《港灣商業(yè)觀察》王璐 張楠

博瑞醫(yī)藥（688166.SH）董事長最近有點(diǎn)火，先是以身試藥瘦30斤進(jìn)行宣傳，又很快收到監(jiān)管層的警示函。

博瑞醫(yī)藥董事長袁建棟可能屬于宣傳減肥效果最好的上市公司高管了。

10月12日，袁建棟在投資者電話會上指出，已親身嘗試博瑞醫(yī)藥的GLP-1/GIP受體雙重激動劑“BGM0504注射液”，體重從91公斤降到76公斤。

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董事長親試兩個(gè)月瘦30斤收警示函

袁建棟表示，“在安全性上面我倒沒有那么大擔(dān)心。那我說我自己做的藥我就自己來試試了，我還試了一下，但是效果還不錯。我大概打了差不多兩個(gè)月然后就從91公斤就降到了76公斤，這個(gè)效果還是非常的明顯。”

袁建棟這一自我宣傳畫面感，是否有些像極了電視廣告上的經(jīng)典橋段。至少從資本市場反應(yīng)上看，股價(jià)迅速得到了上漲。

博瑞醫(yī)藥10月17日發(fā)布公告稱，股票于2023年10月13日和10月16日連續(xù)兩個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到30%，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《上海證券交易所交易規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動。

近乎同時(shí)，博瑞醫(yī)藥還宣布，董事長袁建棟于收到中國證券監(jiān)督管理委員會江蘇監(jiān)管局下達(dá)的《江蘇證監(jiān)局關(guān)于對袁建棟采取出具警示函措施的決定》（[2023]143號）（以下簡稱“警示函”）。

警示函指出，經(jīng)查，袁建棟作為博瑞醫(yī)藥董事長、總經(jīng)理，在2023年10月12日下午召開的“大咖解讀GLP-1全產(chǎn)業(yè)鏈系列交流會”電話會議上發(fā)布了個(gè)人試用公司在研產(chǎn)品BGM0504注射液相關(guān)情況。目前BGM0504注射液用于減重尚處于臨床試驗(yàn)階段，有效性尚不明確，關(guān)于藥效的相關(guān)言論具有誤導(dǎo)性，違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會令第182號，以下簡稱《信披辦法》）第四十九條第二款的規(guī)定。

根據(jù)《信披辦法》第五十二條的規(guī)定，我局決定對你采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。你應(yīng)認(rèn)真汲取教訓(xùn)，加強(qiáng)對證券法律法規(guī)的學(xué)習(xí)，保證披露信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，杜絕此類違規(guī)行為再次發(fā)生，并在收到本決定書之日起十個(gè)工作日內(nèi)向我局提交書面報(bào)告。

博瑞醫(yī)藥表示，公司相關(guān)人員高度重視警示函中指出的問題，將認(rèn)真吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)對《證券法》《上市公司信息披露管理辦法》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》等相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)范性文件的學(xué)習(xí)，杜絕此類違規(guī)行為再次發(fā)生。公司將繼續(xù)加強(qiáng)董監(jiān)高人員依法履職的培訓(xùn)力度，提升規(guī)范運(yùn)作水平，強(qiáng)化信息披露管理，切實(shí)維護(hù)公司及廣大投資者的利益。

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類似情況，信息披露不清晰、不準(zhǔn)確

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴《港灣商業(yè)觀察》，高管以自身療效來宣傳公司產(chǎn)品，對上市公司而言，的確將產(chǎn)生信披方面問題與誤導(dǎo)性。“尤其是尚處于臨床試驗(yàn)階段的醫(yī)藥類產(chǎn)品，博瑞醫(yī)藥董事長宣稱的減肥效果，是否能適用于所有人，還是說療效上仍存在不確定性，這種言論被監(jiān)管層關(guān)注出具警示函，身為上市公司高管無疑需要深刻反思。投資者也需要對該類型公司高度警惕。”

值得關(guān)注的是，類似的信披問題及誤導(dǎo)性已經(jīng)不是博瑞醫(yī)藥首次觸犯了。

2020年3月1日，上交所下發(fā)《關(guān)于對博瑞生物醫(yī)藥（蘇州）股份有限公司予以監(jiān)管關(guān)注的決定》和《關(guān)于對博瑞生物醫(yī)藥（蘇州）股份有限公司時(shí)任董事會秘書王征野予以通報(bào)批評的決定》。

