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侃透天下專利事兒

微創(chuàng)腦科學(xué)要去港股IPO。

招股書顯示，微創(chuàng)腦科學(xué)為神經(jīng)介入醫(yī)療器械行業(yè)最大的中國公司。

行內(nèi)一哥！

神經(jīng)介入指什么？估計大部分人都一臉懵逼。

簡單說，是一種微創(chuàng)臨床技術(shù)！而這公司就是生產(chǎn)銷售相關(guān)手術(shù)用的醫(yī)療器械產(chǎn)品。

公司雖取名“腦科學(xué)”，但主營業(yè)務(wù)仍主要系“支架”、“彈簧圈”等，后者應(yīng)用于出血性腦卒中、腦動脈粥樣硬化、狹窄及急性缺血性腦卒中等腦科疾病的治療，系神經(jīng)介入醫(yī)用耗材，因此技術(shù)難度也就更高。

至于為啥取名腦科學(xué)，大概容易畫大餅吧！圖個喜樂！

01資本玩家的分拆游戲

微創(chuàng)腦科學(xué)不出名，他的母公司微創(chuàng)醫(yī)療很牛！

微創(chuàng)醫(yī)療多年前就在港股主板上市了，是國內(nèi)很有名的高端醫(yī)療器械集團(tuán)。

這公司在資本市場很有一手，動作眼花繚亂，花活玩的賊溜。

這幾年，他分拆了多家公司，都IPO了。

目前，微創(chuàng)醫(yī)療旗下子公司有：心脈醫(yī)療、心通醫(yī)療、微創(chuàng)佐心、微創(chuàng)電生理、微創(chuàng)神通、微創(chuàng)機(jī)器人、微創(chuàng)骨科、創(chuàng)領(lǐng)心律、明悅醫(yī)療、微創(chuàng)優(yōu)通、微創(chuàng)心力、微創(chuàng)科威、微創(chuàng)醫(yī)美、微創(chuàng)視神、微創(chuàng)子牙、銳可醫(yī)療、神泰醫(yī)療、神遁醫(yī)療、神奕醫(yī)療、神途醫(yī)療、微創(chuàng)龍脈、創(chuàng)脈醫(yī)療、脈通醫(yī)療、諾潔醫(yī)療等。

“微創(chuàng)系”旗下已有五家已上市或即將上市的公司：

2010年9月微創(chuàng)醫(yī)療香港主板上市；

2019年7月上市的心脈醫(yī)療；

2021年2月上市的心通醫(yī)療；

2021年11月上市的微創(chuàng)機(jī)器人；

科創(chuàng)板IPO已過會的微創(chuàng)電生理；

再加上剛更新聆訊資料的微創(chuàng)腦科學(xué)，這是擁有6家上市公司的醫(yī)療器械巨頭企業(yè)雛形了。

微創(chuàng)醫(yī)療創(chuàng)始人常兆華曾在公開場合表示，微創(chuàng)醫(yī)療將采用“生產(chǎn)上市公司”的模式，即一邊拓展新業(yè)務(wù)，成立子公司，一邊引進(jìn)各路投資者一起“養(yǎng)”，再拆分出來上市。

所以，微創(chuàng)醫(yī)療在講故事拉融資的套路上，真的很有一手。

不過，根據(jù)2021年年報，微創(chuàng)旗下三家上市的子公司中，只有心脈醫(yī)療實(shí)現(xiàn)了盈利，2021年?duì)I收6．85億元，凈利潤3．14億元。

心通醫(yī)療、微創(chuàng)機(jī)器人都是虧損。

已過會的微創(chuàng)電生理也是虧損。

如今要港股IPO的微創(chuàng)腦科學(xué)倒是盈利，但利潤也不多。

財務(wù)業(yè)績方面，2019－2021年，微創(chuàng)腦科學(xué)營收分別為1．84億元、2．22億元、3．83億元，毛利分別為1．46億元、1．65億元、2．98億元，經(jīng)營溢利分別為5410萬、5586萬、8472．9萬。

