馬云曾說：“中國下一個首富，一定在大健康領(lǐng)域。”

如他所判斷的，當下醫(yī)療健康領(lǐng)域存在的投資機會逐漸清晰�！�2021中國大健康趨勢發(fā)展報告》也稱，未來十年，最好的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)機會在中國。

與這個論點相對應(yīng)，國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展迅速。港交所官網(wǎng)顯示，2021年共有98只新股上市，其中34家是醫(yī)療健康公司，包括了3家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)。

最近，又有一家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司宣布赴港上市。梅斯健康控股有限公司（簡稱“梅斯健康”）已向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司和麥格理擔任聯(lián)席保薦人。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道依舊火熱，根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，截至2021年6月國內(nèi)已有近9700家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療相關(guān)企業(yè)。

百舸爭流，梅斯健康能否從眾多同行中走出自己的差異化道路？

活躍用戶成焦點，商業(yè)化拓展仍在摸索

作為一家醫(yī)療健康領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)公司，成立于2012年的梅斯健康旗下主要運營著在線專業(yè)醫(yī)師平臺“梅斯醫(yī)學”。

據(jù)悉這家公司被啟明創(chuàng)投持股9．97％、騰訊通過意像架構(gòu)持股6．98％。

學術(shù)醫(yī)療內(nèi)容是梅斯醫(yī)學的運營基礎(chǔ)，梅斯健康的商業(yè)模式基于其提供的專業(yè)內(nèi)容。根據(jù)招股書，該平臺內(nèi)容大約包括23萬項研究成果和1．8萬項最新醫(yī)學發(fā)展的原始材料。

具體來講，基于醫(yī)療內(nèi)容，梅斯健康的業(yè)務(wù)主要劃分為四大類：醫(yī)師平臺解決方案、RWS解決方案、精準全渠道營銷解決方案以及“向醫(yī)師、醫(yī)院及非營利組織推出各種創(chuàng)新的產(chǎn)品及服務(wù)”。

醫(yī)師平臺解決方案是梅斯健康的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，該方案是平臺用戶增長的主要來源，主要方式是將最新的醫(yī)學知識資訊分享給醫(yī)生，并在醫(yī)生臨床研究期間提供支持。

梅斯醫(yī)學目前積累了約400萬注冊用戶，其中，注冊醫(yī)師用戶約260萬，副主任醫(yī)師及以上職稱的注冊用戶占國內(nèi)總數(shù)的68．8％。

值得一提的是，梅斯醫(yī)學的用戶活躍度較高。2021年，梅斯醫(yī)學平均每月活躍用戶達250萬人，約占總用戶數(shù)的62．5％。根據(jù)華醫(yī)網(wǎng)招股書，同期華醫(yī)網(wǎng)平均月活躍用戶占比約為40％。

現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)中，很多平臺宣稱自己注冊醫(yī)生數(shù)量幾百萬，三甲醫(yī)院占比高，但是醫(yī)生重復(fù)注冊率很高。據(jù)專業(yè)人士介紹，市場火熱時，醫(yī)生在科室里一天要接待好幾波地推人員。這種情況下，用戶活躍度算是一個比較客觀的衡量平臺運營能力的指標。

當然，梅斯醫(yī)學在用戶數(shù)量上與丁香園、華醫(yī)網(wǎng)等平臺之間仍然存在差距。截至2021年，梅斯醫(yī)學約400萬注冊用戶，而華醫(yī)網(wǎng)在線注冊醫(yī)療專業(yè)用戶達1000萬。

再從收入構(gòu)成來看，目前梅斯健康主要的變現(xiàn)渠道來自“精準全渠道營銷解決方案”，這部分收入主要來自制藥及醫(yī)療器械公司為梅斯健康提供的營銷相關(guān)服務(wù)支付的費用。2021年，梅斯健康營收2．98億元，該業(yè)務(wù)占比達61．8％。

