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華大基因:“失色”的“基因測(cè)序第一股”

2017年7月14日,華大基因(300676.SH)頭頂“基因測(cè)序第一股”的光環(huán)在創(chuàng)業(yè)板上市。上市四個(gè)月后,華大基因市值突破千億。2020年?duì)I收、歸母凈利潤(rùn)三位數(shù)的超高增長(zhǎng)率,更是將華大基因推上巔峰。

如今看來(lái),“基因測(cè)序第一股”的光環(huán)正在悄然失色。無(wú)論是2023年年報(bào),還是最新的一季報(bào),華大基因交出的答卷都不盡理想。

證券之星注意到,隨著公共衛(wèi)生事件影響的淡去,華大基因2023年?duì)I收、歸母凈利潤(rùn)降幅不僅創(chuàng)上市以來(lái)新高,歸母凈利潤(rùn)也從2020年20億元一路倒退至不足1億元,下滑幅度異常殘酷。業(yè)績(jī)支撐不足,華大基因市值大打折扣,如今市值不足巔峰時(shí)的五分之一。

01

歸母凈利潤(rùn)三連降

資料顯示,華大基因主營(yíng)業(yè)務(wù)為通過(guò)基因檢測(cè)、質(zhì)譜檢測(cè)、生物信息分析等多組學(xué)大數(shù)據(jù)技術(shù)手段,為科研機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、社會(huì)衛(wèi)生組織等提供研究服務(wù)和精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢測(cè)綜合解決方案。

作為曾經(jīng)的疫情受益股,2020年華大基因迎來(lái)業(yè)績(jī)巔峰,當(dāng)年?duì)I收、歸母凈利潤(rùn)、扣非后凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)三位數(shù)的巨幅增長(zhǎng),分別同比增長(zhǎng)199.86%、656.43%、825.16%至83.97億元、20.9億元、20.49億元。其中,“精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢測(cè)綜合解決方案”在2020年成為華大基因第一大業(yè)務(wù)板塊,占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)66.24%。

隨著公共衛(wèi)生事件影響的淡去,華大基因高光不再。2023年,華大基因?qū)崿F(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為43.5億元,同比下降38.33%;歸母凈利潤(rùn)約9290.04萬(wàn)元,同比下降88.43%;扣非后凈利潤(rùn)約9274.16萬(wàn)元,同比下降87.08%。從20億元倒退至不足1億元的歸母凈利潤(rùn),華大基因只用了三年。

證券之星注意到,這已是華大基因凈利連續(xù)第三年出現(xiàn)下滑。2021年、2022年,華大基因?qū)崿F(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為67.66億元、70.53億元;歸母凈利潤(rùn)分別為14.62億元、8.03億元。

受行業(yè)周期影響,華大基因相關(guān)檢測(cè)業(yè)務(wù)收入較2022年同期出現(xiàn)較大下降,是去年凈利下降的一大原因。

2023年,華大基因精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢測(cè)綜合解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.07億元,同比下降43.95%,主要系突發(fā)公共衛(wèi)生事件結(jié)束后相關(guān)檢測(cè)需求下降帶來(lái)的收入大幅下降所致;基因感染防控業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.16億元,同比下降77.59%,同樣系突發(fā)公共衛(wèi)生事件帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入大幅下降所致。

華大基因表示,剔除突發(fā)公共衛(wèi)生事件影響,精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢測(cè)綜合解決方案業(yè)務(wù)2023年度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)62.04%,感染防控業(yè)務(wù)2023年度營(yíng)業(yè)收入同比基本持平。

相比之下,生育健康、腫瘤與慢性病業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好。2023年華大基因生育健康基礎(chǔ)研究和臨床應(yīng)用服務(wù)營(yíng)收占比躍升至27.07%,腫瘤與慢病防控業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.25億元,同比增長(zhǎng)30.07%。

利潤(rùn)端承壓,直觀的反映在毛利率上。2020年-2023年,華大基因的毛利率分別為60.07%、58.09%、52.27%和49.9%。2023年年報(bào)中,華大基因表示,因公司堅(jiān)持基因科技普惠大眾的銷售策略以及民生項(xiàng)目推廣,產(chǎn)品毛利率較上年同期有所下降。

