教育內(nèi)卷效應(yīng)下，“雞娃”們撐起了在線教育的一片天。

繼新東方在線、好未來、跟誰學(xué)上市之后，作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)、掌門教育、火花思維等在線教育平臺(tái)，也開始扎推上市，互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)即將進(jìn)入新一輪的上市周期。

而在上市爭(zhēng)奪賽中最精彩的莫過于作業(yè)幫和猿輔導(dǎo)。

在傳猿輔導(dǎo)完成上市最后一輪融資準(zhǔn)備上市后，近期又傳出作業(yè)幫上市的消息，知情人士稱作業(yè)幫正考慮赴美IPO，至少融資5億美元，最快可能在今年下半年IPO。

回頭來看，在線教育是在過去的一年里，為數(shù)不多的“因禍得�！倍�大爆的行業(yè)。隨著在線教育滲透率的不斷提高，也使得賽道上的玩家爭(zhēng)相向資本市場(chǎng)發(fā)起了沖擊。作業(yè)幫此時(shí)的IPO傳聞，也可以說是踩準(zhǔn)了時(shí)機(jī)。

只是，如今的在線教育，“內(nèi)卷”已經(jīng)成為了一個(gè)關(guān)鍵詞，瘋狂燒錢的局面也依然在持續(xù)。各玩家對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊的原因，在市場(chǎng)看來，缺錢成為了首要原因 ，但I(xiàn)PO真能助力在線教育平臺(tái)加速破圈嗎？作業(yè)幫又能獲得多少的想象空間？

脫胎于百度的作業(yè)幫，上市早有伏筆

事實(shí)上，作業(yè)幫的前身是百度內(nèi)部孵化的業(yè)務(wù)，最初定位于在線教育以及拍題問答教學(xué)等，依靠百度的引流，作業(yè)幫的用戶量迅速積累。2015年，作業(yè)幫正式從百度獨(dú)立，在前百度高管侯建彬的帶領(lǐng)下，作業(yè)幫也確實(shí)收獲了不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

據(jù)公司網(wǎng)站顯示，作業(yè)幫累計(jì)激活用戶設(shè)備突破8億，月活用戶約1．7億，每天至少有5000萬學(xué)生在使用其平臺(tái)。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)的分析，易觀天下的數(shù)據(jù)顯示，猿輔導(dǎo)截至2020年12月的月活367．3萬，而同期的作業(yè)幫已經(jīng)突破1億。

在一級(jí)市場(chǎng)上，作業(yè)幫也獲得了資本青睞。截止目前，作業(yè)幫已獲8輪融資，融資總金額至少達(dá)34億美元，投資方包括阿里巴巴、紅杉資本中國(guó)、軟銀集團(tuán)等明星投資者。最新估值達(dá)110億美元，這一估值在美國(guó)上市在線教育中概股市值中也能排在頭部。

值得一提的是，2021年3月在阿里巴巴集團(tuán)的支持下，作業(yè)幫聘請(qǐng)了納斯達(dá)克上市公司歡聚集團(tuán)的高管金秉擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官，其在美國(guó)資本市場(chǎng)上的經(jīng)驗(yàn)豐富，參與過多項(xiàng)融資與并購交易，金秉的加入或是作業(yè)幫上市的一個(gè)信號(hào)。

經(jīng)過去年的疫情，在線教育迎來快速發(fā)展�！吨袊�(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，截至2020年3月，我國(guó)在線教育用戶規(guī)模達(dá)4．23億，較2018年底增長(zhǎng)110．2％，占網(wǎng)民整體的46．8％，增長(zhǎng)率高居各類互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用用戶規(guī)模第一。

步入2021年，不論是從數(shù)據(jù)表現(xiàn)還是市場(chǎng)現(xiàn)象來看，大眾對(duì)在線教育的接受度迅猛提升，在線教育已經(jīng)呈現(xiàn)不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢(shì)。再者，猿輔導(dǎo)、掌門教育、火花思維等國(guó)內(nèi)在線教育平臺(tái)也都有上市動(dòng)作，這對(duì)于作業(yè)幫而言也是一種外界刺激，作業(yè)幫此時(shí)沖擊資本市場(chǎng)，可謂天時(shí)地利。

只是，目前的在線教育領(lǐng)域，充滿機(jī)遇的同時(shí)也充滿挑戰(zhàn)，飛速的增長(zhǎng)卻也加劇了行業(yè)問題的暴露，并引發(fā)“過度營(yíng)銷”等爭(zhēng)議，觸發(fā)了監(jiān)管和整頓。

