進擊的中國通號:升級鐵路“大腦”,讓中國高鐵聯(lián)結(jié)世界
13.9萬公里、35.7億人、34.4億噸,這是2019年我國鐵路營業(yè)里程、旅客發(fā)送量以及貨物發(fā)送量。四通八達的鐵路網(wǎng)絡(luò)和強大的運輸能力,保障著大眾日常生活的有序進行。軌道交通控制系統(tǒng)作為鐵路“大腦和神經(jīng)中樞”,是核心,也是關(guān)鍵。
在中國軌道交通控制系統(tǒng)領(lǐng)域,中國通號(688009.SH)已經(jīng)占據(jù)半壁江山。
所謂軌道交通控制系統(tǒng),通俗來說就是可以對列車運行速度及制動方式等狀態(tài),進行監(jiān)督和控制的系統(tǒng),其可以保證列車在高速運行情況下的行車安全,并提高運輸效率,中國高速鐵路最關(guān)鍵的核心技術(shù)便深藏于此。
作為軌道交通控制系統(tǒng)解決方案提供商,中國通號自成立伊始便專注于軌道交通控制系統(tǒng)技術(shù)的研究,如今,其自主研發(fā)的系統(tǒng)及設(shè)備已全面覆蓋國內(nèi)軌道交通網(wǎng)絡(luò)。例如,在高鐵控制系統(tǒng)市場占有率達60%,在城市軌道交通控制系統(tǒng)市場占有率達40%。
中國通號已經(jīng)成為我國軌道交通控制系統(tǒng)領(lǐng)域的龍頭企業(yè),在全球高鐵領(lǐng)域更是位居第一。
雖然在高鐵領(lǐng)域中國通號已經(jīng)成為世界龍頭,但其海外業(yè)務(wù)似乎并不理想。如今,獲得“A股+H股”的資本支持,它將如何進一步穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位?又將如何帶領(lǐng)“中國高鐵”成功走出去?
中國高鐵幕后英雄
中國通號的歷史可以追溯到1953年中國鐵道部設(shè)立的通信信號工程公司,這中間是超過半個世紀(jì)的沉淀,并凝結(jié)了一代代“鐵路人”的智慧與汗水。
回顧中國通號的過往,會發(fā)現(xiàn)這是一部中國軌道交通的發(fā)展史。
從1965年,中國第一條地鐵北京地鐵1號線的通信信號控制系統(tǒng)項目;到2004年,中國第一個全國產(chǎn)化城軌控制系統(tǒng)項目;再到2006年,中國第一條時速350公里的高速鐵路控制系統(tǒng)項目;以及后續(xù)為京滬高鐵,哈大客專提供控制系統(tǒng) ......中國通號完成了許多國內(nèi)軌道交通領(lǐng)域的“第一”。2018年,其更是自主研發(fā)了全球首套時速350公里高鐵自動駕駛系統(tǒng)。
中國通號在國家軌道交通建設(shè)的大潮中不斷成長,也成為“中國高鐵”這張國家名片的主要打造者之一。
眼下,中國通號已經(jīng)完成了50余條鐵路的控制系統(tǒng)集成項目。在城市軌道交通領(lǐng)域, 其也完成了110多項城市軌道控制系統(tǒng)集成項目。
隨著國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的腳步加快,中國通號的業(yè)績也不斷增長,近幾年的營收表現(xiàn)堪稱驚艷。2016年至2019年,其營收規(guī)模從297.7億元增長至416.4億元,凈利潤也從30.4億元漲至38.1億元。
從營收構(gòu)成上看,軌道交通控制系統(tǒng)是中國通號的業(yè)績支柱,占總營收的70%以上,并且實現(xiàn)了從設(shè)計集成、設(shè)備制造、系統(tǒng)交付的“一站式”覆蓋。
除了軌道交通控制系統(tǒng)外,中國通號也在積極拓展業(yè)務(wù)的多元化,向有軌電車、智慧城市、電力電氣化及工程總承包等方向發(fā)展。
其中,中國通號工程總承包業(yè)務(wù)主要圍繞基礎(chǔ)設(shè)施項目承包展開,范圍涵蓋了軌道交通配套基礎(chǔ)設(shè)施工程及智慧城市建設(shè),已經(jīng)成為中國通號的第二業(yè)績來源。其營收近幾年也增長迅猛,從2016年營收57.5億元,到2018年邁過百億營收大關(guān),達到115.3億元。
緊隨“新基建”腳步
雖然營收還在增長,但增速卻開始放緩,2019年中國通號營收同比增長4%,與2018年的15.7%相去較遠。中國通號是否將要進入低增速的瓶頸期?
