文｜恒心

來源｜博望財經(jīng)

在新冠疫情肆虐下的3年，焦慮、緊張以及恐懼籠罩著每一個人，因此迫切需要“救世主”來拯救。

正是抓住了大眾這種心理，在經(jīng)歷了雙黃連、醫(yī)用口罩、疫苗等相繼爆火后，如今一款名為“千金藤素”的新藥又掀起了一股“妖風”，“千金藤素”概念股瞬間火爆。

可謂沾邊必漲，并且這種漲并非小打小鬧，而是直拉漲停板。

當然，潮水退去后，才知道誰在裸泳。

在上市公司接連澄清下，對于“千金藤素”的炒作也迅速降溫。

回歸理性后，讓我們重新認識一下“千金藤素”以及客觀分析治療效果、研發(fā)進度，實際距離人們“理想”的效果還有多遠要走？

另值得注意的是，一家有望成為“國產(chǎn)抗新冠”的藥企隨著臨床試驗進入收尾階段而備受資本市場關(guān)注，雖目前經(jīng)歷短暫陣痛期，不受投資者“待見”，但或是真正的“黑馬”。

01

火與不火中間似乎僅隔著“炒作”

“千金藤素”之所以近期賺足了資本眼球，成為“網(wǎng)紅”詞匯，并一度沖上網(wǎng)絡(luò)熱搜，主要源于一則媒體消息。

據(jù)科技日報報道，5月10日北京化工大學生命科學與技術(shù)學院院長童貽剛等科學家發(fā)現(xiàn)的新冠治療新藥獲得國家發(fā)明專利授權(quán)。

據(jù)了解，童貽剛團隊的發(fā)明專利名稱為《穿山甲冠狀病毒xCoV及其應(yīng)用和藥物抗冠狀病毒感染的應(yīng)用》，并據(jù)專利說明書顯示，發(fā)明人從海關(guān)查獲的死亡穿山甲中分離并培養(yǎng)出一株新的冠狀病毒xCoV，稱為穿山甲冠狀病毒xCoV，其全基因組序列分析結(jié)果顯示與SARS－COV－2（新型冠狀病毒）的S蛋白同源性達92．5％，是迄今為止成功分離培養(yǎng)的與后者同源性最高的病毒。基于該篩選模型，選出了千金藤素等抗新冠病毒的活性藥物。

同時，專利說明書還顯示，10uM（微摩爾／升）的千金藤素抑制冠狀病毒復制的倍數(shù)為15393倍。簡單理解為，只需要10微摩爾／升的千金藤素藥物，就可以將15393個病毒消滅得只剩下一個。對此，童貽剛教授表示，“從目前的研究數(shù)據(jù)看，該藥物抑制新冠病毒的能力，在所有人類發(fā)現(xiàn)的新冠病毒抑制劑中排名靠前”。

據(jù)公開資料顯示，千金藤素最早被用于中藥，臨床超過40年，是白細胞增生藥，能促進骨髓組織增生，從而升高白細胞。主要用于白細胞減少癥，可使外周血白細胞增多，從而產(chǎn)生升高白細胞作用，同樣也可用于因腫瘤化療、放療引起的粒細胞缺乏癥和其他原因引起的白細胞減少癥。

在炒作下，一直默默無聞的中藥材千金藤價格近期出現(xiàn)較大漲幅，市場價格從10元／公斤大漲1．5倍至25元／公斤，部分藥商報價更是高達65元／公斤。在巨額報價面前，仍出現(xiàn)“搶購潮”。

02

風頭過后，散戶又成“接盤俠”

亮眼的數(shù)據(jù)加上媒體的渲染，基于“千金藤素”的炒作由此誕生，相關(guān)概念股相繼暴漲。

筆者關(guān)注到，華北制藥（600812．SH）、大理藥業(yè)（603963．SH）、東寶生物（300239．SZ）、誠達藥業(yè)（301201．SZ）、振東制藥（300158．SZ）、千金藥業(yè)（600479．SH）以及生物谷（833266．BJ）被炒的最為兇猛，部分“概念股”更是連拉兩個漲停板。

