億歐大健康8月7日獲悉，今日泰格醫(yī)藥登陸港交所。開盤報(bào)119港元，截至發(fā)稿其市值達(dá)123．34億港元。據(jù)其招股書，泰格醫(yī)藥將發(fā)行1．07億新股，占發(fā)行后總股數(shù)的12．5％，擬募資額按100港元／股定價(jià)計(jì)算約合107．1億港元（13．8億美元），成為今年以來亞洲生物醫(yī)藥公司IPO規(guī)模最大的項(xiàng)目。

此前泰格醫(yī)藥已于2012年在深交所上市。這次它在港交所掛牌上市，也標(biāo)志著它成為繼藥明康德、康龍化成后國內(nèi)第三家“A＋H”藥物研發(fā)外包服務(wù)（CRO）龍頭企業(yè)。

據(jù)悉，泰格醫(yī)藥擬港股上市募集的資金主要將用于增強(qiáng)臨床CRO業(yè)務(wù)服務(wù)能力、以及進(jìn)行潛在的業(yè)務(wù)收購等。

國內(nèi)臨床CRO市占率第一，注重戰(zhàn)略收購和全球化布局

根據(jù)不同研發(fā)階段，CRO行業(yè)主要分為藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前CRO和臨床CRO。其中臨床試驗(yàn)是新藥研發(fā)中耗時(shí)最長、花費(fèi)最高的環(huán)節(jié)，而臨床CRO在整個(gè)CRO服務(wù)市場的占比超過60％。

近幾年，全球及國內(nèi)的臨床CRO市場一直處于高速發(fā)展階段。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2015年至2019年，全球臨床CRO年復(fù)合增長率為8．7％，中國市場為29．3％。此外，沙利文預(yù)計(jì)到2024年，中國臨床CRO的規(guī)模將達(dá)到321億美元，復(fù)合增長率預(yù)計(jì)達(dá)到30％。

按照沙利文報(bào)告，以2019年的收入計(jì)算，泰格醫(yī)藥是中國最大的臨床合同研究機(jī)構(gòu)（臨床CRO），2019年市場份額為8．4％。它也是全球前十強(qiáng)臨床CRO中唯一中國臨床合同研究機(jī)構(gòu)，為全球前20大制藥公司及中國前十大制藥公司都提供了服務(wù)。另外于業(yè)績記錄期，該公司每年都實(shí)現(xiàn)了前十大客戶的100％客戶留存率。截至2019年12月31日，公司已簽署合同的未來服務(wù)收入金額約人民幣50．11億元。

泰格醫(yī)藥有兩大主營業(yè)務(wù)是臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)、臨床相關(guān)及實(shí)驗(yàn)室服務(wù)：臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)包含臨床試驗(yàn)運(yùn)作、醫(yī)學(xué)撰寫、翻譯及注冊、以及藥物警戒等；臨床相關(guān)及實(shí)驗(yàn)室服務(wù)包括數(shù)據(jù)管理及統(tǒng)計(jì)分析、臨床試驗(yàn)現(xiàn)場管理及患者招募等。

2019年，泰格醫(yī)藥的兩大主營業(yè)務(wù)增速保持同步。其中臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)的營業(yè)收入約13．47億元，同比增長22．05％，營收占比為48．04％。它的臨床相關(guān)及實(shí)驗(yàn)室服務(wù)營收達(dá)14．46億元，同比增長21．08％，營收占比為51．06％。

縱觀其2015年至2019年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，泰格醫(yī)藥的營業(yè)收入由9．57億元增至28．03億元，年復(fù)合增長率達(dá)30．8％；扣非凈利潤由1．45億元提升至5．58億元，年復(fù)合增長率高達(dá)40．1％，高于營收增速。

目前，泰格醫(yī)藥在國內(nèi)的主要競爭對手包括藥明康德，以及昆泰IQVIA、科文斯、精鼎等跨國企業(yè)。2019年，藥明康德臨床CRO業(yè)務(wù)營收為10．63億元，增速翻番，但這部分營收只占公司整體營收的8．27％，公司毛利率也由2018年的29．29％下降到2019年的24．32％。而2019年泰格醫(yī)藥臨床CRO的營收規(guī)模和毛利都高于藥明康德——28．2億元的總營收、46．5％的毛利率。

泰格醫(yī)藥也在積極布局臨床前CRO賽道。其子公司方達(dá)控股（前美國公司方達(dá)醫(yī)藥的香港上市主體）主要提供實(shí)驗(yàn)室服務(wù)及生物等效性研究等臨床前CRO服務(wù)，2019年方達(dá)控股的營收約占泰格醫(yī)藥收入的25％。另外，方達(dá)控股正持續(xù)在北美擴(kuò)大產(chǎn)能。

除了方達(dá)控股，泰格醫(yī)藥旗下還有一家分拆上市子公司DreamCIS。它已于2020年5月在韓國交易所韓國證券交易商自動報(bào)價(jià)完成上市。此外，它還收購了專注學(xué)術(shù)型研究的北醫(yī)仁智、專注醫(yī)療器械臨床CRO的捷通泰瑞、羅馬尼亞Opera等公司。

為了補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈，也為了深化自身的全球化布局，泰格醫(yī)藥沒有停下收購的步伐。它與Accerise成立合資公司，在日本提供國際多中心臨床服務(wù)；以1774萬美元收購了日本EPS3．06％股權(quán)，以加大開拓亞太區(qū)市場業(yè)務(wù)；收購羅馬尼亞Opera。此外，該公司于2019年在新加坡入組首例患者，以打開東南亞市場。目前，泰格醫(yī)藥在全球已有123個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋800多家藥物臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)，并在亞太、北美、歐洲等地區(qū)的10個(gè)國家設(shè)立海外子公司。

作者： 秘叢叢 來源：億歐