《投資者網(wǎng)》蔡俊

被二級(jí)市場(chǎng)“錯(cuò)殺”的華大智造，基本盤堅(jiān)如磐石。

今年1月，公司公告，獲悉在一項(xiàng)近日美國(guó)方面提出的BIOSECURE Act草案被提及。目前該草案尚處于提案階段，且對(duì)于公司的指控存在多處事實(shí)錯(cuò)誤，后續(xù)可能被修改或終止，能否形成法律尚存在較大不確定性。

更重要的是，小概率事件就算發(fā)生，依靠領(lǐng)先技術(shù)和全球布局，華大智造的發(fā)展也不會(huì)有太大影響。剛剛于1月30日盤后發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，為這種底氣做了有力的注腳。

據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告公告，公司初步測(cè)算預(yù)計(jì)2023年基因測(cè)序儀板塊銷售收入同比增長(zhǎng)約30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-6.87億元至-5.78億元；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)-7.68億元至-6.46億元，與上年同期相比有所減少。

預(yù)虧的原因主要為三個(gè)方面：一是上年同期收到Illumina支付的3.25億美元凈賠償費(fèi)導(dǎo)致前期基數(shù)較大；二是由于實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化產(chǎn)品需求萎縮導(dǎo)致毛利貢獻(xiàn)下降；三是為保持自身技術(shù)先進(jìn)性以及全球化銷售布局，公司研發(fā)及銷售投入有所增長(zhǎng)。公告表示，華大智造以全球各地的研發(fā)生產(chǎn)基地為基礎(chǔ)，持續(xù)對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)進(jìn)行相應(yīng)研發(fā)投入，為后續(xù)公司進(jìn)一步拓展多樣化的生命科學(xué)與生物技術(shù)領(lǐng)域市場(chǎng)打下基礎(chǔ)。

美方提案內(nèi)容有失偏頗

其實(shí)，美國(guó)對(duì)中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的打壓，早已屢見(jiàn)不鮮。

自2019年起，美國(guó)參議院議員就要求調(diào)查華大系和藥明系在美的基因檢測(cè)項(xiàng)目。之后，華大系被美國(guó)國(guó)防部納入“涉軍企業(yè)清單”，旗下相關(guān)部門被美國(guó)商務(wù)部拉進(jìn)貿(mào)易黑名單，藥明系也被挪出UVL（未經(jīng)驗(yàn)證）名單。

今年的打壓，延續(xù)了美國(guó)一連串政策的企圖。若相關(guān)議案通過(guò)，美國(guó)政府資助的醫(yī)療機(jī)構(gòu)將被限制采購(gòu)涉及企業(yè)的產(chǎn)品和技術(shù)。消息一出，市場(chǎng)聞之色變，導(dǎo)致華大智造的股價(jià)出現(xiàn)下調(diào)。

實(shí)質(zhì)上，市場(chǎng)的恐慌過(guò)于“驚弓之鳥(niǎo)”，對(duì)法案的理解存在認(rèn)知偏差。

首先，最新的草案只是一份議案，需要美國(guó)國(guó)會(huì)的投票決議。根據(jù)知名學(xué)者張騰君統(tǒng)計(jì)，第116屆和117屆國(guó)會(huì)涉華法案的通過(guò)率僅有5%和不到1%。

而且，就草案的具體內(nèi)容而言，從頭至尾都有失偏頗。

尤其是涉及基因安全，草案提到“華大與軍方合作收集百萬(wàn)無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前檢測(cè)數(shù)據(jù)改善人口質(zhì)量”。里面的“無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前檢測(cè)”是一項(xiàng)全球范圍內(nèi)的常規(guī)性內(nèi)容，主要指為孕婦檢查嬰兒體征，卻被上升成“改善人口質(zhì)量”。

更重要的是，“無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前檢測(cè)”與軍方毫無(wú)關(guān)系，且暴露政客為謀求利益枉顧事實(shí)的態(tài)度。在基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)鏈中，華大智造扮演“賣水人”的角色，提供的數(shù)據(jù)都交由客戶保管。

更啼笑皆非的是，多次被實(shí)錘有安全漏洞的，是美國(guó)基因檢測(cè)巨頭Illumina。2022年以來(lái)，美國(guó)和中國(guó)的食藥監(jiān)局均通報(bào)其產(chǎn)品存在安全高危漏洞，如儀器無(wú)法輸出正確結(jié)果，企業(yè)也出面召回277臺(tái)測(cè)序儀。