3月31日，在國(guó)新辦貫徹“十四五”規(guī)劃新聞發(fā)布會(huì)上，教育部基礎(chǔ)教育司司長(zhǎng)呂玉剛指出，“將會(huì)同有關(guān)部門按照系統(tǒng)治理、標(biāo)本兼治的工作思路，采取更加有效的措施，進(jìn)一步加大校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)治理力度”。作為校外培訓(xùn)重要陣地，在線教育企業(yè)亦受到波及。

在政策監(jiān)管趨嚴(yán)、競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，IPO還能成為在線教育平臺(tái)的突圍良方嗎？

燒錢大戰(zhàn)持續(xù)、行業(yè)虛火旺盛，IPO會(huì)是作業(yè)幫的“解圍良藥”嗎？

現(xiàn)如今的在線教育發(fā)展紅火，面對(duì)既存的問題各玩家紛紛將目光投向資本，以扭轉(zhuǎn)生存的困境，上市融資不失為一發(fā)展良策。

縱觀整個(gè)在線教育市場(chǎng)，空間本身非常巨大，艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)在線教育市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4858億元，增長(zhǎng)率20．2％。據(jù)預(yù)測(cè)，2021年中國(guó)在線教育行業(yè)市場(chǎng)規(guī)�；�?qū)⑦_(dá)到5596億元，在線教育儼然從“小眾模式”演變成了“全民模式”。

此時(shí)的作業(yè)幫若能成功上市獲得輸血，也將有機(jī)會(huì)為其在整個(gè)在線教育廣闊的市場(chǎng)上獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。但若要回歸到線上教育的行業(yè)上來，上市融資卻并不見得是出路。

因?yàn)榻逃�終歸是教育并不是生意，最終是要回歸到教育的效果，而線上教育卻面臨這這樣的市場(chǎng)質(zhì)疑。今年2月5日，北京市教委要求在線教育機(jī)構(gòu)核查在職教師信息，下架所有無教師資質(zhì)人員的在售課程。3月16 日，中央網(wǎng)信辦主管的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)社會(huì)組織聯(lián)合會(huì)成立了在線教育專業(yè)委員會(huì)，旨在加強(qiáng)全國(guó)在線教育行業(yè)管理。

這些跡象表明，在線教育摒棄原有初衷，不回歸教育本身，必將受到諸多質(zhì)疑和約束。

行業(yè)的野蠻生長(zhǎng)導(dǎo)致監(jiān)管趨嚴(yán)，現(xiàn)象背后反映的卻是行業(yè)問題，同時(shí)也是資本的風(fēng)向標(biāo)。3月26日爆出的傳聞，“北京6歲以下學(xué)科類培訓(xùn)將暫�！�、“原則上不再審批新的中小學(xué)學(xué)課培訓(xùn)機(jī)構(gòu)”和“0－6歲在線教育產(chǎn)品將被禁止”等等，受此影響，新東方、好未來、跟誰學(xué)等頭部教育股票暴跌。截至3月26日收盤新東方下跌11．18％、好未來下跌7．43％、跟誰學(xué)暴跌41．57％。

此外，行業(yè)難以盈利，競(jìng)爭(zhēng)殘酷也是不爭(zhēng)的事實(shí)，各玩家劍拔弩張之際，融資則是他們的后背彈藥。從投融資金額來看，2019年我國(guó)在線教育行業(yè)投融資金額為146．8億元，2020年我國(guó)在線教育行業(yè)投融資金額為539．3億元，較上年同比增長(zhǎng)267．4％。

而第二梯隊(duì)的猿輔導(dǎo)歷經(jīng)11輪融資，融資總額超52億美元，作業(yè)幫歷經(jīng)8次融資，融資總額超34億美元，掌門教育歷經(jīng)8次融資，融資總額超10億美元，火花思維歷經(jīng)9次融資，融資總額超6億美元。

各玩家均獲不錯(cuò)的融資，競(jìng)爭(zhēng)壓力可想而知。而從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看就更為直觀，據(jù)跟誰學(xué)2020年業(yè)績(jī)報(bào)告，營(yíng)收71．25億元?jiǎng)?chuàng)下新高，但全年凈虧損達(dá)到了13．93億元，銷售費(fèi)用為58．1億元，在營(yíng)業(yè)費(fèi)用中占比高達(dá)8成，與2019年同期10．4億元相比，增長(zhǎng)了458．7％。

顯然無節(jié)制的燒錢大戰(zhàn)，并沒有為在線教育玩家的發(fā)展迎來更高的增長(zhǎng)點(diǎn)。而身處這片紅海的作業(yè)幫，自然也不能免俗。IPO是機(jī)會(huì)亦是挑戰(zhàn)，一旦身處資本的聚光燈之下，也意味著需要接受更多目光的審視，不論是在線教育平臺(tái)還是作業(yè)幫最需要關(guān)注的便是如何提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，打破行業(yè)“內(nèi)卷”的困局才是關(guān)鍵。

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