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新三板醫(yī)藥:醫(yī)?刭M(fèi)大背景的生死大考

2020-10-21 08:29
安福雙
關(guān)注

很多投資人在投資新三板醫(yī)藥股時(shí),沒(méi)怎么關(guān)注過(guò)政策層面。

這是非常危險(xiǎn)的。

醫(yī)藥關(guān)乎人命,所以監(jiān)管非常嚴(yán)格,屬于強(qiáng)監(jiān)管行業(yè)。

國(guó)家政策對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展存在非常大的影響,很多時(shí)候直接決定了企業(yè)的生死。

現(xiàn)在的政策大背景就是:醫(yī)保控費(fèi)。

從1998年至今,中國(guó)用不到20年的時(shí)間完成了世界上最大的醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃,基本上實(shí)現(xiàn)了13億人醫(yī)療保險(xiǎn)制度的全覆蓋。這個(gè)成就非常了不起。

但是,隨著老年人口的增多和醫(yī)療費(fèi)用的不斷增高,醫(yī)保開(kāi)支的增大,醫(yī)保費(fèi)用開(kāi)始入不敷出:

腫么辦?

現(xiàn)在企業(yè)負(fù)擔(dān)已經(jīng)很重,加大醫(yī)保征收很難;那么,只能想辦法從已有的池子里節(jié)省出來(lái),擠掉原先那些不合理的醫(yī)保開(kāi)支。

具體采取哪些措施呢?

2015年《關(guān)于印發(fā)控制公立醫(yī)院醫(yī)療費(fèi)用不合理增長(zhǎng)的若干意見(jiàn)的通知》里面已經(jīng)進(jìn)行了明確:

?限制輔助用藥

用量大、易濫用、價(jià)格昂貴、輔助用藥、營(yíng)養(yǎng)性藥品等藥品,有些被稱(chēng)為“萬(wàn)能藥”“神藥”,一直以來(lái)飽受詬病。在以藥養(yǎng)醫(yī)制度下,這類(lèi)藥品消耗大量醫(yī)療費(fèi)用,在各地臨床用藥市場(chǎng)均為用量靠前的品種。

2019年8月20日,國(guó)家醫(yī)保局正式印發(fā)《國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄》,國(guó)家醫(yī)療保障局醫(yī)藥管理司司長(zhǎng)熊先軍表示,在此次醫(yī)保目錄的品種選擇上,國(guó)家藥監(jiān)部門(mén)撤銷(xiāo)文號(hào),以及臨床價(jià)值不高、亂用明顯、有更好替代的藥品均被調(diào)出,共計(jì)150個(gè)品種。

除了國(guó)家版重點(diǎn)監(jiān)控目錄外,不少省級(jí)層面、以及醫(yī)療機(jī)構(gòu)也紛紛出臺(tái)具有地方特色和科室特色的重點(diǎn)監(jiān)控、輔助用藥目錄,一旦這些品種被調(diào)出基藥目錄,也會(huì)帶來(lái)較大影響。

除國(guó)家版的重點(diǎn)監(jiān)控目錄外,浙江省、海南省、江西省、湖北省、廣西、山西省、安徽省、寧夏等都公布了省級(jí)重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄,總共涉及58個(gè)品種的省重點(diǎn)監(jiān)控品種。

自2019年7月,《第一批國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄(化藥及生物制品)》印發(fā)后,相關(guān)品種的市場(chǎng)就在不斷萎縮。

生物谷(OC:833266)的燈盞細(xì)辛注射液已經(jīng)被列入國(guó)家醫(yī)保的限制使用目錄。

另外還有梓橦宮(OC:832566)的胞磷膽堿鈉片,也屬于輔助用藥。

?集中采購(gòu)

2019年國(guó)家層面的第一批藥品的集中帶量采購(gòu)

2020年1月,第二批國(guó)家藥品集采中選結(jié)果公布,中標(biāo)的57個(gè)品種平均降價(jià)約55%。

2020年8月,第三批國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)在上海開(kāi)標(biāo)。

很多仿制藥企業(yè)很受傷,信立泰(SZ:002294)從2018年狂跌到2020上半年。

未來(lái)藥品集采將逐步常態(tài)化。

醫(yī)療器械的耗材也隨后開(kāi)始,截止 2020 年 9 月 30日,全國(guó)共有 27 個(gè)省(市、自治區(qū))參與正式出臺(tái)的耗材采購(gòu)方案,省級(jí)以上試點(diǎn)方案數(shù)量共計(jì)有 16 個(gè),其中省際聯(lián)盟試點(diǎn)方案有 4 個(gè),省級(jí)帶量采購(gòu)方案有 12 個(gè)。

浙伏醫(yī)療(OC:837891)生產(chǎn)輸液器和穿刺類(lèi)耗材,這類(lèi)器械耗材在地方的集采中已經(jīng)價(jià)格大幅下滑。

2020年10月16日,國(guó)家組織高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購(gòu)辦公室關(guān)于發(fā)布《國(guó)家組織冠脈支架集中帶量采購(gòu)文件》。集采文件最終確定,首批國(guó)家集中帶量采購(gòu)的冠脈支架品種首年意向采購(gòu)量超過(guò)107萬(wàn)個(gè),涉及27個(gè)產(chǎn)品,金額超123億元,占據(jù)心臟支架市場(chǎng)規(guī)模80%。

