繼去年8月首次在香港股市遞交上市申請后，樹蘭醫(yī)療本月初再次向港交所遞交招股申請書。這家以兩位創(chuàng)始人鄭樹森、李蘭娟、院士夫婦的名字命名的公司，也因此受到了不少關注，其中不乏非議。

樹森與蘭娟

樹蘭的兩位創(chuàng)始人的人生經(jīng)歷，頗為勵志，亦是過去四十年來中國不斷發(fā)展的縮影。

中國著名器官移植和肝膽領域的專家鄭樹森，1950年出生于浙江衢州。在他的童年時期，家境并不富裕，全家人居住在茅草屋中。他的醫(yī)學夢想始于童年，每天經(jīng)過中藥鋪子時，對中醫(yī)藥的神奇效果產(chǎn)生了憧憬。1973年，鄭樹森畢業(yè)于浙江醫(yī)科大學臨床醫(yī)學系，并獲得了學士學位。1989年，他在華西醫(yī)科大學獲得肝膽胰外科博士學位，成為浙江省第一個醫(yī)學博士。鄭樹森曾在浙江醫(yī)科大學附屬第一醫(yī)院先后擔任外科主治醫(yī)師、主任醫(yī)師。1997年至2015年，鄭樹森擔任浙江大學醫(yī)學院附屬第一醫(yī)院院長。2001年，鄭樹森當選為中國工程院院士。

而鄭樹森的妻子李蘭娟，經(jīng)歷更加傳奇。

李蘭娟1947年出生于浙江紹興。她小時候生活非常貧困，父親因眼疾無法勞作，全家的生活主要依靠母親賣山貨維持。在她年輕時，由于國家處于特殊的社會時期，高考被取消，李蘭娟未能繼續(xù)通過正規(guī)途徑接受高等教育，只能在家鄉(xiāng)夏履橋村在當?shù)刂袑W擔任代課老師。在這段時間里，她利用業(yè)余時間學習針灸，并用針灸技術為鄉(xiāng)親們治療腰背疼痛。后來，村里組建農村合作醫(yī)療時，因為李蘭娟掌握了針灸技術，她被大家推薦成為合作醫(yī)療的“赤腳醫(yī)生”。

1970年，由于表現(xiàn)出色，李蘭娟被推薦到浙江醫(yī)科大學深造。畢業(yè)后被分配到浙江醫(yī)科大學附屬第一醫(yī)院工作，開始了她的正規(guī)醫(yī)學職業(yè)生涯。在醫(yī)院工作期間，李蘭娟專注于傳染病的研究和治療，取得顯著成就，并成為中國人工肝技術的開拓者。2005年，李蘭娟當選為中國工程院院士，成為我國唯一的傳染病學科女院士。

1998年至2008年，李蘭娟擔任浙江省衛(wèi)生廳廳長。在2003年非典（SARS）疫情期間，作為廳長的李蘭娟，果斷采取了一系列創(chuàng)新性措施來防治疫情。SARS期間，浙江創(chuàng)造了“零嚴重后遺癥、無醫(yī)務人員感染、無二代感染”的“非典奇跡”，李蘭娟功不可沒。

而在新冠疫情期間，李蘭娟作為傳染病領域的專家多次在國家級媒體上露面，和鐘南山等人一起共同為抗擊疫情建言獻策，是當時提出“封城”的第一批專家之一。相比于鐘南山院士剛毅、果決的形象，李蘭娟的加入則更多提供了溫和、堅忍的元素，對于安撫群眾在洶洶疫情下的心理壓力起到了很好的舒緩作用。如果說當年鐘南山的形象更貼近《三體》中充當持劍人的羅輯的話，那么，李蘭娟就像是程心，在人類最慌張迷茫的時候，承載著愛與希望。

“夫妻店、醫(yī)二代”

