó)際有限公司和南京經(jīng)開(kāi)聚智科創(chuàng)投資合伙企業(yè)參與出門(mén)問(wèn)問(wèn)股票發(fā)行，并認(rèn)購(gòu)9500萬(wàn)港元股權(quán)。在兩大地方國(guó)資的加持下，出門(mén)問(wèn)問(wèn)新階段開(kāi)局良好，不過(guò)相比較創(chuàng)業(yè)初期，未來(lái)或許更為艱難。

“AIGC第一股”光環(huán)看似美好，但出門(mén)問(wèn)問(wèn)沒(méi)有一條配得起這一光環(huán)的業(yè)務(wù)，更為重要的是，尚且看不到任何一條業(yè)務(wù)能否進(jìn)入行業(yè)領(lǐng)先的潛力。

硬件下滑，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的衰落伊始

2012年，對(duì)于智能手表來(lái)說(shuō)是個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。經(jīng)歷了大幾十年的發(fā)展，現(xiàn)在智能手表開(kāi)始興起，Pebble推出現(xiàn)代智能手表，通過(guò)眾籌方式獲得了1000萬(wàn)美元的資金，這標(biāo)志著現(xiàn)代智能手表的興起。

同一年，人工智能已經(jīng)方興未艾。彼時(shí)，在谷歌做機(jī)器翻譯和語(yǔ)音識(shí)別工作的經(jīng)驗(yàn)，為用戶(hù)提供了全新的交互方式的李志飛，開(kāi)始籌建出門(mén)問(wèn)問(wèn)。

與其他智能手表不同的是，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的出發(fā)點(diǎn)更高。在李志飛看來(lái)，出門(mén)問(wèn)問(wèn)并非簡(jiǎn)單的智能硬件，而是將人工智能技術(shù)落地到消費(fèi)產(chǎn)品，定義下一代人機(jī)交互的方式。2015年，出門(mén)問(wèn)問(wèn)推出了TicWatch智能手表。

伴隨著出門(mén)問(wèn)問(wèn)智能手表的推出，國(guó)內(nèi)人工智能行業(yè)也開(kāi)始崛起。特別是，伴隨著出門(mén)問(wèn)問(wèn)獲得谷歌融資，并且與谷歌達(dá)成合作，讓出門(mén)問(wèn)問(wèn)走向國(guó)際化，與其他同期新勢(shì)力開(kāi)始區(qū)隔開(kāi)來(lái)。

2013至2019年間，出門(mén)問(wèn)問(wèn)共進(jìn)行了7輪融資，融資總額超過(guò)2.3億美元，投資方包括紅杉資本、海納亞洲創(chuàng)投基金、真格基金、Google、大眾汽車(chē)集團(tuán)等知名企業(yè)及投資機(jī)構(gòu)。特別是D2輪融資后，出門(mén)問(wèn)問(wèn)估值已經(jīng)高達(dá)7.57億美元，距離獨(dú)角獸只差臨門(mén)一腳。

背靠人工智能的出門(mén)問(wèn)問(wèn)，卻在人工智能的黃金時(shí)代反而平靜下來(lái)，連續(xù)4年未獲得新一輪融資。對(duì)應(yīng)的卻是累計(jì)虧損近30億元戰(zhàn)績(jī)，截至2023年10月31日，出門(mén)問(wèn)問(wèn)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物只有1.598億元。

當(dāng)前的出門(mén)問(wèn)問(wèn)，十分“缺錢(qián)”。2021年至2023年，出門(mén)問(wèn)問(wèn)營(yíng)收分別為3.98億元、5億元和5.07億元；利潤(rùn)分別為-1.57億元、-0.73億元、1.09億元�？此茢[脫了虧損，但營(yíng)收增速已經(jīng)明顯放緩，2023年相較2022年僅增長(zhǎng)了700萬(wàn)元，毛利率也下降到了64.3%。

毫無(wú)疑問(wèn)，出門(mén)問(wèn)問(wèn)發(fā)展史可以說(shuō)是中國(guó)人工智能行業(yè)蓬勃發(fā)展的一個(gè)縮影，隨著人工智能技術(shù)的不斷進(jìn)步和應(yīng)用場(chǎng)景的不斷拓展，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的想象力正在不斷拓展。過(guò)度依賴(lài)于智能硬件，讓出門(mén)問(wèn)問(wèn)的發(fā)展備受影響。

