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愛維艾夫凈利潤下滑權(quán)益回報率驟降,退款數(shù)量增加市占率僅1%

《港灣商業(yè)觀察》施子夫 

9月13日,愛維艾夫醫(yī)院管理集團(tuán)有限公司(以下簡稱,愛維艾夫)第二次遞表港交所,保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

愛維艾夫的第一次遞表發(fā)生在2023年12月,后因遞表資料失效而告終。一年不到的時間公司已二遞表,足以可見上市之心的急迫性。天眼查顯示,愛維艾夫的國內(nèi)運(yùn)營主體為深圳愛維艾夫醫(yī)院管理集團(tuán)有限公司。 

01

增收不增利顯著

 愛維艾夫是一家中國輔助生殖技術(shù)(ART)及輔助服務(wù)提供商。截至2024年6月30日,愛維艾夫已治療10萬多名患者,進(jìn)行6.5萬多個IVF周期,完成7.8萬次胚胎移植(包括鮮胚移植及凍胚移植)。

數(shù)據(jù)指出,中國不孕夫婦數(shù)量由2021年的5580萬增至2023年的5800萬,并預(yù)計(jì)于2026年增至6090萬,并進(jìn)一步增至2030年的6740萬。 愛維艾夫提供多種ART及輔助服務(wù)選擇,滿足患者不同的需求。除常規(guī)ART及輔助服務(wù)外,愛維艾夫還推出特定服務(wù)項(xiàng)目,包括ART包干及輔助服務(wù)以及“頭等艙”服務(wù)。

典型的IVF治療過程包括IVF前治療階段及IVF治療階段。在IVF前治療階段,患者接受初步咨詢,進(jìn)行IVF前檢查,IVF治療階段從女性患者進(jìn)行控制性促排卵開始,一般持續(xù)7至14天,隨后是胚胎實(shí)驗(yàn)室過程,該過程可能在3至6天內(nèi)變動,直至完成胚胎移植。

從2021年-2023年以及2024年1-6月(以下簡稱,報告期內(nèi)),愛維艾夫提供ART服務(wù)及輔助醫(yī)療服務(wù)的收入金額分別為4.20億元、4.07億元、4.94億元和2.50億元。ART服務(wù)包括ART診療、胚胎實(shí)驗(yàn)室運(yùn)營。

2022年,愛維艾夫提供ART及輔助服務(wù)的收入同比下滑2.9%,下滑主要與IVF周期和每個IVF周期的平均支出有關(guān)。在主營業(yè)務(wù)的影響下,當(dāng)期愛維艾夫的總收入也出現(xiàn)一定波動、 報告期內(nèi),愛維艾夫?qū)崿F(xiàn)收入分別為4.20億、4.07億、4.94億和2.51億元,實(shí)現(xiàn)毛利分別為1.93億元、1.76億元、2.20億元和1.11億元,毛利率分別為45.9%、43.3%、44.4%和44.3%。

從凈利潤的角度看,愛維艾夫期內(nèi)的凈利潤表現(xiàn)欠佳,不僅出現(xiàn)二連降,2023年公司凈利潤水平還不及2021年同期。

報告期內(nèi),愛維艾夫的凈利潤分別為9456.2萬、6451.7萬、6474.9萬和3764.8萬元,經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為9456.2萬元、6451.47萬元、7953.1萬元和3860.0萬元,凈利率分別為22.5%、15.8%、13.1%和15.0%。三年六個月的時間,愛維艾夫的凈利率下滑7.5個百分點(diǎn)。 

02

成功率下滑,退款數(shù)量增加

 根據(jù)招股書顯示,愛維艾夫主要通過在廣東省、天津市及云南省的四家特許醫(yī)院專注提供ART及輔助服務(wù)。四家醫(yī)院分別為廣東省湛江久和醫(yī)院、天津市天津愛維醫(yī)院、廣東省揭陽愛維艾夫醫(yī)院及云南省昆明愛維艾夫醫(yī)院。

而在四家醫(yī)院中,愛維艾夫近半成的收入來自湛江久和醫(yī)院,公司對于單一醫(yī)院的依賴程度可見一斑。

據(jù)介紹,湛江久和醫(yī)院是愛維艾夫的首家醫(yī)院,于2010年開業(yè),并于2010年9月獲得ART許可證。報告期內(nèi),愛維艾夫來自湛江久和醫(yī)院的收入分別為2.12億元、2.14億元、2.35億元和1.18億元,分別占當(dāng)期總收入的50.6%、52.6%、47.6%和46.9%。

公司方面也表示,若湛江久和醫(yī)院因自然災(zāi)害、負(fù)面宣傳、監(jiān)管行動或其他原因而中斷運(yùn)營,可能對公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及前景產(chǎn)生不合比例的不利影響。

在關(guān)鍵運(yùn)營指標(biāo)方面,報告期內(nèi),湛江久和醫(yī)院進(jìn)行的IVF周期數(shù)分別為3696、3638、3969和1745,每個IVF周期的平均支出分別為52304元、53602元、53597元和60354元,成功率分別為57.0%、55.7%、51.4%和49.9%,常規(guī)IVF的成功率分別為58.4%、57.2%、53.1%和51.4%,ART服務(wù)收入分別為1.93億元、1.95億元、2.13億元和1.05億元。