國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)認(rèn)可度提升

當(dāng)然，市場(chǎng)的擔(dān)心也能理解。萬(wàn)一草案獲通過(guò)，萬(wàn)一美國(guó)繼續(xù)打壓，萬(wàn)一其他影響發(fā)酵。但這些小概率事件就算發(fā)生，依靠自主技術(shù)和全球布局，華大智造的發(fā)展也無(wú)大礙。

最新的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，拆解業(yè)務(wù)來(lái)看，其核心基因測(cè)序板塊銷售收入增長(zhǎng)約30%，已經(jīng)重歸常態(tài)化的增長(zhǎng)邏輯。2023年前三季度，公司各型號(hào)基因測(cè)序儀全球新增銷售裝機(jī)超640臺(tái)，裝機(jī)總量實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，華大智造產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程及市場(chǎng)拓展速度也在高速增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，隨著近年來(lái)國(guó)產(chǎn)基因測(cè)序儀在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)，根據(jù)蛋殼研究院統(tǒng)計(jì)，截至2023年12月31日，獲得NMPA批準(zhǔn)的高通量測(cè)序儀一共有25款，其中15款是基于華大智造的DNBSEQ技術(shù)，公司的市場(chǎng)認(rèn)可度及地位逐步提高。

而翻開(kāi)美國(guó)業(yè)務(wù)的比重，也僅占公司很小一塊。截至2023年三季度，公司美洲業(yè)務(wù)收入1.01億元，僅占總收入的5.8%。

實(shí)際上，華大智造早已放眼全球，在100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)通過(guò)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品“攻城拔寨”。站在增量的角度，美國(guó)測(cè)序儀市場(chǎng)的天花板已經(jīng)擺在那兒，就連Illumina的美國(guó)收入也逐漸放緩。相反，歐洲、亞洲、非洲等存在更多的需求。

在這些市場(chǎng)，公司已做好準(zhǔn)備與巨頭一較高下。

2023 年前三季度，公司在全球范圍內(nèi)新增醫(yī)療器械注冊(cè)及備案憑證 55 項(xiàng)，其中基因測(cè)序儀 在中國(guó)(大陸)、歐盟、新加坡、澳大利亞、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、英國(guó)、日本、泰國(guó)、印度尼西亞、 越南等國(guó)家或地區(qū)合計(jì)新增 17 項(xiàng);截至報(bào)告期末，公司累計(jì)獲得 NMPA、CE、NRTL、EAC 等 298 項(xiàng)認(rèn)證，其中境內(nèi)醫(yī)療器械注冊(cè)及備案憑證 27 項(xiàng)，境外產(chǎn)品注冊(cè)或認(rèn)證 271 項(xiàng)，覆蓋亞太、 美洲、歐非及中亞地區(qū)等多個(gè)主要市場(chǎng)。

目前，公司在新西蘭、塞爾維亞新設(shè)2家子公司支持本地業(yè)務(wù)，在英國(guó)、德國(guó)、拉脫維亞、澳大利亞等地陸續(xù)啟用及升級(jí)客戶體驗(yàn)中心。在亞洲，華大智造于韓國(guó)與BMS合作共建的客戶體驗(yàn)中心也已經(jīng)投入使用。在歐洲市場(chǎng)，華大智造去年與總部位于瑞典首都斯德哥爾摩的歐洲最大臨床檢測(cè)及實(shí)驗(yàn)室設(shè)備渠道商之一AddLife AB在北歐地區(qū)達(dá)成全面合作，以加速拓展在北歐地區(qū)的測(cè)序儀及實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化設(shè)備市場(chǎng)。接下來(lái)的ESHG2023會(huì)上，華大智造宣布與西班牙生物技術(shù)公司Sistemas Genomicos和瑞士生物技術(shù)公司Alithea Genomics達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，再拓歐洲“朋友圈”。 12月，華大智造宣布與印尼國(guó)家研究創(chuàng)新署(BRIN)就平臺(tái)建設(shè)、科研創(chuàng)新等達(dá)成合作共識(shí)。公司的客戶版圖持續(xù)擴(kuò)大。

反觀Illumina，全球巨頭經(jīng)歷裁員、關(guān)店、換帥，陷入至暗時(shí)刻。西風(fēng)壓倒東風(fēng)的意圖，只怕是一廂情愿。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來(lái)源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 核心業(yè)務(wù)增收30%不懼搞事，被“錯(cuò)殺”的華大智造基本盤堅(jiān)如磐石