02港股破發(fā)如鬼，敢上？

有人說港股現(xiàn)階段如鬼市，無人敢問津。

上市企業(yè)破發(fā)率超過95％，近期，港交所上市企業(yè)數(shù)量更是屈指可數(shù)。

且醫(yī)療類企業(yè)普遍估值走低，微創(chuàng)腦科學(xué)IPO成功后股價走勢堪憂！

有行內(nèi)人笑稱，微創(chuàng)醫(yī)療真是機(jī)構(gòu)資金收割機(jī)！美國企業(yè)通過并購做大規(guī)模市值吸引投資人，國內(nèi)企業(yè)通過分拆IPO吸引投資人，大家戲路真是南轅北撤。

知情郎感慨，不管是并購還是分拆，企業(yè)自身有核心競爭力的產(chǎn)品是關(guān)鍵，換做一堆垃圾在那挖掘價值包裝，有鳥用？

以為你爸是李剛，有人主動給你送錢抬轎子啊，傻！

另外，中共中央辦公廳日前印發(fā)了《領(lǐng)導(dǎo)干部配偶、子女及其配偶經(jīng)商辦企業(yè)管理規(guī)定》，規(guī)定要求，黨政機(jī)關(guān)、群團(tuán)組織、企事業(yè)單位廳局級及相當(dāng)職務(wù)層次以上領(lǐng)導(dǎo)干部配偶、子女及其配偶的禁業(yè)要求，除了傳統(tǒng)的投資開辦企業(yè)禁業(yè)要求、擔(dān)任私營企業(yè)或外資企業(yè)等高級職務(wù)禁業(yè)要求外，私募股權(quán)基金投資及從業(yè)首次被列入禁業(yè)要求之中。

這是絕對重量級！

坊間一片熱議，高級干部配偶子女都能不玩私募股權(quán)投資了，不能從一二級市場套利了，人間又要少了一群資本玩家了。

其實(shí)，證監(jiān)會主席易會滿之前就對私募股權(quán)運(yùn)作表態(tài)過，人家的說法是：

行業(yè)發(fā)展在一定程度上出現(xiàn)了真私募與偽私募并存，優(yōu)秀管理人與“偽”管理人并存，接受登記管理和市場無序生長并存等亂象，損害了行業(yè)形象聲譽(yù)，影響金融安全和社會穩(wěn)定，這與行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是背道而馳的。私募股權(quán)基金必須回歸私募定位和支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的根本方向，堅(jiān)持私募姓私，嚴(yán)格規(guī)范募投管退全鏈條各環(huán)節(jié)運(yùn)作。

這些話對誰說的，大家都懂。

翻手為云覆手為雨誰都會，市場里隨便拉個銷售都玩的飛起，關(guān)鍵是要有后臺罩，沒后臺敢隨便亂割韭菜，可能嗎？

03先科普下神經(jīng)介入

言歸正傳，先說介入技術(shù)。

介入技術(shù)和內(nèi)科技術(shù)、外科技術(shù)一起并稱為三大醫(yī)學(xué)技術(shù)；

相對于后兩者，它是一門年輕的技術(shù)。

介入技術(shù)以其所涉及的專業(yè)領(lǐng)域不同而分為心臟介入、外周介入和神經(jīng)介入三大類。

神經(jīng)介入技術(shù)，是治療神經(jīng)系統(tǒng)疾病的，主要治療腦與脊髓血管病，在腦腫瘤、脊柱腫瘤等疾病的治療也有涉及。

展開說，它是在數(shù)字減影血管造影（DSA）系統(tǒng)的支持下，采用血管內(nèi)導(dǎo)管操作技術(shù)，通過選擇性造影、栓塞、擴(kuò)張成形、機(jī)械清除、藥物遞送等具體方法，對累及人體神經(jīng)血管系統(tǒng)的病變進(jìn)行診斷和治療。

