藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 屠俊

4月26日晚間，以嶺藥業(yè)(002603.SZ)披露《2023年年度報(bào)告》：2023年?duì)I業(yè)收入103.18億元，同比下降17.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.52億元，同比下降42.76%。

同日發(fā)布的2024年第一季度報(bào)告顯示，其業(yè)績(jī)降速加快，2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.23億元，同比下降35.89%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.04億元，同比下降了74.73%。

分產(chǎn)品看，2023年報(bào)顯示，呼吸系統(tǒng)類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收降幅最大，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.05億元，同比下降51.90%，而2023年下半年該品類(lèi)收入僅2.1億，滑坡迅速。

呼吸類(lèi)產(chǎn)品大退潮，去庫(kù)存壓力大

長(zhǎng)期以來(lái)，心腦血管類(lèi)產(chǎn)品一直是以嶺藥業(yè)的第一大營(yíng)業(yè)收入來(lái)源。不過(guò)，2020年新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，以嶺藥業(yè)其主打產(chǎn)品連花清瘟活躍在抗疫一線(xiàn)，先后被國(guó)家衛(wèi)健委和國(guó)家中醫(yī)藥管理局聯(lián)合發(fā)布的《新型冠狀病毒肺炎診療方案》（試行第四至九版）。

而包含連花清瘟膠囊/顆粒、連花清咳片在內(nèi)的呼吸系統(tǒng)類(lèi)產(chǎn)品收入也出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，從2019年的17.03億元增至2020年的42.56億元，同比增幅達(dá)到149.89%。該項(xiàng)產(chǎn)品類(lèi)別的收入占比也由2019年的29.24%上升至2020年的48.46%，超過(guò)該公司當(dāng)年度心腦血管類(lèi)產(chǎn)品的收入占比。

不過(guò)，2021年，以嶺藥業(yè)呼吸系統(tǒng)類(lèi)產(chǎn)品收入41.08億元，同比下降3.5%，開(kāi)始出現(xiàn)下滑。

分產(chǎn)品看，2023年，以嶺藥業(yè)心腦血管類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.09億元，同比增長(zhǎng)12.71%；呼吸系統(tǒng)類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.05億元，同比下降51.90%；其他專(zhuān)利產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.35億元，同比增長(zhǎng)13.82%；其他類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.69億元，同比增長(zhǎng)69.72%。

呼吸系統(tǒng)類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)下滑明顯。

值得注意的是，根據(jù)2023年中報(bào)顯示，呼吸系統(tǒng)類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售額為30.88億，而2023年報(bào)中該項(xiàng)銷(xiāo)售額為33.05億，也就是說(shuō)下半年（第三季度和第四季度），呼吸系統(tǒng)類(lèi)產(chǎn)品總體銷(xiāo)售額僅是2.1個(gè)億，滑坡迅速。

存貨方面，以嶺藥業(yè)2023年末的存貨為24.5億，比去年同期增長(zhǎng)了2.11%。醫(yī)藥制造業(yè)(膠囊劑)，銷(xiāo)售量同比下降了36.2%，生產(chǎn)量下降了25.64%，庫(kù)存量上漲了40.65%；醫(yī)藥制造業(yè)(顆粒劑) 銷(xiāo)售量同比下降了49.51%，生產(chǎn)量下降了39.93%，庫(kù)存量上漲了81.58%；醫(yī)藥制造業(yè)(片劑) 銷(xiāo)售量同比下降了19.77%，生產(chǎn)量下降了4.55%，庫(kù)存量上漲了94.31%。

有業(yè)內(nèi)人士指出，未來(lái)一段時(shí)間以嶺藥業(yè)將面臨的是如何去庫(kù)存。

而以嶺藥業(yè)在財(cái)報(bào)中指出，相關(guān)數(shù)據(jù)同比發(fā)生變動(dòng) 30%以上的原因主要系公司呼吸類(lèi)產(chǎn)品受到 2022 年高基數(shù)及社會(huì)庫(kù)存高企導(dǎo)致的市場(chǎng)需求下降等因素所致。

心腦血管疾病市場(chǎng)規(guī)模下降，開(kāi)始降本增效

心腦血管疾病一直是以嶺藥業(yè)的基本盤(pán)，2023年財(cái)報(bào)中顯示，通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊三大專(zhuān)利中藥市場(chǎng)份額由2017年的5.79%增至2023年的 6.09%。

2023年以嶺藥業(yè)心腦血管類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.09億元，同比增長(zhǎng)12.71%。

對(duì)于心腦血管整體市場(chǎng)，以嶺藥業(yè)在財(cái)報(bào)中指出，米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，盡管公立醫(yī)療端心腦血管疾病中成藥市場(chǎng)規(guī)模自 2018 年以來(lái)呈下降趨勢(shì)，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)性影響不容忽視，其中中藥注射劑受政策影響規(guī)模大幅下降，2015-2022 年復(fù)合增速-10.29%。而口服制劑市場(chǎng)則實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2015-2022年復(fù)合增速5.59% ，其中2021年實(shí)現(xiàn)10.02%的增長(zhǎng)，時(shí)隔7 年重回雙位數(shù)增長(zhǎng)，2022 年面臨復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境微增 0.13%，2023 年上半年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng) 8.36%。

不過(guò)，心腦血管疾病業(yè)務(wù)的漲幅顯然無(wú)法抵消呼吸系統(tǒng)類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑。

值得注意的是2023年，以嶺藥業(yè)開(kāi)始降本增效。

2023年其銷(xiāo)售費(fèi)用為27.04億，相較于去年同期的32.58億下降了17%；而其研發(fā)人員從2022年的1908人下降為1807人，下降了5.29%。

       原文標(biāo)題 : 連花清瘟賣(mài)不動(dòng)了？以嶺藥業(yè)業(yè)績(jī)大幅下降，去庫(kù)存壓力加大