以華北制藥為例，5月13日、14日兩日連拉兩個漲停板，由5月12日的收盤價6．72元／股“跳躍式”增長至5月16日的收盤價8．13元／股，短短2日市值暴漲逾24億元。

資料來源：富途牛牛

但值得注意的是，即使上述A股藥企多與千金藤素相關(guān)業(yè)務(wù)無關(guān)，但這并不妨礙股價的暴漲。

資本炒作的風卷殘云之下，股民已徹底失去僅存的一點理智。

就拿最接近“千金藤素”的千金藥業(yè)來說，雖然名字極為貼近，但壓根沒有千金藤素相關(guān)產(chǎn)品；再如大理藥業(yè)，同樣沒有千金藤素相關(guān)產(chǎn)品，但僅僅因與云南白藥旗下的大理藥業(yè)重名也迎來暴漲。

據(jù)童貽剛直播提及以及國家醫(yī)藥監(jiān)督管理局顯示，目前國內(nèi)僅有4家企業(yè)擁有千金藤素片的生產(chǎn)批號，分別為沈陽管城制藥有限公司、云南白藥集團文山七花有限責任公司、云南白藥集團大理藥業(yè)有限責任公司和云南生物谷藥業(yè)股份有限公司，批準日期在2020年4月至7月，規(guī)格均為每片重0．05g（含千金藤素20mg），但上述公司目前均沒有實際生產(chǎn)，國內(nèi)也無法購買該款藥品。

資料來源：國家醫(yī)藥監(jiān)督管理局官網(wǎng)

事實一目了然，上述A股公司股價暴漲基本上都是在蹭熱度炒作而已。

隨后，多家上市公司紛紛在投資者互動平臺上做出澄清，均表示公司業(yè)務(wù)與千金藤素并無關(guān)聯(lián)或貢獻較小。此外，還有振東制藥、誠志股份等在內(nèi)的10多家公司表示，公司主要業(yè)務(wù)壓根未涉及千金藤素。

隨著與千金藤素“烏龍”關(guān)系的撇清，5月18日中藥股普遍走低，多數(shù)當日跌超8％。

其中以生物谷跌幅最為明顯，股價迎來“坐山車”般大起大落，5月18日報收11．08元／股，跌幅16．69％，隨后小幅增長，5月20日報收11．94元／股。

資料來源：Wind

筆者很想問一下，為何受傷的總是“散戶”？

隨著上市公司的澄清，大部分主力資金都在撤離“千金藤素”概念股，而“后知后覺”的散戶仍在追漲道路越走越遠，這必然會再次上演“主力拉高出貨，散戶接盤”的戲劇。

哪怕后知后覺，即使尚存一點理智的散戶也不至于被收割“韭菜”啊。

要知道，藥物研發(fā)一般情況下需要經(jīng)歷多重步驟，從體外實驗到臨床前體內(nèi)實驗，再到人體臨床試驗，最后到上市申請、藥監(jiān)部門審批，這是一個漫長的過程。而童貽剛團隊僅僅才走到了第一步，這距人們“理想”的效果還有很長的路要走。

另據(jù)原賓夕法尼亞大學醫(yī)學院研究副教授張洪濤表示，“‘抑制病毒復制15393倍’這一數(shù)據(jù)在某種程度上沒那么重要，因為在體外，例如使用酒精同樣也可以使病毒減少上萬倍”。

03

舒泰神或為真正“黑馬”

古語有云，“只要是金子，在哪都會發(fā)光”。

隨著一款治療新冠肺炎重癥的單抗藥物臨床試驗進入收尾階段，舒泰神（300204．SZ）走進了公眾視野。事實上，早在新冠肺炎疫情發(fā)生后不久，上述項目就已經(jīng)增加用于新冠病毒肺炎感染者降低重癥肺炎、急性呼吸窘迫綜合征發(fā)生率和用于新冠病毒肺炎感染所致重癥肺炎的治療2項適應(yīng)癥的新藥臨床申請。