今年一季度華大基因繼續(xù)延續(xù)了去年的業(yè)績(jī)頹勢(shì)。華大基因一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù):實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.21億元,同比下降14%;歸母凈利潤(rùn)1240.25萬(wàn)元,同比下降69.91%;扣非后凈利潤(rùn)227.76萬(wàn)元,同比下降92.69%。

對(duì)此,華大基因解釋稱,業(yè)績(jī)下降的主要原因系報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入規(guī)模同比有所下降以及受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響,公司部分應(yīng)收賬款回款進(jìn)度不及預(yù)期,導(dǎo)致信用減值損失較上年同期有所增加。

02

市值較高點(diǎn)降超八成

業(yè)績(jī)的拉胯,也影響市值走勢(shì)。尤其是今年以來(lái),受《生物安全法案》不確定因素的影響,華大基因股價(jià)處于震蕩下行。

不過(guò),6月12日,A股CRO概念突然異動(dòng),整體漲超5%。其中,藥明康德港股漲超11%,藥明生物港股漲超18%,康龍化成、凱萊英、泰格醫(yī)藥等CRO企業(yè)股價(jià)也均漲超5%。

這源于市場(chǎng)的一則消息:美國(guó)《生物安全法案》編號(hào)為H.R.8333的提案在納入美國(guó)2025年度的NDAA法案(H.R.8070《2025財(cái)政年度軍人生活質(zhì)量改善和國(guó)防授權(quán)法案》)清單過(guò)程中受阻,市場(chǎng)傳言稱這意味著該法案已經(jīng)技術(shù)性流產(chǎn)。

此前,即今年的3月6日和5月15日,美國(guó)參議院和眾議院聽(tīng)證會(huì)分別通過(guò)了《生物安全法案》草案。而兩院聽(tīng)證會(huì)通過(guò)的兩個(gè)版本的草案區(qū)別在于,眾議院版本的草案所涉企業(yè)在藥明康德、華大基因、華大智造及其子公司Complete Genomics的基礎(chǔ)上,明確新增藥明生物;并且在現(xiàn)有合同/產(chǎn)品的豁免期方面做出了一些調(diào)整,將美國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)與法案中被點(diǎn)名的中國(guó)生物技術(shù)公司的合作期限明確設(shè)定在2032年1月1日。

有分析稱,這意味著美國(guó)《生物安全法案》在落地的過(guò)程中遇到一定“障礙”;該法案的落地并不如相關(guān)提議者想象中的那么順利;從提議者的角度而言,無(wú)論是參眾兩院?jiǎn)为?dú)立法,還是作為NDAA的amendment(修正案)進(jìn)行立法,都是《生物安全法》向前推進(jìn)的平行的兩條路徑,兩者互不干擾。一方面,正式版本的NDAA尚未形成,應(yīng)當(dāng)以正式結(jié)果為準(zhǔn);另一方面,就單獨(dú)立法而言,如果今年時(shí)間安排緊張,也不排除明年重新進(jìn)行提案的可能。

對(duì)于后續(xù)美《生物安全法案》是否會(huì)有新的進(jìn)展,華大基因相關(guān)人員回應(yīng)稱,這不是上市公司能夠判定的。

該人士還稱,該法案對(duì)公司影響有限,這個(gè)法案本身主要是針對(duì)的相關(guān)涉及數(shù)據(jù)安全和個(gè)人隱私的一些主體,公司在美區(qū)開(kāi)展的業(yè)務(wù)是完全遵循了相關(guān)的規(guī)定的。同時(shí),公司在美區(qū)營(yíng)收占比比較低。

從6月13日盤面表現(xiàn)看,華大基因并未松口氣。截至當(dāng)日上午收盤,華大基因報(bào)38.2元/股,跌幅為0.6%,總市值為158.8億元。

拉長(zhǎng)時(shí)間看,華大基因2017年11月14日股價(jià)達(dá)到261.99元/股的歷史最高點(diǎn),市值突破千億元。

當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上有聲音質(zhì)疑,華大基因的高估值存在一定泡沫。對(duì)此,華大基因?qū)嵖厝送艚ㄔ?017年11月份一次公開(kāi)演講中稱,華大基因的泡沫不會(huì)破裂。如今被市值不足巔峰時(shí)五分之一的現(xiàn)實(shí)打臉。(本文首發(fā)證券之星,作者|劉鳳茹)

- End -

       原文標(biāo)題 : 華大基因:“失色”的“基因測(cè)序第一股”

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