與傳統(tǒng)的開放手術(shù)相比，神經(jīng)介入是一種新興的微創(chuàng)臨床技術(shù)。

該技術(shù)避免了開顱手術(shù)帶來的組織創(chuàng)傷，術(shù)后恢復(fù)快，并發(fā)癥少，所以容易被患者接受。

當(dāng)然，神經(jīng)介入手術(shù)也是有風(fēng)險的。之所以創(chuàng)傷小是因?yàn)樗�是通過生理管腔（血管內(nèi)）來治療疾病，但在血管內(nèi)操作仍然是有風(fēng)險的，比如血管破裂、堵塞等，就可以引起顱內(nèi)出血或腦梗死，造成嚴(yán)重后果。

但總的來說，這類臨床微創(chuàng)技術(shù)是一種偉大技術(shù)創(chuàng)新，既可以獨(dú)立解決許多腦血管疾病，又可以和傳統(tǒng)的開放手術(shù)、放射治療等巧妙結(jié)合，使原來無法或難以治療的疾病得到滿意療效。

神經(jīng)介入醫(yī)療器械主要是指神經(jīng)介入手術(shù)中使用的特殊和通用器材（如穿刺針、止血鞘、導(dǎo)管導(dǎo)絲、導(dǎo)管鞘等），特殊器材按治療器官主要有勁動脈支架、遠(yuǎn)端保護(hù)器、顱內(nèi)支架系統(tǒng)、顱內(nèi)動脈瘤血管內(nèi)治療器械等。

04微創(chuàng)腦科學(xué)競爭力？

根據(jù)灼識咨詢的資料，就2020年神經(jīng)介入醫(yī)療器械的銷售收入而言，中國神經(jīng)血管醫(yī)療器械市場的前五大參與者為美敦力、史賽克、MicroVention、強(qiáng)生醫(yī)療及本公司， 占2020年中國總市場份額約91％。

其中微創(chuàng)腦科學(xué)的市場份額約為4％。為前五大參與者中唯一的中國企業(yè)。

算是國內(nèi)一哥！

據(jù)招股書介紹，神經(jīng)介入手術(shù)治療是神經(jīng)血管疾病主要的治療方式之一，但手術(shù)又受限于操刀醫(yī)生稀缺、患者又需快速手術(shù)等原因，2020年，國內(nèi)神經(jīng)介入手術(shù)的普及率僅為9．1％（出血性腦卒中）、1％（腦動脈粥樣硬化）、2．7％（狹窄及急性缺血性腦卒中）。

由于手術(shù)滲透率低，這進(jìn)而傳導(dǎo)至神經(jīng)介入器械應(yīng)用空間小，或致使了國內(nèi)企業(yè)對相關(guān)的產(chǎn)品研發(fā)的動力不足。

從產(chǎn)品管線看，目前，微創(chuàng)腦科學(xué)共有30款商業(yè)化及候選產(chǎn)品，包括在中國獲得批準(zhǔn)并商業(yè)化的10款治療產(chǎn)品及3款通路產(chǎn)品，以及17款正在開發(fā)的候選產(chǎn)品，覆蓋了出血性腦卒中、腦動脈粥樣硬化狹窄及急性缺血性腦卒中三大領(lǐng)域。

具體而言，微創(chuàng)腦科學(xué)的出血性腦卒中產(chǎn)品包括NUMEN彈簧圈栓塞系統(tǒng)和NUMENFR彈簧圈解脫控制器、Tubridge血流導(dǎo)向密網(wǎng)支架、Willis顱內(nèi)覆膜支架系統(tǒng)以及Rebridge顱內(nèi)全顯影支架。

其中Tubridge市場占有率排名第二（僅次于美敦力），Willis則是全球唯一一款神經(jīng)介入的覆膜支架，獨(dú)占市場。

腦動脈粥樣硬化狹窄產(chǎn)品包括APOLLOTM顱內(nèi)動脈支架系統(tǒng)以及Bridge椎動脈雷帕霉素靶向洗脫支架系統(tǒng)。

其中APOLLO是國內(nèi)第一款專用顱內(nèi)狹窄支架，填補(bǔ)了國內(nèi)在缺血性卒中介入治療領(lǐng)域的空白，Bridge則采用了獨(dú)特的載藥設(shè)計方式，讓藥物釋放更精準(zhǔn)，可顯著降低支架內(nèi)再狹窄，并減少血栓事件。

