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恒昌醫(yī)藥零發(fā)明專利、三年銷售費(fèi)8.17億 內(nèi)控力亟待提升

方向比努力更重要!

作者:何樂怡

編輯:沈禾

風(fēng)品:李玉婷 車一

來源:銠財(cái)——銠財(cái)研究院

沖刺IPO,需要信心更需要底氣。

近日,恒昌醫(yī)藥回復(fù)深交所第二輪問詢并更新了招股書,擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

高企銷售費(fèi)、0發(fā)明專利、內(nèi)控瑕疵、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)波、董秘身兼三職合理性……

細(xì)觀成色,“攔路虎”不少,好如愿么?

01

銷售費(fèi)兩遭問詢

0發(fā)明專利 創(chuàng)新成色審視

公開資料顯示,恒昌醫(yī)藥成立于2015年,是一家醫(yī)藥流通企業(yè),主要服務(wù)于中小型連鎖藥店、單體藥店及基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu),依托自主研發(fā)的B2B商城建立了以自有品牌產(chǎn)品為核心的直供專銷模式。

簡言之,其主要盈利來源于產(chǎn)品的購銷差價(jià)。

2020年至2022年(下稱“報(bào)告期”),恒昌醫(yī)藥營收為18.49億元、21.43億元、30億元,歸母凈利1.13億元、2.06億元、2.49億元。

營利持續(xù)雙增,值得肯定。不過細(xì)觀2022年,營收增速同比提升的情況下,凈利增速卻遜于2021年,成長穩(wěn)健性還需提升。

值得注意的是,截至2023年4月28日版招股說明書簽署日,恒昌醫(yī)藥共有用107項(xiàng)專利,均為外觀專利,無任何一項(xiàng)發(fā)明專利。

要知道,創(chuàng)業(yè)板最重要的兩指標(biāo)一是成長性、二就是科技創(chuàng)新成色。試問,0發(fā)明專利又如何達(dá)到“三創(chuàng)四新”的行業(yè)規(guī)定呢?

不僅如此,恒昌醫(yī)藥銷售費(fèi)兩度遭深交所問詢。

為啥如此惹眼?

實(shí)在是因?yàn)殇N售費(fèi)與研發(fā)費(fèi)二者相差過于懸殊。

報(bào)告期內(nèi),恒昌醫(yī)藥銷售費(fèi)分別為1.99億元、2.58億元和3.60億元,合計(jì)約8.17億元;研發(fā)費(fèi)為0.17億元、0.21億元、0.30億元,三年合計(jì)約0.70億元。

眾所周知,一致性評(píng)價(jià)、帶量采購的醫(yī)改大勢(shì)下,提質(zhì)增效降費(fèi)創(chuàng)新已是醫(yī)藥業(yè)關(guān)鍵詞,恒昌醫(yī)藥上述表現(xiàn)是否有逆行之姿?

銷售費(fèi)不是萬能藥,也有邊際效應(yīng)、雙刃效應(yīng)。報(bào)告期內(nèi),恒昌醫(yī)藥營收分別18.49億元、21.43億元和30.00億元,年均復(fù)合增長率 27.37%;同期銷售費(fèi)為1.99億元、2.58億元、3.60億元,年均復(fù)合增長率為34.47%。

是否應(yīng)審視企業(yè)真正的發(fā)展引擎了?

02

被騙與被罰 內(nèi)控經(jīng)怎么念?

聚焦內(nèi)控風(fēng)控,恒昌醫(yī)藥不乏糾紛官司,且“受害者”身份不少。

2022年9月判決的文書顯示,恒昌醫(yī)藥與中亞國際簽訂《購貨合同》,合同簽訂后,恒昌醫(yī)藥依約定支付了貨款共390萬元,但中亞國際未按約定發(fā)貨。恒昌醫(yī)藥在獲知后者未取得中國石化銷售授權(quán)后報(bào)案。

法院判決,中亞國際法定代表人犯合同詐騙罪,責(zé)令退賠恒昌醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)損失390萬元。截至2023年4月20日申報(bào)稿簽署日,恒昌醫(yī)藥擬向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。

