791億美元，這是全球10款最具價(jià)值在研新藥的凈現(xiàn)值。也就是說(shuō)，平均“藥價(jià)”79億美元。

到2028年，這10款新藥的全球潛在產(chǎn)品總收入將達(dá)到194億美元。也就是說(shuō)，平均銷量19億美元。

創(chuàng)新藥果然是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的生意。

最近，國(guó)際醫(yī)療行業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)Evaluate評(píng)選出最有價(jià)值的在研新藥TOP10，在給出銷售額預(yù)測(cè)的同時(shí)，還用凈現(xiàn)值給出這些藥物合理估值。

如下圖所示，價(jià)值最高的是來(lái)自罕見(jiàn)病領(lǐng)域的Sotatercept，凈現(xiàn)值116億美元，最低的則是治療心肌病的一款新藥，凈現(xiàn)值也有44億美元。

你是不是也驚訝，在這份全球在研新藥價(jià)值榜上，最具價(jià)值的藥物竟然不是來(lái)自當(dāng)下大熱的GLP-1領(lǐng)域，也并非藥企扎堆的腫瘤領(lǐng)域，反倒是被很多人忽視的罕見(jiàn)病領(lǐng)域，力壓群雄。

罕見(jiàn)病之外，沉寂多年的中樞神經(jīng)系統(tǒng)領(lǐng)域，如今一朝就有兩款在研藥物上榜。而腫瘤領(lǐng)域，僅有兩款藥物上榜�？瓷先�，人人扎堆的腫瘤領(lǐng)域所蘊(yùn)含的財(cái)富，似乎并不如想象中一般豐厚。

那么，這10款最有價(jià)值的在研新藥背后，究竟釋放了何種創(chuàng)新藥研發(fā)信號(hào)？藥企又該如何調(diào)整研發(fā)方向呢？

/ 01 / 罕見(jiàn)藥的價(jià)值被發(fā)現(xiàn)

在最有價(jià)值藥物榜單中，排在榜首的是一款罕見(jiàn)病藥物Sotatercept。據(jù)Evaluate預(yù)測(cè)，到2028年，Sotatercept銷售額將達(dá)26億美元，產(chǎn)品的凈現(xiàn)值為116億美元。

Sotatercept針對(duì)的是罕見(jiàn)疾病肺動(dòng)脈高壓，患者一旦發(fā)病，會(huì)引起肺血管阻力和肺動(dòng)脈壓力升高的臨床和病理生理綜合征，繼而發(fā)展成右心衰竭甚至死亡，致殘致死率高。

在臨床試驗(yàn)中，Sotatercept能將患者的疾病惡化情況大大改善。

根據(jù)默沙東公布的3期臨床試驗(yàn)結(jié)果，在肺動(dòng)脈高壓患者中，Sotatercept在治療24周后將患者的6分鐘行走距離（6MWD）與基線相比提高40.8米，達(dá)到試驗(yàn)主要終點(diǎn)。與安慰劑相比，在中位隨訪時(shí)間為32.7周時(shí)，它將患者的疾病臨床惡化或死亡風(fēng)險(xiǎn)降低84%。

今年8月，默沙東披露，已向FDA遞交Sotatercept的上市申請(qǐng)，如果一切順利的話，這款藥物有希望在明年年初推向市場(chǎng)。

值得一提的是，這款藥物是默沙東在2021年以115億美元的價(jià)格，收購(gòu)Acceleron Pharma獲得。

不僅僅是默沙東，近幾年時(shí)間里，幾乎所有排名前十的跨國(guó)大藥企都有出手罕見(jiàn)病并購(gòu)交易。比如，2021年，阿斯利康以390億美元完成對(duì)罕見(jiàn)病公司Alexion收購(gòu)；2022年，輝瑞先后兩次出手，以116億美元收購(gòu)Biohaven公司、以54億美元收購(gòu)GBT公司，都是為了加強(qiáng)其在罕見(jiàn)病領(lǐng)域的布局。

