回顧周五市場(chǎng)，在外圍市場(chǎng)普跌的背景下，A股走出獨(dú)立上漲行情，三大指數(shù)也都收復(fù)了重要關(guān)口，市場(chǎng)情緒得到明顯恢復(fù)。而隨著雙節(jié)假期漸行漸近，下周的4個(gè)交易日將成為市場(chǎng)資金博弈的最后時(shí)間。在此關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，海外又出問題，下周國內(nèi)也將有大事發(fā)生。

01

海外迎來“黑天鵝”

當(dāng)前，美股市場(chǎng)的一只“黑天鵝”正在逼近。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月22日，據(jù)路透社報(bào)道，美國白宮管理和預(yù)算辦公室當(dāng)天宣布，美國總統(tǒng)拜登將否決眾議院為國務(wù)院和國土安全部提供的撥款法案。據(jù)悉，眾議院共和黨人正試圖爭(zhēng)取通過該撥款法案，以避免美國政府在當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月1日陷入停擺。

據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，美國白宮22日指示聯(lián)邦機(jī)構(gòu)做好“關(guān)門”的準(zhǔn)備。華盛頓的官員們正忙于為可能的政府停擺做好準(zhǔn)備，隨著時(shí)間推移，這種可能性似乎越來越大。到本周末為止，議員們已經(jīng)進(jìn)入一級(jí)準(zhǔn)備狀態(tài)，政府機(jī)構(gòu)也在熟悉停擺期間的運(yùn)轉(zhuǎn)指引。

報(bào)道稱，除非眾議院議長麥卡錫能夠說服強(qiáng)硬派右翼共和黨人，允許國會(huì)批準(zhǔn)一項(xiàng)防止政府停擺的臨時(shí)撥款措施，并繼續(xù)談判，否則，9月30日之后聯(lián)邦政府幾乎肯定是要停擺的。

值得一提的是，近幾十年來不斷加劇的兩黨爭(zhēng)斗已導(dǎo)致美國政府21次“停擺”。1974年，美國出臺(tái)《國會(huì)預(yù)算和截留控制法》，將預(yù)算管理權(quán)從行政部門轉(zhuǎn)移到立法部門，由此開啟了預(yù)算問題上的府院之爭(zhēng)。受此新法律影響，美國政府在1977年出現(xiàn)第一次停擺，時(shí)間總計(jì)28天。

最近一次停擺發(fā)生在特朗普政府任內(nèi)的2018年12月至2019年1月，時(shí)間長達(dá)34天。這也是美國歷史上持續(xù)時(shí)間最長的政府停擺。

據(jù)美國國會(huì)預(yù)算辦公室的計(jì)算，在2019年的史上最長政府“停擺”期間，美國經(jīng)濟(jì)永久性地?fù)p失了30億美元。美國商務(wù)部長雷蒙多近日表示，商界非常擔(dān)憂美國政府在10月1日一旦出現(xiàn)“停擺”，這將給美國經(jīng)濟(jì)帶來極大挑戰(zhàn)。高盛指出，美國政府全面“停擺”每持續(xù)一周，經(jīng)濟(jì)增長將直接下降約0.15個(gè)百分點(diǎn)。

中國國際問題研究院美國研究所副所長張騰軍分析稱，由于拜登政府一直聲稱美國經(jīng)濟(jì)正處于強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，所以如果在這個(gè)時(shí)候出現(xiàn)政府停擺，顯然會(huì)挫傷市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的信心。

有意思的是，近日美聯(lián)儲(chǔ)票委接連“放鷹”嚇懵美股市場(chǎng)，本周標(biāo)普500指數(shù)和納指分別累計(jì)收跌2.9%和3.6%，皆為連續(xù)第三周收跌，并為自3月以來最差周表現(xiàn)。道指累計(jì)收跌1.9%。而停擺會(huì)讓依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行決策的美聯(lián)儲(chǔ)無數(shù)據(jù)可用，疊加不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)按兵不動(dòng)的概率有所提升。

02

下周看點(diǎn)

對(duì)于下周市場(chǎng)，還有一些事件值得關(guān)注。

首先，9月PMI數(shù)據(jù)將公布。9月30日，國家統(tǒng)計(jì)局將公布9月PMI數(shù)據(jù)。2023年8月，官方制造業(yè)PMI、建筑業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI分別為49.7%、53.8%、50.5%。制造業(yè)PMI和建筑業(yè)PMI，較上月分別回升0.4個(gè)百分點(diǎn)和2.6個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)PMI環(huán)比回落1.0個(gè)百分點(diǎn)。

光大證券分析認(rèn)為，8月制造業(yè)PMI繼續(xù)上行，多項(xiàng)指數(shù)同步升溫，需求指數(shù)邁入擴(kuò)張區(qū)間，指向經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能持續(xù)修復(fù)。一方面，新訂單指數(shù)環(huán)比上行0.7個(gè)百分點(diǎn)至50.2%，新出口訂單指數(shù)企穩(wěn)止跌，內(nèi)外需均在邊際好轉(zhuǎn);另一方面，8月企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步加快，生產(chǎn)指數(shù)上行1.7個(gè)百分點(diǎn)至51.9%，采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均有所上升，表明企業(yè)生產(chǎn)意愿增強(qiáng)。

向前看，隨著各項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)內(nèi)需政策效果逐漸顯現(xiàn)，疊加制造業(yè)PMI在三季度普遍環(huán)比回升，光大證券認(rèn)為三季度制造業(yè)PMI有望持續(xù)上行。但同時(shí)也不應(yīng)忽視，當(dāng)前需求不足的問題仍然突出，反映需求不足的企業(yè)占比在59%以上，也會(huì)限制經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的高度。