不難看出，現(xiàn)階段梅斯健康對營銷業(yè)務(wù)的依賴度較高，變現(xiàn)渠道拓展還要探索。

另一方面，梅斯健康銷售成本占營收比連續(xù)三年高于35％，這不僅壓縮了它的利潤空間，同時也是醫(yī)療營銷類業(yè)務(wù)的共同難點。根據(jù)招股書，2021年梅斯健康凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，從2020年盈利2891．4萬元到2021年虧損1．51億元。從成本上看，銷售及分銷開支增加了近3700萬元。

最后，其他業(yè)務(wù)，包括RWS解決方案，目前占營收比重較低。RWS解決方案主要涉及向制藥及醫(yī)療器械公司提供關(guān)于其產(chǎn)品安全性及有效性的真實世界循證研究。

總體而言，拓展商業(yè)化邊界，提升盈利能力是梅斯健康上市后的重要任務(wù)，這也是目前眾多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺都要解決的問題。

從財報或招股書來看，2021年前三季度，華醫(yī)網(wǎng)營收同比增長40％至2．32億元，但歸母凈利潤只有約1400．3萬元；平安好醫(yī)生2021年營收73．34億元，但銷售總成本高達56．27億元，除稅前溢利虧損15．24億元。

那么，梅斯健康等一眾互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)如何拓展商業(yè)化能力，尋找新增量？

深耕醫(yī)生教育，RWS會是可行解嗎？

近年來互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展迅速，表面上，原因是疫情導(dǎo)致數(shù)字化轉(zhuǎn)型加快，加之眾多互聯(lián)網(wǎng)科技公司下場，使得賽道一片火熱。

更深層次的原因是：專業(yè)醫(yī)生資源短缺、水平不一導(dǎo)致“看病難”仍然困擾著眾多病患，而醫(yī)生學習提高的意愿也往往難以滿足。

根據(jù)《2021中國基層醫(yī)生洞察報告》，超過一半的基層醫(yī)師都面臨著培訓、學習機會少和時間不充裕的困擾，也有超過三成的基層醫(yī)師表示目前有學習效益低、經(jīng)濟負擔大的困擾。

回答前文的問題：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)如何拓展商業(yè)化能力？醫(yī)生職業(yè)教育的市場需求或許給出了一個參考方向。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按收益計，2020年中國院校外持續(xù)醫(yī)學教育市場的規(guī)模為人民幣147億元，預(yù)計到2025年將達到人民幣276億元。

對于梅斯健康來說，平臺資源變現(xiàn)的一個重要渠道就是醫(yī)學教育。截至2021年底，梅斯健康的平臺有超過1．3萬個分享醫(yī)學知識視頻，建立了超過10．1萬個醫(yī)師群。

醫(yī)學知識視頻的發(fā)布者積累為其開展醫(yī)學教育課程，實現(xiàn)商業(yè)化提供了“彈藥”，而醫(yī)師群的建立使其擁有了精準的客戶群體。

當然，醫(yī)生職業(yè)教育這個細分賽道參與者眾多，梅斯健康在該領(lǐng)域還處于起步階段。2021年9月梅斯健康推出了會員訂閱服務(wù)模式，訂閱用戶數(shù)量截至21年底約2．5萬名，而2021年華醫(yī)網(wǎng)付費用戶人數(shù)達240萬人。

除了利用平臺存量資源深耕醫(yī)學教育，在一個增量市場中發(fā)展新業(yè)務(wù)是拓寬商業(yè)化邊界的有效手段。

梅斯健康的業(yè)務(wù)中，RWS（真實世界研究）解決方案是一個快速增長的業(yè)務(wù)，占其收入比由2020年的5．5％上升至12．3％。

根據(jù)招股書，中國RWS市場從2016年的0．2億元增長至2020年的5億元，預(yù)期到2030年將達到515億元。從數(shù)據(jù)來看，這個市場目前仍處于市場教育階段，有較大的增量價值可以挖掘。

相較于傳統(tǒng)的以RCT為證據(jù)的循證醫(yī)學，RWS的優(yōu)勢在于可以減少傳統(tǒng)研究的限制，而且還可以反映真實世界中治療藥物的臨床療效，為臨床選擇使用新藥及新型設(shè)備提供客觀的對比依據(jù)。

