撰稿 | 多客

來源 | 貝多財(cái)經(jīng)

1月29日，浙江太美醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“太美醫(yī)療”或“太美醫(yī)療科技”）遞交招股書，準(zhǔn)備在港交所主板上市。特別說明的是，該公司曾于2021年12月29日在上海證券交易所科創(chuàng)板遞交上市申請。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，太美醫(yī)療曾計(jì)劃通過在科創(chuàng)板上市募資12億元，計(jì)劃用于臨床研究智能化協(xié)作平臺升級項(xiàng)目、臨床研究企業(yè)端系統(tǒng)研發(fā)升級項(xiàng)目等。而在2023年3月15日上會(huì)，太美醫(yī)療則因不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求被否決。

上市委會(huì)議現(xiàn)場問詢的主要問題包括：結(jié)合主營業(yè)務(wù)收入增幅放緩、毛利率下滑、期間費(fèi)用率高、SaaS 產(chǎn)品收入占比較低等情況，說明太美醫(yī)療的持續(xù)經(jīng)營能力，包括但不限于商業(yè)模式是否穩(wěn)定、盈利預(yù)測是否可實(shí)現(xiàn)，盈利的前瞻性信息披露是否謹(jǐn)慎、客觀。

同時(shí)，結(jié)合業(yè)務(wù)拓展方向和競爭對手情況，說明核心技術(shù)對太美醫(yī)療的重要性及利潤貢獻(xiàn)，核心技術(shù)收入及占比的變化趨勢，是否主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營，并要求保薦代表人發(fā)表明確意見。

天眼查信息顯示，太美醫(yī)療成立于2013年6月，位于浙江省嘉興市。目前，該公司的注冊資本為5.38億元，法定代表人為趙璐，股東包括騰訊、經(jīng)緯中國、凱風(fēng)創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投、高瓴、五源資本、軟銀、賽富投資、云鋒基金等。

本次沖刺港交所上市，太美醫(yī)療計(jì)劃募資用于用于優(yōu)化并升級TrialOS平臺及PharmaOS平臺及其各自的云端軟件及數(shù)字化服務(wù)、提升核心技術(shù)及研發(fā)能力、強(qiáng)化銷售及營銷能力、選擇性地尋求擴(kuò)充現(xiàn)有產(chǎn)品及服務(wù)品類、營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

業(yè)績持續(xù)增長

據(jù)招股書介紹，太美醫(yī)療為生命科學(xué)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈各方設(shè)計(jì)并提供專業(yè)的軟件及數(shù)字化服務(wù)。目前，該公司正在建設(shè)新一代數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，以加速創(chuàng)新藥及醫(yī)療器械等生命科學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)和營銷。

截至2023年9月30日，太美醫(yī)療已為1300多家制藥企業(yè)及受托研究機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，覆蓋全球25大制藥企業(yè)中的21家及中國醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)100強(qiáng)中的90家。截至同期，太美醫(yī)療的在手訂單金額為人民幣16億元，涉及軟件產(chǎn)品及數(shù)字化服務(wù)項(xiàng)目逾3300個(gè)。

太美醫(yī)療在招股書中援引灼識咨詢資料稱，以2022年的收入計(jì)算，其是中國生命科學(xué)研發(fā)和營銷領(lǐng)域最大的數(shù)字化解決方案供應(yīng)商。同時(shí)，該公司也是國內(nèi)唯一一家能夠?yàn)橹袊�生命科學(xué)行業(yè)提供從研發(fā)到營銷的一站式數(shù)字化解決方案的供應(yīng)商。

此外，太美醫(yī)療2022年的核心客戶的留存率高達(dá)94.7%。招股書顯示，該公司的客戶數(shù)量從2021年的908個(gè)增長至2022年的1033個(gè)。與之對應(yīng)的是，太美醫(yī)療的收入規(guī)模也在持續(xù)增長。

具體來看，太美醫(yī)療2021年、2022年度的營收分別為4.66億元和5.49億元，毛利分別為1.64億元和1.85億元；凈虧損分別為4.80億元和4.23億元，對應(yīng)的虧損率分別為102.9%、76.9%。

2023年前9個(gè)月（前三季度），太美醫(yī)療的營收為4.10億元，較2022年同期的3.83億元增長7.0%，增速低于2022年度的17.8%；凈虧損為2.69億元，2022年同期的凈虧損為2.56億元，同比基本持平，虧損率有所收窄。

據(jù)此計(jì)算，太美醫(yī)療過去三年的虧損規(guī)模超過了10億元。對此，太美醫(yī)療在招股書中稱，虧損反映其為發(fā)展業(yè)務(wù)而作出的大量投資，包括開發(fā)平臺、改善技術(shù)與研發(fā)能力、將解決方案商業(yè)化以及該公司的銷售及營銷工作。

按收入結(jié)構(gòu)來看，太美醫(yī)療的主要收入由云端軟件及數(shù)字化服務(wù)板塊貢獻(xiàn)，其中數(shù)字化服務(wù)為該公司的主要收入來源。2021年、2022年及2023年前三季度，太美醫(yī)療來自數(shù)字化服務(wù)的收入分別為2.68億元、3.38億元和2.56億元，占比分別為57.6%、61.6%和62.6%。

融資“數(shù)據(jù)打架”

成立至今，太美醫(yī)療已完成多輪融資，投資方包括騰訊、高瓴創(chuàng)投、云鋒基金等。就在2020年9月，太美醫(yī)療還宣布完成總額超過12億元人民幣的新一輪融資。2015年至今，該公司已累計(jì)完成超30億元融資。

但貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，太美醫(yī)療在招股書中稱，其于2016年1月至2020年9月完成了投資者的多輪投資，共募集超過人民幣20億元。其中，A輪、B輪合計(jì)5000萬元，C輪1億元，D輪3億元，E輪及E+輪合計(jì)約6.23億元，F(xiàn)輪10.70億元。