值得一提的是，雖然PMI數(shù)據(jù)公布時(shí)A股已進(jìn)入假期休市時(shí)間，但市場(chǎng)資金或圍繞數(shù)據(jù)預(yù)期進(jìn)行提前博弈。

其次，華為秋季全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)將舉行。華為秋季全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)將于9月25日14:30舉行。

此前8月29日，華為最新旗艦機(jī)型Mate 60 Pro突然在華為商城上線，12+512GB版本售價(jià)6999元，這“未發(fā)先售”的做法讓外界普遍感到非常意外。AI隔空操控、智感支付、注視不熄屏等智慧功能，在Mate 60 Pro上全面回歸。同時(shí)，接入盤古人工智能大模型，為消費(fèi)者提供更智慧的交互體驗(yàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，華為Mate60 Pro全渠道僅激活數(shù)就已超110萬臺(tái)。據(jù)悉，本次發(fā)布會(huì)，除了Mate60系列、Mate X5，還有眾多新品即將登場(chǎng)。

作為近一段時(shí)間市場(chǎng)的絕對(duì)熱點(diǎn)，華為產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿奖姸嗤顿Y者的關(guān)注。業(yè)內(nèi)預(yù)期，新品發(fā)布會(huì)的召開和會(huì)上的一些“驚喜”有望再度激發(fā)市場(chǎng)熱情。

最后，存量首套房貸利率將批量下調(diào)。根據(jù)中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的通知，9月25日起，銀行將開始下調(diào)存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率水平。此次調(diào)整范圍為首套住房貸款、二套轉(zhuǎn)首套，以及公積金組合貸中的商業(yè)性個(gè)人住房貸款。目前，多家銀行已經(jīng)出臺(tái)實(shí)施細(xì)則，對(duì)常見問題進(jìn)行釋疑。

總體來看，調(diào)整分為兩類情形：首套房和二套轉(zhuǎn)首套。對(duì)于首套房貸利率調(diào)整，客戶將不需要任何操作，銀行將主動(dòng)批量調(diào)整。目前多家銀行已經(jīng)在手機(jī)銀行上線了“存量房貸利率調(diào)整”的功能，并且提供查詢服務(wù)，方便辦理流程。

03

四季度A股能否走出獨(dú)立行情？

往后看，三季度行情已經(jīng)臨近尾聲，節(jié)后A股就將開啟四季度行情。然而，對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)，投資者信心仍顯不足，本周五雖然市場(chǎng)反彈，但兩市量能并未明顯釋放，距離大行情所需的萬億水平還有一段距離。

回顧6月底以來，近期多項(xiàng)活躍資本市場(chǎng)新規(guī)組合拳、地產(chǎn)放松政策密集落地，在諸多利好消息的刺激下，A股市場(chǎng)一度反彈。政策暖風(fēng)頻吹，疊加經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，對(duì)接下來A股表現(xiàn)怎么看？四季度A股能否走出獨(dú)立行情？機(jī)構(gòu)給出了最新觀點(diǎn)。

永贏基金副總經(jīng)理、惠添利基金經(jīng)理李永興認(rèn)為，展望四季度，市場(chǎng)或?qū)⒃诜�(wěn)增長政策力度與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率的博弈當(dāng)中維持震蕩，并有望在政策力度不斷加碼和經(jīng)濟(jì)修復(fù)得到宏觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證后，逐步走出底部。

一方面，宏觀政策大概率在相機(jī)抉擇中不斷加碼。今年以來整體基調(diào)依舊會(huì)延續(xù)全年以來“有托底、無刺激”的基本思路，呈現(xiàn)出宏觀形勢(shì)變化決定政策力度的特點(diǎn)，因此在經(jīng)歷了二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能快速下滑后，三季度政策密集出臺(tái)，四季度政策力度有望繼續(xù)加碼，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

另一方面，經(jīng)濟(jì)增長基本面修復(fù)斜率雖然仍受到一定的質(zhì)疑，但不論是宏觀數(shù)據(jù)還是微觀高頻數(shù)據(jù)均顯示8、9月經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能已經(jīng)開始改善，并且?guī)齑嬷芷谝灿型�于四季度見底，隨著補(bǔ)庫存周期的開啟，經(jīng)濟(jì)修復(fù)也有望提速。

匯豐晉信基金投資總監(jiān)基金經(jīng)理陸彬表示，繼續(xù)看好A股的后續(xù)表現(xiàn)。目前穩(wěn)增長的政策在不斷疊加，降息、化債、存量貸款利率下調(diào)、稅收優(yōu)惠、城中村改造等地產(chǎn)相關(guān)政策陸續(xù)出臺(tái)，資本市場(chǎng)的有利因素如對(duì)上市公司減持、分紅的規(guī)范政策也在持續(xù)累積，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)向積極方向的引導(dǎo)將會(huì)是一個(gè)量變逐步引起質(zhì)變的過程。

相比之下，國泰君安上海研究總監(jiān)邊風(fēng)煒的觀點(diǎn)則比較謹(jǐn)慎。

他表示，從現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，托底看地產(chǎn)，彈性看科技，但地產(chǎn)有瑕疵，科技不便宜，因此我們認(rèn)為市場(chǎng)在經(jīng)歷了兩個(gè)多月的持續(xù)調(diào)整后，技術(shù)性的反彈或一觸即發(fā)，但真正的扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)或許尚需時(shí)日。不過他也提到，全面性的牛市可能看不到，但結(jié)構(gòu)性的行情和螺旋形的周期向上，依然會(huì)帶來資本紅利。

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       原文標(biāo)題 : “黑天鵝”逼近！下周還有大事發(fā)生