葵花藥業(yè)，這個(gè)以“小葵花”品牌系列聞名的企業(yè)，以其深入人心的品牌形象在公眾心中占據(jù)了一席之地。它的起源可以追溯到黑龍江省的國(guó)有五常制藥廠，經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)型，如今已經(jīng)成為一家充滿活力的民營(yíng)企業(yè)。隨著“小葵花”品牌系列產(chǎn)品的廣泛推廣，葵花藥業(yè)的業(yè)績(jī)也迎來(lái)了顯著的增長(zhǎng)，2018年的營(yíng)業(yè)收入更是達(dá)到了44億元的高峰。

中國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)這些年里走過(guò)了諸如2015年醫(yī)藥新政、2018年港股18A政策出臺(tái)、科創(chuàng)板開板等等重要?dú)v程，曾經(jīng)獲得過(guò)一段令人振奮的快速發(fā)展。但是全球生物醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)出本身就面臨著一個(gè)如何突破瓶頸的問題，而逆全球趨勢(shì)讓國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)雪上加霜；再加上國(guó)內(nèi)醫(yī)保、企業(yè)上市政策變化等方面的原因，使得剛起步的中國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)遇到了空前的巨大挑戰(zhàn)。

面對(duì)挑戰(zhàn)，新管理層的集體智慧和努力開始顯現(xiàn)成效。自2021年起，葵花藥業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)開始穩(wěn)步增長(zhǎng)。從2021年到2023年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到了44.61億元、50.95億元，以及57.00億元。與前一年相比，公司分別實(shí)現(xiàn)了28.86%、14.20%、11.89%。

本文將深入剖析葵花藥業(yè)2023年的年報(bào)數(shù)據(jù)，揭示這家企業(yè)是如何在短短三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全新突破與增長(zhǎng)，以及它所采取的策略和措施，從而實(shí)現(xiàn)了跨越式的發(fā)展。

01

不一樣的品牌戰(zhàn)略

葵花藥業(yè)憑借其深受消費(fèi)者喜愛的“小葵花”品牌，成功搶占了兒童藥品市場(chǎng)，這得益于其明確的市場(chǎng)定位：為新手媽媽解決孩子常見的健康問題。該公司不僅解決了實(shí)際的醫(yī)療需求，還有效地緩解了母親們面對(duì)孩子生病時(shí)的焦慮。通過(guò)提供實(shí)用的自我診療方案，葵花藥業(yè)使得新手媽媽們?cè)诿鎸?duì)孩子生病時(shí)能夠有據(jù)可依，從容應(yīng)對(duì)，進(jìn)一步增強(qiáng)了品牌忠誠(chéng)度和市場(chǎng)占有率。

為了持續(xù)強(qiáng)化品牌形象并提升行業(yè)地位，公司堅(jiān)定實(shí)施“品種為王、黃金單品為王中王”的策略。目前，公司擁有藥品批準(zhǔn)文號(hào)1126個(gè)，其中555個(gè)進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄，283個(gè)進(jìn)入國(guó)家基本藥物目錄，更包括27個(gè)獨(dú)家品種(其中4個(gè)為獨(dú)家醫(yī)保品種)。產(chǎn)品覆蓋多個(gè)治療領(lǐng)域，如兒童用藥、消化系統(tǒng)、呼吸感冒系統(tǒng)、風(fēng)濕骨病系統(tǒng)、心腦血管系統(tǒng)、婦科、大健康等。

多年來(lái)，公司通過(guò)并購(gòu)、自主研發(fā)、合作引入等多種方式，持續(xù)完善和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富品種資源儲(chǔ)備�；�于產(chǎn)品特點(diǎn)和品牌特色，葵花藥業(yè)已成功打造了10多款黃金大單品，同時(shí)培育了多個(gè)優(yōu)質(zhì)潛力品種，并持續(xù)引入重點(diǎn)新品。通過(guò)產(chǎn)品差異化的銷售策略，公司構(gòu)建了規(guī)�；�、梯隊(duì)式的黃金單品群矩陣，其中一線品種增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，潛力品種穩(wěn)步提升，新進(jìn)品種也在持續(xù)導(dǎo)入市場(chǎng)。