急性缺血性腦卒中產(chǎn)品包括Neurohawk顱內(nèi)取栓支架以及Tigertriever。其中Tigertriever為全球首個可調(diào)節(jié)的全顯影支架取栓器械，目前正在國家藥監(jiān)局進(jìn)行注冊申報，預(yù)期將于2022年第四季度獲得批準(zhǔn)。Tigertriever已于2021年3月獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局的批準(zhǔn)，并于2018年5月于歐盟獲得CE標(biāo)識。

同時，在通路類輔助產(chǎn)品線方面，微創(chuàng)腦科學(xué)也擁有U－track顱內(nèi)支撐導(dǎo)管系統(tǒng)、Fastrack微導(dǎo)管系統(tǒng)等產(chǎn)品布局。

05公司專利含金量

從申報材料看，公司在中國擁有102項(xiàng)專利，于海外取得30項(xiàng)專利。此外，在中國境內(nèi)外有200項(xiàng)待批準(zhǔn)的專利。

專利落在微創(chuàng)神通醫(yī)療科技公司（曾用名）上。

仔細(xì)閱讀了下公司相關(guān)專利上，其實(shí)和腦科學(xué)沒關(guān)系，專利絕大多數(shù)為導(dǎo)管導(dǎo)體、醫(yī)用植入物、彈簧圈、支架等，用于相關(guān)手術(shù)的醫(yī)療器械產(chǎn)品。

取名腦科學(xué)，估計就是跟風(fēng)時髦，有科技范兒。

比如Willis這款產(chǎn)品，公司認(rèn)為其是實(shí)踐應(yīng)用顱內(nèi)病變動脈重建理論治療神經(jīng)血管疾病的首款神經(jīng)介入治療產(chǎn)品，也是目前治療腦血管病的全球唯一的顱內(nèi)覆膜支架。

以神經(jīng)介入、導(dǎo)體導(dǎo)管等關(guān)鍵詞檢索，在德高行全球?qū)＠麛?shù)據(jù)庫內(nèi)，國內(nèi)相關(guān)專利申請人排名如下：

排名前十的公司都是傳統(tǒng)高端醫(yī)療器械領(lǐng)域的大佬，不介紹了。

分享個微創(chuàng)腦科學(xué)的核心產(chǎn)品——醫(yī)用彈簧圈專利！

06醫(yī)用彈簧圈

背景技術(shù)與解決的現(xiàn)實(shí)問題

顱內(nèi)動脈瘤患者常表現(xiàn)為頭疼、眼球運(yùn)動障礙、肢體腫脹等，這是由于動脈瘤的占位效應(yīng)，導(dǎo)致瘤體壓迫周圍神經(jīng)、血管及器官等產(chǎn)生的相應(yīng)癥狀。目前血管內(nèi)介入微彈簧圈栓塞技術(shù)已經(jīng)成為治療顱內(nèi)動脈瘤的主要方法之一，使用彈簧圈治療動脈瘤，能夠抑制瘤內(nèi)血液流動，快速促進(jìn)瘤內(nèi)血栓化，并且可以促進(jìn)瘤頸處的內(nèi)皮化形成，是有效治療動脈瘤，防止術(shù)后動脈瘤再出血或復(fù)發(fā)的保證。

而臨床上使用的彈簧圈一般不具有可降解性，填塞后雖可以導(dǎo)致瘤內(nèi)血栓及機(jī)化，但瘤體會保持固有大小，會持續(xù)對瘤外神經(jīng)、血管及器官產(chǎn)生壓迫，占位效應(yīng)導(dǎo)致的臨床癥狀無法消除。