透過(guò)這一榜單，我們也不難發(fā)現(xiàn)，罕見(jiàn)病并不“罕見(jiàn)”，如今的藥企正在加速挖掘這一領(lǐng)域的價(jià)值。

/ 02 / 慢性病藥物的崛起

罕見(jiàn)病之外，治療代謝疾病的慢性病藥物同樣開(kāi)始崛起。

在上述榜單中，治療伴有肝纖維化的非酒精性脂肪性肝炎（NASH）的resmetirom、治療肥胖的CagriSema兩款藥物上榜。

對(duì)于減重藥物，大部分人已不再陌生，今年以來(lái)，作為減肥“神藥”的司美格魯肽爆持續(xù)爆火。

但對(duì)于諾和諾德來(lái)說(shuō)，司美格魯肽不是終點(diǎn)，CagriSema可能會(huì)有更強(qiáng)的減重效果。這是司美格魯肽復(fù)方制劑，其由GLP-1受體激動(dòng)劑司美格魯肽與長(zhǎng)效胰淀素類似物cagrilintide組成。

去年公布的2期臨床試驗(yàn)結(jié)果顯示，CagriSema與司美格魯肽或cagrilintide單藥治療相比，在體重超重的2型糖尿病患者中，導(dǎo)致糖化血紅蛋白水平和體重更大幅度下降。

此前諾和諾德透露，預(yù)計(jì)CagriSema在3期試驗(yàn)中可以使非糖尿病肥胖患者的體重減輕至少25%。不難想象，CagriSema若能成功獲批上市，將成為諾和諾德的新一代“印鈔機(jī)”。Evaluate預(yù)計(jì)2028年銷售額將達(dá)18億美元，產(chǎn)品凈現(xiàn)值為103億美元。

另一上榜藥物resmetirom，瞄準(zhǔn)的是NASH。這是一種脂肪在肝臟中堆積導(dǎo)致慢性炎癥，進(jìn)而造成肝臟纖維化，最終出現(xiàn)肝硬化、肝衰竭乃至死亡的疾病。

自1980年NASH這一疾病被提出以來(lái)，針對(duì)NASH的藥物研發(fā)，已經(jīng)開(kāi)展了四十余年，無(wú)數(shù)藥企前赴后繼，但都沒(méi)能成功。直到去年12月，resmetirom沖破了NASH失敗的包圍網(wǎng)，其關(guān)鍵性臨床試驗(yàn)達(dá)到組織學(xué)主要終點(diǎn)。

9月14日，F(xiàn)DA已接受resmetirom治療NASH的新藥申請(qǐng)，并授予優(yōu)先審評(píng)資格，F(xiàn)DA預(yù)計(jì)于2024年3月14日前完成審評(píng)。Resmetirom有極大的可能，成為首款開(kāi)啟NASH大門(mén)的藥物。Evaluate預(yù)計(jì)2028年銷售額將達(dá)22億美元。

事實(shí)上，慢性病領(lǐng)域一直蘊(yùn)藏著極大的財(cái)富。因?yàn)�，大部分慢性病的患者�?guī)模足夠大，例如全球NASH患者3.5億人、肥胖患者6.5億人，同時(shí)，慢性疾病意味著無(wú)法被治愈，因此患者都需要長(zhǎng)期服藥，患者用藥周期也足夠極長(zhǎng)。

在這兩個(gè)因素的作用下，慢性病勢(shì)必會(huì)不斷創(chuàng)造重磅炸彈藥物。對(duì)于藥企來(lái)說(shuō)，慢性病領(lǐng)域也相當(dāng)值得深耕。

/ 03 / CNS領(lǐng)域燃起希望

沉寂已久的中樞神經(jīng)系統(tǒng)（CNS）領(lǐng)域，也開(kāi)始燃起希望的火苗。

雖然CNS領(lǐng)域用藥市場(chǎng)巨大，2019年全球市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)1000億美元，2034年有望達(dá)到1721億美元。但與巨大市場(chǎng)規(guī)模對(duì)應(yīng)的是，超高的研發(fā)難度，典型如有著研發(fā)黑洞之稱的阿爾茲海默癥領(lǐng)域。過(guò)去，無(wú)數(shù)藥企折戟于此。