根據(jù)招股書，RWS業(yè)務(wù)是梅斯健康重點發(fā)展的業(yè)務(wù)之一。從客戶的角度來看，2020年到2021年與梅斯健康合作提供RWS解決方案的制藥與醫(yī)療器械公司的數(shù)量由10家增加至27家，可以預(yù)見這部分業(yè)務(wù)的增長空間仍然較大。

需要注意的是，盡管RWS有獨特優(yōu)勢，目前循證醫(yī)學以RCT為證據(jù)產(chǎn)生“金標準”。仍然有一部分專業(yè)人士認為，真實世界缺少嚴格的方法學控制，研究結(jié)果存在較大偏倚。市場教育的進度也許會不及預(yù)期，從而影響梅斯健康的相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。

與此同時，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司的發(fā)展離不開醫(yī)療健康行業(yè)成長，反復(fù)的疫情很可能對整體行業(yè)產(chǎn)生負面影響。比如，上海疫情帶來的封鎖大概率對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司的營銷業(yè)務(wù)帶來影響。

這一情況下，2022年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)整體發(fā)展趨勢如何？

數(shù)字醫(yī)療長坡厚雪，巨頭勝負仍未定

目前來看，馬云關(guān)于健康產(chǎn)業(yè)出“下一個首富”的預(yù)言短期內(nèi)難以兌現(xiàn)，但醫(yī)療健康行業(yè)的快速增長仍在持續(xù)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，在數(shù)字化趨勢的推動下，按收益計，2020年中國數(shù)字醫(yī)學服務(wù)市場規(guī)模達人民幣2583億元，且預(yù)計將以39．7％的復(fù)合年增長率進一步增長，到2025年達人民幣13724億元。

數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文報告

隨著2030健康中國目標漸行漸近，Med＋研究院發(fā)布的《2021大健康趨勢發(fā)展報告》也提出了“中國醫(yī)療創(chuàng)新將突破臨界點，進入爆發(fā)式增長”的觀點。

與數(shù)字醫(yī)學服務(wù)市場的長坡厚雪相對應(yīng)的是：伴隨數(shù)字醫(yī)學服務(wù)市場規(guī)模增長，市場上的參與者不斷涌現(xiàn)，行業(yè)競爭可能會更加激烈。

根據(jù)安信國際證券研究，醫(yī)療營銷賽道有超過200名參與者以不同商業(yè)模式發(fā)展。數(shù)字醫(yī)療營銷作為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)“新勢力”，也沒有誕生真正的行業(yè)巨頭。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，好大夫及平安好醫(yī)生為主要互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺，2020年于中國醫(yī)療營銷市場的醫(yī)療營銷收益為2．04億元，所占市場份額僅為0．03％。

能否挖掘醫(yī)學教育市場中的細分市場？如何在市場中抓住新的業(yè)務(wù)機會？這兩個問題或許決定了誰能實現(xiàn)突圍。

與其他醫(yī)藥電商、醫(yī)患服務(wù)等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺不同，梅斯健康更加專注于服務(wù)專業(yè)醫(yī)師。從梅斯醫(yī)學較高的平臺活躍度來看，其找到了合適的細分市場，形成了一些差異化發(fā)展道路。

但梅斯健康的幾大業(yè)務(wù)都還未能形成競爭優(yōu)勢，商業(yè)化道路剛剛起步。正如它此番上市對募集資金的規(guī)劃中表述的：主要目的包括業(yè)務(wù)擴張、進一步技術(shù)開發(fā)以及加強技術(shù)與數(shù)據(jù)能力。

賽道之中不乏阿里健康、京東健康等互聯(lián)網(wǎng)巨頭玩家，也有華醫(yī)網(wǎng)、丁香園等創(chuàng)新型平臺，梅斯健康能否實現(xiàn)更多價值，外界也在等待它的蝶變。

來源：港股研究社

       原文標題 : 數(shù)字醫(yī)療“疫”外增長，梅斯健康上市搶跑？