而據(jù)公開報(bào)道，太美醫(yī)療于2019年10月宣布完成總額15億元的E輪和E+輪融資，分別由老虎環(huán)球基金（簡稱“老虎基金”）與騰訊領(lǐng)投，軟銀中國、晨興資本、凱風(fēng)創(chuàng)投、賽富投資基金、浙商創(chuàng)投、常春藤資本等跟投。

另在2020年9月28日，太美醫(yī)療宣布完成總額超過12億元人民幣的新一輪融資（即F輪），本輪融資由騰訊、高瓴創(chuàng)投、云鋒基金等領(lǐng)投，晨興資本、經(jīng)緯中國、浙商創(chuàng)投、軟銀中國、凱風(fēng)創(chuàng)投、常春藤資本、未來啟創(chuàng)基金、凡卓資本跟投。

這意味著，太美醫(yī)療的累計(jì)融資規(guī)模超過了30億元。但招股書則顯示，太美醫(yī)療的募資規(guī)模則約為20億元，和此前宣傳內(nèi)容存在“數(shù)據(jù)打架”的情形。換句話說，太美醫(yī)療存在涉嫌夸大融資規(guī)模的情況。

老虎基金提前退出

此外，老虎基金曾在早前參與對太美醫(yī)療的投資，但不久后卻選擇了退出。早前招股書顯示，老虎基金于2019年7月斥資4900萬美元參與對太美醫(yī)療的增資，一躍成為該公司的第三大股東（持股9.8196%）。

2020年3月，太美醫(yī)療改制并變更為股份有限公司，于同年3月12日變更完成。而同年3月29日，該公司則決議變更為有限責(zé)任公司，主要原因?yàn)槠涔蓶|老虎基金擬退出，而股份公司發(fā)起人股東持有的股份一年內(nèi)無轉(zhuǎn)讓，于3月30日完成。

貝多財(cái)經(jīng)了解到，老虎基金于2020年4月和林芝騰訊、蘇州湃益簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定老虎基金將其持有的太美有限（太美醫(yī)療前身）7.4824%的股權(quán)以人民幣4.14億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給林芝騰訊，將1.5649%股權(quán)以8648.25萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給蘇州湃益，合計(jì)5億元。

其中，林芝騰訊、蘇州湃益為騰訊的投資主體。轉(zhuǎn)讓完成后，老虎基金不再持有太美醫(yī)療的股權(quán)。不僅如此，騰訊還對太美醫(yī)療進(jìn)行了增資。增資后，林芝騰訊對太美醫(yī)療的持股比例升至9.3968%，成為后者的第三大股東，蘇州湃益持股1.9652%。

除此之外，太美醫(yī)療的第四大股東南京凱元、第五大股東共青城元熙也在減持。2020年9月8日，南京凱元、共青城元熙分別與林芝騰訊簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，其中南京凱元、共青城元熙分別轉(zhuǎn)讓1%、1.4286%的股權(quán)給林芝騰訊。

變更完成后，林芝騰訊晉升為太美醫(yī)療的第二大股東，南京凱元仍是其第四大股東，共青城元熙成為排名第十一的股東。在此之前，唐麗莉、舟山憶瑾、肖亮、新余深空等也曾轉(zhuǎn)讓太美醫(yī)療的股權(quán)。

騰訊為主要股東

本次上市前，太美醫(yī)療的控股股東為趙璐、唐麗莉夫婦。其中，趙璐直接持有該公司17.29%的股份。同時(shí)，趙璐通過多家員工持股平臺間接控制太美醫(yī)療11.67%的股份，通過新余深空、舟山憶瑾分別持股3.38%、1.00%，合計(jì)控制該公司33.34%的股份。

另外，騰訊通過林芝騰訊持股10.43%，通過蘇州湃益持股1.63%；經(jīng)緯中國通過經(jīng)緯創(chuàng)騰及經(jīng)緯創(chuàng)博分別持股9.38%、0.65%，凱風(fēng)創(chuàng)投通過南京凱元、南京凱泰、凱風(fēng)太美、凱風(fēng)至德、凱風(fēng)長養(yǎng)及凱風(fēng)厚生分別持股3.83%、2.39%、1.37%、0.71%、0.42%、0.12%；

北極光創(chuàng)投通過北極光正源、北極光泓源分別持股3.77%、2.15%，五源資本通過五源晨熹、五源晨馭、五源啟興分別持股3.84%、0.75%、0.59%，軟銀中國資本通過寧波軟銀、成都軟銀、嘉興軟銀分別持股2.32%、1.60%、0.18%；

賽富投資基金，通過蘇州賽富、深圳賽富、南京賽富、黃山賽富分別持股3.20%、0.22%、0.22%、0.22%；浙商創(chuàng)投直接持股0.60%，通過杭州仰健、杭州啟真分別持股2.80%、持股0.36%，云鋒基金、高瓴等也是太美醫(yī)療的股東。

目前，太美醫(yī)療的高管包括董事長、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理趙璐、執(zhí)行董事兼數(shù)字化研發(fā)事業(yè)部總經(jīng)理馬東、執(zhí)行董事兼數(shù)字化營銷事業(yè)部總經(jīng)理張宏偉，執(zhí)行董事兼藥物警戒部總經(jīng)理萬幫喜、財(cái)務(wù)總監(jiān)姜程文、副總經(jīng)理盧偉、執(zhí)行董事、副總經(jīng)理、法務(wù)部兼董事會(huì)秘書倪曉梅。

       原文標(biāo)題 : 太美醫(yī)療科技沖刺港交所上市：融資“數(shù)據(jù)打架”，老虎基金提前清倉