真實生物“逆襲”:創(chuàng)始人煤礦起家,10年前買下阿茲夫定產(chǎn)權(quán)
雷達財經(jīng)出品
文|李亦輝
編|深海
頭頂首個國產(chǎn)抗新冠口服藥光環(huán),真實生物的資本化之路備受關(guān)注。
7月15日,真實生物宣布,阿茲夫定片治療新型冠狀病毒肺炎適應(yīng)癥注冊Ⅲ期臨床試驗結(jié)果達到預(yù)期,已正式向國家藥品監(jiān)督管理局提交上市申請。10天后,阿茲夫定便獲得國家藥監(jiān)局應(yīng)急附條件批準上市。
8月2日,真實生物在平頂山舉辦“新冠口服藥阿茲夫定片投產(chǎn)儀式”。8月4日,港交所披露了真實生物遞交的上市申請書,此時距離阿茲夫定拿到上市批文也僅10日,可謂神速。
實際上,向資本市場沖擊之前,真實生物已經(jīng)名聲大噪。在2020年僅有其他收入6.8萬的情況下,借著阿茲夫定針對新冠治療的早期臨床數(shù)據(jù),迅速獲得各路資本的關(guān)注,一年多時間獲得兩輪合計7.12億元融資。
然而,進度上撥得頭籌,并不意味著真實生物可坐享商業(yè)化紅利。券商研報顯示,全球已有4款新冠口服藥上市,阿茲夫定之前輝瑞的Paxlovid已率先在中國獲批上市;而目前國內(nèi)在研的新冠口服藥,據(jù)不完全統(tǒng)計大約還有10款。
這場商業(yè)化競逐中,單看真實生物的“家底”,現(xiàn)有資源很難有力推動阿茲夫定大規(guī)模生產(chǎn)和銷售工作。據(jù)招股書,截至2021年底,真實生物總資產(chǎn)僅有1.41億元,經(jīng)營虧損高達1.17億元,截至今年5月末的在手現(xiàn)金為2.63億元。
因此,找來復(fù)星醫(yī)藥這個合作伙伴分擔壓力,原因正在此處。但如果商業(yè)化動作較慢,真實生物依靠阿茲夫定搶占的先機,仍有可能很快被后來者“抹平”。
創(chuàng)始人半路轉(zhuǎn)道醫(yī)藥領(lǐng)域
在真實生物的招股書中,有關(guān)創(chuàng)始人王朝陽的介紹較為簡單。
招股書稱,公司的實際控制人為王朝陽,河南平頂山人。IPO前,王朝陽持股48.61%,真實生物董事長兼CEO杜錦發(fā)持股17.55%。
2012年9月,王朝陽創(chuàng)立河南真實生物科技有限公司,并自2012年9月至2018年9月?lián)魏幽险鎸嵉亩录胺ǘù砣耍诂F(xiàn)任董事長兼CEO杜錦發(fā)加入之前,負責集團的決策及制定發(fā)展戰(zhàn)略。
2019年9月起,王朝陽曾擔任非執(zhí)行董事,但在真實生物赴港上市前已經(jīng)辭任,目前并未在真實生物擔任董監(jiān)高職務(wù)。
另據(jù)披露,王朝陽還自2013年起擔任中國全國人大代表,自2017年11月28日起擔任民革中央企業(yè)家聯(lián)誼會的副會長。
在真實生物這塊業(yè)務(wù)之外,王朝陽還從事其他產(chǎn)業(yè),主要包括房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)租賃、資產(chǎn)拍賣、焦油深加工、煤炭產(chǎn)品制售。
比如根據(jù)招股書,真實生物在河南向平頂山興宇(一家由王朝陽間接擁有80%權(quán)益的公司)租賃了總建筑面積約為2.23萬平方米的物業(yè)用于運營。
除了招股書披露的上述履歷,根據(jù)媒體報道,不懂醫(yī)藥的王朝陽從礦業(yè)起家再到進入制藥領(lǐng)域,創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷十分豐富。
天眼查顯示,王朝陽共控制18家企業(yè),經(jīng)營業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)、煤炭、金融及化工等領(lǐng)域。截至目前,上述18家企業(yè)中已注銷7家。