博瑞醫(yī)藥于2020年2月12日披露《關(guān)于抗病毒藥物研制取得進(jìn)展的公告》稱，公司成功開發(fā)了瑞德西韋原料藥合成工藝和制劑技術(shù)，并已經(jīng)批量生產(chǎn)出瑞德西韋原料藥，瑞德西韋制劑批量化生產(chǎn)正在進(jìn)行中。但經(jīng)核實(shí)，博瑞醫(yī)藥公告中所稱“批量生產(chǎn)”實(shí)際為藥品研發(fā)中小試、中試等批次的試驗(yàn)性生產(chǎn)。公司尚未取得藥監(jiān)部門批準(zhǔn)，也未取得專利權(quán)人授權(quán)，不具備進(jìn)行藥物商業(yè)化批量生產(chǎn)的應(yīng)有資質(zhì)。

上交所表示，博瑞醫(yī)藥在相關(guān)信息披露中，就相關(guān)藥物研發(fā)生產(chǎn)面臨的臨床實(shí)驗(yàn)結(jié)果、監(jiān)管審批、專利授權(quán)等重大不確定性進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示；但未能明確區(qū)分相關(guān)藥品試驗(yàn)性生產(chǎn)與商業(yè)化生產(chǎn)，所披露的“批量生產(chǎn)”實(shí)際屬于藥物研發(fā)階段，而非已完成審批并開始正式生產(chǎn)銷售瑞德西韋原料藥和制劑，信息披露不清晰、不準(zhǔn)確。

公司的信息披露不清晰、不準(zhǔn)確，違反了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第5.1.2條、第5.1.4條、第5.2.4條等有關(guān)規(guī)定。根據(jù)《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第14.2.5條和《上海證券交易所紀(jì)律處分和監(jiān)管措施實(shí)施辦法》的相關(guān)規(guī)定，上交所科創(chuàng)板公司監(jiān)管部最終做出對博瑞生物醫(yī)藥（蘇州）股份有限公司予以監(jiān)管關(guān)注的決定。

今年6月14日，博瑞醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司副總經(jīng)理王征野因個(gè)人原因申請辭職。公告表示，辭職后的王征野不再擔(dān)任公司任何職務(wù)，但將繼續(xù)擔(dān)任公司參股公司的總裁職務(wù)。

03

毛利率凈利率同比下滑不小

業(yè)績層面來看，博瑞醫(yī)藥上半年實(shí)現(xiàn)營收5.87億元，同比增長17.41%；歸母凈利潤1.09億元，同比下降2.29%；扣非凈利潤1.05億元，同比增長10.57%。

第二季度實(shí)現(xiàn)營收2.83億元，同比增長12.13%，環(huán)比下降7.34%；歸母凈利潤3867.09萬元，同比下降24.54%，環(huán)比下降45.36%；扣非凈利潤3526.14萬元，同比增長1.85%，環(huán)比下降49.42%。

2023年上半年，博瑞醫(yī)藥毛利率為56.03%，同比下降5.92個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為16.75%，同比下降4.06個(gè)百分點(diǎn)。

華西證券在半年報(bào)的業(yè)績點(diǎn)評報(bào)告中表示，創(chuàng)新藥端，公司多肽類降糖藥BGM0504注射液已完成Ia期臨床試驗(yàn)，初步數(shù)據(jù)顯示：BGM0504注射液安全性和耐受性良好，目前減重和2型糖尿病治療均已獲得Ⅱ期臨床試驗(yàn)倫理批件；仿制藥端，公司依維莫司片已在國內(nèi)申報(bào)，羧基麥芽糖鐵注射液、吸入用布地奈德混懸液、碘普羅胺注射液處于穩(wěn)定性階段，噻托溴銨奧達(dá)特羅吸入噴霧劑處于工藝驗(yàn)證階段，噻托溴銨吸入噴霧劑、沙美特羅替卡松吸入粉霧劑處于中試階段，噻托溴銨吸入粉霧劑已經(jīng)完成小試。

華西證券指出，分業(yè)務(wù)看，2023年上半年原料藥產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入4.42億元（+12.44%），制劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入0.84億元（+45.52%），海外權(quán)益分成收入0.32億元（+43.07%），技術(shù)收入0.26億元（+2.59%）。原料藥端，由于流感爆發(fā)，抗病毒產(chǎn)品奧司他韋原料藥需求增加，同時(shí)抗真菌與免疫抑制類受客戶開發(fā)需求變化影響，收入減少；米卡芬凈集采與流感需求帶動了制劑銷售增長；海外權(quán)益分成收入受益于公司合作伙伴銷售增長。

華西證券表示，基于公司原料藥端收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，調(diào)整公司盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為11.48/13.34/16.13億元（原預(yù)測分別為11.86/13.68/16.47億元），預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為0.57/0.69/0.89元（原預(yù)測分別為0.66/0.79/0.99元），維持公司“增持”評級。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 博瑞醫(yī)藥信披違規(guī)一犯再犯：董事長親試瘦身30斤，毛利率凈利率下滑