《港灣商業(yè)觀察》注意到,包括湛江久和醫(yī)院在內(nèi),愛維艾夫旗下的天津愛維醫(yī)院和昆明愛維艾夫醫(yī)院,在成功率方面也出現(xiàn)了不同程度的下滑。

報告期內(nèi),天津愛維醫(yī)院的成功率分別為58.1%、55.2%、55.2%和54.8%,昆明愛維艾夫醫(yī)院的成功率分別為56.6%、56.6%、53.6%和51.7%。

成功率下滑帶來的負(fù)面影響是愛維艾夫存在退款或潛在的退款糾紛。

報告期各期末,愛維艾夫的退款案例數(shù)分別為66宗、108宗、150宗及66宗,分別占同期ART包干及輔助服務(wù)案例總數(shù)的13.9%、14.5%、15.3%和15.7%,同期產(chǎn)生退款總額分別為190萬元、450萬元、660萬元和320萬元。愛維艾夫表示,在產(chǎn)生的退款中,各期分別有110萬元、70萬元、100萬元和30萬元已結(jié)清,其余款項(xiàng)由商業(yè)保險提供商結(jié)清。

其他業(yè)績指標(biāo)方面,報告期各期末,愛維艾夫經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額分別為9506.0萬元、8798.8萬元、1.32億元和5673.1萬元;現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為7021.4萬元、8135.9萬元、1.89億元和1.46億元。

報告期各期末,愛維艾夫的權(quán)益回報率分別為24.4%、11.7%、10.9%和5.8%,資產(chǎn)回報率分別為13.2%、8.3%、8.3%和4.6%,三年半的時間分別下滑18.6、8.6個百分點(diǎn)。天眼查顯示,2020年8月12日,深圳愛維艾夫醫(yī)院管理有限公司被深圳市福田區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人,執(zhí)行標(biāo)的金額5736元。

2021年,深圳市衛(wèi)生健康委員會對深圳愛維艾夫婦科醫(yī)院進(jìn)行罰款1千元。

2023年11月9日,天津愛維醫(yī)院因價格欺詐被天津市河?xùn)|區(qū)市場監(jiān)督管理局進(jìn)行罰款5萬元。同日,因發(fā)布違法醫(yī)療廣告和侵害消費(fèi)者權(quán)益,天津愛維醫(yī)院還被罰款3.1萬元。

2024年8月21日,因廣告違法行為,湛江久和醫(yī)院被湛江市坡頭區(qū)市場監(jiān)督管理局進(jìn)行10萬元的行政處罰,同時被責(zé)令停止發(fā)布違法醫(yī)療廣告。

2024年9月24日,因占用、堵塞、封閉疏散通道、安全出口,天津愛維醫(yī)院被處以罰款0.6萬元。 

03

曾謀求A股上市,2023年市場份額僅為1%

 在選擇遞表港交所之前,愛維艾夫還曾嘗試過闖關(guān)A股。

2021年12月7日,深圳愛維艾夫與當(dāng)時的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)及保薦機(jī)構(gòu)訂立輔導(dǎo)協(xié)議,以根據(jù)中國證監(jiān)會的規(guī)定提供輔導(dǎo)及初步合規(guī)建議。該輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)于2021年12月向中國證監(jiān)會深圳監(jiān)管局提交初步A股上市輔導(dǎo)備案申請。

愛維艾夫表示,考慮到整體市場狀況及業(yè)務(wù)發(fā)展需求,公司自愿暫停A股上市申請。2023年12月,深圳愛維艾夫撤回其A股上市輔導(dǎo)備案申請。

不過從多個角度看,愛維艾夫闖關(guān)港交所能否成功仍在不確定性因素。

根據(jù)許可規(guī)定,愛維艾夫的業(yè)務(wù)運(yùn)營需要接受有關(guān)部門的定期審查或檢查。只有通過所有檢查,方可維持ART許可證。因此,愛維艾夫必須取得、維持并不時重續(xù)醫(yī)院的醫(yī)療執(zhí)業(yè)許可證。

中國的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)(尤其是ART服務(wù)行業(yè))的競爭相當(dāng)激烈。愛維艾夫的醫(yī)院主要與經(jīng)營所在相同地區(qū)的醫(yī)院競爭。同時,部分公立醫(yī)院擁有更多的資深生殖醫(yī)師及醫(yī)療資源。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù),前五大ART及輔助服務(wù)提供商占市場份額的約13.8%。

在2023年,市場前五名參與者中,愛維艾夫開展的IVF周期為7848,IVF市場份額僅為1.0%,排名第四。市場分散,愛維艾夫又該如何與競爭者搶奪市場份額?(港灣財經(jīng)出品)

       原文標(biāo)題 : 愛維艾夫凈利潤下滑權(quán)益回報率驟降,退款數(shù)量增加市占率僅1%

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點(diǎn)僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報。

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