做建筑智能化的邁新科技（NQ：834743）2021年4月時(shí)做過(guò)一輪定增，價(jià)格是5．18元，里面有IPO對(duì)賭條款，約定在2025年底之前要實(shí)現(xiàn)IPO上市。

參與增發(fā)的有兩個(gè)機(jī)構(gòu)：寧波勇誠(chéng)資產(chǎn)管理有限公司、寧波慧谷投資發(fā)展有限公司，一個(gè)是寧波國(guó)資委控制，一個(gè)是寧波鎮(zhèn)海區(qū)國(guó)資委控制。

公司當(dāng)前業(yè)績(jī)指標(biāo)已經(jīng)完全滿足北交所IPO標(biāo)準(zhǔn)：

因此，這家公司很可能在2021年報(bào)公布后啟動(dòng)北交所IPO。

公司的業(yè)務(wù)是建筑智能系統(tǒng)的規(guī)劃咨詢、設(shè)計(jì)、系統(tǒng)設(shè)備采購(gòu)、施工和集成調(diào)試、項(xiàng)目管理、運(yùn)維增值服務(wù)等綜合性工程技術(shù)服務(wù)，服務(wù)對(duì)象主要包括：辦公建筑、數(shù)字化社區(qū)、科教文衛(wèi)、賓館酒店和市政工程等國(guó)民經(jīng)濟(jì)需求相關(guān)領(lǐng)域。

建筑智能化系統(tǒng)集成涉及專業(yè)較為廣泛，包括軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成、安防、樓宇自控、能耗監(jiān)測(cè)及計(jì)量、綠色節(jié)能控制、多媒體會(huì)議、音視頻系統(tǒng)等。

公司所提供的建筑智能化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)是指利用綜合布線技術(shù)、樓宇自控技術(shù)、通信技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)技術(shù)、安全防范技術(shù)等將相關(guān)設(shè)備和軟件進(jìn)行集成設(shè)計(jì)、安裝和調(diào)試。

公司可與客戶簽訂維保業(yè)務(wù)合同，為客戶提供進(jìn)一步的運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)，包括數(shù)據(jù)搜集、數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)診斷及處理，保障建筑智能化集成設(shè)備軟硬件的正常運(yùn)行。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《智能建筑行業(yè)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到 2019 年中國(guó)智能建筑行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 3738 億元，2022 年將達(dá)到 5587 億元，2018－2022 年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為 15．24％。

但是，建筑智能化具有典型的地域性，每個(gè)地方都有當(dāng)?shù)氐凝堫^公司。

行業(yè)相關(guān)企業(yè)眾多，有：達(dá)實(shí)智能（SZ：002421）、海峽創(chuàng)新（SZ：300300）、＊ST賽為（SZ：300044）、延華智能（SZ：002178）、同方股份、泰豪科技、銀江技術(shù)（SZ：300020）、唐人科技、筑博設(shè)計(jì)（300564．SZ ）、置辰智慧（834618）、中徽科技（871973．OC）、佳華科技（688051）、金智科技（002090）、同興股份、志晟信息（832171）、漢鑫科技（837092）等。

建筑智能化業(yè)務(wù)本質(zhì)上是系統(tǒng)集成，商業(yè)模式是較差的：施工項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，工程結(jié)算款的資金回收具有延時(shí)性，所以一般企業(yè)具有毛利率低、應(yīng)收賬款高、現(xiàn)金流差、有息負(fù)債高等特點(diǎn)。但是，邁新科技卻有些不一樣。

公司應(yīng)收賬款也比較高，占營(yíng)收比例近50％。但是公司的現(xiàn)金流還不錯(cuò)，也沒(méi)有任何有息負(fù)債，賬上還有2000萬(wàn)理財(cái)產(chǎn)品。

三季度還派發(fā)了現(xiàn)金紅利：

為什么邁新科技能夠比其他同行有更優(yōu)秀的財(cái)務(wù)指標(biāo)呢？

公司應(yīng)收賬款大部分是1年以內(nèi)：

壞賬計(jì)提比較充分：

可見(jiàn)，公司在財(cái)務(wù)上比較穩(wěn)健。2019 年部分工程款在 2020年回收導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入較多，應(yīng)收賬款回收情況較好。

另外，公司較好的利用了信用政策及使用更多的銀行票據(jù)進(jìn)行支付，以提高資金利用效率，2020年應(yīng)付票據(jù)與 2019 年相比增長(zhǎng)了 251．62％，使得購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與 2019年相比減少了 3645．32 萬(wàn)元。

公司近一兩年業(yè)績(jī)前景較好。2020年新增合同數(shù)量增加了 28 個(gè)，同比增長(zhǎng) 60％；未完工項(xiàng)目增加了 39 個(gè)，同比增長(zhǎng)71％。顯然，這些未完成的項(xiàng)目大部分會(huì)在2021年進(jìn)行收入確認(rèn)。公司在2021年有濟(jì)南機(jī)場(chǎng)兩個(gè)項(xiàng)目、寧波市軌道交通控制中心項(xiàng)目、河北雄安容東項(xiàng)目、東方電纜項(xiàng)目等大項(xiàng)目。

公司人員在增加，業(yè)務(wù)部門在擴(kuò)充：在原有 4 個(gè)業(yè)務(wù)部和 1 個(gè)設(shè)計(jì)院、1 個(gè)供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)上，新增加了 3 個(gè)業(yè)務(wù)部、1 個(gè)高端產(chǎn)品研發(fā)中心。

業(yè)績(jī)穩(wěn)定性在增強(qiáng)：有以集中采購(gòu)為主的寧波姜太公金融科技有限公司、以設(shè)計(jì)服務(wù)為主的寧波聯(lián)和設(shè)計(jì)院、以流動(dòng)人口管理系統(tǒng)為主的寧波工安云智科技有限公司等。

合同負(fù)債在2021年上半年大幅增加58％：

這些都預(yù)示著未來(lái)一兩年業(yè)績(jī)會(huì)不錯(cuò)。

公司2021年三季度報(bào)凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到2200萬(wàn)，預(yù)計(jì)全年可以達(dá)到2500萬(wàn)－2800萬(wàn)左右。對(duì)應(yīng)當(dāng)前2．8億的市值，動(dòng)態(tài)市盈率在10倍左右。