新能源轉(zhuǎn)型的大潮下，長城正在努力追趕。

3月30日，長城汽車披露了2022年財報，財報顯示，2022年長城汽車實現(xiàn)營收1373.4億，同比小幅增長0.69%；實現(xiàn)凈利潤為82.66億，同比增長22.9%，凈利潤數(shù)據(jù)的表現(xiàn)十分亮眼。

不過，雖然凈利潤大增，但是隱憂也非常明顯，那就是2022年長城汽車銷量出現(xiàn)了一定程度的下滑，且?guī)齑嬗休^大幅度的增加。

財報顯示，2022年長城汽車產(chǎn)銷分別為111.16萬輛和106.17萬輛，同比分別下滑了13.94%和17.11%；此外，2022年長城汽車的庫存較2021年大幅增加，庫存量高達8.51萬輛，和去年同期相比庫存量大幅增加了49.73%。

另外從股價來看，截至4月3日收盤，長城汽車股價報收27.32元/股，3月份長城汽車股價則下跌了19.02%，是A股市場中表現(xiàn)最差的汽車股之一；如果拉長周期來看，距2021年的最高點69.73元/股已經(jīng)腰斬，市值蒸發(fā)超過了3500億元。

凈利大增，隱憂也存在

長城汽車的這份財報，除了凈利潤大增之外，其他亮點實際上并不突出。

根據(jù)財報顯示，2022年實現(xiàn)凈利潤為82.66億，同比增長22.9%，在全年營收并沒有實現(xiàn)大幅增長的情況下，其2022年凈利潤增長超過20%，確實算是不錯。但從季度數(shù)據(jù)來看，2022年長城汽車“高開低走”的態(tài)勢相當明顯。在過去四個季度，長城汽車分別實現(xiàn)凈利潤16.34億、39.67億、25.6億和1.057億，其中四季度凈利潤明顯下滑，同比和環(huán)比分別下跌了94.07%和95.87%。

很顯然，長城汽車的經(jīng)營狀況可能并沒有那么樂觀。

另外，對比一下產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，財報顯示，2022年長城汽車產(chǎn)銷分別為111.16萬輛和106.17萬輛，同比分別下滑了13.94%和17.11%，對比其他新能源車企，這樣的數(shù)據(jù)顯然不算太好。

具體車型方面，2022年全年，哈弗品牌銷量62萬輛，同比下降20%；中高端品牌WEY銷量4萬輛，同比下降38%；皮卡系列銷量19萬輛，同比下降20%；純電品牌歐拉銷量10萬輛，同比下降23%；只有坦克品牌，同比增長了46%，年銷量為12萬輛。從具體數(shù)據(jù)來看，五大品牌四個都出現(xiàn)了下滑，顯然不算樂觀。

還有一點隱憂就是，就是進入2023年以來，長城汽車并沒有出現(xiàn)“觸底反彈”的跡象，銷量在1、2月反而加速下滑。

根據(jù)長城汽車披露的數(shù)據(jù)顯示，今年1、2月長城汽車的銷量分別為6.15萬輛和6.82萬輛，同比分別下滑了44.96%和3.65%；今年1-2月，長城汽車的銷量合計為12.97萬臺，同比大幅下滑了28.94%，表現(xiàn)令人擔憂。

以長城汽車曾經(jīng)最熱銷的車型——哈弗H6來看，這款SUV曾經(jīng)76個月蟬聯(lián)中國SUV銷冠。不過，在今年2月哈弗H6僅售出1.96萬輛，不僅遠低于其去年全年平均每月超過4萬輛的水平，也被競爭對手如吉利博越、廣汽傳祺GS4等超越。

轉(zhuǎn)型乏力

除了銷量持續(xù)下滑之外，擺在長城汽車面前還有一個更大的難題——新能源轉(zhuǎn)型乏力。

財報顯示，2022年全年長城汽車旗下新能源汽車累計銷售約11.99萬輛，同比減少13.79%，新能源汽車銷量約占公司總銷量的11%；新能源汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入約146.95億元，約占長城汽車總營收的11%。

在新能源已成趨勢的大背景下，長城汽車的新能源業(yè)務(wù)確實表現(xiàn)較差。實際上，長城汽車早在2012年就進行了相關(guān)的布局。

或許是油車銷量實在太好賣，起初魏建軍并沒有在動力電池上傾注過多精力，直到2016年才正式成立電池事業(yè)部，而且前期在新能源的研究上也主要集中在動力電池領(lǐng)域，像電機、電控等新能源汽車核心技術(shù)都沒有進行深入的研究，而這也導(dǎo)致長城汽車后來的“突圍”不太順利。

