藍鯨財經(jīng) 屠俊

近日，貝達藥業(yè)裁員的消息就在行業(yè)中廣為流傳。多家媒體爆出，此次貝達藥業(yè)裁員的主要對象是其研發(fā)部門。而從其最新發(fā)布的2023年財報中研發(fā)人員數(shù)量來看，其研發(fā)人員從2022年的647人下降為2023年的562多人，下降比例為13.14%。

事實上，此前三年間，貝達藥業(yè)非常舍得在研發(fā)中投入，近三年研發(fā)投入呈現(xiàn)逐年增加態(tài)勢，2022、2023年都在10億左右，占營收約40%。但有觀點認為，舍得在研發(fā)進行投入的貝達藥業(yè)除了其引以為豪的首個國產(chǎn)第一代EGFR抑制劑（�？颂婺幔�商品名：凱美納）以外，多年來都沒有爆款藥物誕生，以致其2022年后營收增速明顯下滑，且多數(shù)研發(fā)管線處于前期階段，呈現(xiàn)青黃不接態(tài)勢。

而從其近日公布的2023年財報也顯示，出現(xiàn)了增利不增收的現(xiàn)象，且其管理費用大幅下降，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，裁員、管理費用下降增厚了其當期利潤，但這種方式的持續(xù)性有待考量。

2023年利潤快速增長，但營收停滯不前

4月19日晚間，貝達藥業(yè)公布了2023年度報告和一季度報告。

年報顯示，該公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入約為24.56億元，同比增長3.35%；歸母凈利潤約為3.48億元，同比增長139.33%；扣非后歸母凈利潤2.63億元，同比增長768.85%。公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為9.14億元，同比增長198.05%。

2024一季度報告，該公司2024年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.36億元，同比增長38.40%；實現(xiàn)歸母凈利潤9814.07萬元，同比增長90.95%。

整體來說，從財報數(shù)據(jù)來看2023年全年和2024年一季度利潤的增速都非�？�，2023年歸母凈利潤增長了超過一倍。但值得注意的是，其2023年全年的營收卻僅僅微增了3.35%。

有業(yè)內(nèi)人士猜測，裁員、管理費用下降對于其利潤增長有一定貢獻，但如果營收持續(xù)不增長，說明貝達藥業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)缺乏競爭性，除了凱美納在過去10年快速放量，其后續(xù)的產(chǎn)品放量情況較慢，而這種利潤的增長或是不可持續(xù)的。

目前，該公司已擁有凱美納、貝美納、賽美納、伏美納、貝安汀五款上市產(chǎn)品。

其中，凱美納是其“基石產(chǎn)品”，作為國內(nèi)首個自主原研的小分子肺癌靶向藥物于2011年6月首個適應(yīng)癥獲批上市，于2017年2月納入醫(yī)保。但此前，貝達藥業(yè)一直被質(zhì)疑產(chǎn)品線過于單一，直到凱美納上市的9年后，貝美納才成為貝達藥業(yè)獲批上市的第二款產(chǎn)品，首個適應(yīng)癥在2020年11月上市。而其余幾款產(chǎn)品分別于2021、2023年上市。

雖然，貝達藥業(yè)在2023年財報中未公開每個產(chǎn)品的營收情況，但是從其整體營收來看，其營收增速最快的為2018年-2021年，營收增速分別為19.27%、26.94%、20.36%和20.08%，而凱美納無疑是營收的最主要來源；而2022年，即使有多款新品已經(jīng)上市，其增速也僅在5.82%，明顯放緩。

從其管理費用來看，2023年相較于同期出現(xiàn)了明顯的下降。2023年其管理費用為2.61億，相較于2022年的4.55億下降了將近50%。有業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，開源節(jié)流為增厚其利潤的主要原因。

三年研發(fā)投入將近30億，卻沒有爆款藥物誕生

在業(yè)內(nèi)看來，過去三年，貝達藥業(yè)非常舍得在研發(fā)中投入，財報顯示，其近三年研發(fā)投入呈現(xiàn)逐年增加態(tài)勢。2021-2023年研發(fā)投入分別為8.6億、9.77億和10億，占營收比例分別為38.32%、41.12%和40.8%。

三年時間該公司的累計研發(fā)投入將近30億，但遺憾的是依然沒有做出一個像�？颂婺嵋粯拥谋�款。

從該公司的后續(xù)管線來看，貝達藥業(yè)官網(wǎng)顯示，推進到三期臨床的藥物較少，除了兩款已上市藥物在拓展適應(yīng)癥，僅有一款CDK4/6抑制劑BPI-16350處于三期臨床階段。其余一款PD-1產(chǎn)品和另一款靶向于細胞毒性T淋巴細胞相關(guān)蛋白4（CTLA-4）的全人源單克隆抗體處于臨床二期，除了以上三款在研之外，都還處于臨床早期階段，研發(fā)節(jié)奏較慢。

此外，值得注意的是，在創(chuàng)新藥研發(fā)火熱的2020年前后，貝達藥業(yè)卻拿了大筆資金用來投資房地產(chǎn)。根據(jù)港股招股書，貝達藥業(yè)耗費大量現(xiàn)金用于投資房地產(chǎn)，在2018年-2020年初，貝達藥業(yè)持有投資性房地產(chǎn)分別為5.24億元、5.77億元及0.36億元。

事實上，在2023年報里，貝達的賬上仍然有超過20億元的在建工程，這部分資產(chǎn)主要包括貝達夢工場項目、嵊州創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)化基地項目等項目。

       原文標題 : 貝達藥業(yè)被曝裁員背后：去年增利不增收，研發(fā)人員下降13%