梳理上述王朝陽名下公司,最早在2003年,其出資成立了平頂山市寶源焦化,并通過寶源焦化持有兩家煤業(yè)公司,其中一家目前仍在正常運營,另一家已于2019年注銷。
2007年,王朝陽與人合伙成立了嵩縣聚鑫礦業(yè),該公司目前也已經(jīng)注銷,同一時間設(shè)立的平頂山市石龍區(qū)金井煤業(yè)仍然存續(xù)。
2008年,北京興宇中科投資有限公司(下稱“興宇中科”)成立,王朝陽持股95%。兩年后,興宇中科對外投資成立了河南省朝陽置業(yè)有限公司、河南照邦置業(yè)有限公司,主業(yè)皆是房地產(chǎn)開發(fā)。
不過,王朝陽的這些產(chǎn)業(yè)經(jīng)營狀況可能并不樂觀。有消息稱,照邦置業(yè)曾在2016年拿下平頂山市西高皇村城中村改造項目,但6年過去了,該項目至今仍未完成。
并且天眼查顯示,上述王朝陽持股95.5%的朝陽置業(yè)多次被列入被執(zhí)行人名單,當前被執(zhí)行總金額約2.03億元;寶源焦化歷史上也有5次被強制執(zhí)行記錄,金額合計為1207萬元。
2011年,在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中發(fā)展的王朝陽,不得不面臨轉(zhuǎn)型的問題。
平頂山日報的一篇報道提及,由于重特大煤礦安全事故沒有得到遏制,安全生產(chǎn)形勢嚴峻;地方煤炭企業(yè)兼并重組,給安全監(jiān)管構(gòu)成較大壓力。在此背景下,平頂山市出臺了加快戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等多項政策措施,引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。
這次大跨度的轉(zhuǎn)型中,王朝陽迎來了他人生創(chuàng)業(yè)的又一個新階段,開始進軍新藥研發(fā)領(lǐng)域。
阿茲夫定的前世今生
創(chuàng)始人半路出家,沒有醫(yī)藥背景,然而在新冠藥物研發(fā)這場大賽中,為何走在前面的卻是真實生物呢?
要知道競爭對手君實生物、拓新藥業(yè)等一大批從事新冠口服藥研發(fā)的企業(yè)早已上市,具備成熟的研發(fā)體系和豐富研發(fā)管線,理論上資源和技術(shù)儲備都勝過真實生物。
實際上,王朝陽的真實生物能在創(chuàng)新藥研發(fā)這條九死一生的路上走的現(xiàn)在,很大程度上得益于提早拿到了阿茲夫定的知識產(chǎn)權(quán),以及多位光環(huán)披身的科學大牛的加盟。
阿茲夫定的發(fā)明人為?,其當時的身份是鄭州大學副校長兼化學系教授。根據(jù)平頂山日報上述報道,從2003年起,常俊標就開始研發(fā)治療艾滋病的特效藥阿茲夫定,后在2009年取得了化合物專利。
2011年,?藦泥大的實驗室轉(zhuǎn)化出來了阿茲夫定項目,找到王朝陽一起落地,北京興宇中科以4000萬元買下了阿茲夫定的全部專利。
2012年真實生物成立后,興宇中科再度與鄭州大學進一步訂立補充協(xié)議,將相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓予真實生物。
2013年,真實生物自主研發(fā)的抗艾滋病1類新藥阿茲夫定獲得I期臨床批件,第二年在國內(nèi)開啟了臨床 I 期試驗,兩年后啟動Ⅱ期臨床試驗。
此時,阿茲夫定的商業(yè)化方向是“廣譜抗病毒、治療艾滋病”為主。不過王朝陽明白,醫(yī)藥領(lǐng)域自己不懂,要走通從化合物到上市新藥的轉(zhuǎn)化之路就只能借智借力。“我一定要把人請過來。只要杜博士來了,這事就能成!