目前臨床及專利中雖然有提到具有可降解／可吸收性的彈簧圈結(jié)構(gòu)設(shè)計，例如在金屬彈簧圈上涂覆可吸收聚合物，或者通過化學(xué)接枝反應(yīng)或共混，將可吸收聚合物與可顯影物質(zhì)相結(jié)合，從而設(shè)計出具備全顯影功能的可吸收彈簧圈，在植入瘤內(nèi)后可以通過生物作用被人體吸收，進(jìn)而促使動脈瘤占位效應(yīng)消除。但這類可降解／可吸收彈簧圈的結(jié)構(gòu)，其與血液接觸的部分結(jié)構(gòu)均為具有可吸收性，植入瘤內(nèi)后伴隨材料的降解吸收，內(nèi)皮細(xì)胞很難繼續(xù)附著在彈簧圈表面，從而延緩瘤頸內(nèi)皮化的進(jìn)程，增加動脈瘤復(fù)發(fā)的風(fēng)險。

針對上述現(xiàn)有技術(shù)的缺點(diǎn)，本發(fā)明的目的是提供一種醫(yī)用彈簧圈。

相對于現(xiàn)有技術(shù)來說，本發(fā)明可以實(shí)現(xiàn)植入瘤內(nèi)促進(jìn)血栓形成，且在瘤頸處促進(jìn)內(nèi)皮化，并且可消除占位效應(yīng)導(dǎo)致的臨床癥狀。

與現(xiàn)有技術(shù)相比，本發(fā)明的有益技術(shù)效果如下：

（一）本發(fā)明的醫(yī)用彈簧圈，包括一級彈簧結(jié)構(gòu)及至少一顯影標(biāo)記，一級彈簧圈結(jié)構(gòu)包括軸向連接的至少一段第一彈簧和至少一段第二彈簧連接，其中，所述至少一段第一彈簧包括至少一可吸收彈簧，所述至少一段第二彈簧包括至少一不可吸收彈簧。其中可吸收彈簧具有吸收周期短、吸收比例高的特點(diǎn)，利于在相對較短的時間內(nèi)減小甚至是消除占位效應(yīng)。所述第二彈簧主要在瘤頸處堆集，為瘤頸內(nèi)皮化提供附著條件。

（二）進(jìn)一步的，本發(fā)明的醫(yī)用彈簧圈中，瘤腔內(nèi)的可吸收彈簧在植入血管后可安全有效的栓塞顱內(nèi)動脈瘤，使動脈瘤內(nèi)血栓迅速纖維化，隨著可吸收彈簧的被吸收，瘤內(nèi)纖維組織不斷收縮，使動脈瘤不斷縮小，從而可極大程度上減小占位效應(yīng)。不可吸收彈簧的機(jī)械阻隔作用可快速促進(jìn)血栓形成，抑制載瘤動脈血流入瘤腔內(nèi)部。

（三）進(jìn)一步的，本發(fā)明的醫(yī)用彈簧圈中，在一級彈簧結(jié)構(gòu)近端的第二彈簧采用多層結(jié)構(gòu)設(shè)計，在不可吸收彈簧的內(nèi)層設(shè)置可吸收彈簧，一方面增加了瘤頸處的栓塞體積和密度，對血液的機(jī)械阻隔作用更強(qiáng)，使可吸收彈簧在被吸收的過程中促進(jìn)瘤頸處血栓的形成；另一方面可吸收材料通過生物降解，會增加瘤頸位置處的炎癥，也會促進(jìn)血栓形成，彈簧圈周圍的血栓越多，因此可以促進(jìn)瘤頸附近彈簧圈的穩(wěn)定性。

（四）進(jìn)一步的，本發(fā)明的醫(yī)用彈簧圈中，顯影標(biāo)記的設(shè)置一方面可以提高第一彈簧、第二彈簧與顯影標(biāo)記連接處的穩(wěn)定性及一級彈簧結(jié)構(gòu)外層的一致性，同時可利于X射線觀察（造影檢查）下栓塞過程中，第一彈簧及第二彈簧的位置，以形成“瘤內(nèi)吸收、瘤頸封堵”的效果。

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       原文標(biāo)題 : 微創(chuàng)腦科學(xué)要IPO，支架、彈簧圈產(chǎn)品能撐起腦科學(xué)大餅嗎？專利行嗎？