生娃這件事吧，說簡單也簡單，說難也難。2020年，中國就有17%的育齡夫婦不孕不育，且呈現(xiàn)出持續(xù)上升的趨勢。

生不出來娃，又想要個娃，怎么辦呢？要么，先解決自身身體存在的問題，再來考慮懷孕生娃的事；更簡單和直接的，就是繞過身體問題，選擇做試管嬰兒。

過去，試管嬰兒是有實力的公立醫(yī)院才能做。有市場，就不缺乏參與者。于是，誕生了如愛維艾夫等一批民營輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)幫人“造娃”。

目前，愛維艾夫正在IPO沖擊港股上市，向公眾徹底露了家底，也讓外界知道了很多關(guān)于試管嬰兒的秘密。

造了3.3萬個娃

2006年之前，愛維艾夫的創(chuàng)始人任吉忠是個連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，從事過建材、家電貿(mào)易，干過餐飲，做過房地產(chǎn)，涉足過農(nóng)業(yè)和奶牛產(chǎn)業(yè)，還當(dāng)選過CCTV年度“三農(nóng)”人物。這些，均與醫(yī)療無關(guān)。

為何突然跨界進(jìn)入輔助生殖領(lǐng)域？愛維艾夫在公司介紹中，提到了已故“神州試管嬰兒之母”張麗珠教授的指導(dǎo)和關(guān)懷。

當(dāng)時，任吉忠正在從事奶牛產(chǎn)業(yè)，一個偶然的機(jī)會，經(jīng)人介紹認(rèn)識了張麗珠教授，雙方相談甚歡，就此埋下了合作的種子。

作為一名商人，任吉忠敏銳地意識到，當(dāng)時還少有民營資本介入的輔助生殖領(lǐng)域，蘊含著巨大的商機(jī)。

2006年9月，深圳愛維艾夫成立，任吉忠正式開始了在民營醫(yī)療領(lǐng)域的投資。3年后，公司旗下首家醫(yī)療機(jī)構(gòu)湛江久和醫(yī)院投入運營。不過，直到2010年，醫(yī)院才正式獲得AIH（使用夫精），常規(guī)IVF（體外受精）及ICSI（卵胞漿內(nèi)單精子注射）進(jìn)行ART（輔助生殖）治療的資質(zhì)。

截至目前，愛維艾夫已擁有湛江久和、揭陽愛維艾夫、昆明愛維艾夫及天津愛維等4家輔助生殖醫(yī)院，借此覆蓋周邊15個省及直轄市。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2022年，愛維艾夫在中國民營ART服務(wù)商中排名第四。該年度，公司共進(jìn)行了6706次IVF周期，市場占有率約為0.9%。

公司在招股書中披露，自開展ART業(yè)務(wù)以來至2023年6月，公司已累計治療9萬多名患者，進(jìn)行了超過5.7萬個IVF周期，完成了6.7萬余次胚胎移植，見證了超3.3萬個試管嬰兒的降生。

平均6萬播一次種

中國育齡夫婦不孕不育患病率的增加，是由生育年齡延后、不健康生活習(xí)慣、精神壓力大、環(huán)境污染等多重因素所導(dǎo)致。

盡管，中國每年有超過5000萬育齡夫婦想生娃生不出來，但ART的滲透率仍然較低。

出現(xiàn)這樣的結(jié)果，一方面是因為中國人的傳統(tǒng)觀念使然，另一方面，ART相對高昂的價格，也非一般家庭所能承受。

據(jù)招股書，2020年-2022年，患者在愛維艾夫旗下醫(yī)院，平均IVF支出分別為56610.25元、59380.75元和62319元。

而且，進(jìn)行了IVF或接受ART治療方案后，并不意味著，你就一定能擁有一個屬于自己的娃。從愛維艾夫公布的數(shù)據(jù)來看，存在較大失敗的概率。

以2021年為例，愛維艾夫旗下醫(yī)院平均成功率和活產(chǎn)率分別為58.2%及46.5%。這個數(shù)字看似不甚理想，但它還超過了同期51.5%及41.3%的行業(yè)平均水平。

為了減輕患者的心理和經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，愛維艾夫在醫(yī)院推出了ART包干服務(wù)，類似于考駕照時駕校的包過服務(wù)吧。

購買了包干服務(wù)的患者，可享受一次付款進(jìn)行多次胚胎移植。若在約定的期限內(nèi)，患者未能達(dá)到臨床妊娠，有權(quán)獲得退款。

這種服務(wù)看起來還比較受歡迎。2020年-2022年及2023年H1，愛維艾夫分別訂立了245份、590份、956份及591份ART包干及輔助服務(wù)協(xié)議，各期通過該服務(wù)分別實現(xiàn)收入630萬元、2350萬元、4160萬元及2460萬元。

愛維艾夫為了減輕服務(wù)失敗帶來的退款風(fēng)險，引入了保險公司為包干服務(wù)兜底。以上各期，公司分別支付保險費用30萬元、310萬元、690萬元和440萬元。

有多賺錢？

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2018年-2022年，中國ART服務(wù)市場規(guī)模從252億元增至279億元，復(fù)合年增長率約為2.6%，受外部環(huán)境影響，2022年甚至比2021年略有下降。

弗若斯特沙利文仍然相信，隨著需求的增加，中國ART服務(wù)市場規(guī)模將繼續(xù)保持快速增長，預(yù)計在2030年達(dá)到552億元。

有市場必定就有競爭。2018年-2022年，中國輔助生殖中心總數(shù)由498個增至559個，其中，公立中心仍占絕對主流，2022年為496個。

中國官方曾在2021年發(fā)布指引原則，明確在理想狀況下，各省市或區(qū)每230萬-300萬人需要一家ART服務(wù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)。以2022年的常住人口計算，愛維艾夫已布局的廣東、天津、云南三地ART醫(yī)療機(jī)構(gòu)的最大容量分別為55家、6家及20家，而實際持證ART機(jī)構(gòu)已分別達(dá)到56家、12家及19家，市場極為飽和。

或許正是因為市場競爭激烈，愛維艾夫的盈利水平并沒有想象的那么強(qiáng)。

2020年-2022年及2023年H1，公司營業(yè)收入分別為3.69億元、4.20億元、4.07億元和2.30億元，各期毛利率略有波動，均保持在40%以上，上述各期分別實現(xiàn)期內(nèi)溢利4595.7萬元、9456.2萬元、6451.7萬元和3388.3萬元。

其實，愛維艾夫上市的第一選擇是A股。2021年底，公司就已提交A股上市輔導(dǎo)備案申請并獲受理�？紤]到A股上市的時間及不確定性，公司于2023年底撤回A股輔導(dǎo)備案，轉(zhuǎn)頭投向了港股。

試管嬰兒技術(shù)在中國的發(fā)展，已經(jīng)過第一代（IVF）、第二代（ICSI），快速步入第三代GPT（胚胎植入前遺傳學(xué)檢測）。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，持證的ART醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)機(jī)構(gòu)中，取得GPT許可的不足百家，多為公立醫(yī)院。愛維艾夫旗下醫(yī)院，尚無一家獲得這一許可。

所以，公司計劃赴港股募資，部分資金用于為旗下湛江久和醫(yī)院取得三級�？漆t(yī)院資質(zhì)，以便獲得GPT許可證。

       原文標(biāo)題 : 均價6萬“播種”，愛維艾夫公開“試管嬰兒”的秘密