作 者 | Matthew Smith

譯 者丨小歐

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作者系注冊會計師，曾任職四大會計師事務所審計師。

我給予滴滴全球股票的投資評級是“買入”。我看好滴滴全球，因為我認為該公司有很多催化劑，比如有利的企業(yè)行動、與自動駕駛相關(guān)的積極進展，以及該公司財務業(yè)績的改善。

對于美國投資者來說，滴滴全球的股票在場外交易或OTC市場交易。根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，滴滴全球三個月的日均交易額約為800萬美元，考慮到這一點，滴滴全球OTC股票的交易流動性相當不錯。

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公司概況

滴滴全球在該公司2022財年20-F文件中稱自己是“共享出行行業(yè)的領(lǐng)先技術(shù)平臺，在中國和其他15個國家開展業(yè)務”。據(jù)路透社和其他媒體報道，滴滴全球經(jīng)常被稱為“中國最大的網(wǎng)約車公司”。

滴滴全球在其2023年第三季度財報中表示，該公司2023年900萬美元收入中，有90%、6%和4%分別來自中國移動出行、其他業(yè)務（如金融服務、共享單車等）和國際業(yè)務部門。

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潛在的上市和新股回購計劃

在中短期內(nèi)，一些企業(yè)行動可能有助于推高滴滴環(huán)球的股價，其中包括該公司可能在證券交易所重新上市。

滴滴全球的股票此前于2021年6月30日至2022年6月10日在紐約證券交易所上市。

據(jù)彭博社消息人士透露，滴滴全球“計劃在香港交易所上市”。按照截至2023年12月初的3.77美元的股價計算，滴滴全球目前的市值約為180億美元。相比之下，按照滴滴全球當時的IPO價格計算，該公司此前在紐交所上市時的市值高達670億美元。

我有理由認為，滴滴全球可以獲得更高的估值。因此，2024年如果該公司在香港成功上市可能是該股的重大評級調(diào)整催化劑。

另一項對滴滴全球產(chǎn)生積極影響的企業(yè)行動是股票回購。

上個月，滴滴全球發(fā)布了一份6-K文件，宣布該公司“授權(quán)了一項股票回購計劃，根據(jù)該計劃，滴滴全球可能在未來24個月內(nèi)回購高達10億美元的股票。”

滴滴全球的新股票回購計劃可能發(fā)出了一個信號，表明該公司有意在潛在的上市之前支撐股價。

這一回購計劃意義重大，因為10億美元相當于滴滴全球目前市值的5%以上。即使假設滴滴全球明年不會在證券交易所上市，持續(xù)的股票回購也可能在一定程度上限制滴滴全球股票的下行空間。

簡而言之，我認為新的回購計劃和可能在港交所上市等企業(yè)行動是該股的潛在催化劑。

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最近與自動駕駛相關(guān)的企業(yè)進展備受關(guān)注

《環(huán)球時報》于2023年12月初報道稱，“在公共交通領(lǐng)域使用自動駕駛汽車的安全指導方針發(fā)布”，這被視為“自動駕駛的新舉措”。這條消息使滴滴全球最近與自動駕駛相關(guān)的合作伙伴關(guān)系和投資成為人們關(guān)注的焦點。

在其2023年第三季度的財報中，滴滴全球強調(diào)其在“研發(fā)自動駕駛技術(shù)”方面“取得了重大進展”，該公司的聲明似乎得到了最新企業(yè)進展的支持。

此前有報道提到滴滴全球的自動駕駛業(yè)務部門從廣汽集團子公司獲得了“1.49億美元的投資”。早在2023年8月底，中國電動汽車制造商小鵬汽車在發(fā)布會上透露，該公司正在與滴滴全球“在多個領(lǐng)域”合作，如“自動駕駛出租車”。

中國的自動駕駛發(fā)展得到了支持，這意味著在可預見的未來，中國的自動駕駛可能會受到投資者的青睞�？紤]到滴滴全球最近的企業(yè)發(fā)展，該公司擁有必要的融資和相關(guān)合作伙伴，可以推動其在自動駕駛領(lǐng)域的擴張。滴滴全球被認為是中國自動駕駛市場增長的受益者，將有助于推高該公司未來的股價。

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2023年第三季度業(yè)務好轉(zhuǎn)

滴滴全球最新的季度財報顯示，該公司正處于扭虧為盈的階段。

首先，滴滴全球在2023年第三季度的財報中表示該公司10個季度以來的首次實現(xiàn)正收益。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，滴滴全球自2021年第二季度以來一直處于虧損狀態(tài)。在最近的今年第三季度，滴滴全球?qū)崿F(xiàn)了1.07億元的歸屬股東凈利潤。在該公司發(fā)布的2023年第三季度財報中，滴滴全球?qū)⒆罱�一個季度的利潤歸功于“運營效率的提高”和“固定成本杠桿”。

其次，滴滴全球在今年第三季度錄得27.2億元的強勁經(jīng)營性現(xiàn)金流。該公司在2023年第二季度也實現(xiàn)了同樣強勁地經(jīng)營現(xiàn)金流，達到27.4億元人民幣。相比之下，滴滴全球在2022年的經(jīng)營現(xiàn)金流為負，該公司2023年第一季度的經(jīng)營現(xiàn)金流為3.3億元人民幣。除了積極的經(jīng)營業(yè)績外，滴滴全球的經(jīng)營性現(xiàn)金流也受益于更好的營運資金管理。

第三，滴滴全球的現(xiàn)金和投資從2022年底的488億元人民幣和2023年第二季度末的538億元人民幣增加到2023年9月30日的546億元人民幣（77億美元）。令人鼓舞的是，滴滴全球正在從其業(yè)務運營中積累現(xiàn)金，并努力在維持財務實力和返還過剩資本之間保持平衡。如上所述，滴滴全球已經(jīng)制定了一項新的股票回購計劃，可能在未來兩年內(nèi)回購10億美元的股票。

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風險

我在這篇文章中提到了滴滴全球的一些催化劑，但同樣重要的是要注意與該股票相關(guān)的一些主要風險。

第一個關(guān)鍵風險因素是，該公司無法在2024年在香港證券交易所成功上市。在一定程度上，滴滴全球可能在香港上市的積極因素已經(jīng)反映在其股價中，因此，如果未能實現(xiàn)上市，該股很可能會出現(xiàn)回調(diào)。

其次，該公司的關(guān)鍵風險因素是滴滴全球無法實現(xiàn)持續(xù)盈利。投資者越來越重視企業(yè)的盈利能力，而不是營收增長。如果該公司在未來幾個季度不能繼續(xù)實現(xiàn)正收益，該股估值倍數(shù)可能轉(zhuǎn)向低迷。

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結(jié)論

目前，過去12個月滴滴全球企業(yè)價值收入比率為0.69倍，低于1倍。鑒于滴滴全球在中國網(wǎng)約車市場的領(lǐng)先地位以及多種催化劑的存在，我認為滴滴全球應該獲得更高的估值和“買入”評級。

【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

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       原文標題 : 【BT金融分析師】滴滴全球自動駕駛?cè)〉弥卮筮M展，分析師稱小鵬汽車是合作方