事實上,中國通號在短期,乃至中長期仍有巨大的上升空間。
近幾年,我國對鐵路建設(shè)的投資一直保持在較高水平,近幾年鐵路固定資產(chǎn)投資實際完成額均保持在8000億元以上。城市軌道交通固定資產(chǎn)投資完成額也與日俱增,從2003年的245億元增長至2017年的5409億元,年均復(fù)合增長率達到 24.73%。
與此同時,鐵路和城軌建設(shè)也在高速發(fā)展。根據(jù)《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》,到2020年我國鐵路網(wǎng)規(guī)模要達到15萬公里,其中高速鐵路3萬公里,覆蓋80%以上的大城市;到2025年,鐵路網(wǎng)規(guī)模將達到17.5萬公里,其中高速鐵路3.8萬公里。
在城軌領(lǐng)域,截至2018年底,我國大陸地區(qū)共有35個城市開通了城市軌道交通線路。運營線路185條,總長度5761.4公里,還有總長6374公里在建線路,以及正在實施的建設(shè)規(guī)劃線路7611公里。
鐵路和城軌的新增需求將為中國通號帶來巨大的業(yè)務(wù)增量。
近幾日,在2020年開年的首場國務(wù)院常務(wù)會議,“新基建”再次被提及,而“新基建”一詞也在各大網(wǎng)站,朋友圈中屢屢霸屏。這些意味著,作為“新基建”一員的城際高鐵和城際軌交似乎有望得到更多國家資源的傾斜。
除此之外,軌道控制系統(tǒng)的更新需求同樣是推動中國通號進一步擴張的原動力。
在過去的10年里,我國高鐵發(fā)展逐漸步入高峰期。早在2008年,全國高鐵營運里程僅671.5公里,而從2009年開始,高鐵運營里程開始顯著提升。截至2019年底,我國高鐵總里程更是突破3.5萬公里,提前超額完成了2016年國家發(fā)布的《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》中2020年的目標(biāo)。
在2018 年之前,由于高鐵軌道交通控制系統(tǒng)的生命周期一般在10年左右,所以暫時還未有升級的需求,軌道交通控制系統(tǒng)的升級更新需求,也主要來自需求相對較小的普速鐵路,而到了2019年,控制系統(tǒng)的更新需求也正式爆發(fā)。
據(jù)中國通號招股書預(yù)測,按高鐵控制系統(tǒng)每公里更新升級收入約為250-300萬元估算,2019年至2023年高鐵更新升級,市場容量合計約為259-311億元。
而作為高鐵覆蓋里程超過60%的軌道交通控制系統(tǒng)供應(yīng)商,中國通號也將隨之受益。
而城軌的升級需求一般在15年左右,在稍遠一點的未來,這一方面也將為中國通號帶來巨大的業(yè)務(wù)營收。
“中國高鐵”聯(lián)結(jié)世界
除了國內(nèi)市場,逐鹿全球市場也將為中國通號提供一個更大的“舞臺”。
作為全球公認(rèn)的環(huán)保、高效的交通運輸方式,全球鐵路市場擁有廣闊的市場空間。帶領(lǐng)“中國高鐵”走出去也成為“鐵路人們”的下一個目標(biāo)。中國通號董事長周志亮曾公開表示,希望打造“中國高鐵”國際品牌公司。
但是和國內(nèi)的快速增長不同,中國通號在海外的業(yè)務(wù)拓展似乎并不容易。2016至2018年,其海外收入從7.20億元降至5.37億元。不僅如此,中國通號在國際市場面對的競爭對手還包括阿爾斯通、西門子、龐巴迪等國際“老牌”巨頭。
雖然技術(shù)已經(jīng)達到國際領(lǐng)先水平,但與已經(jīng)建立起品牌知名度、并且占據(jù)地緣優(yōu)勢的老牌玩家相比,中國通號還需要一些時間。
“磨刀不誤砍柴工”,在這段打開國際品牌知名度的時間里,技術(shù)的升級將會為中國通號“走出去”加碼。中國通號也清楚技術(shù)上的優(yōu)勢會為它帶來什么,所以一直保持著較高的研發(fā)投入。雖然2018年其研發(fā)投入占比僅為3.45%,低于很多科創(chuàng)板上市公司,但是投入金額卻高達13.7億元。
不僅如此,此次上市募集的資金中,也有46億元將用于先進及智能技術(shù)研發(fā)項目,這個項目包括:先進軌道交通控制系統(tǒng)及關(guān)鍵技術(shù)研究、軌道交通智能綜合運維系統(tǒng)及技術(shù)研究、智慧城市及行業(yè)通信信息系統(tǒng)研究、適用于軌道交通的芯片技術(shù)研究、軌道交通智能建造極少數(shù)研究。
這一系列的研究項目覆蓋了軌道交通控制系統(tǒng)的全產(chǎn)業(yè)鏈,還將從5G、芯片等新興產(chǎn)業(yè)為切入點,進一步提升中國通號在鐵路和城市軌道交通市場的“統(tǒng)治力”。
其中,先進軌道交通控制系統(tǒng)及關(guān)鍵技術(shù)研究就致力于采用北斗定位、人工智能、下一代移動通信、大數(shù)據(jù)等的先進技術(shù),研制適應(yīng)多種交通制式的下一代列車運行控制系統(tǒng)及裝備。此外,還研究海外軌道交通系統(tǒng)及裝備,幫助其進一步打開海外市場。
幾十年的發(fā)展,中國鐵路里程已經(jīng)僅次于美國,高鐵營運里程更是占據(jù)全球總里程的60%,登上榜首。中國通號先發(fā)制人占據(jù)了國內(nèi)市場的半壁江山,也正在嘗試通過超高的研發(fā)投入帶動技術(shù)變革,繼續(xù)引領(lǐng)國內(nèi)軌道交通控制系統(tǒng)發(fā)展。同時,在“新基建”的驅(qū)動下,中國通號將進一步穩(wěn)固國內(nèi)龍頭地位,等到其研發(fā)投入有所兌現(xiàn),將為中國高鐵“走出去”提供強有力的技術(shù)支持。
作者:喬浩然
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