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路橋信息超八成收入?yún)^(qū)域集中 會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正下?tīng)I(yíng)收曾調(diào)減逾四成

2023-09-11 16:17
金證研
關(guān)注

《金證研》南方資本中心-財(cái)報(bào)解讀 不渝/作者 書(shū)眠/風(fēng)控

2022628日起擬在北交所上市申請(qǐng)獲受理以來(lái),廈門(mén)路橋信息股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“路橋信息”)前后歷經(jīng)了一年多時(shí)間,終于在2023816日以7/股的發(fā)行價(jià)登陸北交所,截至98日收盤(pán)價(jià)為9.63/股。

上市不久后,路橋信息披露了其2023年上半年業(yè)績(jī),其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9,065.67萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)1.85%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-570.34萬(wàn)元,同比下滑8.06%。上市前,路橋信息曾進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正,其中其2020年的營(yíng)收調(diào)減比例超40%。此外,路橋信息還面臨業(yè)務(wù)區(qū)域集中、毛利率下滑及客戶集中度高企等考驗(yàn)。

一、營(yíng)收規(guī)模不及三年前,會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正下?tīng)I(yíng)收調(diào)減比例曾超40%

成立于2001726日,,路橋信息的主營(yíng)業(yè)務(wù)為運(yùn)用人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新一代信息技術(shù)為交通領(lǐng)域提供信息化產(chǎn)品和解決方案以及運(yùn)維、運(yùn)營(yíng)等服務(wù),其提供的產(chǎn)品和服務(wù)的形態(tài)包括軟件開(kāi)發(fā)與技術(shù)服務(wù)、信息化產(chǎn)品及解決方案、系統(tǒng)集成與設(shè)備銷售、運(yùn)維服務(wù)和停車運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

據(jù)路橋信息簽署日為2023731日的招股書(shū)(以下簡(jiǎn)稱“招股書(shū)”)及簽署日為202332日的招股說(shuō)明書(shū)(以下簡(jiǎn)稱“3月版招股書(shū)”),2019-2022年,路橋信息的營(yíng)業(yè)收入分別為2.94億元、2.07億元、1.92億元、2.86億元,2020-2022年同比增長(zhǎng)率為分別為-29.53%、-7.15%、48.78%

2019-2022年,路橋信息的凈利潤(rùn)分別為1,675.92萬(wàn)元、2,411.63萬(wàn)元、2,551.29萬(wàn)元、3,658.25萬(wàn)元,2020-2022年同比增長(zhǎng)率分別為43.90%、5.79%、43.39%

可見(jiàn),路橋信息2020-2022年的營(yíng)收規(guī)模,不及其2019年的營(yíng)收規(guī)模。

到了2023年上半年,路橋信息的凈利潤(rùn)增速告負(fù)。

據(jù)2023年半年度報(bào)告,20231-6月,路橋信息的營(yíng)業(yè)收入為9,065.67萬(wàn)元,較上年同期增長(zhǎng)1.85%,歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-570.34萬(wàn)元,較上年同期增長(zhǎng)-8.06%。

值得注意的是,報(bào)告期內(nèi),路橋信息通過(guò)追溯重述法進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正。

據(jù)招股書(shū),前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)對(duì)比較期間財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)的影響顯示,2020年年末,路橋信息的資產(chǎn)總計(jì)調(diào)整前為33,370.38萬(wàn)元,調(diào)整后為30,141.1萬(wàn)元,調(diào)減了3,229.28萬(wàn)元,影響比例為-9.68%;同期,路橋信息歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)調(diào)整前為12,624.87萬(wàn)元,調(diào)整后為10,078.36萬(wàn)元,調(diào)減了2,546.5萬(wàn)元,影響比例為-20.17%。

2020年,路橋信息的營(yíng)業(yè)收入調(diào)整前為39,329.57萬(wàn)元,調(diào)整后為20,721.03萬(wàn)元,調(diào)減了18,608.54萬(wàn)元,影響比例為-47.31%;同期,路橋信息的凈利潤(rùn)調(diào)整前為2,402.46萬(wàn)元,調(diào)整后為2,411.63萬(wàn)元,調(diào)減了9.18萬(wàn)元,影響比例為0.38%。

而上述會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正也引起監(jiān)管層的關(guān)注。

據(jù)路橋信息簽署日為2023528日的首輪問(wèn)詢回復(fù)(以下簡(jiǎn)稱“首輪問(wèn)詢回復(fù)”),2019 年、2020年,路橋信息的營(yíng)業(yè)收入調(diào)整金額分別為-7,633.75 萬(wàn)元、-18,608.54 萬(wàn)元,路橋信息被要求說(shuō)明收入均調(diào)減的原因及合理性,是否存在通過(guò)會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正調(diào)節(jié)業(yè)績(jī)的情形。

