“我變禿了，也變強(qiáng)了”，這句話既是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)流行梗，也是當(dāng)代年輕人的真實(shí)寫照。無論是不斷加劇的競(jìng)爭(zhēng)壓力，還是長(zhǎng)期熬夜、失眠等不健康的日常生活狀態(tài)，都讓越來越多的年輕人開始加入到脫發(fā)大軍的行列。有數(shù)據(jù)顯示與上一代人相比，當(dāng)代年輕人脫發(fā)的平均年齡提前了15至20年。

脫發(fā)困擾的愈發(fā)嚴(yán)重，使原本并不受待見的植發(fā)機(jī)構(gòu)開始受到追捧。作為植發(fā)行業(yè)巨頭之一的雍禾醫(yī)療，也于近日提交了招股書，正式開啟了沖擊IPO的新征程。

（配圖來自Canva可畫）

上市正當(dāng)時(shí)

從行業(yè)來看，新冠疫情給醫(yī)療行業(yè)帶來的外部巨變，在催生行業(yè)高景氣增長(zhǎng)的同時(shí)，也讓其他醫(yī)療板塊受到了廣泛關(guān)注，這其中也包括雍禾醫(yī)療所在的醫(yī)美賽道。當(dāng)然，雍禾醫(yī)療選擇在此時(shí)上市，還跟醫(yī)美消費(fèi)市場(chǎng)的自身變化有很大關(guān)系。

一方面國(guó)內(nèi)脫發(fā)人群快速增多，植發(fā)市場(chǎng)在急速擴(kuò)大。據(jù)衛(wèi)健委調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，早在2019年我國(guó)的脫發(fā)人數(shù)就超過了2．5億，這意味著平均每6人中就會(huì)有1人脫發(fā)，其中男性脫發(fā)人數(shù)約為1．63億，女性脫發(fā)人數(shù)約為0．88億。而脫發(fā)人群的不斷擴(kuò)大，也預(yù)示著將來可能接受植發(fā)手術(shù)的潛在人群在增多，受此影響整個(gè)植發(fā)行業(yè)也進(jìn)入了快車道。

而從植發(fā)市場(chǎng)的現(xiàn)狀來看，雖然我國(guó)存在脫發(fā)困擾的人群不在少數(shù)，但實(shí)際上接受植發(fā)手術(shù)的患者數(shù)量卻并不多。據(jù)雍禾醫(yī)療的招股書顯示，2020年在我國(guó)進(jìn)行的植發(fā)手術(shù)僅為51．6萬例，滲透率為0．21％，這也從側(cè)面反映出我國(guó)的植發(fā)行業(yè)潛力巨大。

另外，隨著人們對(duì)外表的自我意識(shí)的崛起，有越來越多的人愿意為外表投資。好看的外表能夠給別人留下深刻印象，隨著愿意為改善外表形象而投資自己的人群不斷壯大，“顏值經(jīng)濟(jì)”也應(yīng)運(yùn)而生，作為醫(yī)美行業(yè)分支之一的植發(fā)行業(yè)自然也迎來了高速發(fā)展期。

另一方面是居民收入的提高，讓越來越多的消費(fèi)者可負(fù)擔(dān)得起植發(fā)手術(shù)的高昂費(fèi)用。早年間由于人們的收入有限，植發(fā)手術(shù)動(dòng)輒上萬元的高昂手術(shù)費(fèi)用，令不少脫發(fā)患者望而卻步，人們也不愿意為此類不危及性命的脫發(fā)問題而去承擔(dān)高昂的手術(shù)費(fèi)用。而如今隨著人均收入水平的提升，使得植發(fā)醫(yī)療費(fèi)用比之前更容易負(fù)擔(dān)。

有具體數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)的居民人均可支配收入已經(jīng)增加到了人民幣32189元，其中城鎮(zhèn)居民人均可支配收入已經(jīng)達(dá)到了43834元。種種因素的疊加使得植發(fā)行業(yè)迎來了新機(jī)遇，雍禾醫(yī)療選擇于此時(shí)上市也就不足為奇了。

“植發(fā)第一股”的IPO底氣

目前國(guó)內(nèi)的植發(fā)行業(yè)格局未定，總體上呈現(xiàn)出多強(qiáng)相爭(zhēng)的局面。在此種情況下，誰能率先上市則意味著其能先人一步進(jìn)行融資，進(jìn)而在后續(xù)發(fā)展中搶占先機(jī)。而雍禾醫(yī)療能率先IPO沖擊“植發(fā)第一股”，也是有所倚仗的。

首先是其分支機(jī)構(gòu)覆蓋了全國(guó)主要城市，形成了規(guī)模效應(yīng)。對(duì)民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)來說，倘若一直局限于一個(gè)地區(qū)，即使名聲打得再響，其發(fā)展空間也會(huì)很快達(dá)到天花板，而連鎖模式卻可以為其提供更廣闊的增長(zhǎng)空間；對(duì)患者來說，大型的連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)具有更強(qiáng)的可信度，能為其提供較為穩(wěn)定且高質(zhì)量的醫(yī)療服務(wù)。

