近期，不少A股上市公司披露三季報(bào)預(yù)告，兄弟科技以前三季度1035.07%—1375.6%的凈利潤(rùn)增幅而備受矚目。值得關(guān)注得是，該數(shù)據(jù)在所有披露三季報(bào)預(yù)告的上市公司中，排名靠前。

數(shù)據(jù)顯示，兄弟科技預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元至3900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1035.07%至1375.6%；預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)2000萬(wàn)元至2900萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。其中，第三季度，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為1588.24萬(wàn)元至2488.24萬(wàn)元，上年同期虧損4230.18萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因，兄弟科技稱，主要系公司部分維生素產(chǎn)品價(jià)格上漲、銷量增加及部分產(chǎn)品其存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提減少所致。

成也維生素，敗也維生素

兄弟科技專注醫(yī)藥食品及特種化學(xué)品領(lǐng)域，醫(yī)藥食品主要包括維生素、香精香料、醫(yī)藥等相關(guān)產(chǎn)品，特種化學(xué)品主要包括鉻鹽、皮革化學(xué)品等相關(guān)產(chǎn)品。

根據(jù)數(shù)據(jù)，1035.07%—1375.6%的凈利潤(rùn)增幅在A股上市公司中排名靠前，但3000萬(wàn)元至3900萬(wàn)元的凈利潤(rùn)數(shù)額在A股上市公司中又相對(duì)墊后。

據(jù)了解，兄弟科技早在2000年便開(kāi)始切入維生素K3領(lǐng)域；2005年切入維生素B1的生產(chǎn)制造；2012年新增VB3、2017年新增VB5，逐步搭建形成了專業(yè)的維生素產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，為全球飼料、食品、日化和醫(yī)藥等行業(yè)眾多客戶提供維生素產(chǎn)品。

作為兄弟科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)，維生素的營(yíng)收占比一向較高。2022年，公司醫(yī)藥食品（主要包括維生素、香精香料、醫(yī)藥等相關(guān)產(chǎn)品）營(yíng)業(yè)收入為11.32億元，占比為62.56%；2023年，醫(yī)藥食品收入為8.71億元，占營(yíng)業(yè)收入的59.35%。

回顧兄弟科技自2011年上市以來(lái)的業(yè)績(jī)，唯二的兩次虧損出現(xiàn)在2012年與2023年，除了原材料受市場(chǎng)價(jià)格影響進(jìn)而導(dǎo)致虧損之外，均與收購(gòu)和再融資項(xiàng)目有關(guān)。

2012年之后，全球環(huán)保政策的不斷趨嚴(yán)，維生素生產(chǎn)企業(yè)的環(huán)保成本不斷增加，部分小企業(yè)逐漸退出市場(chǎng)，行業(yè)集中度提高。疊加人們對(duì)健康、美容需求的提升，維生素的應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，需求量也隨之增加。因此，2013年至2017年，兄弟科技度過(guò)了業(yè)績(jī)相對(duì)平穩(wěn)的5年。

2018年開(kāi)始，兄弟科技業(yè)績(jī)?cè)俣认萑氩▌?dòng)，多數(shù)是由于維生素、香精香料、鉻鹽等相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求變化，進(jìn)而影響了公司的盈利能力。

今年以來(lái)，維生素價(jià)格逆反飆升。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，10月15日，維生素A報(bào)價(jià)每千克182.86元；維生素E報(bào)價(jià)每千克125.00元。而年初，維生素A市場(chǎng)價(jià)格僅為每千克72.50元，維生素E市場(chǎng)價(jià)格僅為每千克59.50元。這也是今年兄弟科技業(yè)績(jī)?cè)俣确闯�的主要原因�?/span>

大項(xiàng)目終止，被深交所問(wèn)詢

對(duì)兄弟科技而言，主營(yíng)業(yè)務(wù)維生素幾乎被市場(chǎng)裹挾，作為從事醫(yī)藥食品及特種化學(xué)品的公司，為實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利，兄弟科技多次嘗試將觸角伸向更多領(lǐng)域。

2020年4月，兄弟科技披露定增預(yù)案，擬募集資金不超過(guò)12億元，主要用于年產(chǎn)30000噸天然香料建設(shè)項(xiàng)目、研究院建設(shè)項(xiàng)目和償還銀行貸款，分別擬投入募集資金8.86億元、8000萬(wàn)元和2.32億元。

三年后，該項(xiàng)目以“終止”告終。

據(jù)了解，2021年，定增完成，實(shí)際募資僅5.43億元。于是，兄弟科技將這筆資金全部用于上述香料項(xiàng)目建設(shè)。

然而，2022年4月，在離項(xiàng)目竣工僅剩一年時(shí)間時(shí)，兄弟科技宣布調(diào)整上述募資用途，將其投向“年產(chǎn)2萬(wàn)噸苯二酚、3.11萬(wàn)噸苯二酚衍生物建設(shè)項(xiàng)目—二期工程”。變更募資用途的原因?yàn)�，天然香料建設(shè)項(xiàng)目擬采用的核心原材料“脂松節(jié)油”其市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì)，預(yù)計(jì)將顯著影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益。且苯二酚項(xiàng)目還出現(xiàn)延期情況。