二、所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散,超八成收入來(lái)自廈門(mén)市場(chǎng)區(qū)域集中

按照業(yè)務(wù)類型可劃分,路橋信息的主營(yíng)業(yè)務(wù)為軌道交通業(yè)務(wù)、智慧停車業(yè)務(wù)、公路與城市交通業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新與衍生業(yè)務(wù)。

據(jù)招股書(shū),2020-2022年,路橋信息的軌道交通業(yè)務(wù)收入分別為6,254.91萬(wàn)元、5,497.57萬(wàn)元、7,008.82萬(wàn)元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為30.19%、28.58% 24.49%;智慧停車業(yè)務(wù)收入分別為4,051.58萬(wàn)元、6,275.63萬(wàn)元、7,931.01 萬(wàn)元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 19.55%32.62%、27.71%。

同期,路橋信息公路與城市交通業(yè)務(wù)收入分別為9,000.88萬(wàn)元、5,208.89萬(wàn)元、9,514.18萬(wàn)元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 43.44%27.07%、33.24%;創(chuàng)新與衍生業(yè)務(wù)收入分別為1,413.66萬(wàn)元、2,256.68萬(wàn)元、4,169.43萬(wàn)元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 6.82%、11.73%、14.57%。

對(duì)此,路橋信息表示,公司所處的智慧交通行業(yè)及軌道交通、智慧停車、公路與城市交通細(xì)分領(lǐng)域均屬于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè),市場(chǎng)參與者較多,競(jìng)爭(zhēng)格局分散。

另一方面,路橋信息的業(yè)務(wù)收入目前集中在廈門(mén)市和福建省。

據(jù)招股書(shū),2020-2022年,路橋信息業(yè)務(wù)主要集中在福建省,特別是廈門(mén)市內(nèi),2020-2022年,路橋信息來(lái)自福建省內(nèi)的業(yè)務(wù)收入占比分別為87.53%87.71%、89.52%,來(lái)自廈門(mén)市內(nèi)的業(yè)務(wù)收入占比分別為74.57%、75.45%、82.65%。

可見(jiàn),從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看,路橋信息來(lái)自福建省、廈門(mén)市內(nèi)的業(yè)務(wù)收入占比均呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù),申報(bào)材料小時(shí),智慧交通領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)具有較強(qiáng)的區(qū)域性,行業(yè)集中度低,缺乏規(guī)模效應(yīng)。對(duì)此,監(jiān)管要求路橋信息說(shuō)明對(duì)于業(yè)務(wù)區(qū)域集中度較高的情況,監(jiān)管要求路橋信息結(jié)合下游行業(yè)分布、業(yè)務(wù)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)拓展方式等情況,說(shuō)明其銷售區(qū)域分布的合理性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位以及市場(chǎng)占有率、是否存在跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)的壁壘、業(yè)務(wù)集中于廈門(mén)市的原因及合理性、相關(guān)市場(chǎng)空間是否已趨飽和、在廈門(mén)市、福建省內(nèi)的成長(zhǎng)性及可持續(xù)性、在廈門(mén)市外及福建省外的業(yè)務(wù)拓展計(jì)劃是否存在困難等。

對(duì)此,路橋信息稱其尚處于省外市場(chǎng)拓展的初期階段,總體業(yè)務(wù)區(qū)域集中度與業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配,未來(lái)隨著路橋信息省外市場(chǎng)的不斷發(fā)力,業(yè)務(wù)區(qū)域集中度將會(huì)逐漸與同行業(yè)保持一致。

三、四大業(yè)務(wù)的毛利率走低,其中軌道交通毛利率下滑超2

不僅業(yè)務(wù)區(qū)域集中,路橋信息的毛利率也呈下滑趨勢(shì)。

據(jù)招股書(shū),2020-2022年,路橋信息的綜合毛利率分別為42.44%、46.44%、36.95%,先增后減,其中,2022年毛利率出現(xiàn)大幅下滑,同比下降近9.49%。

而按產(chǎn)品或服務(wù)分類來(lái)看,2020-2022年,路橋信息軌道交通的毛利率分別為50.06%60.08%、39.27%;智慧停車的毛利率分別為27.43%、34.33%、30.47%;公路與城市交通的毛利率分別為44.33%、45.58%、42.54%;創(chuàng)新與衍生業(yè)務(wù)的毛利率分別為39.76%、48.9%、32.65%。