2013年，鄭樹森、李蘭娟夫婦在浙江杭州創(chuàng)辦樹蘭醫(yī)療。由已經(jīng)退休的李蘭娟擔任董事長，而鄭樹森在董事會擔任董事。有了雙院士光環(huán)的加持，樹蘭醫(yī)療在融資方面走得一直比較順利。在本輪二次遞表前，樹蘭已經(jīng)完成5輪融資，投資人名單也是星光閃耀，包含了啟明創(chuàng)投、紅杉中國、國壽大健康基金和新加坡政府投資公司等知名機構。

2015年底，樹蘭醫(yī)療旗下的第一家醫(yī)院——樹蘭（杭州）醫(yī)院開業(yè)，之后又陸續(xù)開設了樹蘭（安吉）醫(yī)院和樹蘭（衢州）醫(yī)院等醫(yī)療機構。同時，樹蘭醫(yī)療與福建、重慶、河南、山東等地的醫(yī)療機構開展深度合作，輸出醫(yī)院管理經(jīng)驗和醫(yī)療人才與技術，進一步拓展版圖。

在樹蘭醫(yī)療不斷發(fā)展的過程中，管理層也完成了更迭。李蘭娟在2020年底卸任董事長一職并退出董事會，鄭樹森于2023年7月也辭去了董事職位。但這并不意味著他們在公司的影響力就消退了，事實上，公司內的職務更替看起來更像是家族內代際傳承。

據(jù)招股書信息，樹蘭醫(yī)療的董事長由李蘭娟之子鄭杰擔任。而樹蘭醫(yī)療背后的第一大股東上海樹蘭投資有限公司，持有樹蘭醫(yī)療46.91%的股份。這家投資公司的股份則由李蘭娟的兩個兒子鄭杰、鄭俊以60%、40%的比例持有。也就是說，盡管兩位創(chuàng)始人看起來已經(jīng)在個人股權上完全退出了樹蘭醫(yī)療，但這家公司的核心股東自始至終都是李蘭娟家族，公司的經(jīng)營管理也充滿著濃重的家族氣息。

與父母的從醫(yī)經(jīng)歷不同，樹蘭的現(xiàn)任董事長鄭杰并非醫(yī)學出身。據(jù)招股書披露，鄭杰于1998年6月獲得浙江大學計算器科學與工程學士學位，并于2010年1月取得清華大學高級管理人員工商管理碩士學位。作為“醫(yī)二代”的他與江浙許多企業(yè)家二代一樣，更擅長資本運作和創(chuàng)業(yè)投資。公開資料顯示，鄭杰有多年TMT、數(shù)字醫(yī)療、社會資本辦醫(yī)等創(chuàng)業(yè)及投資經(jīng)驗。這樣的履歷背景也意味著樹蘭醫(yī)療的前行方向和傳統(tǒng)醫(yī)療機構之間有著本質的區(qū)別。

鄭杰

在鄭杰的領導下，樹蘭醫(yī)療還在手術機器人以及干細胞領域進行了布局。除了擔任樹蘭醫(yī)療的董事長外，鄭杰還是杭州術創(chuàng)機器人副董事長——該公司由樹蘭醫(yī)療旗下的樹蘭俊杰資本投資孵化，是一家研發(fā)手術機器人的中外合資公司。而他的兄弟鄭俊則在生創(chuàng)精準醫(yī)療擔任董事長一職。該公司主要致力于干細胞藥物研發(fā)、免疫細胞新技術開發(fā)等。

院士家族身價40億，遭受非議

按D輪融資的情況看，樹蘭醫(yī)療的估值已達80億元。如果此次上市成功，李蘭娟家族的身價很有可能會超過40億元。

院士辦公司并就不是什么新鮮事了。此前，由施一公院士創(chuàng)辦的諾誠健華、潘建偉院士創(chuàng)辦的國盾量子均先后登陸科創(chuàng)板，而陸道培院士創(chuàng)立的陸道培醫(yī)療集團目前也在向港交所發(fā)起沖擊。