據(jù)悉，雍禾醫(yī)療經(jīng)營(yíng)著我國(guó)最大、數(shù)量最多的連鎖植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)。招股書顯示，截至目前，雍禾醫(yī)療已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了51家植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，覆蓋了全國(guó)50個(gè)城市，其中包括4個(gè)一線城市、15個(gè)新一線城市、25個(gè)二線城市以及6個(gè)較低線城市。醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加也帶動(dòng)了植發(fā)患者總?cè)藬?shù)的增加，其患者人數(shù)已經(jīng)從2018年的35177人增加至2020年的50694人。

其次是突破了單一業(yè)務(wù)桎梏，形成了一站式毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)體系。據(jù)悉，雍禾醫(yī)療已經(jīng)建立了以醫(yī)學(xué)毛發(fā)狀況為核心，并輔以手術(shù)、儀器、藥物等多種治療手段的毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)一站式體系，為患者提供了全面的治療方案。

除了植發(fā)業(yè)務(wù)之外，雍禾醫(yī)療還在往醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)領(lǐng)域發(fā)展。先是在2017年收購史云遜在中國(guó)內(nèi)地的業(yè)務(wù)，并通過店中店的模式在各個(gè)植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)中設(shè)立史云遜醫(yī)學(xué)健發(fā)中心，為患者提供醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)。

最后是通過技術(shù)賦能業(yè)務(wù)，極大地提升了消費(fèi)者體驗(yàn)。雍禾醫(yī)療建立了先進(jìn)的業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，并實(shí)現(xiàn)了實(shí)時(shí)展示及分析各種關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)指標(biāo)。即時(shí)展示資料提高了其醫(yī)療服務(wù)的透明度，而分析所收集的資料則可以更加快速精確地發(fā)現(xiàn)并滿足患者需求。而其推出的智能咨詢服務(wù)軟件，能夠?yàn)椴煌�類型和不同治療需求的患者自�?dòng)提供定制服務(wù)。

另外，雍禾醫(yī)療還積極推出智能化設(shè)備和線上醫(yī)療服務(wù)，通過為患者提供更加專業(yè)、更加便利的服務(wù)來提高患者的就診體驗(yàn)。

并非盡善盡美

盡管雍禾醫(yī)療有其過人之處，且從其業(yè)績(jī)來看已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三年盈利，但這并不意味著雍禾醫(yī)療就可以高枕而臥了。恰恰相反，雍禾醫(yī)療還面臨著許多困局。

其一，營(yíng)銷費(fèi)用高企。在雍禾醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，其高昂的營(yíng)銷費(fèi)用同樣惹人關(guān)注。招股書顯示，從2018年至2020年，雍禾醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入分別為9．34億元、12．2億元和16．4億元，凈利潤(rùn)分別為0．54億元、0．36億元以及1．63億元；銷售和營(yíng)銷費(fèi)用分別為4．64億元、6．5億元和7．8億元，營(yíng)銷費(fèi)用在總營(yíng)收中所占比重分別為49．6％、53．1％和47．6％。

雖然大面積的廣告營(yíng)銷為雍禾醫(yī)療提高了品牌知名度，并帶動(dòng)了患者總?cè)藬?shù)的增長(zhǎng)，但高昂的營(yíng)銷費(fèi)用也在極大程度上降低了雍禾醫(yī)療的利潤(rùn)空間。

其二，負(fù)面消息頻出。正所謂成也營(yíng)銷敗也營(yíng)銷，大面積的營(yíng)銷在一定程度上促進(jìn)了雍禾醫(yī)療業(yè)務(wù)的發(fā)展，但過度的營(yíng)銷也引起了不小的反噬。雍禾醫(yī)療曾因廣告違法被處罰多次，也曾因虛假宣傳、植發(fā)沒效果等眾多問題被用戶投訴，而其涉嫌誘導(dǎo)患者貸款的消息更是將雍禾醫(yī)療推至風(fēng)口浪尖上，頻出的負(fù)面消息使雍禾醫(yī)療備受質(zhì)疑。

另外，不斷增多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也給雍禾醫(yī)療造成了不小的壓力。就大環(huán)境來說，可提供植發(fā)服務(wù)的機(jī)構(gòu)并不在少數(shù)，除了包含雍禾在內(nèi)的大型連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)之外，還有不少公立醫(yī)院設(shè)有植發(fā)科室，一些美容院也提供植發(fā)服務(wù)。另外，在企查查輸入關(guān)鍵詞“植發(fā)”，搜索出來的相關(guān)企業(yè)數(shù)量為1482個(gè)，這也意味著雍禾醫(yī)療所面臨的競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)愈發(fā)嚴(yán)峻。

就總體情況而言，倘若能夠上市成功，在“植發(fā)第一股”名頭的加持之下，雍禾醫(yī)療會(huì)獲得不小的關(guān)注度。但如果其自身所存在的問題無法得到妥善解決的話，雍禾醫(yī)療的未來發(fā)展仍會(huì)充滿未知和變數(shù)。