特別是在兒童藥領(lǐng)域，葵花藥業(yè)的主打產(chǎn)品非處方藥物(OTC)通過(guò)“小葵花”品牌已建立強(qiáng)大的市場(chǎng)地位。其中，小兒肺熱咳喘口服液/顆粒在市場(chǎng)份額上持續(xù)領(lǐng)先，同時(shí)，小兒柴桂退熱顆粒、小葵花露、小兒氨酚烷胺顆粒、芪斛楂顆粒等品種也在高位持續(xù)增長(zhǎng)，有效帶動(dòng)了公司整體業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，確保了葵花藥業(yè)在兒童藥領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。豐富的品種資源儲(chǔ)備和規(guī)�；�的黃金單品群矩陣為公司的長(zhǎng)期、穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

葵花藥業(yè)成功的關(guān)鍵之一是品牌信賴度的建立。公司始終堅(jiān)守產(chǎn)品質(zhì)量，明星產(chǎn)品如小兒肺熱咳喘口服液因其優(yōu)秀品質(zhì)獲得了廣泛認(rèn)可。同時(shí)，公司采用的葵花動(dòng)畫形象作為代言人，傳遞出陽(yáng)光、熱情和治愈的力量，成功塑造了積極向上的品牌形象。

在銷售策略上，葵花藥業(yè)與中央電視臺(tái)等權(quán)威媒體的合作，以及創(chuàng)新的科普課堂形式廣告，都極大地增強(qiáng)了品牌的權(quán)威性和專業(yè)性。這種創(chuàng)新的宣傳方式不僅有效地傳遞了產(chǎn)品信息，還提升了公眾的健康意識(shí)。

此外，葵花藥業(yè)的市場(chǎng)布局也極具戰(zhàn)略眼光。主力市場(chǎng)集中在華東和華中地區(qū)，同時(shí)在西南地區(qū)也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。公司的持續(xù)創(chuàng)新精神和不斷優(yōu)化的產(chǎn)品線是品牌長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。

值得一提的是，公司過(guò)去的高速增長(zhǎng)還得益于核心大單品在OTC端的持續(xù)放量，比如明星產(chǎn)品護(hù)肝片發(fā)貨量突破10億。“葵花”、“小葵花”兩大核心品牌的知名度、市場(chǎng)滲透率、用戶忠誠(chéng)度、復(fù)購(gòu)首選率均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

同時(shí)，葵花藥業(yè)也受益于“營(yíng)改增”。OTC的品牌效應(yīng)和產(chǎn)品信譽(yù)提升了公司對(duì)下游零售終端的議價(jià)能力，使得其在渠道中的獲利能力較普藥OTC企業(yè)更強(qiáng)，這進(jìn)一步提升了公司的盈利能力。最新消息顯示，依據(jù)《中華人民共和國(guó)資產(chǎn)評(píng)估法》、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《品牌價(jià)值評(píng)價(jià)多周期超額收益法》(GB/T 29188-2022)，基于Asiabrand品牌評(píng)價(jià)法評(píng)價(jià)，葵花藥業(yè)品牌價(jià)值已達(dá)到329.16億元的歷史新高。

02

增量空間依舊巨大

根據(jù)IQVIA的權(quán)威預(yù)測(cè)，2022年中國(guó)全國(guó)OTC市場(chǎng)的規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到驚人的2592億元。從2016年至2022年，這一市場(chǎng)的復(fù)合增速穩(wěn)定地保持在約4%的水平。這一數(shù)據(jù)不僅揭示了OTC市場(chǎng)的巨大潛力和持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，也反映出中國(guó)民眾對(duì)于非處方藥品的需求日益旺盛。