消息一公布,樂(lè)普醫(yī)療(SZ:300003)被打到接近跌停。

2020年5月14日,《國(guó)家藥監(jiān)局關(guān)于開(kāi)展化學(xué)藥品注射劑仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)工作的公告(2020年第62號(hào))》發(fā)布 。這意味著注射劑也要即將面臨集采。

后面還會(huì)有胰島素、生物類(lèi)似藥、中成藥等集中采購(gòu)。

所以,做仿制藥的德源藥業(yè)(OC:832735)、大唐藥業(yè)(OC:836433)?,做高端仿制藥的圣兆藥物(OC:832586)、做生物類(lèi)似藥的三元基因(OC:837344),做耗材的浙伏醫(yī)療(OC:837891),未來(lái)都面臨著被集采的風(fēng)險(xiǎn)。

?DRG付費(fèi)方式

2018年12月,國(guó)家醫(yī)保局首次發(fā)布決定組織開(kāi)展按疾病診斷相關(guān)分組付費(fèi)國(guó)家試點(diǎn)申報(bào)工作的通知,并初步計(jì)劃按照“頂層設(shè)計(jì)、模擬測(cè)試、實(shí)施運(yùn)行”三步走的策略推進(jìn)DRGs實(shí)施;2019年6月,國(guó)家醫(yī)保局確定北京、上海、天津等全國(guó)30個(gè)城市作為按疾病診斷相關(guān)分組付費(fèi)國(guó)家試點(diǎn)城市,同時(shí)DRGs支付改革的時(shí)間線(xiàn)逐漸明確: 2019年醫(yī)保局完成頂層設(shè)計(jì),2020年全國(guó)試點(diǎn)城市模擬運(yùn)行,2021年DRG實(shí)際運(yùn)用;2019年10月,國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)疾病診斷相關(guān)分組(DRG)付費(fèi)國(guó)家試點(diǎn)技術(shù)規(guī)范和分組方案的通知》,表示醫(yī)保局制定出國(guó)家分組器,完成頂層設(shè)計(jì)。最終DRGs在全國(guó)的實(shí)施將強(qiáng)化醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)成本的精細(xì)化管理,從而提高醫(yī);鹗褂眯、降低醫(yī)保支付負(fù)擔(dān)。DRGs政策在2021年將全面推行。

DRG是一種按病組打包的定額付費(fèi)支付方式,病人治療費(fèi)用“一口價(jià)”打包收費(fèi)后,大處方、大檢查、濫用耗材等行為,都會(huì)增加醫(yī)院的成本,而不是提高利潤(rùn),因此DRG付費(fèi)會(huì)使醫(yī)院在保證醫(yī)療質(zhì)量的前提下,盡量減少支出、降低成本,提高效率。

對(duì)于帶量采購(gòu)中標(biāo)品種而言,其價(jià)格優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)性保障讓其在DRG改革中獲得更多的機(jī)會(huì),而對(duì)于大量輔助用藥、高值耗材等將會(huì)是滅頂之災(zāi)。消費(fèi)屬性強(qiáng)、急癥用藥、終末期治療以及門(mén)診用藥的品種,則不受影響。

?醫(yī)藥分開(kāi)

醫(yī)藥專(zhuān)職做醫(yī)療服務(wù),提高醫(yī)生待遇,不靠賣(mài)藥來(lái)賺錢(qián)了。這樣醫(yī)生就沒(méi)必要收取藥品廠商的回扣了。醫(yī)院也沒(méi)有必要亂開(kāi)高價(jià)藥了。

?疾病的預(yù)防控制

大家都好好鍛煉身體,這樣就少生病,自然醫(yī);ㄙM(fèi)就少了。

新三板上的大部分藥企都是仿制藥企業(yè),或者生物類(lèi)似藥企業(yè),這些都會(huì)受到未來(lái)帶量采購(gòu)的打擊。醫(yī)療器械企業(yè),則需要看是否屬于成熟產(chǎn)品。這些企業(yè)以后面臨的都是醫(yī)保局這個(gè)大客戶(hù),議價(jià)權(quán)被極大削弱。而像口腔診所可恩口腔、整形醫(yī)院華韓整形這些醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu),目前不會(huì)受到政策的多大影響,擁有自主定價(jià)權(quán)。

所以,投資新三板的醫(yī)療企業(yè),首先應(yīng)該看是不是輔助用藥、帶量采購(gòu)品種,未來(lái)是否會(huì)被納入集中采購(gòu),集中采購(gòu)對(duì)其影響如何,這才是大的邏輯。只看凈利潤(rùn)和市盈率,很容易掉進(jìn)坑里。

【特別說(shuō)明】文章中的數(shù)據(jù)和資料來(lái)自于公司財(cái)報(bào)、券商研報(bào)、行業(yè)報(bào)告、企業(yè)官網(wǎng)、公眾號(hào)、百度百科等公開(kāi)資料,本人力求報(bào)告文章的內(nèi)容及觀點(diǎn)客觀公正,但不保證其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性等。文章中的信息或觀點(diǎn)不構(gòu)成任何投資建議,投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé),本人不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。

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