付玉梅 ｜ 文無傳真 ｜ 美中新經(jīng)緯X財(cái)經(jīng)無忌 ｜ 聯(lián)合創(chuàng)作

日前，國內(nèi)上市車企2020年上半年財(cái)報(bào)已披露完畢。受疫情影響，各家銷量、業(yè)績普遍出現(xiàn)下滑。同時(shí)也有部分車企憑借炒股、出售股權(quán)等多元業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)凈利逆勢(shì)增長。車市下半場(chǎng)競(jìng)賽已經(jīng)到來，這些方式是否可持續(xù)也受到行業(yè)質(zhì)疑。

多家頭部車企銷量跑輸大盤

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)（下稱中汽協(xié)），2020年1－6月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成1011．2萬輛和1025．7萬輛，同比分別下降16．8％和16．9％。
在國內(nèi)頭部陣營中，多家車企的銷量降幅高于大盤水平。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年上汽集團(tuán)銷量同比降30．2％、比亞迪同比降30．5％、吉利汽車同比降19．0％、長城汽車同比降20．0％、廣汽集團(tuán)同比降17．5％。

銷量的下滑，直接影響了車企的業(yè)績表現(xiàn)。其中，上汽、吉利、長城、廣汽不止銷量失速，且營收、凈利雙降。

具體來看，A股“老大哥”上汽集團(tuán)旗下各板塊中，乘用車為降幅最大的類別，同比下降35．8％。上汽大眾以57．7萬輛居子公司銷量榜首，同時(shí)也是同比降幅最大的一家，達(dá)到37．2％。

上汽集團(tuán)表示，公司預(yù)計(jì)全年國內(nèi)汽車市場(chǎng)銷量大約在2330－2410萬輛，同比增速約－10％至－7％。公司將力爭實(shí)現(xiàn)整車銷售速度跑贏市場(chǎng)大盤。

自主品牌中，吉利汽車的銷量也同比下降19％至53萬輛。分車型來看，吉利旗下SUV及跨界車型銷量同比降15％，轎車銷量同比降23％，包括領(lǐng)克品牌在內(nèi)的新能源車型銷量同比降49％。

上半年的銷量壓力或也影響著車企全年目標(biāo)的完成。長城汽車提出的全年目標(biāo)為“2020年銷量不低于102萬輛，凈利潤不低于40．5億元”，而上半年，長城分別僅完成年度銷量目標(biāo)和凈利潤目標(biāo)的39．2％、28．3％。

吉利汽車則表示，由于全球宏觀環(huán)境中仍存在短期不確定性，將今年全年銷量目標(biāo)下調(diào)6％，由原來的141萬輛降至132萬輛。

逆勢(shì)營收背后

銷量承壓的大環(huán)境下，有車企卻上演了逆勢(shì)增收的戲碼。

其中，銷量同比微增1．30％長安汽車，2020年上半年凈利同比大增216．17％至26．02億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

處置非流動(dòng)資產(chǎn)成為長安汽車扭虧的大頭。在過去一段時(shí)間里，長安汽車全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司引入戰(zhàn)略投資者，公司放棄增資優(yōu)先認(rèn)購權(quán)；長安汽車出售長安標(biāo)致雪鐵龍汽車有限公司股權(quán)。

長安汽車曾在年報(bào)中估算，新能源科技子公司、長安標(biāo)致雪鐵龍股權(quán)對(duì)合并報(bào)表產(chǎn)生的影響分別為增加凈利22．91億元、13．52億元。另一部分收入來自于交易性金融資產(chǎn)。報(bào)告期內(nèi)，長安汽車持有的寧德時(shí)代股票股價(jià)上漲，增加凈利約17．75億元。

另一家創(chuàng)下可觀業(yè)績的車企為比亞迪。今年上半年，比亞迪凈利同比增長14．29％至16．62億元；1－6月經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量實(shí)現(xiàn)凈流入155．38億元，創(chuàng)歷史最高。

半年報(bào)顯示，在比亞迪三大主營業(yè)務(wù)板塊中，汽車及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入約320．72億元，同比減少5．62％；手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)收入約233．8億元，同比增長0．24％；二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)收入約47．91億元。

同比增長7．59％。汽車及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的利潤總額為29．26億元，去年同期為23．6億元。

在比亞迪“汽車業(yè)務(wù)”中，提到疫情暴發(fā)初期，“比亞迪開始迅速整合資源援產(chǎn)口罩，在短時(shí)間內(nèi)迅速成為全球最大的口罩生產(chǎn)商”，此外，比亞迪方面表示“口罩銷售給集團(tuán)收入帶來正面貢獻(xiàn)”。

同為凈利增長的華晨中國，則是依靠“利潤奶�！比A晨寶馬的盈利效應(yīng)。據(jù)華晨中國數(shù)據(jù)，華晨寶馬對(duì)華晨中國貢獻(xiàn)的未經(jīng)審核純利由去年同期的35．52億元增加23．4％至43．83億元，而華晨中國整體凈利僅為40．45億元。也意味著，如果沒有寶馬這位盟友，華晨中國將是虧損狀態(tài)。

車市下半場(chǎng)如何？

汽車行業(yè)分析師張翔認(rèn)為，車企通過其它業(yè)務(wù)來增加業(yè)績并非可持續(xù)發(fā)展方式，不能由此忽略主業(yè)的發(fā)展。“副業(yè)短時(shí)間內(nèi)可以幫車企解決資金緊張的問題，但存在很多不確定性，最終還是要回到銷量的競(jìng)爭賽道上。”

資料圖 中新經(jīng)緯 付玉梅 攝

張翔表示，下半年，政策端要注意雙積分政策的變化，部分車企要同步調(diào)整技術(shù)走向以減少損失。此外，“新四化（智能化、電動(dòng)化、共享化、網(wǎng)聯(lián)化）”仍是關(guān)鍵詞，車企要注意智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)的研發(fā)應(yīng)用，也要注意產(chǎn)品開發(fā)和成本控制方面的平衡。

行業(yè)多對(duì)今年下半年的車市走勢(shì)持樂觀態(tài)度。國盛證券指出，疫情影響下的最差時(shí)點(diǎn)已過，行業(yè)底部復(fù)蘇趨勢(shì)明顯。從銷量數(shù)據(jù)來看，經(jīng)歷今年第一季度的斷崖式下滑后，4－7月汽車銷量同比增長分別4．4％、14．5％、11．6％、16．4％，銷量增幅逐月加大，全年V型復(fù)蘇走勢(shì)已然確立。隨著疫情擾動(dòng)的逐步消退，行業(yè)有望重回復(fù)蘇軌道，建議關(guān)注競(jìng)爭實(shí)力強(qiáng)、賽道清晰的行業(yè)龍頭。

對(duì)于車市銷量的全年預(yù)判，中汽協(xié)保持較去年同期下滑10％－20％的預(yù)期。中銀證券表示，隨著汽車銷量持續(xù)回暖，預(yù)計(jì)汽車行業(yè)各板塊營業(yè)利潤后續(xù)有望繼續(xù)改善。