當(dāng)我們進(jìn)一步聚焦到兒童藥物市場(chǎng)時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)同樣充滿活力和機(jī)遇。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的詳盡數(shù)據(jù)顯示，2021年全國(guó)兒童藥物市場(chǎng)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了令人矚目的1079億元。更令人振奮的是，從2015年到2021年，這個(gè)市場(chǎng)的復(fù)合增速高達(dá)10.6%，遠(yuǎn)超過(guò)了整體藥品市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度。

盡管兒童藥市場(chǎng)的總體集中度相對(duì)較低，但葵花藥業(yè)卻憑借著卓越的產(chǎn)品質(zhì)量和深入人心的品牌形象，在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中脫穎而出�？�花藥業(yè)的市場(chǎng)份額始終名列前茅達(dá)。這一成就充分體現(xiàn)了葵花藥業(yè)在兒童藥物領(lǐng)域的專業(yè)實(shí)力和市場(chǎng)影響力。

展望未來(lái)，我們可以清晰地看到兩大驅(qū)動(dòng)力將持續(xù)推動(dòng)該行業(yè)的發(fā)展。首先，與醫(yī)院集采相比，品牌OTC中藥在零售市場(chǎng)上具有更大的提價(jià)空間。這主要得益于其深入人心的品牌形象和廣泛的零售渠道。隨著消費(fèi)者對(duì)品牌和質(zhì)量的日益重視，品牌OTC中藥有望通過(guò)提價(jià)來(lái)傳導(dǎo)上游成本壓力，從而實(shí)現(xiàn)更高的盈利水平。

其次，隨著中國(guó)人口老齡化程度的不斷加深，慢性病市場(chǎng)的規(guī)模也在持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)權(quán)威預(yù)測(cè)，“十四五”期間老年人口將大幅增加，這將進(jìn)一步推動(dòng)慢性病市場(chǎng)的擴(kuò)大。而中成藥作為傳統(tǒng)的治療手段之一，在慢性病治療領(lǐng)域具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。因此，隨著慢性病市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，中成藥市場(chǎng)也將迎來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇。這對(duì)于像葵花藥業(yè)這樣的領(lǐng)軍企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)千載難逢的發(fā)展契機(jī)。

03

注重投資者回報(bào)的好公司

巴菲特在選擇投資公司時(shí)，特別看重企業(yè)的長(zhǎng)期盈利能力、財(cái)務(wù)健康狀況以及對(duì)股東的回報(bào)。一個(gè)優(yōu)質(zhì)的公司應(yīng)該能夠持續(xù)產(chǎn)生穩(wěn)定的盈利，具備良好的財(cái)務(wù)狀況，包括較低的債務(wù)水平和充足的現(xiàn)金流，同時(shí)能夠提供穩(wěn)定的分紅，反映出公司盈利能力強(qiáng)和現(xiàn)金流充裕。

葵花藥業(yè)從公司現(xiàn)金流狀況分析的維度看，公司的現(xiàn)金流情況較為健康。2014-2023年間公司銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入的比例均維持在 100%以上，2023年達(dá)108.14%，意味著公司現(xiàn)金收入良好(公司產(chǎn)品為品牌OTC，面向終端客戶或存在預(yù)收款后發(fā)貨的情況，因而銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入的比例維持100%以上)。由于公司整體現(xiàn)金流運(yùn)營(yíng)情況穩(wěn)健，且賬面資金存量較為充裕，未來(lái)分紅回報(bào)或有機(jī)會(huì)提升。

從巴菲特選擇好公司的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，葵花藥業(yè)表現(xiàn)出了良好的財(cái)務(wù)健康狀況和對(duì)股東回報(bào)的重視，這些特點(diǎn)與巴菲特的投資理念相契合，可見葵花藥業(yè)是少數(shù)注重投資者回報(bào)的好公司。

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       原文標(biāo)題 : 葵花藥業(yè)年報(bào)解讀：未來(lái)中藥市場(chǎng)的領(lǐng)軍者