當然，除了早期對新能源轉(zhuǎn)型不夠重視，“保利潤”的邏輯也是長城汽車新能源轉(zhuǎn)型乏力的另外一個原因。

在長城汽車的五大品牌中，承擔轉(zhuǎn)型新能源“重任”的只有歐拉這一個品牌。不過，由于2021、2022年原材料價格上漲和芯片短缺等原因，雖然歐拉的黑貓、白貓兩大系列持續(xù)大賣，但長城汽車為了保利潤，其選擇在2022年年初直接對這兩款車型進行停售處理。

在2022年一季度，歐拉的另一重要系列“好貓”又被曝出車輛芯片是2016年發(fā)布的4核英特爾A3940車機芯片，并非宣傳的高通最新發(fā)布的8核高性能8155車機芯片，此事之后，該品牌也是受到了影響。根據(jù)財報顯示，2022年歐拉品牌全年的銷量為10.4萬輛，同比大幅下滑了22.98%。

那么，為什么長城汽車會對利潤如此重視？背后其實和長城汽車對管理層的要求和激勵有關(guān)。

作為一家大型車企，長城汽車在經(jīng)營上有很強的“保利潤”傾向，在此前發(fā)布的《2021年股票激勵計劃》中，長城汽車就明確提到了2021—2023年，每年凈利潤最低目標分別為：68億元、82億元、115億元，而2022年82.66億的凈利潤也是剛剛“踩線”，高管們很顯然在跟著“目標”去開展工作。

大力轉(zhuǎn)型新能源，則意味著短期可能要犧牲掉部分利潤，這也是其存在的問題。

長城汽車能迎頭趕上嗎？

2023年，長城汽車主動調(diào)低了年度目標，或許魏建軍也意識到一些問題。

2022年末，長城汽車對《2021年限制性股票激勵計劃》及《2021年股票期權(quán)激勵計劃》中的公司2023年業(yè)績考核目標，汽車銷量及凈利潤考核目標均出現(xiàn)了下調(diào)，其中2023年的汽車銷量目標由原來的不低于280萬輛調(diào)整為不低于160萬輛；凈利潤目標則由原來的不低于115億元調(diào)整為不低于60億元，下調(diào)幅度并不算小。

用2022年的數(shù)據(jù)來比較，若長城汽車2023年想要達到目標，汽車的銷量將需要同比增長49.88%，而凈利潤將則可以下滑27.41%，很顯然，長城汽車大幅放寬了2023年對于凈利潤的要求，這無疑將加快長城汽車轉(zhuǎn)型的步伐。

此外，最近幾個月，長城汽車也是“動作頻頻”，在內(nèi)部管理方面，去年12月，長城汽車將歐拉和沙龍、魏牌和坦克四大品牌的管理團隊進行兩兩合并，分別由一位新的領(lǐng)導(dǎo)者進行管理和統(tǒng)籌，實施各自體系下的雙品牌運作，其中歐拉和沙龍將專注于純電市場；坦克、魏牌將發(fā)力高端新能源及全球市場；而哈弗品牌和長城皮卡品牌則保持獨立運作。

在技術(shù)迭代方面，3月10日舉行的長城汽車智能新能源干貨大會上，長城汽車就推出了全新智能四驅(qū)電混技術(shù)Hi4，并同時披露了其要構(gòu)建“以整車為核心，全面布局新能源、智能化等相關(guān)技術(shù)產(chǎn)業(yè)”的“森林生態(tài)”目標，并將在2023年推動旗下多款純電以及插電混動車型進行轉(zhuǎn)型升級，2023年將推出10余款新車型。

先下調(diào)凈利潤目標，后又調(diào)整內(nèi)部團隊，如今更是推出全新的四驅(qū)電混技術(shù)，不難看出長城汽車奮起直追的態(tài)勢。

雖然長城汽車已經(jīng)通過切實的行動擺出了轉(zhuǎn)型新能源的決心，但在如今新能源競爭激烈的大背景下、長城汽車想要追趕的難度并不小。

在不久前召開的業(yè)績溝通會上，長城汽車董事會秘書李紅栓表示：“2023年長城汽車銷量目標為160萬輛，目標新能源汽車滲透率40%。”按照數(shù)據(jù)直接計算，2023年長城汽車新能源汽車銷量目標為64萬輛。而在2022年，長城汽車旗下新能源汽車累計銷售約11.99萬輛，換而言之2023年長城汽車的新能源汽車銷量需要翻5倍。

對于長城汽車而言，作為新能源領(lǐng)域的追趕者，想要達成64萬輛的目標難度不小，特別是在經(jīng)過了1、2月銷量不景氣的大背景下，留給長城汽車追趕的時間并不算太多。

       原文標題 : 市值蒸發(fā)超3500億，品牌全線潰敗，長城魏建軍“背水一戰(zhàn)”？