2023年2月，兄弟科技在上述定增項(xiàng)目尚未完工之時(shí)，再次調(diào)整經(jīng)營(yíng)重心并發(fā)布定增公告，計(jì)劃募資不超過(guò)8億元，其中5.6億元用于年產(chǎn)1150噸碘造影劑原料藥建設(shè)項(xiàng)目，2.4億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在各個(gè)項(xiàng)目中，部分項(xiàng)目已經(jīng)終止或者未達(dá)到預(yù)定的使用狀態(tài)，至今尚未實(shí)現(xiàn)效益。同時(shí)，由于近兩年公司業(yè)績(jī)始終處于下滑狀態(tài)，深交所對(duì)兄弟科技進(jìn)行了問(wèn)詢，募投項(xiàng)目合理性遭到質(zhì)疑。

1月29日，兄弟科技收到深交所出具的《關(guān)于兄弟科技股份有限公司申請(qǐng)向特定對(duì)象發(fā)行股票的審核問(wèn)詢函》。其中，對(duì)上述“碘造影劑原料藥建設(shè)項(xiàng)目”，深交所要求公司補(bǔ)充披露該項(xiàng)目的具體情況，包括生產(chǎn)產(chǎn)品、毛利率、市場(chǎng)前景等。同時(shí)，要求公司說(shuō)明現(xiàn)有碘造影劑項(xiàng)目的生產(chǎn)銷售情況，以及募投項(xiàng)目與現(xiàn)有項(xiàng)目的區(qū)別和聯(lián)系。此外還詳細(xì)問(wèn)詢了公司的財(cái)務(wù)狀況。

目前，兄弟科技已經(jīng)進(jìn)入維生素、皮革、造影劑、香料、投資等多個(gè)領(lǐng)域，這些項(xiàng)目的盈利前景并不確定，但過(guò)多的資金投入使得公司的資金壓力不斷提升。2024上半年，公司貨幣資金為4.00億元，短期借款達(dá)11.15億元，貨幣資金已經(jīng)無(wú)法覆蓋短期借款，公司還有長(zhǎng)期借款2.46億元。

值得注意的是，在醫(yī)療健康領(lǐng)域，兄弟科技在海寧籌劃三年擬投資25億的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地，也于今年1月宣告終止。

新項(xiàng)目或仍無(wú)法盈利

在大項(xiàng)目不斷籌備、終止、再籌備、再更改、再終止的過(guò)程中，兄弟科技引來(lái)投資者抱怨，“公司不停投資，從香精、到苯二酚、造影劑，沒(méi)有一個(gè)取得較好回報(bào)，現(xiàn)在還在投新項(xiàng)目，公司領(lǐng)導(dǎo)層有沒(méi)有反思？”

多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)展均不盡如人意，證明公司在項(xiàng)目籌備期便思慮不周，從項(xiàng)目方向，到定增金額，到項(xiàng)目產(chǎn)量，再到原材料價(jià)格等等方面，讓人覺(jué)得兄弟科技似乎不具備提前預(yù)判或抵抗成本風(fēng)險(xiǎn)的能力，所做出的重大決定都顯得過(guò)于草率，欠考慮，最后讓公司陷入尷尬境地。

然而，兄弟科技的這一特質(zhì)從剛上市就初見(jiàn)端倪。

2012年，也就是公司上市第二年，兄弟科技在利潤(rùn)表會(huì)大受影響的前提下，也要募集資金收購(gòu)中華化工有限公司。這一收購(gòu)行為產(chǎn)生了大量的利息支出，令公司2012年業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，也是上述提到發(fā)展至今，公司唯二的兩次虧損之一。

據(jù)了解，募集資金主要用于收購(gòu)中華化工72%的股權(quán)，收購(gòu)金額為9.79億元。收購(gòu)的主要目的是在維生素業(yè)務(wù)、皮革化學(xué)品業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上拓展香蘭素業(yè)務(wù)，形成維生素、皮革化學(xué)品和香蘭素三大精細(xì)化工生產(chǎn)基地。

但買賣不成反鬧僵，兄弟科技花高價(jià)給自己“買來(lái)”一場(chǎng)官司——雙方在總價(jià)款方面未能達(dá)成一致，導(dǎo)致收購(gòu)終止。

因此，圍繞股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)付款的退還，兄弟科技與中華化工展開(kāi)了為時(shí)多年的官司糾紛，至今兄弟科技還在接受返款中。

項(xiàng)目收購(gòu)“不靠譜”，大項(xiàng)目籌劃也“不靠譜”，兄弟科技似乎將這份“不靠譜”從始至終貫徹至今。

今年10月14日，兄弟科技針對(duì)上文所提到的“1150噸碘造影劑原料藥建設(shè)項(xiàng)目”發(fā)布了定增計(jì)劃的修訂版，內(nèi)容更改為：計(jì)劃募集資金不超過(guò)4.4億元，用于年產(chǎn)600噸碘海醇原料藥建設(shè)項(xiàng)目。

需要注意的是，這已是該項(xiàng)目的第四次修訂稿，而是否還會(huì)有第五次、第六次猶未可知，公司能否靠造影劑原料藥實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)更是無(wú)人知曉。

據(jù)測(cè)算，兄弟科技現(xiàn)有400噸碘造影劑項(xiàng)目投產(chǎn)后，2021年至2023年碘造影劑原料藥產(chǎn)品的毛利分別為-423.3萬(wàn)元、-1971.9萬(wàn)元和-1652.9萬(wàn)元，毛利率分別為-3.2%、-11.6%和-15.7%，呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)，即便增產(chǎn)也可能“投的越多虧得越多”，因此，該項(xiàng)目并不被看好。

結(jié)合兄弟科技以往的表現(xiàn)，很難說(shuō)這不是又一次無(wú)意義的“折騰”。

       原文標(biāo)題 : 前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增名列前茅，兄弟科技能否借此緩解尷尬局面