但樹蘭醫(yī)療的此次遞表卻格外受到關注，其中不乏質疑之聲。

質疑者首先關注的問題是財富的積累與公眾身份、影響力之間的關系。有觀點認為，作為院士和醫(yī)學專家，李蘭娟夫婦涉足商業(yè)領域并積累大量財富，這與公眾對院士形象的傳統(tǒng)認知是有很大沖突的。不少人認為，院士，尤其像李蘭娟這樣曾經(jīng)擔任過領導職務的院士，作為某一領域的頂尖專家，更應該專注于學術研究和醫(yī)療工作，而不是參與商業(yè)活動，擔心這會影響其在學術界的公正性和公信力。因此，樹蘭醫(yī)療的上市申請一提出，就遭到了不少非議，認為兩位院士有將公眾影響力變現(xiàn)的意思。甚至有些人公開抨擊二人“嘴里都是主義，腦子里卻是生意”，批評的意味非常尖銳。

第二個引發(fā)爭論的地方是醫(yī)療服務的商業(yè)化與公益性質的平衡問題。樹蘭醫(yī)療作為一家由院士創(chuàng)立的醫(yī)療機構，其商業(yè)化運作和上市計劃引發(fā)了公眾對于醫(yī)療行業(yè)是否應該追求利潤最大化的討論。一些人擔心過度的商業(yè)化可能會影響醫(yī)療服務的質量和公平性，特別是在中國這樣一個以公立醫(yī)療體系為主的國家。而創(chuàng)始人的公職背景，或許更有利于樹蘭旗下醫(yī)院在公立醫(yī)療體系中獲得優(yōu)勢。這對于普通老百姓公平地獲取高性價比的醫(yī)療服務可能會造成困擾。

而樹蘭醫(yī)療持續(xù)虧損的財務狀況同樣也是頗受詬病之處。據(jù)招股書，2021、2022及2023第一季度，樹蘭醫(yī)療的凈利潤分別為-8228.9萬元，-1.11億元及-3154.5萬元，同期資產(chǎn)負債率分別高達100%、103%及104%。這引起了外界對其財務狀況和經(jīng)營能力的擔憂。有觀點認為，高額的負債和運營成本可能會對公司的長期發(fā)展造成壓力，影響公司運營的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

隨之而來的另一個問題，是樹蘭醫(yī)療連續(xù)幾年都獲得了大額的政府補助。在2021年、2022年及2023年，樹蘭醫(yī)療分別確認政府補助金額為1011.8萬元、1043.5萬元和9362.0萬元。這些補助在很大程度上幫助公司減輕了財務壓力。特別是在2023年12月，樹蘭（安吉）醫(yī)院獲得了當?shù)卣�府高達人民幣8000萬元的補助。這對樹蘭醫(yī)療的財務狀況產(chǎn)生了顯著影響。盡管樹蘭醫(yī)療解釋了連續(xù)虧損與政府補助都與公司旗下幾所醫(yī)院的投資建設周期相關，但這種紙面上的數(shù)字關聯(lián)仍然讓不少人浮想聯(lián)翩。

參考資料：

北京商報：知名醫(yī)療機構連虧三年，再沖IPO！創(chuàng)始人身家近40億，曾參與引起轟動的手術

中國基金報：估值80億！院士夫妻創(chuàng)辦的醫(yī)療機構，沖刺IPO

第一財經(jīng)：李蘭娟院士夫婦創(chuàng)立，這家醫(yī)療集團再謀港股上市，去年獲政府補助超9000萬仍虧損

投中網(wǎng)：80億，頂尖院士夫婦即將拿下一個IPO

金融八卦女頻道：院士排隊IPO！從夫妻店到二代掌權，他家身價或超40億！

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       原文標題 : 樹蘭醫(yī)療估值80億沖IPO，院士家族受質疑