毫無(wú)疑問(wèn)，在智能硬件剛剛興起的幾年，市場(chǎng)過(guò)于熱情。然而經(jīng)過(guò)了這么多年的發(fā)展，新鮮勁已經(jīng)失去，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品創(chuàng)新未能再次激發(fā)市場(chǎng)熱情，導(dǎo)致出門(mén)問(wèn)問(wèn)的設(shè)備銷(xiāo)售日趨下滑。智能設(shè)備是出門(mén)問(wèn)問(wèn)崛起的關(guān)鍵，雖然在硬件基礎(chǔ)上加持了眾多“噱頭”，但最近幾年銷(xiāo)售卻在逐漸減少，從2021年的3.38億元收縮至2023年的1.64億元，接近腰斬。

在智能硬件領(lǐng)域，出門(mén)問(wèn)問(wèn)在手表外雖然推出了智能跑步機(jī)、智能家居等產(chǎn)品，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也眾多，其中不乏小米、華為這樣的巨頭。失去了新勢(shì)力的光環(huán)且業(yè)績(jī)下滑后，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的智能設(shè)備想要翻紅，難度不小。

AIGC的紅海廝殺

從業(yè)務(wù)條線來(lái)看，出門(mén)問(wèn)問(wèn)分為AI軟件解決方案、智能設(shè)備及其他配件兩大板塊。伴隨著智能設(shè)備的隕落，AI軟件解決方案成為了出門(mén)問(wèn)問(wèn)新的答案，AI軟件解決方案也成為AIGC、AI企業(yè)兩大解決方案。放到現(xiàn)在來(lái)看，AI企業(yè)解決方案和AIGC已經(jīng)趨于常態(tài)，不過(guò)出門(mén)問(wèn)問(wèn)早在2017年和2020年就推出了這兩條業(yè)務(wù)。

據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，中國(guó)AI軟件解決方案市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模（按收入計(jì)）已由2018年的134億元增至2022年的559億元。2021年到2023年，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的AI軟件服務(wù)方案從0.6億元增長(zhǎng)到2023年的3.43億元。可見(jiàn)，雖然頭頂“AIGC第一股”，但出門(mén)問(wèn)問(wèn)在國(guó)內(nèi)AI市場(chǎng)的占比很小。

對(duì)于資金和資源都有限的新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，企業(yè)端服務(wù)是最佳應(yīng)用場(chǎng)景，這也是出門(mén)問(wèn)問(wèn)能否在硬件業(yè)務(wù)嚴(yán)重下滑后，還能夠保持總營(yíng)收和毛利率增加的關(guān)鍵。不過(guò)，對(duì)于出門(mén)問(wèn)問(wèn)來(lái)說(shuō)，如何服務(wù)好大客戶(hù)至關(guān)重要。

大眾汽車(chē)是出門(mén)問(wèn)問(wèn)的早期擁躉之一，2017年和2019年分別以1.4億美元和1500萬(wàn)美元對(duì)出門(mén)問(wèn)問(wèn)進(jìn)行了投資。正因如此，雙方的后續(xù)合作也是自然而然的事情。2021年到2023年上半年，大眾汽車(chē)中國(guó)分別為出門(mén)問(wèn)問(wèn)貢獻(xiàn)了0.8%、42.6%、53.0%，一度超過(guò)總營(yíng)收的50%。

原本是一場(chǎng)股權(quán)和業(yè)務(wù)的雙雙攜手的合作，不過(guò)雙方竟然意外分手。

首先是股權(quán)回購(gòu)。2021年12月，出門(mén)問(wèn)問(wèn)與大眾汽車(chē)聯(lián)屬公司訂立股份購(gòu)回協(xié)議，以對(duì)價(jià)1700萬(wàn)美元購(gòu)回其持有的出門(mén)問(wèn)問(wèn)股份；其次是業(yè)務(wù)上的分手。在雙方分手之際，出門(mén)問(wèn)問(wèn)同樣拿到了大眾汽車(chē)的訂單，出門(mén)問(wèn)問(wèn)繼續(xù)為大眾汽車(chē)提供價(jià)值約5500萬(wàn)美元的汽車(chē)語(yǔ)音交互解決方案等服務(wù)。到2023年，“分手禮物”時(shí)效過(guò)期。出門(mén)問(wèn)問(wèn)想要拿到對(duì)應(yīng)的替補(bǔ)，將會(huì)比較困難。

