《港灣商業(yè)觀察》王璐

遞表了五次，好不容易通過聆訊，而且也進(jìn)行了招股連上市掛牌日都明確了時間，種種跡象來看，在最后的關(guān)鍵一步，富景中國（02497.HK）選擇了 " 停止 "。

富景中國原定的上市時間是 12 月 8 日。11 月 30 日，富景中國控股有限公司（以下簡稱，富景中國）發(fā)布公告，將于 2023 年 11 月 30 日 -12 月 5 日招股，公司擬發(fā)行 1.10 億股股份，其中公開發(fā)售 1100 萬股，配售 9900 萬股，每股發(fā)行價 1.08-1.28 港元，每手 2000 股。

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12 月 8 日的掛牌夢突然取消

12 月 5 日，富景中國發(fā)布公告稱，鑒于現(xiàn)行市況，經(jīng)征詢聯(lián)席整體協(xié)調(diào)人及聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人后，本公司已決定推遲且不會根據(jù)招股章程的時間表進(jìn)行股份發(fā)售。因此，有關(guān)配售的配售包銷協(xié)議將不會訂立，而有關(guān)公開發(fā)售的公開發(fā)售包銷協(xié)議將不會成為無條件。不進(jìn)行股份發(fā)售的決定并不影響本公司目前的業(yè)務(wù)，而本公司仍致力于發(fā)展及擴充業(yè)務(wù)。

有港股投資機構(gòu)人士向《港灣商業(yè)觀察》表示，一般情況下，極少見到像這樣招股結(jié)束后選擇推遲上市。" 這可能反映出在招股過程中，市場非常不如預(yù)期，其結(jié)果不如當(dāng)前不上市，另找時機。與此同時，不同市況也很難一概而論，新股中 90% 以上還是很積極面對，而一旦延遲，可能更令投資者對于公司信心產(chǎn)生疑惑。"

該投資人士還指出，招股完進(jìn)入上市掛牌階段而選擇延遲上市，無論如何不是個好消息，此前類似公司有些則因為合規(guī)問題，有些是臨時或產(chǎn)生重大經(jīng)營方面。

富景中國的這場上市，仿佛如耗盡了最長的時間最大的體力，卻即將于最后一步到達(dá)終點時，選擇放棄。

從 2021 年至今，富景中國持續(xù)進(jìn)行了五次遞表港交所，時間為 2021 年 2 月 10 日、2021 年 8 月 24 日、2022 年 4 月 14 日、2022 年 11 月 28 日和 2023 年 7 月 28 日。富景中國國內(nèi)運營主體為青島富景農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司。

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三年來五次沖刺，業(yè)績面表現(xiàn)不佳

如果到 2024 年 2 月仍然無法掛牌成功的話，這意味著耗費了 3 年。有了解港交所審核制度的市場人士指出，大多數(shù)公司遞表港股市場，一般 5 次或 6 次的都比較少，雖然有，但并不多，" 一方面港股的招股書有效期為 6 個月，過了有效期后需要更新后再遞表；另一方面監(jiān)管機制可能會對招股書中的一些問題進(jìn)行審核，要求及時提供相關(guān)資料。"

據(jù)了解，遞交上市文件至?xí)憾�聆訊日期期間，港交所需要 3-6 個月的時間詳盡審閱核查新上市申請，確定申請公司是否滿足進(jìn)行首次公開招股的要求。而且，不少企業(yè)屬于再度遞表后，很快也能通過聆訊。換言之，遞表失效或多次遞表，符合港交所正常機制。

對港股資本市場而言，遞表五六次雖然不多，也算正常，但對企業(yè)而言，周期的確拉得相當(dāng)漫長，那么通過聆訊后的市況到底是否理想？這只能從廣義的資本市場活躍還是冷清角度判斷了。近期另一家公司北京圓心科技集團股份有限公司也是第五次遞表港交所。

富景中國是山東省最早的盆栽蔬菜生產(chǎn)商之一，從 2012 年開始在山東省青島萊西經(jīng)營盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品種植及銷售業(yè)務(wù)，2016 年開始大規(guī)模生產(chǎn)盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品。

財務(wù)數(shù)據(jù)上，招股書顯示，2020 年 -2022 年及 2023 年前五個月（報告期內(nèi)），富景中國實現(xiàn)營收分別為 1.21 億元、1.55 億元、1.27 億元和 0.56 億元，凈利潤分別為 4377.8 萬元、4730.3 萬元、3181.2 萬元和 1837 萬元。

顯然，2022 年富景中國營收及凈利潤都下滑不小。同一時期，公司毛利率也節(jié)節(jié)走低，分別為 44%、42.4%、41.5% 和 39.9%。

業(yè)績欠佳的同時，富景中國也較為依賴分銷商與前五大客戶。招股書顯示，富景中國分銷商的銷售額分別為 1.21 億元、1.55 億元、1.27 億元和 0.56 億元，占公司同期營收的 99.7%、100%、100% 和 100%。此外，上述期內(nèi)，來自五大客戶的總收益占公司各年度營收分別為 56.1%、66.3%、67.3% 及 68.8%。

富景中國的區(qū)域依賴癥有額非常顯著。報告期內(nèi)，來自山東省的收入占總收入的比例約 87.1%、91.2%、90.3%、92.5%。

截至 2022 年，富景中國按銷售收益計于山東省的市場份額為 14.8%，占中國盆栽蔬菜生產(chǎn)商的總銷售收益約 3.1%，及少于中國蔬菜生產(chǎn)商的總銷售收益的 0.01%。

值得關(guān)注的是，在 2022 年 4 月份遞表時，根據(jù)富景中國招股書中，存有兩處數(shù)據(jù)錯誤，市場份額總計處，應(yīng)是 100% 而非 103.2%，前五大市場份額不是 18.2%，應(yīng)為 17.7%�？梢姡�富景中國在招股書撰寫方面粗心明顯。（港灣財經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : ?近三年遞表5次沖刺港股，富景中國上市前突然“中止”