可以看出,2022年路橋信息各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率均出現(xiàn)不同程度的下滑,其中,2022年軌道交通的毛利率下滑超20%。

對(duì)此,路橋信息稱,2022年軌道交通業(yè)務(wù)的毛利率下降主要原因在于系統(tǒng)集成與設(shè)備銷售收入占比提升,而軟件開(kāi)發(fā)與技術(shù)服務(wù)的收入占比下降;智慧停車項(xiàng)目則因?yàn)?span style="font-size: 16px; font-family: 微軟雅黑, 'Microsoft YaHei';">2022年主要系受山西翼城智慧停車BOT建設(shè)項(xiàng)目毛利率較低的影響;創(chuàng)新與衍生業(yè)務(wù)主要系新增網(wǎng)絡(luò)安全機(jī)房設(shè)備集成項(xiàng)目等系統(tǒng)集成與設(shè)備銷售類項(xiàng)目,導(dǎo)致毛利率有所降低。

此外,路橋信息主營(yíng)業(yè)務(wù)按銷售區(qū)域分類的毛利率情況,同樣值得關(guān)注。

據(jù)招股書(shū),2020-2022年,路橋信息福建省內(nèi)毛利率分別為42.24%、47.71%、38.43%;福建省外毛利率分別為43.84%、37.39%、24.37%。

不難看出,2022年,路橋信息福建省內(nèi)外的毛利率下降的同時(shí),其各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率下滑。

四、前五大客戶收入占比超七成,客戶集中度高企

問(wèn)題尚未結(jié)束,路橋信息還存在前五大客戶集中度高企的情況。

據(jù)招股書(shū),路橋信息的產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋軌道交通(含BRT)、智慧停車(靜態(tài)交通)、公路與城市交通等綜合交通應(yīng)用場(chǎng)景,具備“建設(shè)、管理、養(yǎng)護(hù)、運(yùn)營(yíng)、服務(wù)”全周期信息化服務(wù)能力。

2020-2022年,路橋信息對(duì)前五大客戶收入合計(jì)分別為10,562.91萬(wàn)元、8,759.96萬(wàn)元、13,869.1萬(wàn)元,分別占各期營(yíng)業(yè)收入的50.98%、45.53%48.45%。

對(duì)于客戶集中度高的情況,路橋信息在“風(fēng)險(xiǎn)因素”中坦言,其前五大客戶集中度較高,如果未來(lái)其與主要客戶的合作關(guān)系發(fā)生不利變化,或主要客戶的經(jīng)營(yíng)情況出現(xiàn)不利情形,從而降低對(duì)路橋信息產(chǎn)品和服務(wù)的采購(gòu),將可能對(duì)其盈利能力與業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

五、資產(chǎn)負(fù)債率高于同行均值,旗下APP曾因存在高危隱患被要求整改

在償債壓力方面,路橋信息資產(chǎn)負(fù)債率高于同行均值。

據(jù)招股書(shū),路橋信息的同行業(yè)可比公司分別為北京千方科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“千方科技”)、北京易華錄信息技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“易華錄”)、江蘇通行寶智慧交通科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“通行寶”)、深圳市捷順科技實(shí)業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“捷順科技”)。

2020-2022年年末,路橋信息的資產(chǎn)負(fù)債率分別為66.08%、52.46%、57.25%;同期,上述同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為52.28%50.81%、47.96%

而另一方面,2021年,路橋信息“i車位”App因存在高危隱患及違法違規(guī)采集公民信息行為,兩次被要求整改。

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù),202123日,路橋信息收到的《網(wǎng)絡(luò)與信息安全限期整改通知書(shū)》(廈公集等保限字﹝2021﹞第012號(hào))指出,路橋信息運(yùn)營(yíng)的“i車位”App存在高危隱患及違法違規(guī)采集公民信息的行為,要求路橋信息完成自查整改工作。而后,路橋信息著手開(kāi)展整改活動(dòng),并于2021210日前順利完成整改工作。

20211215日,路橋信息再次收到《網(wǎng)絡(luò)與信息安全限期整改通知書(shū)》(廈公集網(wǎng)安限字﹝2021﹞第064號(hào)),路橋信息運(yùn)營(yíng)的“i車位”App存在違法違規(guī)收集個(gè)人信息行為,且被要求整改。而后路橋信息于20211231日前順利完成整改工作。

       原文標(biāo)題 : 路橋信息超八成收入?yún)^(qū)域集中 會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正下?tīng)I(yíng)收曾調(diào)減逾四成

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