相比較2023年的大模型扎推，出門(mén)問(wèn)問(wèn)則是最早關(guān)注到大模型賽道的企業(yè)之一。在2023年推出了以語(yǔ)言為核心的能力體系涵蓋“知識(shí)、對(duì)話、數(shù)學(xué)、邏輯、推理、規(guī)劃”六個(gè)維度，能夠同時(shí)支持文字生成、圖片生成、3D內(nèi)容生成、語(yǔ)音生成和語(yǔ)音識(shí)別等不同任務(wù)的大模型“序列猴子”，并且在2023年11月向全社會(huì)開(kāi)放。

并且基于AIGC業(yè)務(wù)，出門(mén)問(wèn)問(wèn)推出了AI配音助手“魔音工坊”、AI寫(xiě)作助手“魔撰寫(xiě)作”和“奇妙文”、AI數(shù)字人“奇妙元”、集成解決方案“DupDub”等產(chǎn)品，并且累積了86.5萬(wàn)名付費(fèi)用戶(hù)。2021-2023年，出門(mén)問(wèn)問(wèn)AIGC業(yè)務(wù)收入分別為682萬(wàn)元、3986萬(wàn)元和1.18億元。

毫無(wú)疑問(wèn)，有智能手表作為應(yīng)用場(chǎng)景，其AIGC業(yè)務(wù)有先天的優(yōu)勢(shì)。2023年，“百模大戰(zhàn)”序幕已經(jīng)拉開(kāi)。在大模型賽道，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的市場(chǎng)影響力與知名度要落后于其他友商。

QuestMobile《2024生成式AI及AIGC應(yīng)用洞察報(bào)告》顯示，抖音“豆包”、百度“文心一言”、昆侖萬(wàn)維“天工”、點(diǎn)陣盒子“扮伴-AI繪畫(huà)”、科大訊飛“訊飛星火”位居前五位，月活用戶(hù)分別為1757萬(wàn)、1213萬(wàn)、801萬(wàn)、643萬(wàn)、558萬(wàn)。雖然憑借前期的積累，出門(mén)問(wèn)問(wèn)AIGC業(yè)務(wù)的月活用戶(hù)也增長(zhǎng)至200萬(wàn)。與其他體量巨大的科技企業(yè)相比，如果沒(méi)有顛覆性的創(chuàng)新產(chǎn)品，突圍的機(jī)會(huì)并不高。

2021年到2023年，面對(duì)市場(chǎng)加速，出門(mén)問(wèn)問(wèn)也加重了研發(fā)投入，近三年研發(fā)支出分別為9150萬(wàn)元、1.19億元和1.55億元。不過(guò)，巧婦難為無(wú)米之炊，公司資金流對(duì)于研發(fā)壓力較大。

出門(mén)問(wèn)問(wèn)表示，本次IPO募集所得資金凈額的約八成都將用于繼續(xù)打磨大模型的能力、推出更符合市場(chǎng)和用戶(hù)需求的產(chǎn)品，并將在商業(yè)化和增長(zhǎng)方式上持續(xù)探索，從而推動(dòng)AI技術(shù)在全球范圍內(nèi)的應(yīng)用與發(fā)展。

雖然過(guò)去幾年，出門(mén)問(wèn)問(wèn)正在從智能硬件到軟件公司進(jìn)行轉(zhuǎn)變，但業(yè)務(wù)之間關(guān)系度不高。AIGC解決方案、AI企業(yè)解決方案顯示了出門(mén)問(wèn)問(wèn)在不同群體內(nèi)的商業(yè)方向，不過(guò)兩條業(yè)務(wù)線相差巨大，對(duì)于每條業(yè)務(wù)的開(kāi)展，也都會(huì)相互掣肘。

上市只是個(gè)開(kāi)始，在新科技的長(zhǎng)賽道，出門(mén)問(wèn)問(wèn)思考的核心還是如何實(shí)現(xiàn)以小博大。

       原文標(biāo)題 : “AIGC第一股”，出門(mén)問(wèn)問(wèn)“名不副實(shí)”？