但如今情況開(kāi)始發(fā)生改變，越來(lái)越多的CNS藥物走向成功。在這一榜單中有兩款CNS藥物成功上榜。

具體來(lái)說(shuō)，這兩款藥物中，一款上榜藥物是禮來(lái)研發(fā)的阿爾茨海默癥藥物Donanemab。

今年上半年，禮來(lái)宣布Donanemab三期臨床試驗(yàn)達(dá)到主要終點(diǎn)和關(guān)鍵次要終點(diǎn)，與安慰劑組相比，Donanemab延緩了35%的認(rèn)知衰退，以及40%的日�；顒�(dòng)下降。

單從數(shù)據(jù)來(lái)看，這個(gè)結(jié)果已經(jīng)是人類開(kāi)始挑戰(zhàn)阿爾茨海默病以來(lái)最好的一次。今年二季度，禮來(lái)已向美國(guó)FDA遞交了Donanemab的上市申請(qǐng)，并預(yù)計(jì)在今年年底獲得審評(píng)結(jié)果。

另一款上榜藥物是Karuna Therapeutics研發(fā)的精神分裂癥藥物KarXT。

過(guò)去幾十年間，市面上一直沒(méi)有新研發(fā)的抗精神病藥物獲批上市。目前，精神分裂癥主要使用抗精神病藥物治療，包括第一代（典型）抗精神病藥物，如氟哌啶醇和氯丙嗪，以及第二代（非典型）抗精神病藥物，如利培酮、奧氮平和氯氮平。

但至少1/3的精神分裂癥患者對(duì)現(xiàn)有的治療藥物無(wú)法產(chǎn)生應(yīng)答，存在較大未被滿足的臨床需求。

KarXT或許會(huì)是改變者。2022年，KarXT治療精神分裂癥的3期臨床EMERGENT-2取得陽(yáng)性結(jié)果。如果KarXT能夠成功獲批上市，將成為50多年來(lái)第一種治療精神分裂癥的新型藥物。

曾經(jīng)研發(fā)起來(lái)困難重重的CNS領(lǐng)域，也逐漸找到前行方向。未來(lái)十年，神經(jīng)科學(xué)的發(fā)展會(huì)迎來(lái)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，已成為共識(shí)。千億美元藍(lán)海的市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)，等待著更多的勇敢者前來(lái)掘金。

/ 04 / 總結(jié)

近些年來(lái)，腫瘤藥物的研發(fā)如火如荼，從PD-1到ADC再到CAR-T，各類新興療法層出不窮，也吸引了眾多藥企，紛紛沖向這一領(lǐng)域。

但實(shí)際上，在這份全球最具價(jià)值榜單中上榜的在研腫瘤藥物僅有兩款。這意味著，新研發(fā)的腫瘤藥物價(jià)值，并不如大部分人想象中高。

事實(shí)上，最近推出的腫瘤藥物雖多，但大部分都是給如今的腫瘤治療帶來(lái)增量?jī)r(jià)值，而不是突破性的變革。在腫瘤領(lǐng)域，像K藥這樣的超級(jí)重磅藥物，終究是可遇而不可求的。

整體來(lái)看，榜單中的藥物呈現(xiàn)治療領(lǐng)域多元化趨勢(shì)，從慢性疾病到CNS疾病再到罕見(jiàn)病。

這也提醒著藥企，如今在每一個(gè)疾病細(xì)分領(lǐng)域，都存在著臨床未滿足需求，大可不必所有人都聚集在腫瘤領(lǐng)域，做同質(zhì)化的內(nèi)卷研發(fā)。從臨床需求出發(fā)，在其他領(lǐng)域同樣有廣闊天地。

       原文標(biāo)題 : 全球最具價(jià)值的10款在研新藥，背后釋放了哪些信號(hào)？