2021年12月判決文書顯示,2020年12月,恒昌醫(yī)藥與泰凌投資簽訂《股權(quán)收購意向書》,擬收購泰凌投資持有的泰凌醫(yī)藥(長沙)有限公司100%股權(quán),并支付意向金200萬元。但事情未成,泰凌投資卻未按照約定返還意向金。

雖然法院判決恒昌醫(yī)藥獲勝,但這200萬的意向金仍沒有回到恒昌醫(yī)藥的口袋。因未發(fā)現(xiàn)泰凌投資有可供執(zhí)行財(cái)產(chǎn),2022年7月裁定終結(jié)該次執(zhí)行程序。

再如向東莞市微福電子科技有限公司預(yù)付500萬元,雖勝訴也無法收回(未發(fā)現(xiàn)對(duì)方有可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn));湖南盈博醫(yī)療科技有限公司的預(yù)付款165萬元也是類似情況,只收回1.15萬元。

2022年12月,恒昌醫(yī)藥與萬鑫醫(yī)療簽署《采購合同》,約定萬鑫醫(yī)療向恒昌醫(yī)藥交付1000萬只醫(yī)用防護(hù)口罩。合同簽訂后,恒昌醫(yī)藥支付了840萬元貨款。之后,恒昌醫(yī)藥認(rèn)為,萬鑫醫(yī)療交付產(chǎn)品質(zhì)量、包裝不符合相關(guān)規(guī)定,便提出解約退款。截至申報(bào)稿簽署日,雙方訴訟尚未開庭。

自身漏洞也不少。2020年9月11日,恒昌醫(yī)藥全資子公司因六谷大藥房長沙市芙蓉區(qū)古漢店銷售的“樂賽仙蚊不叮”抑菌劑和“芽培四季止癢霜”抑菌劑不符合相關(guān)規(guī)定,存在銷售不符合國家有關(guān)規(guī)范的消毒產(chǎn)品行為,被罰2000元。

2021年11月,恒昌醫(yī)藥經(jīng)營的藥品奧美拉唑腸溶膠囊不符合藥品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定,被定性為劣藥。

2022年2月,因和治恒昌經(jīng)營的藥品奧美拉唑腸溶膠囊不符合藥品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定,被定性為劣藥。

雖然恒昌醫(yī)藥聲稱“嚴(yán)選上游制藥企業(yè),建立了切實(shí)可行的完整質(zhì)量控制體系”,可實(shí)操看念好品控經(jīng)、內(nèi)控經(jīng)仍任重道遠(yuǎn)。

03

董秘身兼三職

7.71億募資用途冷思

自然,這些槽點(diǎn)考驗(yàn)管理層大智慧。

資料顯示,恒昌醫(yī)藥董秘宋勤知曾于2013年3月至2019年2月為自由職業(yè)狀態(tài);2019年3月至今任恒昌醫(yī)藥副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)。

對(duì)此,深交所要求公司說明宋勤知的簡歷及專業(yè)背景情況,入職即擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘及副總經(jīng)理的原因及合理性。

2021年8月,楊奇勛辭去恒昌醫(yī)藥副總經(jīng)理職務(wù);2019年3月,恒昌醫(yī)藥財(cái)務(wù)總監(jiān)周杰離職。高管離任也引發(fā)深交所問詢。

聚焦此次IPO,恒昌醫(yī)藥計(jì)劃募資7.71億元,將用于恒昌醫(yī)藥總部基地項(xiàng)目、大健康產(chǎn)業(yè)集成服務(wù)線上平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。其中,1億元補(bǔ)充流動(dòng)資金、4.90億元建設(shè)恒昌醫(yī)藥總部基地、1.81億元建設(shè)大健康產(chǎn)業(yè)集成服務(wù)線上平臺(tái)。

做大做強(qiáng)之意肉眼可見。只是,看看上述0發(fā)明專利、羸弱研發(fā)費(fèi),發(fā)力方向是否夠精準(zhǔn)呢?

本文為銠財(cái)原創(chuàng)

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       原文標(biāo)題 : 恒昌醫(yī)藥零發(fā)明專利、三年銷售費(fèi)8.17億 內(nèi)控力亟待提升

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