據(jù)4月28日舒泰神董事長周志文在投資者平臺表示，“公司BDB－001項目II／III期國際多中心臨床試驗已進入收尾階段，待有具體結(jié)果會及時公布”。

據(jù)公開資料顯示，BDB－001注射液是一種針對Ca5靶點的單抗藥物，由德國InflaRx公司開發(fā)，舒泰神全資子公司北京德豐瑞生物技術(shù)有限公司獲得授權(quán)，擁有該藥的中國獨家許可權(quán)益。而C5a是補體系統(tǒng)的一種重要蛋白，它是天然免疫系統(tǒng)的基本武器，當細菌入侵人體時，補體系統(tǒng)產(chǎn)生攻膜復合物，能夠在細菌表面打洞，溶解、殺死病原體。

對此，舒泰神表示，“當前德國InflaRx公已于3月底發(fā)布最新臨床數(shù)據(jù)，從此前公布的數(shù)據(jù)來看，五種統(tǒng)計方法中四種成功，治療效果穩(wěn)健且顯著”。同時德國研究團隊Riedemann教授還表示，“預期今年將小分子C5aR抑制劑INF—904用于人體試驗”。

據(jù)悉，舒泰神是以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售生物制品為主的制藥企業(yè)，主要從事生物制品和部分化學藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并已自主研制開發(fā)了國家一類新藥——注射用鼠神經(jīng)生長因子“蘇肽生”和國內(nèi)唯一具有清腸和便秘兩個適應(yīng)癥的清腸便秘類藥物——聚乙二醇電解質(zhì)散劑“舒泰清”。2016年蘇肽生收入12．39億元，對營收貢獻率高達近90％。

但上天可能和舒泰神開了個玩笑，2017年版醫(yī)保報銷范圍被調(diào)整，限定為外傷性視神經(jīng)損傷或正己烷中毒，疊加行業(yè)政策等影響，蘇肽生市場規(guī)模開始出現(xiàn)萎縮，步入2018年，蘇肽生營收腰斬至5．48億元，對營收貢獻率也降至不足70％，但仍是其最主要收入來源。次年蘇肽生又被調(diào)整出2019版國家醫(yī)保目錄，這直接導致蘇肽生當期營收同比下滑37％至僅3．43億元。2020年以后，舒泰清收入已超過蘇肽生，代替后者成為其最主要收入來源。但與蘇肽生所創(chuàng)造出2017年超11億元的營收相比，舒泰神最高還不足4億元，營收規(guī)模相對較小。

資料來源：Wind

當然，隨著蘇肽生收入的明顯縮減，舒泰神營業(yè)總收入也在持續(xù)下滑，由2016年的14．03億元減少近10億元至4．25億元，雖然2021年同比增長37．41％至5．84億元，但仍未恢復到2019年的水平。

再看盈利能力，自2020年以來舒泰神持續(xù)處于虧損狀態(tài)，2020年至2022年一季度分別虧損1．6億元、2．13億元和0．24億元。

難能可貴的是，即使在營收、利潤均走下坡路的情況下，舒泰神仍保持較大規(guī)模的研發(fā)支出，2020年至2022年一季度分別為2．44億元、3．63億元和0．58億元，對利潤形成極大侵蝕。

從當前舒泰神研發(fā)管線來看，主要研發(fā)平臺包括C5a和小核酸基因藥物研發(fā)平臺，所研發(fā)的藥物都是以治愈乙肝和艾滋病為目標。

隨著巨額研發(fā)投入所帶來的商業(yè)化，在研發(fā)產(chǎn)品獲批上市之時，就是舒泰神估值重塑之時，有望成為真正的“黑馬”。

在這個沒有硝煙的“戰(zhàn)場”中，誰上繳了智商稅？誰又迎來漲聲？

       原文標題 : 抗新冠奇藥“千金藤素”真假背后，誰在炒作，誰在“割韭菜”？