王朝陽口中的杜博士是曾在美國工作的杜錦發(fā)。據(jù)悉,杜錦發(fā)是中國醫(yī)學科學院藥物研究所藥物化學博士,在美國擁有23年新藥研發(fā)經(jīng)歷,曾擔任Pharmasset(后被吉利德收購)高級主任科學家,基本成就了吉利德向TOP10藥企的轉(zhuǎn)變。
后來,真實生物又先后挖來了曾經(jīng)美國默克的首席科學家、后來擔任石藥集團副總裁的黨群博士,以及現(xiàn)任真實生物副總裁的郭昌月博士和李磐博士。
新冠疫情出現(xiàn)后,2020年2月,阿茲夫定被發(fā)現(xiàn)可以抗新冠病毒后,當年4月便獲國家藥監(jiān)局批準開展抗新冠病毒Ⅲ期臨床試驗。
這也成為了真實生物的轉(zhuǎn)折點。2021年2月,借著阿茲夫定針對新冠治療的早期臨床數(shù)據(jù),真實生物迅速吸引資本關(guān)注,完成1.49億元的A輪融資。
隨著阿茲夫定進入三期臨床,更多資本涌向真實生物。2022年4月5.63億元B輪融資后,公司投后估值約35.6億元,投資方為盈科資本、倚鋒資本、亞商資本、富強金融、上海迪賽諾藥業(yè)股份有限公司。
從招股書可知,在外部資金進入之前,真實生物處于“入不敷出”的狀態(tài)。因為除了后來對新冠病毒療效較好的阿茲夫定外,公司進度最快的是抗腫瘤藥物哆希替尼,目前尚處在I期臨床,距離上市較遠。
盡管阿茲夫定作為抗HIV藥物在2021年7月獲批上市,但并沒有創(chuàng)造多少營收。
2020年初至2022年5月末,真實生物累計收入989.5萬元,其中643.4萬元為匯兌收益凈額,其余還有政府補助和銀行利息等;同期公司累計研發(fā)支出為2.84億元,累計虧損5.66億元。
截至今年5月末,真實生物的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅有約2.63億元。以2022年前5個月1.14億元研發(fā)支出的“燒錢”速度來看,這些資金支持不了多久。因此,抓住阿茲夫定片上市的窗口期去資本市場募資,成了真實生物最緊要的事。
商業(yè)化紅利有多大空間?
如果僅看財務(wù)數(shù)據(jù),真實生物的過往業(yè)績乏善可陳。其未來的最大亮點,不外乎是新冠口服藥阿茲夫定片上市后的銷售表現(xiàn)。
據(jù)招股書,商業(yè)化方面,真實生物已做好充分準備以啟動阿茲夫定的商業(yè)銷售。
7月25日晚間,復(fù)星醫(yī)藥公告,其控股子公司復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)與真實生物簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,就推進雙方聯(lián)合開發(fā)并由復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)獨家商業(yè)化阿茲夫定等事宜達成戰(zhàn)略合作。
據(jù)公告,真實生物將負責阿茲夫定的臨床前研究(如需)和工藝、生產(chǎn)、質(zhì)量方面的研究,并承擔相應(yīng)的費用;復(fù)星醫(yī)藥則負責按照國家藥監(jiān)局的要求開展附條件批準后的臨床試驗,并承擔相應(yīng)的費用。
新冠口服藥被視為抗疫的最后一塊拼圖,據(jù)方正證券預(yù)測,我國新冠小分子藥物市場空間約為420億元。
輝瑞2022年1季度報顯示,去年12月22日FDA的緊急使用授權(quán)(EUA)的新冠口服藥Paxlovid,在今年一季度實現(xiàn)了14.7億美元的收入。
業(yè)內(nèi)預(yù)計,阿茲夫定片在首款國產(chǎn)新冠口服藥的盛名下,有望為真實生物業(yè)績增色不少。不過從真實生物列出超過60頁的風險因素分析,現(xiàn)在來判定市場空間還尚早。
綜合來看,疫情持續(xù)時間、病毒的突變、患者服藥意愿、政府采購價格、復(fù)星等合作方的努力程度等諸多因素,都會影響阿茲夫定的銷售。
此外,不容忽視的是,公司面臨來自全球制藥企業(yè)日益激烈的競爭。
截至2021年底,全球已經(jīng)有50家公司將治療新冠的抗病毒候選藥物推進至臨床開發(fā)階段,國內(nèi)包括開拓藥業(yè)、先聲藥業(yè)、前沿生物、騰盛博藥及君實生物等10余家企業(yè)在推進各自的新冠口服藥臨床試驗。
簡單對比,和跨國制藥巨頭相比,真實生物的阿茲夫定擁有價格優(yōu)勢,和國內(nèi)同行相比占得先機。但面對諸多不確定性因素,真實生物能否將先發(fā)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成真正的收入,目前而言尚未可知。
原文標題 : 真實生物“逆襲”:創(chuàng)始人煤礦起家,10年前買下阿茲夫定產(chǎn)權(quán)
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